中國對外直接投資現(xiàn)狀、 機遇和挑戰(zhàn)分析

張露

摘要：在中國加入WTO這一大背景下，我國對外開放格局不斷擴張。文章先從我國對外直接投資存量規(guī)模、對外直接投資行業(yè)、區(qū)域分布和投資主體等幾個方面分析了我國對外直接投資的現(xiàn)狀。進而對我國“一帶一路”下對外直接投資現(xiàn)存機遇和未來面臨挑戰(zhàn)進行分析，并提出相應(yīng)對策。

關(guān)鍵詞：對外直接投資;“一帶一路”;投資存量

自“走出去”戰(zhàn)略提出以來，我國鼓勵國有企業(yè)積極拓展海外業(yè)務(wù)，走出國門，進行對外直接投資活動。中國企業(yè)也在這一號召下開始大力發(fā)展對外直接投資，對外投資額顯著提高?！白叱鋈ァ笔菄野l(fā)展的重大戰(zhàn)略，是中國走出國門面向世界的大舉措，在經(jīng)濟全球化日益加速的大背景下，我國對外直接投資的擴張也是我國當(dāng)代經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢。

一、中國對外直接投資現(xiàn)狀

（一）對外直接投資規(guī)模擴張

目前形勢下，我國的非金融類對外直接投資規(guī)模逐年擴張。商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)反映，我國在2017年度境內(nèi)投資者總共對全球6000多家境外企業(yè)，共覆蓋155個國家和地區(qū)進行了高達1180億美元的非金融類直接投資，同比過去增長了14.7%。同時，對外直接投資總規(guī)模的大力擴張使得我國超過日本成為全球第二大對外投資國，對外直接投資總流量達到了1456.7 億美元的歷史新高，同比過去增長18%，對外投資規(guī)模超過同期吸收外資規(guī)模，實現(xiàn)資本凈輸出。

從對外投資存量來看，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)這四個行業(yè)在2016 年的對外直接投資存量規(guī)模均超過了1000億美元，累計投資存量達8335.5億美元，占我國對外直接投資存量總額的 75.9%。

在對外投資的地域分布上，阿聯(lián)酋、印度、土耳其、越南、老撾、馬來西亞，柬埔寨，新加坡、俄羅斯、印度尼西亞成為2016年我國前 10 大對外直接投資目的國。2016 年 1～10 月，中國內(nèi)地對中國香港、東盟、歐盟、澳大利亞、美國、俄羅斯和日本七個主要經(jīng)濟體的投資合計 1091.5 億美元，占同期我國對外直接投資總額的 74.8%;其中對美投資的增幅高達173.9%。

基于以上數(shù)據(jù)可分析得出，中國當(dāng)下對外直接投資的增長速度快，勢頭迅猛。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，到 2015 年底，中國的對外直接投資累計凈額達8826 億美元。然而這個金額只占全球?qū)ν庵苯油顿Y存量的 3. 4%。跟世界其他主要的投資國比起來，中國的對外直接投資存量只相當(dāng)于日本的74%，法國的69%，德國的55.7%，英國的56%和美國的14%。雖然中國的對外直接投資在流量上已經(jīng)位居世界前列，但與發(fā)達國家相比在存量上仍處于較低發(fā)展階段，對外直接投資總體水平低，需要在日后不斷加大對外投資規(guī)模，提高資本凈輸出。

（二）對外直接投資行業(yè)分布

根據(jù)對外投資中各個行業(yè)累計投資存量來看，投資最多的是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)和金融業(yè)。而制造業(yè)相對投資存量少。中國在采礦業(yè)的投資較大，反映了中國在經(jīng)濟發(fā)展的過程中對資源的巨大需求，中國能源安全問題不容小覷，中國合理也應(yīng)當(dāng)擴大這方面的投資，保障國內(nèi)的能源需求，加大能源儲備。相比發(fā)達國家，中國的服務(wù)業(yè)和科技業(yè)發(fā)展較為落后，中國通過對海外企業(yè)進行并購，合作辦企等方式，可以學(xué)習(xí)借鑒他國這方面的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，也能更好地融入當(dāng)?shù)?，實現(xiàn)企業(yè)本土化。另一方面，經(jīng)過多年粗放型的經(jīng)濟發(fā)展，中國的部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，并且個別企業(yè)的產(chǎn)能過剩問題還非常嚴(yán)重。因此，中國也應(yīng)當(dāng)不斷擴大制造業(yè)對外投資存量，通過政策引導(dǎo)我國產(chǎn)能過剩的制造業(yè)進行對外直接投資，這將有助于我國企業(yè)將過剩的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到國外，對我國的去產(chǎn)能起到積極的推動作用，緩解我國產(chǎn)能過剩問題。

（三）對外直接投資區(qū)域分布和投資主體

從對外直接投資區(qū)域分布來看，中國對外直接投資區(qū)域分布高度集中，超過80%的投資存量分布在發(fā)展中經(jīng)濟體，據(jù)《2017年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，中國對亞洲的投資流量最大，其次是拉丁美洲。個人認(rèn)為，對于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，受國內(nèi)勞動力價格上升，環(huán)境壓力等因素影響，此類產(chǎn)業(yè)可以積極到周邊發(fā)展中國家進行投資辦廠，不但可以利用當(dāng)?shù)氐膭趧恿Y源，還可以拓展新的國際市場。但同時，有些地區(qū)和國家一方面受宗教極端主義、民族分裂主義和暴力恐怖主義影響，另一方面國家本身政局不穩(wěn)定，政權(quán)更迭頻繁，地緣政治沖突明顯，因此投資安全性備受挑戰(zhàn)。我國企業(yè)在投資前，需要充分調(diào)研當(dāng)?shù)氐氖袌霏h(huán)境，了解當(dāng)?shù)卣智闆r，以減少投資風(fēng)險。對于服務(wù)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)或者高端制造業(yè)，則需要在比較發(fā)達的國家，諸如新加坡等進行投資，利用知識的溢出效應(yīng)，通過跨國并購，合作辦企等方式學(xué)習(xí)借鑒他人的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗。

從對外直接投資的主體來看，國有企業(yè)占比較高。2000年以來，在對外直接投資企業(yè)中，國有企業(yè)的海外投資占中國對外直接投資的很大部分。根據(jù)歷年OFDI統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國有企業(yè)的投資占到對外直接投資的一半以上，到2016年，盡管非國有企業(yè)占比不斷擴大，國有企業(yè)流量占比下降，但依然占55.2%。在今后對外投資過程中，應(yīng)充分發(fā)揮民營企業(yè)的積極性和創(chuàng)造性。政府不僅要扶持國有企業(yè)的對外直接投資、而且要扶持非國有企業(yè)的對外直接投資。

二、我國對外直接投資面臨的機遇和挑戰(zhàn)

（一）機遇

面對國際市場的不斷擴大和走出去戰(zhàn)略的加快實施，我國與“一帶一路”沿線國家的合作越來越密切。而一帶一路沿線國家則給我們提供了一個非常廣闊的市場。一帶一路沿線國家中，大多為發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體，這類國家尤其在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域需要大量的資金支持，如道路、鐵路、機場、港口、快速交通、電站的構(gòu)建等。而中國正好擁有龐大的外匯儲備和世界領(lǐng)先的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)技術(shù)、人才和成功的經(jīng)驗。因此雙方可以實現(xiàn)合作來有效提高資源合理配置。第二，隨著“一帶一路” 倡議的落實，與之相應(yīng)的金融機構(gòu)也能為中國企業(yè)的對外直接投資提供支持。如最近成立的中國主導(dǎo)的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及與“一帶一路”相呼應(yīng)的的絲路基金。中國企業(yè)可以充分利用這些金融機構(gòu)進行融資來進行對外投資，同時也可以利用東道國當(dāng)?shù)氐囊恍┤谫Y方式，采取PPP等方式，進行資金的籌措。此外，“一帶一路”沿線國家多為亞洲國家，地緣相近，有著相同的文化淵源和良好的合作歷史，這也為中國與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作提供了良好的基礎(chǔ)。

（二）挑戰(zhàn)

但挑戰(zhàn)與機遇并存。 “一帶一路”沿線各國由于文化、宗教、政治等的巨大差異，我們在走出去過程中會面臨巨大的法律、政策風(fēng)險以及大國勢力的干預(yù)和阻擾。此外，我們還面臨著投資回報率低下，在發(fā)展中國家、政治不穩(wěn)定的國家投資風(fēng)險大等的一系列問題。自中國對外直接投資起步到目前的局勢來看，中國進行海外投資的一個最大的弱點就是投資回報周期長且回報率低。一方面，由于我國海外投資主要面向東亞發(fā)展中國家，主要投資投向為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而這類方向的投資普遍回報周期長，回報見效慢。加之一些發(fā)展中國家本身國內(nèi)政局不穩(wěn)定，且國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展緩慢，是造成投資風(fēng)險大的重要因素。另一方面，對于投資回報率高的服務(wù)業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，由于受技術(shù)制約和對方的技術(shù)保護影響，此類產(chǎn)業(yè)分布比重較低，因此投資收益也相對較低。要打破這一局面，中國企業(yè)就應(yīng)該提高自己的科技創(chuàng)新能力，加快企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，由勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。

另外，中國企業(yè)在對外投資的過程中，勢必需要大量的投資。首先前期投入成本較大，面對一個新的市場，中國企業(yè)需要做好前期當(dāng)?shù)厥袌稣{(diào)研，構(gòu)建廠房，配置機器設(shè)備，人員招聘以及原材料的投入等都是巨大的成本開支。其次，企業(yè)還要在當(dāng)?shù)胤e極尋找新的中間產(chǎn)品供應(yīng)商，銷售渠道也需要重新開拓，這都將帶來資金成本和時間成本。而除了向金融機構(gòu)進行融資，我國企業(yè)尋求其他融資途徑也非常有限。

為了更好地應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，我國企業(yè)在“走出去”的過程中，就要注重提高產(chǎn)品的科技創(chuàng)新能力，技術(shù)能力，不局限于過去傳統(tǒng)的勞動密集型行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。根據(jù)不同地域的經(jīng)濟、技術(shù)發(fā)展特點，“因地制宜”，投資項目有所不同。在能源資源豐富的國家大力投資能源產(chǎn)業(yè)，對于需要基礎(chǔ)設(shè)施的國家投資基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，較為發(fā)達的國家側(cè)重投資服務(wù)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)或者高端制造業(yè)。同時加強與跨國公司的合作，通過并購、合資等多種投資方式，縮小對外投資企業(yè)在社會風(fēng)俗和文化傳統(tǒng)等方面與東道國存在的差異，且能減少開辟新市場所花費的時間、精力以及風(fēng)險。跨國并購的方式雖避免了重新開拓市場，但這種方式在實施過程中也會遇到母國公司與被并購企業(yè)的整合問題。在兩者經(jīng)營理念、管理方式和技術(shù)水平的融合過程中，需要雙方投入較多的時間和精力，以留住被并購公司的核心技術(shù)和核心人才。

參考文獻：

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（作者單位：江西財經(jīng)大學(xué)）