中國宏觀審慎金融監(jiān)管研究

趙亮亮

摘 要：在介紹宏觀審慎金融監(jiān)管的基礎(chǔ)上，從國內(nèi)、國外兩個(gè)方面簡(jiǎn)要說明了我國實(shí)施宏觀審慎金融監(jiān)管的原因以及存在的問題，并提出相關(guān)的建議，以供參考。

關(guān)鍵詞：宏觀審慎;金融監(jiān)管;金融風(fēng)險(xiǎn)

文章編號(hào)：1004-7026（2019）13-0148-02 ? ? ? ? 中國圖書分類號(hào)：F831.5? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 ?宏觀審慎金融監(jiān)管的內(nèi)容

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家明斯基曾在1985年《穩(wěn)住不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)》一書中提出了宏觀審慎政策的基本理論。該理論主要有兩個(gè)要點(diǎn)，一是順周期理論，二是防止市場(chǎng)得“傳染病”。順周期理論是指當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展順利時(shí)，人們往往會(huì)忽視風(fēng)險(xiǎn)，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)，從而提高杠桿率。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，企業(yè)便會(huì)出現(xiàn)雪崩式覆滅。防止市場(chǎng)得“傳染病”主要是為了防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，避免某一市場(chǎng)出現(xiàn)問題而導(dǎo)致全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

2 ?宏觀審慎金融監(jiān)管提出的原因

2.1 ?借鑒國際經(jīng)驗(yàn)

20世紀(jì)70年代，美國金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融發(fā)展呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，國內(nèi)要求放松金融管制的呼聲不斷升高，金融效率優(yōu)先成為主旋律。80年代儲(chǔ)貸危機(jī)使得金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融自由化產(chǎn)生質(zhì)疑，進(jìn)而在80年代末以及90年代初兼顧金融效率與安全。但是由于自由主義思潮的影響，美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在21世紀(jì)前后再次放松了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。直至次貸危機(jī)后，美國在深刻總結(jié)自身原因的基礎(chǔ)上，將金融安全放在首位，2010年的《多德-弗蘭克法案》便是為了確保金融安全與穩(wěn)健而出臺(tái)，成為危機(jī)后金融監(jiān)管的基石[1]。

2.2 ?國情需要

金融危機(jī)后，我國持續(xù)實(shí)施貨幣寬松政策。截至2018年，10年貨幣（M1）發(fā)行總額的增長規(guī)模是之前30年的2倍，導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)杠桿率嚴(yán)重超標(biāo)。與此同時(shí)，國家推動(dòng)國內(nèi)金融自由化，金融監(jiān)管放松，使現(xiàn)階段我國金融體系變得更加脆弱，一旦管控不當(dāng)，極有可能引發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，我國必須實(shí)施宏觀審慎金融監(jiān)管，減小風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，防止市場(chǎng)間“感染”。

3 ?目前我國金融存在的風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前我國金融風(fēng)險(xiǎn)主要存在以下幾個(gè)方面。①法律建設(shè)落后于金融實(shí)踐，導(dǎo)致金融違法事件層出不窮，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展，損害了廣大投資者的利益。②長期貨幣寬松政策調(diào)整為穩(wěn)健中性貨幣政策，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。此外，貨幣導(dǎo)流存在結(jié)構(gòu)性問題，應(yīng)當(dāng)更多地扶持中小企業(yè)的發(fā)展。③要建立良好的心理預(yù)期引導(dǎo)機(jī)制。我國投資者投資理念尚不成熟，很容易被一些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象誤導(dǎo)。只有認(rèn)清以上風(fēng)險(xiǎn)，找準(zhǔn)目標(biāo)，精準(zhǔn)解決問題，才能有效管控經(jīng)濟(jì)金融波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)[2]。

4 ?對(duì)策與建議

4.1 ?加快完善金融監(jiān)管法律體系

在制定金融監(jiān)管法律的過程中，必須要未雨綢繆，借鑒美國次貸危機(jī)后的法律制定經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)防范大型金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”問題，同時(shí)對(duì)于目前金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營問題，應(yīng)該在法律上進(jìn)行規(guī)范。此外，必須要治理金融亂象，打破剛性兌付，結(jié)合我國實(shí)際情況制定統(tǒng)一的約束標(biāo)準(zhǔn)。

4.2 ?實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策

長期的貨幣寬松政策，使得我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了高杠桿、高增長的模式，但這種經(jīng)濟(jì)增長模式不能長久維持。隨著國際上新一輪貨幣政策收緊，我國也由貨幣寬松政策改為穩(wěn)健中性的貨幣政策[3]。

4.3 ?建立良好的心理預(yù)期機(jī)制

與發(fā)達(dá)國家相比，我國金融市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間不長，投資者大部分不成熟，容易受到一些經(jīng)濟(jì)信息的誤導(dǎo)。鑒于此，有必要完善政府官方信息引導(dǎo)機(jī)制，確保官方信息的權(quán)威性、可靠性、有效性。要保證政策的長期有效，且必須嚴(yán)格貫徹落實(shí)，避免朝令夕改和政策不落地的現(xiàn)象發(fā)生[4]。

5 ?結(jié)束語

由支持金融自由創(chuàng)新到實(shí)施宏觀審慎金融監(jiān)管，是政府對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)脆弱性以及金融風(fēng)險(xiǎn)的清醒認(rèn)識(shí)。經(jīng)濟(jì)要想持續(xù)發(fā)展，就要守住底線，減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，必須正視存在的金融問題。在經(jīng)濟(jì)的調(diào)整過程中，金融監(jiān)管必須不斷適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，保障金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與安全。

參考文獻(xiàn)：

[1]周文淵.建立新型宏觀審慎金融監(jiān)管體系迫在眉睫[N].中國證券報(bào)，2017-06-28（A04）.

[2]董希淼.金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革符合發(fā)展趨勢(shì)[N].經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，2018-03-26（013）.

[3]尹繼志.英國金融監(jiān)管改革與新的金融監(jiān)管框架[J].金融發(fā)展研究，2013（9）：26-31.

[4]竇星辰，烏訢洋.我國金融腐敗的現(xiàn)象及原因分析[J].法制博覽，2016（35）：46-47.