可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股剖析創(chuàng)新資本工具的劃分

摘?要：在當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景之下，金融創(chuàng)新與改革的程度在不斷加深，多種多樣的融資渠道應(yīng)運(yùn)而生，在當(dāng)今的環(huán)境之下呈現(xiàn)出來(lái)多元化發(fā)展趨勢(shì)。在本文的研究當(dāng)中，主要立足于這一宏觀背景進(jìn)行分析，結(jié)合相應(yīng)的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r和案例，闡述可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的運(yùn)作情況，以此為基礎(chǔ)來(lái)剖析資本工具的創(chuàng)新行劃分策略，希望能夠在一定程度上起到借鑒作用。

關(guān)鍵詞：可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股;創(chuàng)新資本工具;金融負(fù)債

對(duì)于中小企業(yè)融資問(wèn)題而言，優(yōu)先股是一個(gè)重要的解決途徑，尤其是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，在創(chuàng)業(yè)投資當(dāng)中所扮演的角色和發(fā)揮的作用，都是不容小覷的。我國(guó)當(dāng)前的優(yōu)先股發(fā)展處于起步階段，其中主體的發(fā)展上是比較受到限制的，存在很大一部分企業(yè)能夠使用，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股進(jìn)行上市融資。但是在使用過(guò)程當(dāng)中還需要注意制度方面滴規(guī)定，避免出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象，本文將結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，從以下幾個(gè)方面進(jìn)行闡述。

一、 可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的相關(guān)概述

首先，從優(yōu)先股方面來(lái)看，主要強(qiáng)調(diào)的是按照公司法律法規(guī)，在一般規(guī)定的普通種類股票之外，另行規(guī)定的其他種類股份。對(duì)于股份持有人而言，具有一定的優(yōu)先權(quán)，可以比普通的股東更先一步分配公司的利潤(rùn)。同時(shí)在參與公司決策方面也受到一定的限制，在當(dāng)前國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則當(dāng)中，對(duì)于金融負(fù)債的履行形式有著明確的規(guī)定，對(duì)于負(fù)債和權(quán)益的原則，以及結(jié)算優(yōu)先權(quán)處理也有一定的說(shuō)明。從優(yōu)先股本身來(lái)看，具有股權(quán)與債務(wù)的雙重特征，在一定準(zhǔn)則規(guī)定之下，無(wú)論是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還是計(jì)量，在實(shí)施過(guò)程當(dāng)中都需要結(jié)合優(yōu)先股的相關(guān)條例予以說(shuō)明。從我國(guó)當(dāng)前優(yōu)先股試點(diǎn)的發(fā)展情況來(lái)看，這是一種企業(yè)并購(gòu)重組，產(chǎn)業(yè)整合的重要融資工具，無(wú)論是拓寬公司的發(fā)展，還是增強(qiáng)融資渠道的有利性，都發(fā)揮著不可替代的重要作用，在實(shí)踐效果方面，優(yōu)先股在我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)當(dāng)中，雖然起到了一定的作用，但是仍然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，我國(guó)很多公司當(dāng)中所發(fā)行的優(yōu)先股，在轉(zhuǎn)換方面都是有限制的。當(dāng)前非上市公司所發(fā)行的優(yōu)先股是沒(méi)有回購(gòu)權(quán)的，對(duì)于持有人而言不能夠進(jìn)行轉(zhuǎn)換，但是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股則是實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要融資工具，能夠幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)快速成長(zhǎng)起來(lái)。相對(duì)來(lái)講，投資者可以靈活地選擇進(jìn)出方式，增強(qiáng)企業(yè)資金和價(jià)值的流動(dòng)性，而且可轉(zhuǎn)換債券可以按照復(fù)合金融工具的核算方式來(lái)確定。

二、 可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的會(huì)計(jì)處理方法分析

（一）參照公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)入暫時(shí)性權(quán)益

當(dāng)前，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家在公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面，有著明確的說(shuō)明，對(duì)于贖回或者可贖回權(quán)，對(duì)于強(qiáng)制性贖回和擁有贖回權(quán)，二者之間有明確的規(guī)定和限制，對(duì)于二者的會(huì)計(jì)處理方式也存在很大的差異性。尤其是公認(rèn)會(huì)計(jì)原則和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，相比較而言，前者具有一定的可理解性，能夠很好地幫助投資者減少利益上的損失，具體來(lái)講，在發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回債券，可以在優(yōu)先股發(fā)行后四周年的時(shí)候，有效選擇優(yōu)先股的回收。對(duì)于這一點(diǎn)沒(méi)有明確的時(shí)間上的需要，并且從權(quán)利歸屬上來(lái)看，與投資人轉(zhuǎn)換權(quán)的行使之間有著密切的聯(lián)系。在債券被贖回之前，如果優(yōu)先股已經(jīng)被轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換成普通股，那么在這種情況之下，公司就沒(méi)有必要對(duì)于這只股票進(jìn)行贖回。優(yōu)先股的贖回不具備強(qiáng)制性原則，需要根據(jù)有關(guān)條款的規(guī)定，進(jìn)行適當(dāng)?shù)膯为?dú)結(jié)算與處理。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，必須要確定是否要將其按照公允價(jià)值單獨(dú)核算，是否具有衍生工具的特點(diǎn)，在規(guī)定當(dāng)中，明確說(shuō)明可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股并不是衍生工具。

因此，根據(jù)有關(guān)公告對(duì)于優(yōu)先股的暫時(shí)性權(quán)益進(jìn)行分析，根據(jù)當(dāng)前已經(jīng)發(fā)布的公告來(lái)，看在以下任何一項(xiàng)條件之下，都可以將可贖回劃分為暫時(shí)性權(quán)益，當(dāng)中，其實(shí)有固定或者事先約定的時(shí)間，其二是持有人的選擇基礎(chǔ)之上，其三是發(fā)生了一件非發(fā)行人能夠控制的事件。即使按照公允價(jià)值贖回或者金融工具被贖回，都有非常低的可能性。在公司發(fā)行股票的過(guò)程當(dāng)中，一般都有實(shí)際約定的日期，或者有可回收的國(guó)際準(zhǔn)則，由于不能避免在不利條件之下進(jìn)行現(xiàn)金業(yè)務(wù)交易，在公允價(jià)值的選擇之下，可以指定相應(yīng)的公允價(jià)值計(jì)入損益當(dāng)中。從當(dāng)前所執(zhí)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則當(dāng)中能夠明確表現(xiàn)出來(lái)，可轉(zhuǎn)換可回收優(yōu)先股可以歸類于暫時(shí)性權(quán)益，所以在會(huì)計(jì)分錄當(dāng)中，會(huì)涉及增減項(xiàng)的變化，因此應(yīng)當(dāng)引起注意。

（二）將估值變化引起的公允價(jià)值計(jì)入其他綜合損益當(dāng)中

在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則當(dāng)中，現(xiàn)階段已經(jīng)增加了金融負(fù)債分類和計(jì)量的相關(guān)規(guī)定，其中包括嵌入式衍生工具和對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)變化的種種影響和會(huì)計(jì)處理方式，相關(guān)主體需要依據(jù)準(zhǔn)則當(dāng)中的公允價(jià)值選擇權(quán)，將所擁有的金融工具按照指定的價(jià)值劑量進(jìn)入到相應(yīng)的損益當(dāng)中，顯示出來(lái)，金融負(fù)債所產(chǎn)生的利益或者是損失，這屬于金融負(fù)債信用風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)當(dāng)中的一項(xiàng)?？偟膩?lái)說(shuō)，信用的狀況變化能夠?qū)τ谡麄€(gè)計(jì)量期間產(chǎn)生非常大的影響和作用，在初始計(jì)量的過(guò)程當(dāng)中，資產(chǎn)的債權(quán)人需要確定是否愿意支付的價(jià)格，然后再考慮到相應(yīng)等。與之伴隨的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，有的公司將信用風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的公允價(jià)值的變化和當(dāng)期損益結(jié)合在一起，那么就會(huì)使得金融資產(chǎn)和負(fù)債在會(huì)計(jì)計(jì)量的過(guò)程當(dāng)中帶來(lái)搭配錯(cuò)誤的現(xiàn)象，使得面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)變化的時(shí)候，難以確定公允價(jià)值的變動(dòng)收益。如果市場(chǎng)沒(méi)有達(dá)到足夠的活躍性，在使用金融工具的過(guò)程當(dāng)中，需要考慮到存續(xù)期間的現(xiàn)金流。當(dāng)前，全球的一些發(fā)達(dá)國(guó)家主要采用現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方式，對(duì)于相關(guān)股份價(jià)值進(jìn)行確定和估算，也確定優(yōu)先股的發(fā)行日期和轉(zhuǎn)換之前的供應(yīng)價(jià)值，所采用的估值模型涉及貼現(xiàn)率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等項(xiàng)目，從前者來(lái)看，主要按照截止估值期的加權(quán)平均成本進(jìn)行估計(jì)。從后者而言，就需要采用以上贖回日期、估值日期或者是清算日期所接近的香港政府債券的收益率為基準(zhǔn)。在這里尤其要強(qiáng)調(diào)的是，在進(jìn)行股票發(fā)行與贖回的過(guò)程當(dāng)中，會(huì)涉及可能性和董事會(huì)之間的決策。上述工作對(duì)于公司的未來(lái)發(fā)展之間有著密切的聯(lián)系。因此可以看出，公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)入損益當(dāng)中，能夠使得公司的股份估值出現(xiàn)越來(lái)越高的趨勢(shì)，也加大了公司的虧損。所以，相思而言，當(dāng)金融工具指定為公允價(jià)值計(jì)量，而產(chǎn)生變動(dòng)的過(guò)程當(dāng)中，計(jì)入損益的金融復(fù)合可能在估值上會(huì)發(fā)生變化，從而帶入公允價(jià)值的變動(dòng)。通過(guò)這種方法，也能夠修正當(dāng)前會(huì)計(jì)錯(cuò)配問(wèn)題的存在。

（三）作為復(fù)合金融工具進(jìn)行分拆

從當(dāng)期新型國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則當(dāng)中的相關(guān)，對(duì)于權(quán)益工具的結(jié)算工具有著一定的要求。比如說(shuō)在一項(xiàng)宏觀當(dāng)中，存在合同劃分為主體的金融負(fù)債行為，這種情況一般出現(xiàn)在相應(yīng)的義務(wù)和現(xiàn)金范疇當(dāng)中，在金融的贖回方面所支付的限制是有所規(guī)定的。同時(shí)，如果合同本身就是權(quán)益工具當(dāng)中的一種類型，那么就涉及金融復(fù)合贖回價(jià)值，在會(huì)計(jì)報(bào)表計(jì)算當(dāng)中，將其劃分為權(quán)益減少當(dāng)中。從另一方面來(lái)看，在合同到期的時(shí)候如果沒(méi)有涉及支付的問(wèn)題，可以結(jié)合賬面的價(jià)值進(jìn)行分配。從前文的研究當(dāng)中不難看出，當(dāng)前所發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，在回售選擇權(quán)的實(shí)施過(guò)程當(dāng)中，很多企業(yè)是沒(méi)有義務(wù)回購(gòu)優(yōu)先股的。但是無(wú)法回避交付現(xiàn)金。這也符合當(dāng)前金融負(fù)債的定義，屬于上述情況的現(xiàn)金，或者是其他金融資產(chǎn)回購(gòu)所帶來(lái)的權(quán)益工具條款，也與這一情況相符合，并且可轉(zhuǎn)換權(quán)益屬于非衍生工具當(dāng)中的重要權(quán)益工具，在發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的過(guò)程當(dāng)中，也需要符合復(fù)合金融工具的特點(diǎn)。也就是說(shuō)，如果在出現(xiàn)金融負(fù)債的時(shí)候，需要持有方對(duì)此加以注意。在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的情況之下，需要將工具逐漸轉(zhuǎn)化成為自身的權(quán)益，從而保持選擇權(quán)的提升與優(yōu)化。從組成部分上來(lái)看，主要可以劃分為兩大類，首先是依賴于現(xiàn)金交付的金融負(fù)債，其次是后一項(xiàng)則是依賴于持有方在特定時(shí)期內(nèi)的債券轉(zhuǎn)化現(xiàn)象，也就是權(quán)益工具。

三、 相關(guān)案例分析

在國(guó)內(nèi)某團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站當(dāng)中，六月份，象山港聯(lián)交香港聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)，在三個(gè)月之后就成功上市，根據(jù)所披露的，財(cái)務(wù)報(bào)告能夠看出，截止到去年年末可轉(zhuǎn)換可回收優(yōu)先股余額在，1100以上，主要涉及ABC3個(gè)系列，其中條款和其他科技公司優(yōu)先股之間有一定的類似之處，比如說(shuō)持有人可以選擇在發(fā)行日期之后的任何時(shí)間，將優(yōu)先股轉(zhuǎn)化為，普通股。再進(jìn)行破產(chǎn)結(jié)算清算的過(guò)程當(dāng)中，持有人會(huì)優(yōu)先享受。財(cái)產(chǎn)分配權(quán)，對(duì)于差異較大的可是會(huì)條款，在合同當(dāng)中有所約定，明確指出，需要根據(jù)法律等細(xì)則的適用條款來(lái)進(jìn)行。也可以根據(jù)董事會(huì)以及優(yōu)先股持人的。要求來(lái)進(jìn)行優(yōu)先股的贖回，該公司在可轉(zhuǎn)換客戶贖回優(yōu)先股。的事情過(guò)程當(dāng)中，采用的是復(fù)合金融工具，具體來(lái)講可贖回權(quán)是公司董事和優(yōu)先股股東之間的雙方面協(xié)定，劃為金融負(fù)債范疇轉(zhuǎn)股比率是一比率1∶1。從當(dāng)前現(xiàn)有的金融市場(chǎng)整體環(huán)境來(lái)看，公允價(jià)值計(jì)量的衍生工具并不能夠進(jìn)行準(zhǔn)確拆分，按照我國(guó)當(dāng)前會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的真實(shí)性和重要性原則，需要將優(yōu)先股整體劃分為欣榮負(fù)債范疇，所以該公司的信息披露當(dāng)中顯示，按照風(fēng)險(xiǎn)管理策略，將公允價(jià)值監(jiān)察ABC系列優(yōu)先股作為基礎(chǔ)，不將優(yōu)先股的任何嵌入式衍生工具與組合形式工具分開。而是將整份工具。按照公允價(jià)值計(jì)量的方式計(jì)入當(dāng)期損益當(dāng)中。

四、 結(jié)語(yǔ)

總的來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股是當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)當(dāng)中一個(gè)重要的熱點(diǎn)問(wèn)題，事實(shí)上可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，在國(guó)外已經(jīng)取得了非常顯著的發(fā)展成果，給一些企業(yè)帶來(lái)了很大的融資便利性。同時(shí)也為會(huì)計(jì)賬目的處理帶來(lái)了一些挑戰(zhàn)，也因此得到了會(huì)計(jì)領(lǐng)域的廣泛關(guān)注，我國(guó)國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂與完善，與可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的發(fā)展之間有著密切的聯(lián)系。無(wú)論是企業(yè)還是相關(guān)管理部門，都應(yīng)當(dāng)在此背景之下提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是企業(yè)，應(yīng)當(dāng)重視財(cái)務(wù)報(bào)表的價(jià)值反應(yīng)作用，準(zhǔn)確完整的對(duì)于財(cái)務(wù)信息進(jìn)行管理。而且財(cái)務(wù)人員也需要把握會(huì)計(jì)準(zhǔn)則當(dāng)中的相關(guān)要求，不斷更新金融產(chǎn)品創(chuàng)新和會(huì)計(jì)管理的趨勢(shì)，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果能夠得到真實(shí)反映。

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作者簡(jiǎn)介：裴月，西安石油大學(xué)2016級(jí)財(cái)務(wù)管理本科生，陜西西安。