上市險(xiǎn)企中期業(yè)績PK

吳輝

8月底前，中國平安、中國人保、中國人壽、新華保險(xiǎn)紛紛披露中期業(yè)績，A股5家上市險(xiǎn)企2019年“中考”成績單全部亮相。得益于踩準(zhǔn)權(quán)益市場的投資時(shí)機(jī)及降稅的雙重利好，5家上市險(xiǎn)企的凈利潤大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國人保上半年歸屬于母公司股東的凈利潤合計(jì)為1775億元，按天計(jì)算日賺9.86億元，同比大幅增長80.5%。

凈利潤同比大增

整體來看，中國平安凈利潤位列A股五大上市險(xiǎn)企之首。

《理財(cái)》雜志記者從上市險(xiǎn)企半年報(bào)獲悉，今年上半年中國平安凈利潤達(dá)976.76億元，同比上升68.1%。中國人壽凈利潤達(dá)375.99億元，同比增長128.9%。中國太保凈利潤達(dá)161.83億元，同比增長96%。中國人保凈利潤達(dá)155.17億元，同比增長55.4%。新華保險(xiǎn)凈利潤達(dá)105.45億元，同比增長81.8%。

從上半年盈利狀況看，5家A股上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1775.2億元，上半年日賺9.8億元，同比大增80.5%。

對于中期業(yè)績增長的主要原因，中國人壽表示，主要受投資收益以及非經(jīng)常性損益的影響。其中在投資收益方面，自2018年年底以來，公司在既定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略安排下，及時(shí)布局，主動(dòng)操作，疊加2019年上半年境內(nèi)股票市場大幅上漲影響，公司公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅增加。

人保集團(tuán)董事長繆建民表示，上半年取得良好業(yè)績有三點(diǎn)原因：一是集團(tuán)整體發(fā)展質(zhì)量提高，各板塊發(fā)展更加均衡;二是上半年投資收益良好;三是因?yàn)槎愂照哒{(diào)整，人保集團(tuán)以財(cái)險(xiǎn)為主，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)手續(xù)費(fèi)稅前抵扣由15%提高到18%，稅收政策調(diào)整對今年合并報(bào)表貢獻(xiàn)利潤約47億元。

受益A股，投資收益率上漲

受益于上半年權(quán)益市場收益大幅增長及固收類資產(chǎn)收益穩(wěn)定增長等因素，5家上市險(xiǎn)企的投資收益率表現(xiàn)均不錯(cuò)。

《理財(cái)》雜志記者從上市險(xiǎn)企半年報(bào)獲悉，2019年上半年，平安保險(xiǎn)年化凈投資收益率4.5%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn);年化總投資收益率5.5%，同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。中國人壽上半年總投資收益率為5.77%，較2018年同期上升199個(gè)基點(diǎn)。中國太保實(shí)現(xiàn)年化凈值增長率5.9%，同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn);年化總投資收益率4.8%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn);年化凈投資收益率4.6%，同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。中國人保集團(tuán)年化總投資收益率為5.4%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn);年化凈投資收益率為5.1%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。新華保險(xiǎn)年化凈投資收益率為5%，年化總投資收益率分別為4.7%。

解析投資收益回暖的原因，不難發(fā)現(xiàn)，上半年各上市險(xiǎn)企均增加了股票等權(quán)益類投資資產(chǎn)的配置。

具體來看，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保和新華保險(xiǎn)上半年的權(quán)益投資配置均有提升，如中國人壽的股票和基金配置比例分別由2018年年底的9.03%提升至10.78%;中國平安對股票和權(quán)益型基金合計(jì)占比由2018年年末的9.9%增長至11%;中國太保股票和權(quán)益型基金占比7.4%，較上年年末提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。

對此，前海開源基金管理公司執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎?，上半年險(xiǎn)資的投資回報(bào)率較高，主要和上半年A股市場大幅反彈有關(guān)。年初時(shí)市場估值較低，處于歷史大底的位置，險(xiǎn)資明顯增加了股票的投資量，而隨著上證指數(shù)回升到3000點(diǎn)之上，險(xiǎn)資的投資回報(bào)就出現(xiàn)明顯回升。

不過，在下半年，險(xiǎn)資收益或?qū)⒆叩?，一位保險(xiǎn)公司資管人士直言，“預(yù)計(jì)下半年投資收益會(huì)有一個(gè)均值回歸的過程，整體要低于上半年。影響險(xiǎn)資投資收益率的主要因素包括資產(chǎn)戰(zhàn)略配置比例、資產(chǎn)戰(zhàn)術(shù)配置比例、各子類資產(chǎn)超額收益情況”。

非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)異軍突起

從上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)板塊來看，今年上半年車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長乏力，而非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長迅猛。

一般而言，財(cái)險(xiǎn)公司的非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)是指除了車輛保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外的所有業(yè)務(wù)，具體包括企財(cái)險(xiǎn)、家財(cái)險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、信用險(xiǎn)、保證險(xiǎn)、船貨險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、特險(xiǎn)、意外健康險(xiǎn)、社保類業(yè)務(wù)等。

數(shù)據(jù)顯示，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)的車險(xiǎn)保費(fèi)分別為1274.87億元、923.38億元、461.33億元，分別實(shí)現(xiàn)同比增長4.1%、9%、5.2%。其中，人保財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長迅猛。

從人保財(cái)險(xiǎn)來看，上半年人保財(cái)險(xiǎn)非車險(xiǎn)與車險(xiǎn)保費(fèi)占比近乎平分秋色，其中車險(xiǎn)占比54%，非車險(xiǎn)占比46%。具體來看，非車險(xiǎn)方面的意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、信用保證險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為409.37億元、220.31億元、156.45億元、104.37億元、93.88億元、21.4億元，分別實(shí)現(xiàn)同比增長41%、18%、32.5%、115.3%、13.1%、2.7%。且在眾多非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，僅有意外健康險(xiǎn)出現(xiàn)承保虧損，其余均實(shí)現(xiàn)承保盈利。

對此，人保集團(tuán)副總裁、人保財(cái)險(xiǎn)總裁謝一群表示，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比提升的趨勢會(huì)隨著深化改革進(jìn)一步提高。車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，由于新車銷售量下降，其業(yè)務(wù)量有所下降，而非車險(xiǎn)領(lǐng)域發(fā)展空間非常大。

銀保渠道“縮水”

從渠道來看，銀保渠道的昔日風(fēng)光已然不再，而在《商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》印發(fā)后，部分險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)發(fā)展放緩或?qū)⒀永m(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國人壽的銀保渠道總保費(fèi)為473.57億元，同比下降15.4%;人保壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入361.89億元，同比下降15.4%。

對于銀保渠道保費(fèi)下滑的原因，某人身險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)人表示，這一方面與險(xiǎn)企主動(dòng)調(diào)整保費(fèi)結(jié)構(gòu)，壓縮銀保渠道、發(fā)展個(gè)險(xiǎn)有關(guān);另一方面也與保險(xiǎn)業(yè)調(diào)整產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)，加大中長期保障型產(chǎn)品有關(guān)。

銀保渠道保費(fèi)的下滑從側(cè)面反映出各險(xiǎn)企轉(zhuǎn)型成效，各上市險(xiǎn)企的個(gè)險(xiǎn)渠道位置進(jìn)一步鞏固，長期期交保費(fèi)增速顯著的同時(shí)，躉繳保費(fèi)占比進(jìn)一步降低。

壽險(xiǎn)人力PK

作為壽險(xiǎn)公司的生命線，壽險(xiǎn)代理人隊(duì)伍的數(shù)量會(huì)直接決定貢獻(xiàn)的規(guī)模保費(fèi)。

目前國內(nèi)保險(xiǎn)營銷員超過800萬人，上市5險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)代理人數(shù)量就占一半，共計(jì)460萬人。其中，中國人壽、新華人壽的銷售隊(duì)伍持續(xù)上升，平安人壽的銷售隊(duì)伍有所下降。

《理財(cái)》雜志記者從上市險(xiǎn)企半年報(bào)獲悉，2019年上半年，中國人壽銷售隊(duì)伍達(dá)189萬人，同比增長7.1%。

平安人壽代理人數(shù)量為128.6萬人，較去年同期下降9.3%。人保壽險(xiǎn)營銷員數(shù)量為25.06萬人。太保壽險(xiǎn)代理人隊(duì)伍月均人力79.6萬人，同比有所下降。新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道，規(guī)模人力達(dá)到38.6萬人，同比增長15.5%。