市場化改革與農(nóng)村信用社信貸配置行為

黃惠春 鮑海云 范文靜

摘要：通過構(gòu)建農(nóng)村信用社信貸配置選擇模型，分析市場化條件下農(nóng)村信用社（簡稱農(nóng)信社）的信貸行為，并利用蘇北地區(qū)21家農(nóng)信社2000—2013年的面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了農(nóng)信社信貸配置規(guī)模和效率。結(jié)果表明，隨著縣域金融市場競爭度的提高，農(nóng)信社貸款供給增加，貸款價(jià)格下降，縣域金融市場的整體福利水平提高;但是出于信貸風(fēng)險(xiǎn)和信貸成本的考慮，商業(yè)化運(yùn)行的農(nóng)信社更偏向于企業(yè)貸款，農(nóng)戶貸款占比呈下降趨勢;隨著利率市場化的推進(jìn)，農(nóng)信社更加遵循根據(jù)成本和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則，定價(jià)能力大幅提高。要緩解農(nóng)戶貸款市場資金供給不足這一問題，政府應(yīng)積極引入民間資本，增加農(nóng)戶貸款市場上的供給主體，并積極鼓勵農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)放小額信貸等政策性貸款，積極探索抵押品改革，增加農(nóng)戶可抵押品類別。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村信用社;市場化改革;信貸資源配置;配置效率

中圖分類號： F832.3? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A? 文章編號：1002-1302（2019）05-0285-05

收稿日期：2017-12-18

基金項(xiàng)目：國家自然科學(xué)基金（編號：71473124）;江蘇省教育廳哲學(xué)社會科學(xué)重點(diǎn)項(xiàng)目（編號2016ZDIXM011）。

作者簡介：黃惠春（1979—），女，江蘇南京人，博士，教授，博士生導(dǎo)師，主要從事農(nóng)村金融研究。E-mail：huanghuichun@njau.edu.cn。

合理配置信貸資源對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，但由于金融機(jī)構(gòu)針對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供的資金支持比重偏低，農(nóng)村金融資源供給嚴(yán)重不足，2014年底，農(nóng)業(yè)貸款在所有金融機(jī)構(gòu)貸款余額中所占的比重比2000年的4.92%略有提高，但仍只有5.5%。21世紀(jì)以來，為了改善農(nóng)村資金供給，使農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)“三農(nóng)”（指農(nóng)村、農(nóng)業(yè)和農(nóng)民），我國農(nóng)村金融市場進(jìn)行了一系列市場化改革。首先，是利率市場化改革。自1998年中國人民銀行首次放寬利率浮動范圍，至2004年10月共經(jīng)歷4次調(diào)整，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動范圍提高到基準(zhǔn)利率的2.3倍。2013年7月，中國人民銀行取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，對農(nóng)村信用社（簡稱農(nóng)信社）貸款利率不再設(shè)立上限。其次，是放開農(nóng)村金融市場準(zhǔn)入限制。2006年底，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會提出適度調(diào)整和放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策，明確鼓勵各種渠道的資本進(jìn)入農(nóng)村金融市場。此后，中國郵政儲蓄銀行開始涉足農(nóng)村貸款市場，中國農(nóng)業(yè)銀行開展了“三農(nóng)”事業(yè)部改革試點(diǎn)，村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等新型各類金融機(jī)構(gòu)也全面滲入農(nóng)村金融市場。截至2015年末，獲得批準(zhǔn)開業(yè)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)共計(jì)3 676家，其中全國農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)達(dá)到2 303家，新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)（村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社）已達(dá)1 373家。我國縣域農(nóng)村金融市場結(jié)構(gòu)和競爭格局發(fā)生前所未有的改變。

金融市場化改革可以促進(jìn)農(nóng)村金融發(fā)展，提高農(nóng)村信貸資源配置效率[1-2]，差異化的定價(jià)策略有利于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)緩解信貸配給，優(yōu)化金融資源配置[3-4]。但也有學(xué)者認(rèn)為，在商業(yè)化進(jìn)程中農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)越來越強(qiáng)調(diào)盈利和風(fēng)險(xiǎn)控制，在面向農(nóng)戶貸款時會出現(xiàn)惜貸的情況，資金配置效率降低[5-7]。Fowowe等對撒哈拉以南的非洲國家和印度的研究發(fā)現(xiàn)，外資銀行的引入以及銀行的所有權(quán)結(jié)構(gòu)也會限制國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)村及農(nóng)戶的信貸投放，使得金融市場效率降低[8-9]。Fischer等研究發(fā)現(xiàn)，市場化成功與否取決于金融市場結(jié)構(gòu)，當(dāng)金融市場完全競爭時，市場化會增加信貸滲透率，而當(dāng)市場不完全競爭時，結(jié)論相反[10]。此外，國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)制度以及金融監(jiān)管等因素也會影響金融市場化的政策效果[11-12]。

在我國農(nóng)村貸款市場上，借款人主要包括農(nóng)戶、農(nóng)村工商企業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織3類。和農(nóng)戶貸款和企業(yè)貸款相比，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織貸款占比較低，2013年江蘇省農(nóng)村貸款市場上農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織貸款占比約為4.75%，為了簡化問題，便于研究，本研究主要考慮農(nóng)戶貸款和企業(yè)貸款。由于不同借款人的特征不同，其貸款成本和信貸風(fēng)險(xiǎn)存在差異，從而促進(jìn)了農(nóng)村金融市場的內(nèi)部分層。在農(nóng)村金融市場化改革過程中，農(nóng)信社金融企業(yè)特征逐步明確，“獨(dú)立經(jīng)營、自負(fù)盈虧”的經(jīng)營方針使其追求利潤的動機(jī)更加迫切，而村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在現(xiàn)代金融企業(yè)制度的指導(dǎo)下更加強(qiáng)調(diào)盈利和風(fēng)險(xiǎn)控制。因此，農(nóng)村各類金融機(jī)構(gòu)的信貸資金配置行為將發(fā)生改變，形成農(nóng)村信貸資源在不同借款人市場上的配置，進(jìn)而影響了農(nóng)村信貸資金的整體配置效率。據(jù)此，本研究擬構(gòu)建農(nóng)信社信貸配置選擇模型，探討市場化改革過程中農(nóng)信社的信貸投向，并以江蘇省蘇北地區(qū)21個縣域以及縣域內(nèi)21家農(nóng)信社為樣本，對農(nóng)信社信貸配置行為進(jìn)行實(shí)證研究，以揭示市場化進(jìn)程中農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的信貸資金配置效率變化，為我國農(nóng)村金融市場進(jìn)一步深化改革提出有益的政策建議。

1 市場化條件下農(nóng)信社信貸配置決策模型

在農(nóng)村金融市場上，與企業(yè)貸款市場相比，農(nóng)戶貸款市場成本更高，信貸風(fēng)險(xiǎn)更大，因此阻止了新機(jī)構(gòu)的進(jìn)入。面對2種不同競爭程度的貸款市場，追求利潤最大化的農(nóng)村信用社對資金的配置策略也會發(fā)生改變。為了將問題簡化，假定農(nóng)信社只對農(nóng)戶和企業(yè)貸款，即農(nóng)信社貸款總額是農(nóng)戶貸款和企業(yè)貸款之和;農(nóng)信社以利潤最大化為目標(biāo)。

1.1 比較靜態(tài)分析

在比較靜態(tài)分析中，不考慮技術(shù)進(jìn)步和需求變化。圖1描述了市場均衡時農(nóng)信社對企業(yè)和農(nóng)戶貸款的配置情況，橫坐標(biāo)為企業(yè)貸款數(shù)量Qe，縱坐標(biāo)為農(nóng)戶貸款數(shù)量Qn。其中，PP為農(nóng)信社貸款的生產(chǎn)可能性邊界，Ⅳ1、Ⅳ2為農(nóng)信社提供2種貸款的等價(jià)值線，虛線Ⅰ為45°線。相較于農(nóng)戶貸款，企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)小、成本低，因此等價(jià)值線比較陡峭。由于農(nóng)信社對農(nóng)戶和企業(yè)貸款的成本差異對于貸款總額來說數(shù)額很小，可以忽略不計(jì)，因此，農(nóng)信社對企業(yè)和農(nóng)戶的最大放貸量相同。

如圖1所示，當(dāng)生產(chǎn)可能性曲線與等價(jià)值線相交于A點(diǎn)時，Qe1=Qn1，即企業(yè)貸款數(shù)量與農(nóng)戶貸款數(shù)量相等，但此時農(nóng)信社并未達(dá)到利潤最大化。農(nóng)信社會選擇在虛線Ⅰ的右下方的區(qū)域配置貸款資源，當(dāng)向右移動到Ⅳ2區(qū)時，生產(chǎn)可能性邊界與最大等價(jià)值線相切于B點(diǎn)，農(nóng)信社利潤達(dá)到最大化。此時，農(nóng)信社發(fā)放企業(yè)貸款的數(shù)量為Qe2，發(fā)放農(nóng)戶貸款的數(shù)量為Qn2，Qe2>Qn2，企業(yè)貸款數(shù)量大于農(nóng)戶貸款數(shù)量。相對于農(nóng)戶貸款，企業(yè)貸款規(guī)模較大且貸款成本較小，同時企業(yè)貸款市場面臨更激烈的市場競爭，而農(nóng)戶貸款市場則被農(nóng)信社完全壟斷，因此農(nóng)信社對企業(yè)的貸款價(jià)格低于農(nóng)戶貸款。

1.2 動態(tài)分析

在長期動態(tài)分析中，要考慮農(nóng)信社技術(shù)進(jìn)步和貸款需求增加。由圖2可知，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長和農(nóng)信社的技術(shù)進(jìn)步提高了農(nóng)信社的貸款總額，生產(chǎn)可能性曲線由PP向外移至PP′。同時，在農(nóng)村金融市場化改革過程中，農(nóng)信社采用新的信貸技術(shù)，使得管理效率提高，貸款成本降低，等價(jià)值線由Ⅳ2向外移至Ⅳ′。同時，對企業(yè)貸款的規(guī)模效應(yīng)使得農(nóng)信社對企業(yè)貸款的成本降幅更大，等價(jià)值線Ⅳ′比Ⅳ2更加陡峭。在動態(tài)變動過程中，農(nóng)信社會選擇在虛線Ⅱ的右下方的區(qū)域配置資源，即在生產(chǎn)可能性曲線與等價(jià)值線相切的C點(diǎn)，此時農(nóng)信社可以實(shí)現(xiàn)利潤最大化。

在新均衡點(diǎn)C時，農(nóng)信社對企業(yè)貸款數(shù)量為Qe3，Qe3>Qe2，出于競爭的壓力，農(nóng)信社會降低企業(yè)和農(nóng)戶貸款價(jià)格。

同時，由于企業(yè)的貸款成本比農(nóng)戶貸款成本更低，等價(jià)值線更加陡峭，因此農(nóng)信社企業(yè)貸款增加的幅度更大。

基于上述理論分析，本研究對農(nóng)村金融市場化條件下農(nóng)信社資源配置變化情況提出如下假說：

假說1：在市場化進(jìn)程中，競爭使得農(nóng)信社對企業(yè)和農(nóng)戶的貸款總量增加，貸款價(jià)格降低，整個農(nóng)村金融市場的福利水平提高。假說2：鑒于不同貸款對象的貸款成本和風(fēng)險(xiǎn)不同，市場化過程中農(nóng)信社會更偏向?qū)ζ髽I(yè)貸款，企業(yè)貸款比例上升，農(nóng)戶貸款比例下降。

2 江蘇省農(nóng)村金融市場化程度分析

作為第1批試點(diǎn)省份，江蘇2000年就開展了農(nóng)信社改革，2003年參與了農(nóng)村利率市場化改革試點(diǎn)，江蘇省各項(xiàng)改革措施和成效在全國都具有一定的影響力和代表力。作為傳統(tǒng)農(nóng)區(qū)的代表，以蘇北地區(qū)為例研究當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社的信貸資金配置行為更具有典型性和代表性。因此，本研究以蘇北21個縣域和縣域內(nèi)21家農(nóng)信社為樣本，以2000—2013年為考察期，實(shí)證分析市場化改革進(jìn)程中農(nóng)信社的信貸資源配置規(guī)模和效率（蘇北地區(qū)共有23個縣域，本樣本中不包含鹽城市東臺市和徐州市新沂市）。本研究相關(guān)數(shù)據(jù)均來源于各年度《江蘇統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各家農(nóng)信社的財(cái)務(wù)報(bào)表。

蘇北地區(qū)縣域金融市場競爭程度分析結(jié)果顯示，2000—2006年蘇北縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)數(shù)量變化不大，平均為6家。2008年以后，機(jī)構(gòu)數(shù)量顯著增加。2013年，縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)量平均為10家，其中機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的有12家，最少的有8家。

本研究以赫芬達(dá)爾指數(shù)作為衡量樣本縣域農(nóng)村金融市場集中度的指標(biāo)，該數(shù)值越大表明市場越壟斷，市場競爭度越低，其計(jì)算結(jié)果見圖3。可以看出，考察期內(nèi)，蘇北縣域農(nóng)村金融市場集中度以2008年為拐點(diǎn)呈倒“U”形。由于蘇北地區(qū)經(jīng)濟(jì)相對落后，商業(yè)性農(nóng)村金融供給不足，2000—2008年期間，農(nóng)信社改革帶來的各種優(yōu)惠政策不斷強(qiáng)化了農(nóng)信社的壟斷地位，市場集中度不斷提高;2008年后，隨著農(nóng)村金融市場準(zhǔn)入門檻降低，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)入，農(nóng)村金融市場的集中度隨時降低，競爭程度不斷提高。

3 農(nóng)信社信貸資源配置評價(jià)指標(biāo)

為了全面地分析農(nóng)信社的信貸資源配置狀況，本研究以貸款數(shù)量衡量農(nóng)信社的配置規(guī)模，以貸款價(jià)格衡量農(nóng)信社的配置效率。其中，貸款數(shù)量包括絕對數(shù)量和相對數(shù)量2類指標(biāo)。具體指標(biāo)及其計(jì)算方法如表1所示。

3.1 貸款數(shù)量

考察期內(nèi)，蘇北地區(qū)農(nóng)信社的貸款總量、農(nóng)戶貸款量和企業(yè)貸款量變化情況見圖4。可以看出，2000—2013年，農(nóng)信社的貸款總量明顯上升，從2000年的94.23億元上升到2013年的1 290.90億元，增加了12.70倍，農(nóng)信社貸款規(guī)模不斷擴(kuò)大，對農(nóng)村地區(qū)支持作用大幅提升。其中，農(nóng)信社對農(nóng)戶貸款數(shù)量年增長率為 126.5%，對企業(yè)貸款數(shù)量年增長率為132.3%，農(nóng)信社對企業(yè)數(shù)量增加速度和幅度高于農(nóng)戶貸款。其原因主要有以下2個方面：一是考察期內(nèi)縣域內(nèi)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展速度大于農(nóng)戶，資金需求增長幅度更大;二是由于企業(yè)市場單位貸款規(guī)模更大、成本更低，農(nóng)信社更愿意向企業(yè)發(fā)放貸款。3.2 貸款比重

相對于絕對數(shù)量指標(biāo)，貸款占比的變化情況直接體現(xiàn)了農(nóng)信社的貸款配置變化。2000—2013年，蘇北農(nóng)信社農(nóng)戶貸款數(shù)量、企業(yè)貸款數(shù)量比重情況見圖5。

由圖5可知，在考察期內(nèi)，農(nóng)信社農(nóng)戶貸款占比呈倒“U”形。2005年之前，農(nóng)戶貸款占比呈上升趨勢，從51%上升到67%;2005年以后，農(nóng)信社農(nóng)戶貸款占比不斷降低，2013年為37%，基本與企業(yè)貸款持平。農(nóng)信社企業(yè)貸款占比則呈先降后升的正“U”形變化趨勢，2000年為27%，2005年下降至19%，2013年為36%。

2000—2005年農(nóng)信社對農(nóng)戶貸款占比的增加主要源于改革期間受到政府對支農(nóng)激勵的影響，即農(nóng)信社要堅(jiān)持服務(wù)“三農(nóng)”的經(jīng)營方向，其信貸資金大部分要用于支持各地區(qū)農(nóng)業(yè)農(nóng)民，但在改制完成以后，政策的激勵作用不斷弱化。在農(nóng)村金融市場化改革過程中，農(nóng)信社逐漸步入商業(yè)化經(jīng)營的軌道，為了追求利潤最大化，將更多的信貸資源配置到企業(yè)貸款市場。

3.3 貸款價(jià)格

在考察期內(nèi)，農(nóng)信社對農(nóng)戶和企業(yè)貸款利率的變化情況見圖6。整體來看，農(nóng)信社對農(nóng)戶和企業(yè)貸款價(jià)格的變動趨勢基本和基準(zhǔn)利率一致，并且農(nóng)戶貸款利率明顯高于企業(yè)貸款利率。由于企業(yè)貸款市場競爭比農(nóng)戶貸款市場更為激烈，信用社更容易將其經(jīng)營的低效率通過高利率轉(zhuǎn)嫁給農(nóng)戶[13]。

從農(nóng)信社定價(jià)的變化趨勢上看，2008年以前，農(nóng)戶和企業(yè)貸款利率基本呈現(xiàn)上升趨勢，尤其是2004年農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款利率允許浮動范圍擴(kuò)大以后，農(nóng)信社對農(nóng)戶和企業(yè)貸款價(jià)格與基準(zhǔn)利率偏離幅度大幅提高，2008年農(nóng)戶貸款利率達(dá)到最大值15.48%，比基準(zhǔn)利率上浮115%;企業(yè)貸款利率達(dá)10.28%，比基準(zhǔn)利率上浮43%。隨后，隨著市場競爭程度的加劇，農(nóng)信社對企業(yè)貸款價(jià)格與基準(zhǔn)利率偏離幅度不斷縮小，但對農(nóng)戶貸款價(jià)格偏離幅度仍高于企業(yè)貸款。其主要原因在于農(nóng)信社在農(nóng)戶貸款市場上依然處于壟斷地位，仍然擁有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。

4 農(nóng)信社信貸資源配置行為的實(shí)證分析

4.1 模型設(shè)定與變量選擇

本研究借鑒Berger等的研究方法，建立如下模型來分析金融市場化進(jìn)程中農(nóng)信社信貸資源配置行為[14]：

式中：i表示農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)個體（i=1，…，N）;t表示年份（t=1，…，T）;CLit為衡量農(nóng)信社信貸資源配置行為的指標(biāo)，分別采用農(nóng)信社的貸款數(shù)量、貸款占比和農(nóng)信社的貸款價(jià)格來衡量;αit表示金融市場結(jié)構(gòu)變量;πit表示利率政策變量;ωit表示農(nóng)信社風(fēng)險(xiǎn)變量;τit表示農(nóng)信社營運(yùn)能力變量;θit表示縣域農(nóng)村的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量;εit表示誤差項(xiàng)。

在變量選擇方面，本研究選擇縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)和農(nóng)信社赫芬達(dá)爾指數(shù)作為市場結(jié)構(gòu)變量，分別衡量農(nóng)村金融市場的競爭程度和農(nóng)信社的壟斷程度。利率政策變量用政策允許的利率浮動上限來表示。農(nóng)戶不良貸款率和企業(yè)不良貸款率是農(nóng)信社貸款資產(chǎn)安全狀況的重要指標(biāo)，分別衡量農(nóng)戶貸款和企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，鑒于不良貸款率對信貸資金配置影響的滯后性，對其分別取滯后項(xiàng)。衡量農(nóng)信社自身營運(yùn)能力的變量包括總資產(chǎn)、權(quán)益比、存貸比和平均營業(yè)成本。其中，總資產(chǎn)表示農(nóng)信社的資金規(guī)模;權(quán)益比表示農(nóng)信社的資本化水平;存貸比表示農(nóng)信社的資金運(yùn)用能力，在保證信用社流動性充裕的前提下，較高的存貸比表示信用社較好地滿足了其會員的資金需求;平均營業(yè)成本表示農(nóng)信社的管理水平。本研究以第一產(chǎn)業(yè)占縣域GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的比例衡量地區(qū)農(nóng)業(yè)發(fā)展水平，以縣域貸款總額占縣域GDP的比例表示縣域金融發(fā)展水平。具體的變量定義及其描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。

4.2 回歸結(jié)果分析與討論

利用Stata12.0軟件，對上述面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，由表3中的結(jié)果可以得到如下結(jié)論：（1）在衡量農(nóng)村金融市場化程度的變量中，縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)對企業(yè)貸款價(jià)格有顯著的負(fù)向影響，市場集中度對農(nóng)戶貸款數(shù)量有顯著負(fù)向影響，對農(nóng)戶和企業(yè)貸款價(jià)格有顯著正向影響，表明近年來信貸需求增加，同時新進(jìn)入的金融機(jī)構(gòu)使得農(nóng)信社壟斷地位下降，出于競爭的壓力其對農(nóng)戶和企業(yè)貸款數(shù)量增加，貸款價(jià)格降低。在市場競爭的作用下，放開利率浮動上限并未引起農(nóng)戶和企業(yè)貸款價(jià)格的上升，其對農(nóng)信社貸款價(jià)格沒有顯著影響。因此，假說1成立。（2）縣域金融機(jī)構(gòu)數(shù)對農(nóng)戶貸款占比有極顯著的負(fù)向影響，對企業(yè)貸款占比有極顯著的正向影響，表明在分層的農(nóng)村信貸市場上農(nóng)信社更傾向于對貸款成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的農(nóng)村企業(yè)發(fā)放貸款;市場集中度對農(nóng)戶貸款占比有極顯著正向影響，對企業(yè)貸款占比有顯著負(fù)向影響，表明隨著農(nóng)信社壟斷程度降低，追求利潤最大化的農(nóng)信社將更多的貸款資源配置在企業(yè)貸款市場上。利率浮動上限對企業(yè)貸款占比有顯著的正向影響，對農(nóng)戶貸款占比影響不顯著，但影響為負(fù)，表明農(nóng)信社定價(jià)自主權(quán)放開以后，農(nóng)信社更傾向于對貸款利潤相對較高的企業(yè)發(fā)放貸款。由此可見，在市場化的條件下，由于不同貸款對象的貸款成本和風(fēng)險(xiǎn)不同，農(nóng)信社更偏向于企業(yè)貸款。因此，假說2成立。（3）農(nóng)戶不良貸款率與農(nóng)戶貸款數(shù)量呈極顯著負(fù)相關(guān)，企業(yè)不良貸款率與企業(yè)貸款數(shù)量不顯著相關(guān)，同時其分別與農(nóng)戶和企業(yè)的貸款價(jià)格呈顯著正相關(guān)，表明信貸風(fēng)險(xiǎn)越高，貸款數(shù)量越少，同時農(nóng)信社會提高貸款價(jià)格以彌補(bǔ)其潛在的違約損失。在衡量農(nóng)信社的營運(yùn)能力變量中，表示農(nóng)信社的資金規(guī)模的總資產(chǎn)與農(nóng)戶和企業(yè)的貸款數(shù)量均在0.01的顯著水平上呈正相關(guān)，對企業(yè)貸款占比有原顯著正向影響，對農(nóng)戶貸款占比有顯著負(fù)向影響，說明農(nóng)信社的資金規(guī)模越大，其對農(nóng)戶和企業(yè)投放的貸款越多，同時大規(guī)模的農(nóng)信社更偏向于企業(yè)貸款;權(quán)益比對農(nóng)戶貸款數(shù)量有極顯著正向影響，表明資本化水平提高有利于農(nóng)信社增加對農(nóng)戶的貸款額;衡量農(nóng)信社資金運(yùn)用能力的指標(biāo)存貸比與農(nóng)戶和企業(yè)貸款數(shù)量呈極顯著正相關(guān)，與農(nóng)戶和企業(yè)貸款價(jià)格呈顯著負(fù)相關(guān)，說明農(nóng)信社的資金配置能力增強(qiáng)有利于提高農(nóng)戶和企業(yè)的貸款數(shù)量，降低貸款價(jià)格;平均營業(yè)成本對農(nóng)戶和企業(yè)的貸款價(jià)格有顯著正向影響，說明隨著營業(yè)成本提高，農(nóng)信社會相應(yīng)地提高貸款價(jià)格。（4）在縣域宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量中，第一產(chǎn)業(yè)占比對農(nóng)戶和企業(yè)貸款數(shù)量有顯著或極顯著的負(fù)向影響，對農(nóng)戶貸款價(jià)格有極顯著的負(fù)向影響，說明在農(nóng)業(yè)占比越高的縣域農(nóng)信社對農(nóng)戶和企業(yè)的貸款數(shù)量越少，貸款價(jià)格越低。其可能的原因在于以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為主的縣域，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對落后，資金需求的增長幅度遠(yuǎn)小于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，因此農(nóng)信社的貸款供給數(shù)量較少，同時以農(nóng)業(yè)生產(chǎn)為主的縣域享受的小額扶貧貸款以及政策貼息貸款更多，因此貸款價(jià)格較低。縣域金融發(fā)展水平與農(nóng)戶和企業(yè)貸款數(shù)量分別在0.01和0.05水平下呈顯著正相關(guān)，與農(nóng)戶貸款價(jià)格呈顯著負(fù)相關(guān)，表明縣域金融越發(fā)達(dá)，農(nóng)信社對農(nóng)戶和企業(yè)的貸款數(shù)量越多，貸款價(jià)格越低。

5 研究結(jié)論及政策啟示

在農(nóng)村金融市場化改革過程中，農(nóng)信社信貸投向同時取決于外部環(huán)境因素和農(nóng)信社貸款投向內(nèi)部特征。本研究構(gòu)建了農(nóng)信社信貸配置選擇模型，并利用江蘇省蘇北地區(qū)21家農(nóng)村信用社的數(shù)據(jù)，對農(nóng)信社的信貸配置行為進(jìn)行了實(shí)證研究。所得主要結(jié)論如下：

（1）隨著縣域金融市場競爭程度提高，農(nóng)信社對農(nóng)村地區(qū)的貸款供給增加，貸款價(jià)格下降，農(nóng)村金融市場的整體福利水平提高。同時，近年來企業(yè)發(fā)展速度遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，企業(yè)貸款需求增量大于農(nóng)戶，和農(nóng)戶貸款相比，企業(yè)貸款的成本和風(fēng)險(xiǎn)更低，企業(yè)貸款市場競爭程度更高，因此在貸款擴(kuò)張過程中，商業(yè)化運(yùn)行的農(nóng)信社將新增的信貸資金更多地投放于企業(yè)貸款市場。

（2）農(nóng)信社的貸款價(jià)格與農(nóng)戶和企業(yè)不良貸款率呈顯著正相關(guān)，與營業(yè)成本呈顯著正相關(guān)，表明利率市場化賦予農(nóng)信社更加獨(dú)立自主的定價(jià)權(quán)，在定價(jià)過程中更加遵循根據(jù)貸款成本和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的原則，定價(jià)能力大幅提高。

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)市場化改革極大地提高了農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營績效和管理績效，使其能夠更好地承擔(dān)服務(wù)“三農(nóng)”的職能。然而，隨著農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)不斷壯大，在現(xiàn)代金融企業(yè)制度的指導(dǎo)下更加強(qiáng)調(diào)盈利和風(fēng)險(xiǎn)控制，其對信貸資源的配置越來越以利潤最大化為原則。以農(nóng)村商業(yè)銀行為代表的商業(yè)性農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在信貸資源的配置上更傾向于優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，在貸款總量一定的情況下，企業(yè)貸款擠占農(nóng)戶貸款，從而加劇了農(nóng)戶貸款難的問題。要緩解農(nóng)戶貸款市場資金供給不足這一問題，僅依靠單一的行政安排和政府指令恐怕無法扭轉(zhuǎn)局面，經(jīng)驗(yàn)表明，政府“花錢買機(jī)制”的促農(nóng)方式成本高昂且效果有限[15]。首先，應(yīng)積極引入民間資本，諸如農(nóng)村資金互助社等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，增加農(nóng)戶貸款市場上的供給主體，并積極鼓勵農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)放小額信貸等政策性貸款，從而提高農(nóng)戶貸款規(guī)模;其次，為控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，政府須采取措施提高農(nóng)民的還款能力，例如可以增加對農(nóng)民的教育、健康醫(yī)療支出，增加農(nóng)業(yè)開發(fā)投資，完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)體制等;最后，為降低農(nóng)村信貸交易成本，中央和地方政府應(yīng)積極探索抵押品改革，增加農(nóng)戶可抵押品類別。