風險投資對企業(yè)創(chuàng)新效率影響機制的探討

【摘要】隨著社會經(jīng)濟突飛猛進的增長，經(jīng)濟發(fā)展方式從規(guī)模速度逐漸向質(zhì)量效率型轉(zhuǎn)變。國家經(jīng)濟的增長離不開科學技術(shù)的開發(fā)，創(chuàng)新性技術(shù)是構(gòu)建科學技術(shù)與經(jīng)濟增長之間重要橋梁，在激烈的市場競爭環(huán)境中，企業(yè)要想得以長遠發(fā)展，就一定要追求技術(shù)的不斷創(chuàng)新，提升企業(yè)競爭力。企業(yè)在開展一系列技術(shù)創(chuàng)新活動勢必會需要大量的資金流，而風險投資作為企業(yè)資金的重要來源，也是企業(yè)科技技術(shù)和創(chuàng)新活動資金流通的重要途徑，有利于高新技術(shù)的開發(fā)和創(chuàng)新性企業(yè)的良好發(fā)展。因此，本文分析風險投資對企業(yè)創(chuàng)新效率影響和作用具有一定的價值，幫助企業(yè)創(chuàng)新的投資成本和創(chuàng)新效率的提高是風險投資的主要優(yōu)勢。

【關(guān)鍵詞】風險投資;企業(yè)創(chuàng)新;效率;影響機制

幫助企業(yè)發(fā)揮核心競爭力的關(guān)鍵要素就是創(chuàng)新，它也是在市場中長遠發(fā)展的基石，風險投資對于推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和高新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著積極影響，尤其是中小企業(yè)，風險投資對于創(chuàng)新效率的提高具有顯著作用。實現(xiàn)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、科學信息技術(shù)創(chuàng)新及將成果產(chǎn)業(yè)化發(fā)展等多方面的資金欠缺問題，是中小企業(yè)常常遇見的問題，并且沒有得到妥善解決。與一般大型企業(yè)比較，中小企業(yè)具有風險系數(shù)較高和償還資金能力較低特點，利用企業(yè)直接上市融資、銀行融資等辦法解決資金問題比較難。所以在我國規(guī)定的制度體系下和市場環(huán)境下，風險投就顯得非常重要。企業(yè)權(quán)衡實際產(chǎn)生的創(chuàng)新水平的重要目標是創(chuàng)新效率，對于指導企業(yè)有效開展創(chuàng)新活動具有較強的實際作用。

一、風險投資對企業(yè)創(chuàng)新效率影響的現(xiàn)狀分析

與企業(yè)其他創(chuàng)新技術(shù)資金支持的方式比較，風險投資具有較為明顯的優(yōu)勢性，但是在我國當下的制度體系下，風險投資對于企業(yè)的創(chuàng)新效率作用仍然存在一些不足之處。與國外較為健全的法律體系和寬松的資本市場經(jīng)濟環(huán)境進行對比，在我國市場環(huán)境的約束下，在某種程度上許多企業(yè)面臨著一些問題，比如國內(nèi)外同一類型企業(yè)的創(chuàng)新步伐不一致。因此風險投資產(chǎn)業(yè)的所處的環(huán)境情況和發(fā)展趨勢對于企業(yè)能否獲得風險投資機構(gòu)的大量資金支持起著決定性作用，因此下面對風險投資發(fā)展中目前的現(xiàn)狀進行了系統(tǒng)性分析。

（一）資本經(jīng)濟市場體系建立的不夠完善全面

我國證券主板市場于2004年開始起步增設(shè)了中小企業(yè)板塊、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)板塊等非主板市場所發(fā)行的股票?，F(xiàn)在我國資本市場現(xiàn)存的主要問題是創(chuàng)業(yè)板市場、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展速度較慢、支柱板塊結(jié)構(gòu)存在單一化。風險投資的退出重要群體組織主要以中小企業(yè)為主，中小企業(yè)的上市要求與主板市場幾乎完全一樣，公開上市被業(yè)界認為最好的風險投資退出的方式，然而風險投資企業(yè)實施公開上市退出的難度較大。企業(yè)如何發(fā)展的過渡階段主要依靠于三板市場，但是三板市場在環(huán)境中并不能發(fā)揮出重要的作用。這一問題對于風險投資企業(yè)的融資問題產(chǎn)生嚴重影響，如果取得良好成效的風險投資項目，無法及時退出市場環(huán)境的話，一定會導致風險資金的投資效率和風險投資機構(gòu)的資金流動性造成直接影響，進而影響各個企業(yè)的發(fā)展前景。

（二）政府過度干涉

政府在風險投資活動中起著重要的指導作用，在國外發(fā)展較為快速市場環(huán)境亦是如此，更不用說我國，但我國風險投資對企業(yè)創(chuàng)業(yè)效率存在的問題正是在對企業(yè)風險投資活動中政府的過度干涉。據(jù)有關(guān)經(jīng)濟學理論提出，市場具有一定的自我調(diào)控性質(zhì)，開展風險投資活動中，國有資金的占比非常大時，不但會導致風險資金運用后期費勁，還會與自身存在的意義背離，不誠信、不公平公正地依法開展經(jīng)營活動的行為會時常發(fā)生，從而對于企業(yè)資金的使用情況造成嚴重影響。

（三）沒有建立完善的風險投資機制

現(xiàn)在風險投資管理制度的不健全主要包括以下幾方面內(nèi)容：第一，風險投資方面專業(yè)機構(gòu)和專業(yè)工作人員配置不足。目前我國與國外一些較為發(fā)達市場中健全的風險投資機構(gòu)和中介機構(gòu)相比，風險投資活動仍處在政府主控階段，根本不能做到政府與企業(yè)之間分離管理。第二，我國還沒有建立完善風險投資的監(jiān)督機制體系，由于沒有真正建立健全的監(jiān)管體制制度就會導致風險投資管理不能有序開展。如果沒有建立完善的風險投資機制，在風險投資過程中這樣就會致使各個環(huán)節(jié)部門人員責任劃分不夠明確，從而引起追究責任時找不到負責人，為了阻止責任擴大化進行，風險投資現(xiàn)有呈現(xiàn)的主要以分期注資為主。但從綜合發(fā)展角度而言，這種風險投資的機制對于企業(yè)創(chuàng)新成果的產(chǎn)出造成不利影響。

（四）需要進一步完善風險投資法律制度

在我國不健全的法律制度應運而生形勢下，就會直接影響風險投資退出。第一，現(xiàn)在有關(guān)公司法、證券發(fā)在某種程度上對于風險投資的退出具有一定的約束力，風險資金退出時，為保證企業(yè)自身利益達到最大化，發(fā)展好的企業(yè)擁有者可以對于風險投資機構(gòu)的回購要求持有不同意意見，促使在企業(yè)內(nèi)部限制了風險投資退出形式?，F(xiàn)在發(fā)展較為成熟取得一定成效的風險機構(gòu)退出形式主要是首次公開募股，但是它在我國有關(guān)法律的約束下，對于現(xiàn)在市場環(huán)境不能夠完全適用，發(fā)展成熟企業(yè)則更適用于目前的法律規(guī)定，從而影響了風險機構(gòu)所投資的中小企業(yè)首次公開募股上市。第二，現(xiàn)在企業(yè)對于有關(guān)風險投資糾紛根本不能充分做到有法可依、有章遵循，進而導致矛盾糾紛，特別是在開始簽訂合約時就出現(xiàn)以僥幸心理來尋求自身利益的現(xiàn)象。例如，在風險投資過程中會簽訂的一些協(xié)議，然而非財務業(yè)績指標是協(xié)議中會要求確認的項目，包括企業(yè)的技術(shù)開放、產(chǎn)生創(chuàng)新成果。隨著對賭活動在風險投資中普遍常見的同時，企業(yè)之間發(fā)展不一致，就會導致存在一些隱形不平等規(guī)則，對賭協(xié)議日益增加，引起經(jīng)濟糾紛事件就會越來越多，使得有關(guān)法律規(guī)章落實的速度顯得較慢。

二、風險投資對企業(yè)創(chuàng)新效率影響基本理論機制

（一）風險投資資金對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響

企業(yè)在實施技術(shù)開發(fā)和拓展創(chuàng)新活動時，必須需要大量穩(wěn)定的資金支持來滿足創(chuàng)新行為有序進行，投資資金具有風險高、周期長等特點。據(jù)現(xiàn)在研究可以看出上市公司獲取更多的債務及權(quán)益融資的重要手段其實就是風險投資機構(gòu)。在進行資金投入中，它可以有效降低逆向選擇問題出現(xiàn)的幾率，并且能夠保持信息的對稱性。在投入資金注之后，風險投資資金的投入有利于進行企業(yè)的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)活動，為企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)提供大量的資金。風險投資利用增加現(xiàn)金流，從而獲得專業(yè)技術(shù)人員、先進設(shè)備等有關(guān)創(chuàng)新研發(fā)活動的硬件設(shè)施，保障了企業(yè)創(chuàng)新活動順利開展，促進企業(yè)創(chuàng)新效率不斷提高。

（二）風險投資對企業(yè)的監(jiān)督和評估

風險投資機構(gòu)尋求快速收益的特點對風險投資機構(gòu)監(jiān)督和服務被投資企業(yè)的日常經(jīng)營行為產(chǎn)生直接影響。這種服務在一定程度上可以有效避免委托人由于自身利益而損害代理人利益。風險投資對企業(yè)科技研發(fā)創(chuàng)新的偏好和監(jiān)管、評估機制使得投資機構(gòu)與其他公司相比，創(chuàng)新活動表現(xiàn)更好。主要原因體現(xiàn)在，監(jiān)管活動主要利用企業(yè)管理層做出的有關(guān)決策對于企業(yè)各種創(chuàng)新活動的側(cè)重程度產(chǎn)生直接影響，促進企業(yè)整體掌控科技研發(fā)活動，風險投資的服務活動可以通過專業(yè)人員指導企業(yè)的創(chuàng)新活動，并且在創(chuàng)新產(chǎn)出水平低迷情況下，對企業(yè)管理層提出調(diào)整建議，提高企業(yè)對研發(fā)活動的重視程度。

（三）風險投資機構(gòu)的退出對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響

當企業(yè)發(fā)展到較大規(guī)模并且成熟后，風險投資機構(gòu)所需的收益率已經(jīng)遠遠超過機構(gòu)從企業(yè)經(jīng)營中獲得的有效利益，風險投資面臨的結(jié)局是肯定會消失在被投資企業(yè)中，然后投入下一項目。對上市公司而言，風險投資機構(gòu)順利退出后，會造成股份發(fā)行帶來的資本增值的影響。這些良好影響可以有利于推動企業(yè)長遠發(fā)展，促進企業(yè)創(chuàng)新效率得到有效提升，為企業(yè)發(fā)展提供更多的創(chuàng)新平臺。對于股份回購的公司來說，公司回購不僅使得企業(yè)管理連續(xù)性較高，而且?guī)椭L險投資人擁有的重大決策權(quán)，使得風險投資人重視的創(chuàng)新研發(fā)等服務活動得以有序開展。

（四）企業(yè)管理人員的綜合素養(yǎng)

企業(yè)管理人員是企業(yè)發(fā)展的重要基石，企業(yè)管理層做出的重大決策能夠決定了企業(yè)發(fā)展方向。企業(yè)管理層是創(chuàng)新行為的重要決策人，不僅起到創(chuàng)新行為的組織和協(xié)調(diào)作用，而且對于創(chuàng)新風險也起到承擔作用。企業(yè)管理層影響著企業(yè)創(chuàng)新活動的實施，主要是由于企業(yè)管理層擁有企業(yè)各類重大項目的決策權(quán)和決斷權(quán)，企業(yè)管理層在各類項目創(chuàng)新點的創(chuàng)設(shè)、項目的準備工作和設(shè)計、人力和物資投入等各個階段過程做出某些規(guī)劃和實施決策，從而影響著企業(yè)創(chuàng)新能力。企業(yè)管理人員精神有利于推動企業(yè)創(chuàng)新的動力。現(xiàn)在，我國企業(yè)管理層發(fā)展逐步趨于穩(wěn)定成熟，特別重視培養(yǎng)自身素質(zhì)，緊隨現(xiàn)在時代迅速發(fā)展的腳步，將企業(yè)創(chuàng)新提高到戰(zhàn)略發(fā)展高度的穩(wěn)步實現(xiàn)確立為主要目標，長期有規(guī)劃持續(xù)進行創(chuàng)新活動需要具備創(chuàng)新精神的企業(yè)管理人員，同時也就需要風險投資機構(gòu)的選準時機進入。因此，風險投資可以雙向選擇，真正選擇出具有綜合素質(zhì)的企業(yè)管理人員。

總之，創(chuàng)新是企業(yè)在競爭激烈環(huán)境中得以穩(wěn)步發(fā)展的重要堡壘，風險投資的推進有利于激發(fā)企業(yè)開拓各項創(chuàng)新活動的內(nèi)在動力?，F(xiàn)在企業(yè)應該注重尋求風險投資支持的機會，同時政府應該加大推動有關(guān)的政策和制度建設(shè)的力度，有利于風險投資行業(yè)的不斷發(fā)展和進步，進而使得企業(yè)創(chuàng)新能力不斷提高。

參考文獻：

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[2]謝雅萍，宋超俐.風險投資對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響[J].自然辯證法研究，2016（7）：57-61.

作者簡介：

韓穎（1986-），女，河北唐山人，本科，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院在職人員高級課程研修班學員，中級會計師，研究方向：資本市場與風險投資管理。