公允價(jià)值計(jì)量模式下金融資產(chǎn)分類影響因素

張 彬

一、引言

金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量在金融危機(jī)發(fā)生后引起爭(zhēng)議。金融資產(chǎn)占金融上市公司資產(chǎn)總額的比重較高,采用公允價(jià)值計(jì)量能夠反映金融企業(yè)資產(chǎn)的相關(guān)市場(chǎng)價(jià)值信息,然而當(dāng)金融資產(chǎn)的公允價(jià)值產(chǎn)生波動(dòng)時(shí)會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。按照公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)。在當(dāng)前的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,金融資產(chǎn)可以分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以及可供出售金融資產(chǎn)。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)與其他金融資產(chǎn)之間不得相互轉(zhuǎn)化,即在初始確認(rèn)時(shí)管理者就應(yīng)當(dāng)明確金融資產(chǎn)是否應(yīng)當(dāng)分類為公允價(jià)值計(jì)量計(jì)入當(dāng)期損益的資產(chǎn)。

金融資產(chǎn)的不同分類在后續(xù)計(jì)量時(shí)會(huì)對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生影響。同樣是采用公允價(jià)值計(jì)量,交易性金融資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)損益,影響當(dāng)期收益,而分類為可供出售金融資產(chǎn)其價(jià)值變動(dòng)確認(rèn)為其他綜合收益,計(jì)入所有者權(quán)益,不會(huì)影響當(dāng)期損益,但在處置時(shí)要將其他綜合收益轉(zhuǎn)為當(dāng)期損益,會(huì)產(chǎn)生運(yùn)用會(huì)計(jì)政策選擇進(jìn)行盈余管理的空間。那么,在公允價(jià)值計(jì)量模式下,企業(yè)做出金融資產(chǎn)分類的決策時(shí)受到哪些因素的影響值得我們研究。

在當(dāng)前的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系下,契約合同的存在使得將金融資產(chǎn)分類為持有至到期投資以及貸款和應(yīng)收款項(xiàng)有著明確的分類依據(jù),都以攤余成本為計(jì)量依據(jù)。而采用公允價(jià)值計(jì)量,將金融資產(chǎn)分類為價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益和持有至到期投資存在會(huì)計(jì)政策的選擇,依賴管理層的選擇偏好。影響金融資產(chǎn)分類的影響因素很多,管理者做出金融資產(chǎn)分類決策時(shí)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)自身情況和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)選擇合適的分類。當(dāng)前,我國(guó)金融上市公司以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)是如何分類的,企業(yè)管理者在面臨以公允價(jià)值為計(jì)量屬性的金融資產(chǎn)分類決策時(shí)受到哪些因素的影響是本文研究的主要內(nèi)容。本文將從金融資產(chǎn)分類影響因素入手,運(yùn)用金融上市公司的樣本橫截面數(shù)據(jù)分析金融資產(chǎn)分類的影響因素,為管理者進(jìn)行金融資產(chǎn)分類決策提供建議。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

當(dāng)前國(guó)內(nèi)關(guān)于金融資產(chǎn)分類影響因素的研究主要有葉建芳等（2009）研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)金融資產(chǎn)比例較高時(shí),上市公司管理層偏好將金融資產(chǎn)分類為可供出售金融資產(chǎn)。陳放（2010）研究發(fā)現(xiàn)薪酬契約、債務(wù)契約、管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)上市公司的公允價(jià)值計(jì)量模式的選擇有顯著影響。徐先知等（2010）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、管理層持股、經(jīng)營(yíng)狀況、金融資產(chǎn)的重要程度與金融資產(chǎn)分類呈正相關(guān)關(guān)系,報(bào)酬契約與金融資產(chǎn)分類呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,孫坤等（2015）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的政治成本、債務(wù)契約、管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好、審計(jì)質(zhì)量、金融資產(chǎn)的重要程度對(duì)金融資產(chǎn)的分類具有顯著影響,企業(yè)的報(bào)酬契約、發(fā)展能力以及經(jīng)營(yíng)狀況也會(huì)對(duì)中國(guó)金融資產(chǎn)的分類產(chǎn)生影響。

當(dāng)前,關(guān)于商業(yè)銀行金融資產(chǎn)分類影響因素的研究尚不多見。俞亞光等（2007）認(rèn)為金融上市公司金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量增加了業(yè)務(wù)核算的難度,需要依賴會(huì)計(jì)人員職業(yè)判斷。展小軍（2009）運(yùn)用2005年和2006年上市的商業(yè)銀行樣本數(shù)據(jù)分析,發(fā)現(xiàn)銀行管理層偏好降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)而使用攤余成本計(jì)量金融資產(chǎn)。孫翯（2010）分析了2007年和2008年我國(guó)上市金融企業(yè)金融資產(chǎn)分類現(xiàn)狀,指出部分上市公司存在隨意劃分金融資產(chǎn)類別的問題。郭斌等（2012）運(yùn)用2007年至2009年的銀行上市公司數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)存在使用可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理。

表1 變量解釋

綜合上述研究文獻(xiàn),金融資產(chǎn)的分類與企業(yè)規(guī)模、盈利能力、債務(wù)比例、經(jīng)營(yíng)狀況、管理層狀況等影響因素有關(guān)。從政治成本的角度看,公司規(guī)模越大越容易受到公眾關(guān)注,上市公司會(huì)避免當(dāng)前利潤(rùn)增加而引起社會(huì)的關(guān)注,因此管理層偏好將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。本文提出假設(shè)1：企業(yè)規(guī)模越大,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

從債務(wù)成本的角度,公司的債務(wù)比例越高,違約的可能性越大,破產(chǎn)成本越高。為避免高負(fù)債率給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn),管理層偏好于謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)政策,防止金融資產(chǎn)公允價(jià)值的下降降低了企業(yè)的償債能力。顯然,從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度,當(dāng)金融上市公司負(fù)債比例過高時(shí),公司管理層更傾向于將金融資產(chǎn)分類為可供出售金融資產(chǎn),避免因金融資產(chǎn)公允價(jià)值的頻繁波動(dòng)導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)所引起的違約成本的上升。本文提出假設(shè)2：企業(yè)負(fù)債比例越高,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

從公司發(fā)展的角度,成長(zhǎng)性越好的企業(yè),通過營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)的增長(zhǎng),會(huì)采用穩(wěn)定會(huì)計(jì)利潤(rùn)的會(huì)計(jì)政策。本文提出假設(shè)3：企業(yè)成長(zhǎng)性越好,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

從盈余管理的角度,金融企業(yè)管理者有動(dòng)機(jī)利用會(huì)計(jì)政策選擇平滑利潤(rùn),避免公司利潤(rùn)發(fā)生劇烈的變動(dòng),給外部報(bào)告使用者以企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好的信息。本文提出假設(shè)4：企業(yè)盈利能力越強(qiáng),越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

當(dāng)管理者發(fā)生變更時(shí),考慮到未來會(huì)計(jì)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)的影響,新上任的管理者不會(huì)過度增加當(dāng)期利潤(rùn),偏好將利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)延續(xù)到企業(yè)未來期間。本文提出假設(shè)5：企業(yè)管理層變更,越傾向分類為可供出售金融資產(chǎn)。

通過樣本上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析,本文發(fā)現(xiàn)全部金融上市公司的審計(jì)報(bào)告均由“四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具,而且上市公司均存在高管持股。同非金融上市公司相比,本文研究商業(yè)銀行金融資產(chǎn)分類影響因素時(shí)沒有選擇“四大”審計(jì)變量和管理層持股作為控制變量。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2012年修訂的上市公司行業(yè)分類指引,本文選擇J66貨幣金融服務(wù)類的商業(yè)銀行上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)作為樣本對(duì)象,樣本上市公司共有16家。按照2007年實(shí)施的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)采用公允價(jià)值計(jì)量,因此本文選擇2007至2014會(huì)計(jì)年度的上市公司橫截面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。

（二）變量定義

商業(yè)銀行上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的金融資產(chǎn)既包括交易性金融資產(chǎn)又包括可供出售金融資產(chǎn),本文參照葉建芳（2009）關(guān)于金融資產(chǎn)分類的二元離散模型被解釋變量選擇方法,將可供出售金融資產(chǎn)的金額占可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)總金額的比例作為金融資產(chǎn)分類的傾向。如果比值接近于1,表明上市公司偏好分類為可供出售金融資產(chǎn),如果比值接近于0,表明上市公司偏好分類為交易性金融資產(chǎn)。根據(jù)研究假設(shè),本文選擇資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、上市公司成長(zhǎng)性、盈利能力、管理層變更為解釋變量。變量符號(hào)和計(jì)算方法見表1。

（三）建立模型

根據(jù)前文的論述,按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,商業(yè)銀行在公允價(jià)值計(jì)量模式下金融資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)或者可供出售金融資產(chǎn),這樣的分類選擇是二元非線性的,本文選擇Logit二元離散選擇模型來分析各個(gè)解釋變量對(duì)金融資產(chǎn)分類選擇的影響。模型如下：

其中,Y為因變量,表示商業(yè)銀行公允價(jià)值計(jì)量模式下金融資產(chǎn)的選擇傾向,lnsize、DAR、GROWTH、ROE、CHANGE代表公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、成長(zhǎng)性、盈利能力、管理層變更等五個(gè)解釋變量,β1～β5為解釋變量對(duì)應(yīng)的系數(shù),β0為常數(shù)項(xiàng),μit為殘差項(xiàng)。

（四）變量描述性統(tǒng)計(jì)

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表2。其中,商業(yè)銀行上市公司與非金融上市公司相比,負(fù)債比例較高,平均值達(dá)到93.92%,成長(zhǎng)性、盈利能力等解釋變量標(biāo)準(zhǔn)層較低,公司規(guī)模變量標(biāo)準(zhǔn)差較高。因變量的平均值達(dá)到0.975,表明大多數(shù)的商業(yè)銀行上市公司偏好于將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

四、Logistic回歸分析

將樣本數(shù)據(jù)帶入到Logistic二元選擇模型,運(yùn)用SPSS軟件得到回歸結(jié)果,見表3。

表3 回歸分析結(jié)果

解釋變量中,資產(chǎn)負(fù)債率在5%的水平上顯著,盈利能力在10%的水平上顯著,其他解釋變量不顯著。表明資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率的金額越大,商業(yè)銀行管理層越偏好將金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資,公司規(guī)模、高管變更、公司成長(zhǎng)性與金融資產(chǎn)分類沒有顯著的關(guān)系。分析結(jié)果與研究假設(shè)2和假設(shè)4相符,與假設(shè)1、假設(shè)3、假設(shè)5不符。本文用有形資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)收益率替換資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率等三個(gè)解釋變量得到回歸結(jié)果,發(fā)現(xiàn)有限資產(chǎn)負(fù)債率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在10%的水平上顯著,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不顯著。穩(wěn)健性分析驗(yàn)證了商業(yè)銀行的負(fù)債水平和盈利能力與金融資產(chǎn)分類傾向正相關(guān)。

五、結(jié)論與建議

通過實(shí)證分析的結(jié)果,筆者發(fā)現(xiàn)金融上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高,盈利能力越強(qiáng)越傾向?qū)⒔鹑谫Y產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。表明金融上市公司負(fù)債比例越高越偏好穩(wěn)健的金融資產(chǎn)分類選擇,盈利能力越強(qiáng)越選擇延后確認(rèn)收益的金融資產(chǎn)分類。2014年7月,國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）發(fā)布的IFRS9金融工具于2018年1月1日正式生效,新的金融工具準(zhǔn)則明確了金融資產(chǎn)的分類依據(jù),通過較為嚴(yán)格的分析判斷將金融資產(chǎn)分類為指定的項(xiàng)目,降低了管理層的主觀性。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則逐漸趨同,金融上市公司管理層在選擇金融資產(chǎn)分類時(shí)還應(yīng)當(dāng)考慮持有的金融資產(chǎn)合同現(xiàn)金流是否僅為收取本金和利息,商業(yè)模式是收取合同現(xiàn)金流還是以出售為目的。金融上市公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與非金融上市公司有著顯著的不同,在選擇公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)分類時(shí),應(yīng)當(dāng)充分考慮上市公司的資本結(jié)構(gòu)和盈利能力。金融上市公司在選擇金融資產(chǎn)分類時(shí)既要考慮到金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響,又要考慮不同類型金融資產(chǎn)的分類所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。