估值低息率高 中石化追落后

屬中石化集團(tuán)旗下的中石化油服（01033.HK）上周曾單日急升6.5%，鑒于中石化油服去年成功扭虧為盈，因此其A股獲撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股價(jià)連續(xù)兩日漲停。中石化（00386.HK）去年曾一度因「炒燶油」而導(dǎo)致股價(jià)低迷。不過近日油價(jià)持續(xù)攀升，中石化「炒燶油」的陰霾似乎一掃而空。

有消息指，美國正考慮把制裁伊朗原油出口的行動(dòng)升級(jí)，并可能擴(kuò)大對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁，加上委內(nèi)瑞拉備受停電問題困擾，石油出口已停運(yùn)。數(shù)據(jù)顯示，該國2月出口量按月減少四成，而且在石油輸出國組織主導(dǎo)減產(chǎn)之下，市場(chǎng)預(yù)期全球石油供應(yīng)將持續(xù)受壓。

分拆業(yè)務(wù)釋放價(jià)值

正因如此，國際油價(jià)創(chuàng)下今年新高，紐約期油于上周二收市升1.6%，報(bào)每桶62.58美元，布蘭特期油則升0.5%，報(bào)每桶69.37美元?；仡櫧衲晔准?，紐約期油累升32%，是十年以來最佳。另一方面，中石化旗下中石化銷售公司已獲國務(wù)院批準(zhǔn)來港上市，中石化分拆銷售業(yè)務(wù)上市有助釋放價(jià)值，成為推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步造好的重要催化劑之一。

中石化去年的表現(xiàn)是過去五年中最好的一年，2018年全年?duì)I業(yè)額按年上升22.5%至28，911.79億元;純利增長(zhǎng)20.2%至616.18億元，每股盈利0.509元﹐末期息每股0.26元。期內(nèi)，中石化對(duì)外銷售石油產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入增長(zhǎng)17.6%至15，579億元（占公司營業(yè)額及其他經(jīng)營收入的53.9%），主要?dú)w因于成品油及其他產(chǎn)品價(jià)格同比增加。

資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁

至于汽油、柴油及煤油的銷售收入為13，181億元（占石油產(chǎn)品銷售收入的84.6%）;其他精煉石油產(chǎn)品銷售收入為2，398億元（占石油產(chǎn)品銷售收入的15.4%）。中石化去年全年油氣當(dāng)量產(chǎn)量451.46百萬桶，其中，境內(nèi)原油產(chǎn)量248.93百萬桶，小幅上升，天然氣產(chǎn)量9，773.2億立方英尺，按年增長(zhǎng)7.1%。

全年加工原油2.44億噸，增長(zhǎng)2.3%，生產(chǎn)成品油1.55億噸，增長(zhǎng)2.7%，其中，汽油產(chǎn)量增長(zhǎng)7.2%，煤油產(chǎn)量增長(zhǎng)7.6%。目前中石化的資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁，股息回報(bào)相當(dāng)吸引，現(xiàn)價(jià)相對(duì)今年預(yù)測(cè)市盈率（P/E）僅8.1倍，預(yù)測(cè)息率高達(dá)8.69厘，在估值低企及息率吸引的情況下，投資者可于現(xiàn)價(jià)大手買入中石化，中線上望7.5港元。

目前中石化的資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁，股息回報(bào)相當(dāng)吸引。

中石化（00386.HK）半年走勢(shì)圖