5G發(fā)展大趨勢(shì) 分段吸納中國(guó)鐵塔

黃德幾

雖然內(nèi)地5G前景仍然模糊，但推進(jìn)5G發(fā)展乃全球大趨勢(shì)，電訊商繼續(xù)加大資本開支在5G上，中國(guó)鐵塔（00788.HK）有望受惠。中國(guó)鐵塔為全球規(guī)模最大的通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商，內(nèi)地三大營(yíng)運(yùn)商中移動(dòng)（00941.HK）、聯(lián)通（00762.HK）和中電信（00728.HK）均為鐵塔客戶，市場(chǎng)份額上具優(yōu)勢(shì)。鐵塔去年來自中移動(dòng)及其附屬公司的收入按年上升5.7%至389.19億元（人民幣.下同）。

期內(nèi)，來自聯(lián)通及中電信的收入分別為157.64億元和160.56億元，三家通信營(yíng)運(yùn)商產(chǎn)生的收入占總收入的98.5%。鐵塔去年收入上升4.6%至718.19億元，其中塔類業(yè)務(wù)收入升2.3%至685.97億元;期內(nèi)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)升17.7%至90.81億元，EBITDA升3.5%至417.73億元，純利升36.4%至26.5億元。

截至去年底止，鐵塔營(yíng)運(yùn)并管理的站址數(shù)量達(dá)到1，194.8萬個(gè)，按年增加4%，遍布全國(guó)31個(gè)省、直轄市及自治區(qū)。集團(tuán)總租戶數(shù)超過300萬個(gè)，按年增長(zhǎng)12%;站均租戶數(shù)從2017年的1.44提升到1.55戶。戶每站址平均年收入為3.76萬元，按年提升5%。去年度，鐵塔經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~455.4億元，扣除本年資本開支264.66億元后，自由現(xiàn)金流為190.74億元。

至去年底，鐵塔凈債務(wù)杠桿率為34.4%，較2017年同期降低19.4個(gè)百分點(diǎn)。走勢(shì)上，鐵塔自2月中股價(jià)橫行整固，惟周一股價(jià)呈「大陽(yáng)燭」向上突破，各主要平均線呈順向排序?qū)倮?，STC%K線續(xù)走高于%D線，MACD牛差距擴(kuò)大，可考慮2港元以下分階段吸納，上望2港元，不跌穿1.78港元續(xù)持有。