港交所腐敗是必然非偶然

港交所（00388.HK）一位前上市科高級職員被查，涉嫌過去幾年內(nèi)向近30間申請上市公司開綠燈，令到這些公司可以成功上市。據(jù)聞這位高層已經(jīng)離職，但調(diào)查只是剛剛開始。據(jù)了解，港交所已經(jīng)把兩間有關(guān)的律師行，及三間保薦人擺入受監(jiān)察名單。

港交所（00388.HK）一位前上市科高級職員開了綠色通道，有關(guān)公司最后成功上市，當(dāng)中以建筑股及飲食股為主。筆者和業(yè)界人士討論過，有關(guān)港交所綠色通道的事，過去幾年都有傳聞。在投資銀行與保薦人眼中，傳聞上市公司如果肯付款，成事機(jī)會(huì)大增。傳聞相關(guān)人士負(fù)責(zé)把上市申請交給上市委員會(huì)審批，保薦人會(huì)把上市申請表A1先給相關(guān)人士過目。

由于相關(guān)人士熟悉上市程序，處理過大量上市文件，知道上市委員會(huì)的要求是什么。相關(guān)人士會(huì)先審核上市文件，然后告知保薦人要作什么修改才能通過上市委員會(huì)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，大量同一類型公司在2016年至2018年上市。筆者在新股上市午餐會(huì)見過不少這類型企業(yè)，最明顯的是，這些公司好像倒模一樣，極其相似。

炒高股票瘋狂賺錢

例如建筑公司，往往都是單一工程，收入介乎1，000萬元（港元.下同）至1，500萬元，剛剛符合創(chuàng)業(yè)板上市。另外飲食類的上市公司也特別多，同樣都是剛剛符合上市條件。有人說，投行把建筑工程分開幾個(gè)來申請上市，每一個(gè)都差不多條件上市。由于香港上市申請是注冊制度，如果能符合上市條件便批準(zhǔn)，而上市委員會(huì)都一貫批準(zhǔn)上市。

對投行來講，市場上多的是建筑公司及飲食集團(tuán)，如果能有一個(gè)程序可以安排上市，便可以生產(chǎn)線方式大量啤殼。2016年至2018年創(chuàng)業(yè)板上市公司中，建筑和飲食占了很多。2017年前，這些創(chuàng)業(yè)板上市的公司，一上市便炒高幾倍至幾十倍，甚至有一百倍以上。成功上市的公司股東，把股票炒高，賺到的錢數(shù)以億計(jì)。

綠色通道掌生殺權(quán)

以一間只有1，500萬元收入的公司，上市時(shí)市值不過2億元，一上市靠炒股便可以賺幾億元，實(shí)在是非常吸引。當(dāng)時(shí)港交所對上市股東組合監(jiān)察少，有很多情況，九成以上的股票集中在一間證券商，其他99個(gè)股東只有象征式的1%股票。即是股票過份集中，全部在大股東幾個(gè)人手上，極之容易炒到不合理水平。港交所在2017年頒發(fā)新例，禁止過度集中的股份分配，又嚴(yán)厲監(jiān)察上市后股票的炒作。

相關(guān)人士上得山多終遇虎，港交所今年首季把關(guān)十分嚴(yán)厲，否決了很多只建筑及飲食公司上市申請，保薦人的財(cái)路也斷了。當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板殼值3億元，主板殼值5億元。一位身家只有幾千萬元的商人，上市后可以創(chuàng)造幾億元的財(cái)富，這誘惑實(shí)在太大。

在上市過程中，一位在關(guān)鍵職位的人士，可以掌生殺權(quán)，財(cái)富自然來。有綠色通道，一個(gè)醉生夢死的財(cái)富夢工場，腐敗并不偶然，而是必然。

港交所未有做好把關(guān)角色，令疑似有問題的30 多間公司順利上市。