創(chuàng)新藥增長大石藥估值合理

內(nèi)地媒體報導(dǎo)，國家醫(yī)保局舉行會議，內(nèi)容提及第二輪「帶量采購」將于明年上半年實施，涉及的藥品范圍維持在25只。不過，招標(biāo)范圍將由「4+7」（四個直轄市連同七個省會城市）試點城市，擴(kuò)展至全國。由于獨家中標(biāo)最多藥企為三間，相信將有助緩和藥品降價壓力。另外，內(nèi)地人口老齡化，藥物需求有增無減。

石藥（01093.HK）主要從事醫(yī)藥及相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品組合多元化，包括抗生素、心腦血管用藥與糖尿病用藥等。石藥今年首季總收入按年上升25.6%至54.9億元（人民幣.下同），經(jīng)營溢利升25.3%至11.56億元，純利升28.8%至9.52億元。期內(nèi)，整體毛利率上升5.6個百分點至69.9%。期內(nèi)，創(chuàng)新藥產(chǎn)品銷售收入按年增加54.4%至29.54億元，占總收入的53.8%。

創(chuàng)新藥之中，「恩必普」擁有專利保護(hù)的獨家產(chǎn)品，今年首季銷售收入增長32.1%;腫瘤藥品系列銷售收入增長208%，成為增長動力之一。石藥積極進(jìn)行研發(fā)，首季研發(fā)開支增加77%至4.61億元。上月，集團(tuán)公布附屬公司開發(fā)的「替格瑞洛片（90mg）」，已獲國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)藥品注冊批件。替格瑞洛片屬于新型抗血栓藥物，用于急性冠脈綜合癥患者的治療。

石藥目前預(yù)測市盈率（P/E）約17.8倍，估值合理。走勢上，6月6日跌至11.22港元止跌回升，惟STC%K線續(xù)走低于%D線，MACD牛差距收窄，宜候低12.6港元以下吸納，反彈阻力15港元，不跌穿11.4港元續(xù)持有。