灣區(qū)發(fā)展：灣區(qū)優(yōu)勢，助力澳門特色金融升級

張玉閣

博彩獨大，催生多元需求

澳門回歸以來經(jīng)濟發(fā)展所取得的成就有目共睹。2018年澳門GDP為4403億澳門元，是2001年的8倍。2001-2018年這18年間，有11年GDP實現(xiàn)兩位數(shù)同比增長，6年實現(xiàn)個位數(shù)同比增長，只有一年同比下降。人均GDP從2001年的15698美元增長到2018年的82609美元，是18年前的5倍，僅次於盧森堡和瑞士，位列全球第三。失業(yè)率從回歸初期的高出6%，下降到2018年的1.8%，幾乎是全員就業(yè)。人均本地居民總收入從2002年的13.4萬澳門元增長到2017年的57.5萬澳門元，是15年前的4倍。這些數(shù)據(jù)表明，回歸後澳門經(jīng)濟起飛、居民安居樂業(yè)可謂名副其實、實至名歸。

澳門經(jīng)濟發(fā)展進入快車道與多重因素有關，其中博彩旅遊業(yè)發(fā)展較為關鍵。受1997年亞洲金融危機餘波影響，澳門回歸最初幾年經(jīng)濟增長緩慢。2001 年，特區(qū)政府宣佈開放賭權，並於2002 年初向三家公司發(fā)出博彩經(jīng)營準照。賭牌一分為三（後裂變?yōu)?），為澳門博彩股份有限公司（澳門娛樂有限公司全資子公司）、澳門永利度假村股份有限公司及銀河娛樂場股份有限公司所得。2003年，中央政府逐步開放內地城市赴港澳“個人遊”，澳門客源大幅增加，博彩旅遊業(yè)快速發(fā)展。2000年澳門博彩業(yè)增加值占GDP的比重為33%，2017年這一比重升至49%，期間的高峰值超過60%。2004年以來，博彩稅收占澳門總稅收的比重保持在80%以上，高峰值是2009年的90.5%。

博彩業(yè)的擴張式發(fā)展，引發(fā)澳門經(jīng)濟適度多元問題。2004年，特區(qū)政府頒佈促進經(jīng)濟多元化政策，“政府將持之以恆地推動產業(yè)結構的適度多元化發(fā)展方向”。澳門社會已經(jīng)形成共識，經(jīng)濟適度多元是澳門抵抗外部風險、緩解內部問題、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。10多年來，澳門經(jīng)濟適度多元雖然取得了一定成效，但仍有很長的路要走。從結果看，博彩業(yè)“一業(yè)獨大”的澳門產業(yè)結構沒有改變，2017年澳門第二大產業(yè)“不動產業(yè)務”增加值占GDP比重為11%，比博彩業(yè)比重低38個百分點;澳門採礦業(yè)、製造業(yè)、建造業(yè)合計增加值占GDP比重不足5%，這就意味著其他服務業(yè)增加值占GDP比重之和也不及博彩業(yè)。政府財政和社會發(fā)展對博彩業(yè)的依賴依舊。

換一個角度看，澳門經(jīng)濟結構問題不是“一業(yè)獨大”，而是 “博彩業(yè)一業(yè)獨大”，是因為博彩業(yè)“貨幣產生貨幣”的特點，以及博彩業(yè)所背負的引發(fā)訾議的道德屬性。因為對一個陸域面積只有30多平方公里、不到百萬居民的微小經(jīng)濟體而言，能將“一業(yè)”做好已經(jīng)不易，“經(jīng)濟多元”其實是苛求，甚至“適度多元”似乎也不現(xiàn)實。如果不是因為“博彩業(yè)一業(yè)獨大”，澳門經(jīng)濟適度多元發(fā)展這個問題就沒有提出之必要。明瞭這一點，有助於對澳門經(jīng)濟多元化探索做出客觀準確的分析和評估。

澳門特色，明晰金融發(fā)展

而圍繞著經(jīng)濟多元化的探索，特區(qū)政府也從未停止腳步。近年來，特區(qū)政府高度重視澳門特色金融產業(yè)的發(fā)展，並得到了中央的大力支持。2016年，特區(qū)政府施政報告提出“發(fā)展澳門特色金融產業(yè)”，在非博彩業(yè)中的重要性僅次於會展業(yè)?！栋拈T特別行政區(qū)五年發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》在“促進博彩業(yè)與非博彩業(yè)協(xié)同發(fā)展”一節(jié)中對特色金融進行了重點論述，標誌著特色金融產業(yè)發(fā)展的意義已經(jīng)超越單一產業(yè)，成為澳門調整經(jīng)濟產業(yè)結構、破解博彩業(yè)“一業(yè)獨大”的戰(zhàn)略舉措。

特色金融並非一個嚴謹?shù)?、具有明確指向的概念，特色金融是一個泛指，沒有固定的內涵和外延，其所涵蓋的內容具有較大的彈性。在《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中，“特色金融”出現(xiàn)6次，與澳門有關的是“支持澳門發(fā)展租賃等特色金融業(yè)務，探索與鄰近地區(qū)錯位發(fā)展，研究在澳門建立以人民幣計價結算的證券市場、綠色金融平臺、中葡金融服務平臺?！币约啊巴七M深港金融市場互聯(lián)互通和深澳特色金融合作”。就這一論述看，金融租賃、以人民幣計價結算的證券市場、綠色金融平臺、中葡金融服務平臺以及澳門與深圳的金融合作等，均應屬於澳門特色金融發(fā)展範圍之列。

因此，所謂“澳門特色金融”，應該是指能夠充分利用、有機整合澳門“一國兩制”制度優(yōu)勢和“自由港”平臺優(yōu)勢，能夠有效依託和充分啟動澳門現(xiàn)有產業(yè)資源要素、能夠有效帶動其他產業(yè)發(fā)展、促進澳門經(jīng)濟產業(yè)結構均衡的金融行業(yè)、金融模式和金融業(yè)態(tài)。只要順應、適應澳門的平臺經(jīng)濟模式，具有在市場中成長的能力的金融產品或服務，就應該屬於澳門特色金融範疇。

根據(jù)這一內涵，澳門特色金融的層次和類別大體如下：一是中央政府提及的金融類別，包括金融租賃、以人民幣計價結算的證券市場、綠色金融平臺、中葡金融服務平臺、葡語系國家的人民幣清算中心和出口保險信用制度、中葡合作發(fā)展基金總部等。二是澳門政府及社會提及的金融類別，包括財富（資產）管理、互聯(lián)網(wǎng)金融、中資和葡資銀行聯(lián)動與合作、金融業(yè)基礎設施建設等。三是值得研究的金融類別，包括債券市場、大宗商品交易市場、金融衍生品市場等。

具體而言，澳門特色金融應該“特”在三個方面：一是獨有性。利用“一國兩制”制度優(yōu)勢和“自由港”平臺優(yōu)勢發(fā)展服務於中葡經(jīng)貿合作及“一帶一路”國家戰(zhàn)略的金融，是澳門特色金融獨有的特點。二是不可複製性，澳門特色金融應該具有大灣區(qū)其他城市或地區(qū)無法仿製的金融特質，應該具有較強的、難以複製的區(qū)域要素資源屬性，應該能夠避免區(qū)域之間的同質化競爭。三是覆蓋面和影響力。澳門作為內部市場需求較弱的細小經(jīng)濟體，金融業(yè)發(fā)展需要一定的覆蓋面和影響力，兼顧向內的大灣區(qū)建設和向外的“一帶一路”建設，“向內的特色金融”主要服務於珠三角特別是西部城市，進一步密切與珠江西岸城市“輻射-腹地”關係;“向外的特色金融”主要服務於葡語國家、中葡經(jīng)貿合作和全球財富管理，融入全球經(jīng)濟並拓寬發(fā)展空間。

2016年和2017年，受澳門發(fā)展策略研究中心委託，我們先後完成《澳門特色金融的內涵及發(fā)展策略》和《澳門特色金融的發(fā)展重點及可行性研究》兩份研究報告。在《澳門特色金融的內涵及發(fā)展策略》研究報告中，我們提出了澳門發(fā)展特色金融的三大類別，一是打造特色金融服務平臺，包括強化中葡商貿合作服務平臺的金融功能、建設中葡人民幣清算中心、協(xié)助中資機構向葡語國家拓展、壯大中葡合作發(fā)展基金、促進中葡金融資本互相滲透等;二是發(fā)展融資租賃、財富管理、互聯(lián)網(wǎng)金融和綠色金融等四大特色金融產業(yè);三是培育綠色金融交易市場、大宗商品交易市場、離岸金融市場等三大特色金融市場?！栋拈T特色金融的發(fā)展重點及可行性研究》報告重點研究了以上三個方面，但根據(jù)實際情況進行了調整。打造特色金融服務平臺方面，重點研究如何提升澳門人民幣清算中心等級、發(fā)展出口信用保險業(yè)務及豐富中葡合作發(fā)展基金功能;培育特色金融市場方面，重點研究債券市場、大宗商品交易市場及金融衍生品交易市場的培育和發(fā)展。至於特色金融產業(yè)，仍為融資租賃、財富管理、互聯(lián)網(wǎng)金融和綠色金融。

需要指出的是，兩份研究報告特別是第二份報告主要是對澳門特色金融發(fā)展的可行性評估，即對澳門發(fā)展某類特色金融進行“SWOT”分析並提出操作性的策略建議，並非主張十個方面同步推進。對澳門而言，同步推進既不現(xiàn)實，也無必要。至於推進中的輕重、緩急、取捨，則有待於進一步深入研究。

金融+科技，規(guī)劃進行時

隨著大灣區(qū)的確立，在《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中，澳門是粵港澳大灣區(qū)四大中心城市、核心引擎之一，“澳門-珠?！笔侨蟆皹O點帶動”之一，承擔著引領大灣區(qū)建設的重要使命，而“廣州-深圳-香港-澳門”科技創(chuàng)新走廊建設，是大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心建設的重中之重。一定意義上，《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》已經(jīng)將澳門納入國家創(chuàng)新體系，澳門也將逐步融入國家創(chuàng)新體系。

金融中心（包括澳門這樣的“服務業(yè)中心城市”）向“金融+科技”中心轉型，本質上是城市發(fā)展動力的轉型或重構。過去20年，從亞洲金融風暴到全球金融海嘯，單一金融（服務）中心城市經(jīng)濟高度金融化、虛擬化的風險暴露無疑，跨國公司推動下的全球產業(yè)分工格局的缺陷和不足也日漸彰顯?；貧w實體、回歸製造業(yè)，成為全球金融中心城市發(fā)展策略的重要選擇。但對大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體而言，回歸製造業(yè)並不現(xiàn)實，全球金融（服務）中心城市更是幾無可能，發(fā)展創(chuàng)新科技因此成為次優(yōu)選擇，即通過發(fā)展創(chuàng)新科技，實現(xiàn)從財富驅動和投資驅動向創(chuàng)新驅動的發(fā)展動力轉換。

在全球和區(qū)域經(jīng)濟產業(yè)競爭中，創(chuàng)新和科技進步一直發(fā)揮著決定性作用。大都市是世界創(chuàng)新資源的集聚中心，全球創(chuàng)新活動的控制中心，也是一個國家綜合實力的代表，標誌著一個國家在世界分工體系中的高度和地位。一個沒有創(chuàng)新科技資源及競爭優(yōu)勢的金融（服務）中心城市，內涵是不完善的，功能是殘缺的，將會遭遇空間和能級提升的玻璃天花板。近年來，紐約、倫敦、香港、東京、新加坡等全球金融中心城市，無不在保持金融功能優(yōu)勢的同時，著力發(fā)展創(chuàng)新科技。紐約“矽巷”、倫敦“東倫敦技術城”、東京智能製造和新加坡“One North”世界級研發(fā)中心，為城市發(fā)展注入了新動能，提供了新動力。紐約重點推進科技在金融領域的廣泛應用和深度融合，打造全球金融科技（Fin Tech）創(chuàng)新中心;倫敦老街變身“矽環(huán)島”，號稱是僅次於三藩市和紐約的世界第三大技術企業(yè)集群區(qū);新加坡將科技融入電子、機械、生物、石化等支柱行業(yè)，並探索與金融的結合。

由此可見，佈局創(chuàng)新科技產業(yè)，強化創(chuàng)新科技與金融深度融合，由全球金融中心向“金融+科技”中心轉型，本質是發(fā)展動力的轉型，已經(jīng)成為全球金融（服務）中心城市的共識和行動，澳門也不例外。廣義上，科技創(chuàng)新的發(fā)展，將對沖和防範經(jīng)濟高度金融化、虛擬化帶來的風險;狹義上，科技創(chuàng)新原本就是金融發(fā)展的有機組成部分，不可或缺，十分重要。

至於人才方面，澳門應該適當放寬人才引進政策，否則澳門高校培養(yǎng)的非澳門籍學生將難以參與澳門經(jīng)濟發(fā)展，長遠則影響澳門高校的吸引力和競爭力。在世界各地及大灣區(qū)各個城市（包括香港）都在大力吸引高端專業(yè)人才的背景下，對澳門緊缺的金融、科創(chuàng)等高端專業(yè)人才應該放寬引進政策。參考新加坡及中國香港等國家或地區(qū)的經(jīng)驗，設立公開的計分制度，按照申請人學歷、工作經(jīng)驗、專業(yè)資格、技術能力、語言能力、個人成就等維度，對申請人進行評分，擇優(yōu)簽發(fā)簽證。完善專才引進計劃，設定公開透明的配額，每年以行政法規(guī)方式公佈配額數(shù)量，對於特區(qū)政府明確大力支持的產業(yè)，設定專門配額，按需調節(jié)，使得專才引進具有一定引導性和目標性。在人才薪酬福利、人才居住、子女教育等方面給予政策優(yōu)惠等，為澳門社會發(fā)展、產業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定的人才儲備力量。

對接港深，分工且創(chuàng)新

而提及金融發(fā)展，香港作為國際金融中心受到非常多的關注，同樣發(fā)展金融，澳門與香港的差異是存在。環(huán)顧歷史，澳門興衰及博彩業(yè)的發(fā)展，與香港有著十分密切的聯(lián)繫。一定程度上，澳門和香港的產業(yè)呈現(xiàn)一體化格局，港澳主導產業(yè)之間存在內部約定或分工。澳門1960年代到1980年代的製造業(yè)實際上是香港加工貿易的延伸，港資一直是澳門博彩業(yè)的重要持份者。很長一段時期，香港居民都是澳門博彩業(yè)重要的主顧之一，兩地也形成“香港不發(fā)展博彩，澳門不發(fā)展金融”的默契。這或許是金融業(yè)在相當一段時期未能成為澳門產業(yè)適度多元化重要選項的另外一個原因。

問題在於，港澳之間可以約定產業(yè)發(fā)展以規(guī)避無序競爭，但卻不能阻止周邊國家或地區(qū)開放博彩。在周邊國家或地區(qū)賭業(yè)放開的大環(huán)境下，港澳關於博彩與金融的約定已經(jīng)失效。

因此，澳門發(fā)展金融業(yè)與香港國際金融中心的定位並不衝突，不是對香港金融地位的挑戰(zhàn)，而是香港金融功能的延伸，對香港金融功能的補充。港澳金融一定會形成差異化發(fā)展格局，只要明確港澳金融的互補分工，錯位發(fā)展，就會實現(xiàn)共贏。澳門發(fā)展金融業(yè)要充分香港的競爭優(yōu)勢所在，根據(jù)自身資源確定金融業(yè)的發(fā)展方向和重點，審慎評估發(fā)展特色金融的可行性和現(xiàn)實性。

而在大灣區(qū)城市中，深圳近年來創(chuàng)新金融發(fā)展較好。在落實廣東銀保監(jiān)局籌備組推動廣東銀行同業(yè)公會與澳門銀行公會於2018年8月1日簽署的《關於共同促進“一帶一路”與大灣區(qū)建設的合作備忘錄》有關內容的同時，澳門可進一步強化與深圳的金融合作?？芍饕獜囊韵聨讉€方面著力：一是金融法制借鑒。澳門發(fā)展特色金融的短板是缺乏完備先進的金融法制基礎，深圳已經(jīng)發(fā)展成為比肩上海、北京的金融中心城市，在金融法制建設方面積累了豐富經(jīng)驗，可以作為澳門參考借鑒的完善金融法律法規(guī)的重要制度資源庫。

二是金融人才交流。缺乏充足的現(xiàn)代金融人才是澳門發(fā)展特色金融的一個短板。作為金融中心城市，深圳金融從業(yè)人員已達12萬多人 ，有400多名特許金融分析師（CFA）持證人，每年近2000名考生參加CFA考試，彙聚了大量優(yōu)秀的金融人才。同時，深圳還擁有為數(shù)眾多的能為金融業(yè)發(fā)展提供必不可少配套服務的法律、會計等優(yōu)質專業(yè)人士。深圳可以作為澳門彌補金融人才不足的重要人才庫，為此應加強澳深金融行業(yè)協(xié)會的交流合作，推進兩地金融人才的交流培訓，發(fā)揮深圳對澳門發(fā)展特色金融的人才支持作用。

三是金融業(yè)務合作。將深圳前海作為澳深金融業(yè)務合作的首要平臺。前海是國家金融業(yè)對外開放的試驗示範窗口，金融業(yè)已成為其第一大產業(yè)。前海聯(lián)動香港、面向世界，在全國率先實現(xiàn)跨境人民幣貸款、跨境雙向發(fā)債、跨境雙向資金池、跨境雙向股權投資和跨境資產轉讓等“五個跨境”金融創(chuàng)新。結合前海金融業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，澳門一方面可以對接利用前海金融企業(yè)雲(yún)集所形成的金融生態(tài)圈和良好政策環(huán)境，將其作為CEPA框架下澳門金融業(yè)進入內地的首選地，鼓勵澳門金融機構到前海設立經(jīng)營機構，與前海各類金融機構深入開展業(yè)務合作，幫助澳門發(fā)展特色金融相關核心業(yè)務。另一方面，澳門可向中央政府爭取，將前海與香港之間的“五個跨境”金融創(chuàng)新政策（即“跨境雙向股權投資、跨境資產轉讓、跨境人民幣貸款、跨境雙向發(fā)債和跨境雙向資金池”），根據(jù)澳門的實際情況做適當調整後，適用於前海與澳門之間，為澳門特色金融的發(fā)展提供跨境金融創(chuàng)新業(yè)務支撐。

一帶一路，強化“平臺”功能

在國家“一帶一路”倡議中，澳門的金融發(fā)展同樣會獲得極大的助力?！耙粠б宦贰苯ㄔO的核心內容是“政策溝通、設施聯(lián)通、貿易暢通、資金融通、民心相通”。資金融通方面，目前“一帶一路”建設著力推動沿線各國金融合作，致力於建立一套完善的投融資和信用體系，推動各國加強金融監(jiān)管合作，構建區(qū)域性金融風險預警系統(tǒng)，這為澳門發(fā)展特色金融提供了良好的市場環(huán)境。“一帶一路”建設涉及多個領域，對資金及相關金融服務需求巨大，雖然目前亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金、國家開發(fā)銀行、國家進出口銀行、世界銀行及國際貨幣基金組織等國內國際金融機構已經(jīng)提供了大量資金融通，但缺口仍然較大，需要更多的商業(yè)金融機構的介入。澳門葡語金融服務、財富管理、綠色金融等方面具有較大優(yōu)勢，為澳門金融機構和金融服務業(yè)面臨巨大商機，澳門發(fā)展特色金融面臨難得的機遇。

澳門在促進“一帶一路”資金融通方面的總體策略應當是爭取中央支持，保持與香港、深圳、廣州的差異化發(fā)展，面向葡語國家，形成澳門特色金融服務體系，建設綜合性特色金融服務平臺。

一是推動澳門金融交易所與葡語國家交易所聯(lián)盟。借鑒泛歐證券交易所建設模式，推動澳門金融交易所加強與泛歐里斯本證券交易所（葡萄牙）、聖保羅證券交易所（巴西）和佛得角證券交易所的合作，探索建立葡語國家交易所聯(lián)盟，允許交易者在聯(lián)盟交易所之間即時、自由交易，形成葡語國家和地區(qū)24小時不間斷交易網(wǎng)路。

二是成立特色金融產業(yè)投資發(fā)展基金。吸引風險投資、股權投資、天使投資及其他社會資本，重點支持特色金融企業(yè)、平臺、專案、工作團隊及法律法規(guī)建設等，著力構建和優(yōu)化特色金融發(fā)展環(huán)境。

三是發(fā)展面向葡語國家的離岸人民幣中心。從結算系統(tǒng)、人才、產業(yè)種類等方面全方位統(tǒng)籌佈局。在具體路徑方法上，建立離岸人民幣業(yè)務的監(jiān)管體系;擴大人民幣清算行範圍，將實力雄厚、在葡語國家發(fā)展較好的中資銀行或者合資銀行納入清算體系;重點發(fā)展融資租賃業(yè)務。

四是建立新型信用保險制度。聯(lián)手內地有實力和資質的保險企業(yè)，為部分與葡語國家、歐盟和東盟國家有業(yè)務往來的澳門和內地企業(yè)，部分符合條件的在澳門或內地有業(yè)務的葡語國家、歐盟和東盟企業(yè)提供信用保險服務。