保險(xiǎn)：轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)

截至4月上市險(xiǎn)企發(fā)布的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)顯示，壽險(xiǎn)板塊原保費(fèi)收入同比+7.3%，低于行業(yè)17.1%的增速水平；財(cái)險(xiǎn)方面，上市險(xiǎn)企增速略高于行業(yè)平均。主要原因在于開年以來上市險(xiǎn)企更注重保障型產(chǎn)品的銷售，而中小險(xiǎn)企方面更多地依靠壽險(xiǎn)理財(cái)型產(chǎn)品沖量，保障型產(chǎn)品銷售難度遠(yuǎn)大于投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品，導(dǎo)致上市壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增速低于行業(yè)水平。

與投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品不同，健康險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品的消費(fèi)屬性更強(qiáng)，受到居民整體消費(fèi)意愿的影響。截至5月，社零消費(fèi)增速同比+8.6%、CPI鮮果價(jià)格同比+26.7%、CPI豬肉價(jià)格同比+18.2%，居民消費(fèi)壓力有所提升，一定程度上限制了保障型產(chǎn)品的銷售。

從行業(yè)發(fā)展的角度來看，大力發(fā)展保障型產(chǎn)品雖會(huì)有短期陣痛，但是長期看是勢(shì)在必行的轉(zhuǎn)型。目前大型壽險(xiǎn)公司布局早、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力強(qiáng)、銷售渠道多元，長期壽險(xiǎn)行業(yè)集中度或?qū)⑻嵘?/p>

繼續(xù)看好在政策護(hù)航+行業(yè)轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)的背景下，上市保險(xiǎn)公司盈利水平向好。壽險(xiǎn)方面，上市險(xiǎn)企持續(xù)轉(zhuǎn)型，長期保障型產(chǎn)品占比持續(xù)提升。新單增速雖然依舊承壓，但是新業(yè)務(wù)價(jià)值率的提升有望帶動(dòng)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值保持兩位數(shù)增長；財(cái)險(xiǎn)方面，減稅政策落地將緩解企業(yè)盈利困境，ROE有望出現(xiàn)拐點(diǎn)。

重點(diǎn)推薦：中國平安、新華保險(xiǎn)和中國人壽。