我國農(nóng)村居民金融素養(yǎng)對農(nóng)村金融穩(wěn)定的影響機(jī)制研究

賈憲軍 范聰穎

摘要：在當(dāng)前我國農(nóng)村金融市場快速變革、新興業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)的背景下，居民金融素養(yǎng)不僅影響到農(nóng)村家庭財富的安全與增長，而且從宏觀上影響到農(nóng)村金融穩(wěn)定。文章在述評金融素養(yǎng)及農(nóng)村金融穩(wěn)定的研究進(jìn)展的基礎(chǔ)上，從剛性兌付、家庭投資與負(fù)債等方面，探討了居民金融素養(yǎng)對金融風(fēng)險的影響機(jī)理，從金融素養(yǎng)教育和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面提出維護(hù)農(nóng)村金融穩(wěn)定的政策建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村居民 金融素養(yǎng) 農(nóng)村金融穩(wěn)定

當(dāng)前階段，如何防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定是我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展面臨的重要主題。在全社會普遍關(guān)注房地產(chǎn)泡沫、金融杠桿率等重大問題的同時，農(nóng)村金融由于其固有的脆弱性，同樣不容忽視。廣義上，影響農(nóng)村金融穩(wěn)定的因素包括金融機(jī)構(gòu)的不良貸款風(fēng)險、涉農(nóng)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險以及農(nóng)戶的投資及信用風(fēng)險等諸多領(lǐng)域。近年來伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融在農(nóng)村的推廣，以及各類金融產(chǎn)品在農(nóng)村的興起，農(nóng)村居民的投融資門檻顯著降低，然而，與之相匹配的農(nóng)民金融素養(yǎng)并沒有隨著發(fā)生明顯變化，于是各類非理性的金融行為層出不窮，給農(nóng)村金融穩(wěn)定帶來了嚴(yán)重隱患?；诖?，本文在梳理金融素養(yǎng)對居民尤其是農(nóng)民投融資行為影響的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國農(nóng)民金融素養(yǎng)現(xiàn)狀，分析其對農(nóng)村金融穩(wěn)定的影響機(jī)制，進(jìn)而提出具有針對性的防控對策。

1. 我國農(nóng)村居民金融素養(yǎng)現(xiàn)狀

根據(jù)中國人民銀行《消費(fèi)者金融素養(yǎng)調(diào)查報告分析（2017）》的調(diào)查結(jié)果，我國農(nóng)村居民無論是在金融知識、金融技能，還是在金融意識與態(tài)度方面，均比較薄弱，且與城市居民存在明顯差距。

1.1 金融知識

消費(fèi)者金融知識整體水平有待提高，對各類金融知識的掌握程度存在著較大的差異，農(nóng)村居民知識水平顯著低于城市居民。

農(nóng)村居民金融知識整體水平較低。調(diào)查問卷分別針對儲蓄、銀行卡、貸款、信用、投資及保險等方面知識進(jìn)行考察。從金融知識客觀題的回答情況來看，農(nóng)村消費(fèi)者對全部金融題目回答的平均正確率為50.7%，明顯低于城市居民64.78%的水平。整體看，居民對于投資知識、貸款知識及保險知識掌握較差，而對于儲蓄知識和銀行卡知識回答正確率相對較高。

1.2金融技能

金融技能主要考察金融消費(fèi)者對金融產(chǎn)品風(fēng)險收益的判斷能力。題目分為四類，一是面對金融產(chǎn)品選擇時是否有意識進(jìn)行同類比較，二是是否有能力辨別合法與非法的金融產(chǎn)品或渠道，三是是否能夠清晰地判斷相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險收益關(guān)系，尤其是對產(chǎn)品本身的風(fēng)險是否有足夠認(rèn)識，四是是否理解金融合同的本質(zhì)含義以及自身的權(quán)利義務(wù)。從調(diào)查結(jié)果看，上述問題回答正確率均在50%左右，這表明有一半的農(nóng)村居民無法有效辨別金融產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險，金融技能明顯不能滿足投資需求。

1.3 金融意識

農(nóng)村居民金融意識的調(diào)查主要包括信用態(tài)度、對自身償債能力的評價、對合同與對賬單的使用意識以及風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任意識。從對信用的態(tài)度看，80%的被調(diào)查者比較重視信用記錄，能夠謹(jǐn)慎維護(hù)信用記錄。與之相對應(yīng)，關(guān)于負(fù)責(zé)的態(tài)度，有近10%的消費(fèi)者在申請貸款之前從不考慮自身的償債能力。對于合同及對賬單的使用，14.23%的農(nóng)村消費(fèi)者表示“根本不讀”，同時34.20%的被調(diào)查者表示根本讀不懂相關(guān)合同或?qū)~單。值得重視的是居民關(guān)于儲蓄類產(chǎn)品的責(zé)任認(rèn)知問題，《2015消費(fèi)者金融素養(yǎng)調(diào)查分析報》顯示，參與調(diào)查的七成的消費(fèi)者認(rèn)為在銀行無力償付儲戶存款類產(chǎn)品時，應(yīng)由政府承擔(dān)相應(yīng)的賠償；認(rèn)為不應(yīng)該由政府承擔(dān)的消費(fèi)者僅為18%?？梢娹r(nóng)村居民對于銀行及政府在風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)方面存在嚴(yán)重依賴。

2 當(dāng)前農(nóng)村金融面臨的主要不穩(wěn)定因素

2.1 非法集資風(fēng)險

非法集資是指未經(jīng)政府批準(zhǔn)，向社會不特定人群籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)給予出資人高額回報的行為（耿志民等，2016）。雖然近期勢頭有所遏制，但非法集資形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，案件總量仍處于歷史高位，大案要案頻發(fā)，風(fēng)險隱患大量積聚，并且呈現(xiàn)向農(nóng)村地區(qū)快速蔓延的趨勢。

2.2 消費(fèi)信貸及民間高利貸風(fēng)險

隨著互聯(lián)網(wǎng)+的快速發(fā)展和人們消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，近年來各類消費(fèi)信貸快速發(fā)展。目前消費(fèi)信貸主要有以下類型：一是銀行提供的消費(fèi)信貸，常見的產(chǎn)品是xx貸、xx通等純信用產(chǎn)品，其目標(biāo)客戶群主要是部分高收入行業(yè)的白領(lǐng)，授信額度最高可達(dá)50萬左右。二是銀行發(fā)行的信用卡，信用額度一般在幾千元到5萬元之間，除正常的免息期外，還提供分期還款等功能，年化利率超過9%。三是傳統(tǒng)的具有銀行背景的消費(fèi)金融公司，貸款審核方式與銀行相似，額度最高達(dá)20萬，貸款期限約兩年，利率15%左右。四是具有實(shí)體企業(yè)背景的消費(fèi)金融公司，主要出于促銷目的，利率稍低于信用卡。五是互聯(lián)網(wǎng)背景的借貸中介，如東京白條、阿里花唄，以及采取與消費(fèi)金融公司合作模式的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，如二三四五、馬上消費(fèi)金融等。

此外，還有大量尚未取得牌照、處于監(jiān)管之外的網(wǎng)絡(luò)信息中介機(jī)構(gòu)所開展的各類“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)由于沒有嚴(yán)格的風(fēng)控程序與管理能力，且缺乏監(jiān)管，因此往往具有虛假宣傳甚至欺詐、高利息、高違約率、暴力催收等民間高利貸特征。更有甚者，一些非法中介與醫(yī)療美容等機(jī)構(gòu)，誘導(dǎo)大量農(nóng)民參與騙貸，在給區(qū)域金融穩(wěn)定埋下隱患的同時，嚴(yán)重破壞了當(dāng)?shù)氐慕鹑谏鷳B(tài)環(huán)境。

2.3 嚴(yán)監(jiān)管背景下農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品的剛兌風(fēng)險

近年來，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品等表外快速發(fā)展。2007-2018年，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品數(shù)量由5款迅猛增加至32203款。理財產(chǎn)品90%以上屬于封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品，其中非保本與保本型理財產(chǎn)品數(shù)量基本相當(dāng)，且投資期限以短期（低于91天）和中期（低于365天且高于91天）為主。

近期隨著資管領(lǐng)域監(jiān)管政策的日趨嚴(yán)厲，更多銀行理財表外業(yè)務(wù)被納入MPA考核，封閉式預(yù)期收益型理財產(chǎn)品將逐步向開放式凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，銀行理財產(chǎn)品剛性兌付的局面已難以為繼。但由于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品的客戶主要以農(nóng)村居民為主，其風(fēng)險承受能力及責(zé)任承擔(dān)意識普遍較低，因此在銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過渡期間，極有可能對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定運(yùn)營乃至農(nóng)村金融穩(wěn)定造成沖擊。

3 金融素養(yǎng)對農(nóng)村金融穩(wěn)定的影響機(jī)制與渠道

3.1 高風(fēng)險投資渠道

金融素養(yǎng)通過影響農(nóng)村居民參與高風(fēng)險投資行為，進(jìn)而對金融穩(wěn)定與金融風(fēng)險的形成產(chǎn)生影響。這種影響可以分為兩個環(huán)節(jié)，一是金融素養(yǎng)對農(nóng)村居民投資決策與行為的影響，二是居民非理性參與高風(fēng)險投資行為對金融穩(wěn)定的影響。這里以居民參與非法集資為例加以分析。

3.1.1 金融素養(yǎng)對居民投資決策與行為的影響

如前文所述，居民金融素養(yǎng)主要包含三方面的內(nèi)容：金融知識、金融產(chǎn)品認(rèn)知以及風(fēng)險承擔(dān)意識。三個方面的內(nèi)容對投資者決策及行為的不同方面起到不同作用。

金融知識指基本的金融原理與常識，例如利率、復(fù)利、通貨膨脹、風(fēng)險收益原則等概念或理論，當(dāng)居民具備這些基本知識時，不一定會獲得資產(chǎn)增值方面的顯著成功，但卻可以避開一些明顯的投資陷阱。例如，面對一個承諾收益高達(dá)20%以上的投資項(xiàng)目，具備基本金融常識的投資者首先會考慮這樣的收益是否可靠，其收益來源是什么，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，20%以上的收益顯然是比較難以實(shí)現(xiàn)或持續(xù)的，有了這樣的基本判讀，投資的警惕性自然會提高。反之，如果投資者對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況、利率水平等概念一無所知，就容易忽略該投資項(xiàng)目背后的可靠性，從而更容易受到金融詐騙?？梢姡镜慕鹑谥R在幫助居民規(guī)避金融風(fēng)險方面起到基礎(chǔ)性作用。

金融產(chǎn)品認(rèn)知主要指居民對各類金融產(chǎn)品的特性、運(yùn)作原理、風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)等方面的認(rèn)識與理解，相對于金融知識，對產(chǎn)品的認(rèn)知需要更強(qiáng)的專業(yè)能力。也正因?yàn)槿绱?，相?dāng)一部分金融素養(yǎng)較低的居民面對各類復(fù)雜的正規(guī)金融產(chǎn)品與條款時，由于無法理解與辨別產(chǎn)品特性，加之正規(guī)金融產(chǎn)品收益率相對較低，從而采取了簡單的排斥行為。相反，在面對非法集資產(chǎn)品時，一方面存在高收益誘惑，另一方面銷售者往往強(qiáng)調(diào)保本高息、定期償還等產(chǎn)品顯性要素，導(dǎo)致投資者容易做出購買決策。

風(fēng)險承擔(dān)意識往往與羊群效應(yīng)相關(guān)聯(lián)，羊群效應(yīng)表明一般投資者認(rèn)為跟隨大眾的做法至少使其心理上感覺更安全，在一定程度上減少自我承擔(dān)責(zé)任的心理壓力。非法集資的組織者在推介項(xiàng)目時，往往利用人們的這一心理認(rèn)知偏差，通過熟人或權(quán)威人士的現(xiàn)身說法或背書行為，誘導(dǎo)一部分居民投資并能享受到高額收益，進(jìn)一步讓這些早期的投資者為其項(xiàng)目進(jìn)行宣傳以形成羊群效應(yīng)，引誘更多居民跟進(jìn)投資。

總之，金融知識的欠缺使得部分農(nóng)村居民喪失了對非法集資應(yīng)有的理性判斷，正規(guī)金融產(chǎn)品認(rèn)知能力的不足為非法集資提供了可乘之機(jī)，而借助居民風(fēng)險承擔(dān)意識的薄弱及羊群效應(yīng)，非法集資得以使更多人上當(dāng)受騙?？梢?，在農(nóng)村居民參與非法集資的整個過程中，金融素養(yǎng)的三個方面均發(fā)揮相應(yīng)的作用。

3.1.2 農(nóng)村居民盲目參與高風(fēng)險投資對金融穩(wěn)定與金融風(fēng)險的影響

農(nóng)村居民盲目參與非法集資等高風(fēng)險投資項(xiàng)目，將對金融穩(wěn)定產(chǎn)生至少三方面的影響。一是直接導(dǎo)致家庭資產(chǎn)損失，尤其是收入較低、抗風(fēng)險能力較弱的家庭，在遭受金融詐騙或資產(chǎn)價格泡沫破裂時，對其財務(wù)影響是巨大甚至是致命的，這進(jìn)而影響到家庭消費(fèi)、債務(wù)償還等系列經(jīng)濟(jì)行為，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，沖擊地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。二是農(nóng)村居民投資失敗后，由于事先沒有足夠的心理準(zhǔn)備，以及相應(yīng)的風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)意識，往往會采取群體性過激行為，嚴(yán)重影響當(dāng)?shù)厣鐣?、治安穩(wěn)定。三是農(nóng)村居民大量投資于非正規(guī)高風(fēng)險金融產(chǎn)品，在一定程度上將對正規(guī)金融體系造成沖擊，如近年來受到P2P網(wǎng)貸平臺、各類民間金融的分流資金的影響，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款規(guī)模波幅持續(xù)放大。

3.2 過度負(fù)債渠道

《2015消費(fèi)者金融素養(yǎng)調(diào)查分析報告》顯示，農(nóng)村居民家庭負(fù)債率已高達(dá)40%。農(nóng)村居民過度負(fù)債主要有兩種情形構(gòu)成。一是由于突發(fā)性事件、重大疾病導(dǎo)致家庭生活困難或農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中斷，被動進(jìn)行負(fù)債；二是受到當(dāng)前消費(fèi)信貸等外部條件影響，高估自身償債能力，盲目跟風(fēng)消費(fèi)，從而陷入債務(wù)困境。從金融素養(yǎng)的角度看，造成過度負(fù)債的原因以下幾個方面。一是對家庭財務(wù)缺乏規(guī)劃意識，無法合理評估家庭未來的支出及收入現(xiàn)金流，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模具有隨意性。二是缺乏基本的負(fù)債成本計算能力，對復(fù)利、違約及相關(guān)費(fèi)用概念認(rèn)知錯誤，低估負(fù)債的真實(shí)成本，尤其是在面對民間高利貸、違規(guī)互聯(lián)網(wǎng)金融“現(xiàn)金貸”等金融“陷阱”時，對其背后的危害性認(rèn)識不夠。三是欠缺對正規(guī)金融信貸產(chǎn)品的了解。隨著農(nóng)村普惠金融的發(fā)展，越來越多的正規(guī)金融信貸產(chǎn)品“下沉”農(nóng)村市場，但農(nóng)民缺乏對其產(chǎn)品特點(diǎn)及使用方法的基本知識，因此在面臨資金困境時，轉(zhuǎn)而尋求非正規(guī)金融渠道。

農(nóng)村居民過度負(fù)債將通過以下方式影響金融穩(wěn)定。首先，過度負(fù)債使得農(nóng)村家庭財務(wù)更加脆弱，若遇到新的意外沖擊，將導(dǎo)致家庭財務(wù)難以為繼，進(jìn)而直接影響金融、社會穩(wěn)定。更有甚至者，民間高利貸機(jī)構(gòu)的非法催收極易導(dǎo)致暴力沖突事件。其次，家庭財務(wù)困境會使原本信用意識較差的農(nóng)村居民，對正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款采取債務(wù)違約行為，進(jìn)而惡化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況，提高不良貸款率，進(jìn)一步積聚區(qū)域金融風(fēng)險。

3.3 金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品剛性兌付渠道

剛性兌付是當(dāng)前銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的重要障礙，這對于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)而言尤為突出。多數(shù)農(nóng)村居民對銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險認(rèn)知嚴(yán)重不足，基本將其等同于銀行儲蓄。根據(jù)人民銀行《2015消費(fèi)者金融素養(yǎng)調(diào)查分析報告》，近70%的被調(diào)查者認(rèn)為當(dāng)金融機(jī)構(gòu)無法兌現(xiàn)金融產(chǎn)品時，政府應(yīng)承擔(dān)兜底責(zé)任，這種認(rèn)知偏差對于農(nóng)村居民而言更加嚴(yán)重。一方面，部分銀行從業(yè)人員出于自身利益，在向農(nóng)民推銷理財產(chǎn)品時，變相強(qiáng)調(diào)理財產(chǎn)品的無風(fēng)險性，并未真正履行應(yīng)有的風(fēng)險評估與告知義務(wù)。另一方面，由于農(nóng)村消費(fèi)者基本金融知識的欠缺，即便在形式上進(jìn)行了風(fēng)險評估并被告知相關(guān)風(fēng)險，由于金融專業(yè)術(shù)語的復(fù)雜性，其對風(fēng)險及產(chǎn)品特性的真實(shí)含義并不能足夠理解，這為以后的金融糾紛埋下隱患。

農(nóng)村居民較低的風(fēng)險責(zé)任意識及承擔(dān)能力，導(dǎo)致理財產(chǎn)品購買者對本金及收益的波動更加看重。而且，農(nóng)村居民對金融維權(quán)方式認(rèn)知的欠缺及溝通渠道的不暢，更易導(dǎo)致其在剛兌打破時采取過激行為，威脅地區(qū)金融、社會穩(wěn)定?；谶@種壓力，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)及地方政府維持剛性兌付的動力更強(qiáng)，從而不斷積聚金融風(fēng)險。尤其是在當(dāng)前資管行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)格、市場競爭日益激烈的背景下，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在負(fù)債端剛性兌付的倒逼下，面臨嚴(yán)峻的資金兌付及流動性風(fēng)險。

綜上，金融素養(yǎng)通過影響農(nóng)村居民金融行為，借助高風(fēng)險非法集資、過度負(fù)債及銀行理財產(chǎn)品剛性兌付等渠道，對農(nóng)村金融穩(wěn)定產(chǎn)生重要影響。

4 提升農(nóng)村居民金融素養(yǎng)、維護(hù)農(nóng)村金融穩(wěn)定的政策建議

基于以上分析，我們以居民金融素養(yǎng)為視角，提出維護(hù)農(nóng)村金融穩(wěn)定的政策建議。

首先，針對我國農(nóng)村居民金融素養(yǎng)較低的狀況與特征，應(yīng)強(qiáng)化金融素養(yǎng)教育。就教育的內(nèi)容看，分為金融基本知識與原理、金融產(chǎn)品認(rèn)知與風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)意識三個方面，其中金融基礎(chǔ)知識適合以學(xué)校等教育機(jī)構(gòu)為主開展，金融產(chǎn)品認(rèn)知適合以正規(guī)金融機(jī)構(gòu)為主體開展，風(fēng)險責(zé)任承擔(dān)意識適合以政府為主體開展，當(dāng)然，三者之間需要緊密聯(lián)系、互相融合。

其次，針對當(dāng)前農(nóng)村出現(xiàn)的各類非法集資、民間高利貸及違規(guī)消費(fèi)貸類產(chǎn)品，應(yīng)嚴(yán)厲打擊。同時，大力宣傳正規(guī)投融資渠道，增強(qiáng)合規(guī)普惠金融的可獲得性及其在農(nóng)村居民中的認(rèn)可度，通過正規(guī)、合法金融的發(fā)展與深化，擠占非法、違規(guī)金融的生存空間，從而降低農(nóng)村居民遭遇金融詐騙的概率。

最后，對于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財產(chǎn)品剛性兌付問題，應(yīng)在理財產(chǎn)品增量銷售上加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。一方面，將“投資者適當(dāng)性”的理念向所有資管行業(yè)拓展，建立嚴(yán)格的投資者分類與適當(dāng)性評估制度，針對不同的金融產(chǎn)品，采取不同的準(zhǔn)入門檻，降低不合格投資者及融資者的參與度；另一方面，強(qiáng)化信息披露機(jī)制，突出“賣者盡責(zé)”導(dǎo)向，明確不同類型金融產(chǎn)品信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，要以消費(fèi)者是否能充分理解產(chǎn)品作為信息披露充分性的衡量標(biāo)準(zhǔn)，真實(shí)準(zhǔn)確、完整及時地披露信息，不得隱瞞風(fēng)險，不得誤導(dǎo)消費(fèi)者，為風(fēng)險責(zé)任的“買者自負(fù)”奠定充分基礎(chǔ)，減輕打破剛性兌付過程中的負(fù)面沖擊。

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【基金項(xiàng)目】河南省哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目 “金融素養(yǎng)對家庭投資行為及區(qū)域金融穩(wěn)定的影響研究”（項(xiàng)目編號：2016BJJ020）的階段性成果。

【作者簡介】賈憲軍（1979-），男，河南鄭州人，漢族，博士，副教授，研究方向：金融風(fēng)險管理；范聰穎（1989-）女，河南周口人，漢族，碩士，助教，研究方向：金融投資風(fēng)險。