毛利下滑、“轉(zhuǎn)基因”標(biāo)簽四難題成金龍魚上市關(guān)卡

謝碧鷺

家喻戶曉的食用油品牌“金龍魚”母公司——益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司正在等待上市，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過138.7億元。

業(yè)界認(rèn)為，金龍魚有望取代溫氏股份成為創(chuàng)業(yè)板“一哥”。但其招股說明書披露的信息卻顯示，其目前正面臨四道關(guān)卡等待突破。

準(zhǔn)“一哥”的成本難題

招股書顯示，如果其能夠順利登陸創(chuàng)業(yè)板，將成為創(chuàng)業(yè)板“一哥”。那么，金龍魚能否躍過“龍門”呢？

據(jù)了解，金龍魚的生產(chǎn)成本受原材料價(jià)格波動(dòng)的影響較大。招股書披露，2016年～2018年及2019年1～3月，金龍魚的產(chǎn)品原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為88.82%、88.99%、89.08%和88.77%，原材料成本占比較高。目前，金龍魚采購(gòu)的原材料主要是大豆、水稻、小麥、其它油籽及加工品、棕櫚及月桂酸油等。其中大豆位居榜首，大豆油亦是金龍魚旗下的重要產(chǎn)品之一。

金龍魚對(duì)進(jìn)口大豆依賴度較高，自2018年7月6日我國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口大豆加征25%關(guān)稅之后，其采購(gòu)成本也隨之增加。招股書顯示，2016年至2018年，公司大豆平均采購(gòu)單價(jià)分別為3263元/噸、3125元/噸和3195元/噸，2017年與2018年的漲幅分別為-4.22%和2.24%。而2019年第一季度大豆的單價(jià)則變?yōu)榱?839元/噸，采購(gòu)價(jià)上漲20.16%，可見進(jìn)口大豆?jié)q價(jià)和關(guān)稅因素致使金龍魚大豆采購(gòu)成本出現(xiàn)較大上升。

同樣上漲的還有油籽采購(gòu)成本。2016年至2018年，油籽平均采購(gòu)單價(jià)分別為4670元/噸、5294元/噸、4426元/噸，2017年與2018年的漲幅分別為13.36%和-16.4%。而2019年第一季度油籽的單價(jià)則變?yōu)榱?013元/噸，其漲幅高達(dá)35.86%。主要是因?yàn)榻衲?～3 月，國(guó)家加強(qiáng)對(duì)菜籽進(jìn)口檢疫，進(jìn)口菜籽減少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)菜籽行情大幅上漲。

那么原材料成本的上升是否帶動(dòng)了產(chǎn)品價(jià)格的上漲呢？記者在一款名為“歷史價(jià)格查詢”的APP上看到，在金龍魚京東自營(yíng)店，一桶5L的AE一級(jí)大豆油從2017年6月上架起價(jià)格一直穩(wěn)定在39.9元左右，歷史最高價(jià)為58.9元、最低價(jià)為29.9元，但這樣的高價(jià)和低價(jià)僅持續(xù)了幾天（應(yīng)為打折促銷活動(dòng)）。一桶5L的純香菜籽油價(jià)格也基本穩(wěn)定在49.9元左右，偶爾出現(xiàn)高價(jià)和低價(jià)，但持續(xù)時(shí)間也都較短。進(jìn)入2019年以來，該自營(yíng)店大部分食用油價(jià)格都沒有明顯上升。

在成本上升、產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定的影響下，從2018年到2019年第一季度，金龍魚的毛利率從10.21%下滑到了9.99%、凈利率從3.3%下降到2.06%。若金龍魚繼續(xù)堅(jiān)持當(dāng)前價(jià)格策略，且海外大豆價(jià)格維持在當(dāng)前水平上，其創(chuàng)利水平可能會(huì)繼續(xù)下滑。

重要供應(yīng)商被曝出含有害生物

在創(chuàng)利能力受成本制約外，金龍魚的一家重要供應(yīng)商被曝存在重大問題。

記者在瀏覽金龍魚招股書時(shí)發(fā)現(xiàn)，2019年1～3月，金龍魚其它油籽及加工品的采購(gòu)金額為64.76億元，同期，金龍魚與Richardson International Limited（理查森國(guó)際有限公司）——位列金龍魚供應(yīng)商第三名，發(fā)生采購(gòu)金額9.4億元，占比約14.52%，占原材料采購(gòu)總額的3.57%。

然而，就在金龍魚向理查森國(guó)際有限公司進(jìn)行采購(gòu)的同時(shí)，這家公司就被檢測(cè)出具有嚴(yán)重的質(zhì)量問題。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，今年3月，中國(guó)海關(guān)在加對(duì)華出口的油菜籽中多次檢出有害生物，理查森國(guó)際有限公司就是其中之一。中國(guó)海關(guān)總署網(wǎng)站上3月1日公布的獲準(zhǔn)對(duì)華出口企業(yè)名單中，取消了這家公司向中國(guó)出口油菜籽的資格。

那么，金龍魚此前向理查森國(guó)際有限公司采購(gòu)的9.4億原材料是否安全呢？7月17日，記者就相關(guān)問題向金龍魚致電，對(duì)方在給記者回復(fù)的郵件中稱：“我們的進(jìn)口業(yè)務(wù)嚴(yán)格遵守了國(guó)家有關(guān)政策和法規(guī)?！?h3>撕不掉的“轉(zhuǎn)基因”標(biāo)簽

在以上問題外，“轉(zhuǎn)基因”似乎也成了金龍魚的標(biāo)簽。

7月18日，《紅周刊》記者隨機(jī)走訪了附近的沃爾瑪、藍(lán)島超市、京東便利店、華聯(lián)超市、好鄰居連鎖便利店、物美超市。在沃爾瑪，記者以消費(fèi)者的身份向一位顧客征求購(gòu)買食用油的建議，她說，“不要買金龍魚，那是轉(zhuǎn)基因食品?！痹谌A聯(lián)超市，工作人員也說了同樣的話，并向記者推薦了魯花。

金龍魚旗下是否有部分轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品？答案是確定的。招股書顯示，由于國(guó)內(nèi)大豆、菜籽等油料作物產(chǎn)量無法滿足行業(yè)需求，因此進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆、菜籽被較多地應(yīng)用于壓榨行業(yè)，公司也使用了部分進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆、菜籽進(jìn)行壓榨。

金龍魚曾經(jīng)對(duì)此回應(yīng)過：“不論是轉(zhuǎn)基因原料還是非轉(zhuǎn)基因原料生產(chǎn)的食用油，只要是國(guó)家批準(zhǔn)使用的原料，都是安全的，不存在孰優(yōu)孰劣的問題。”

國(guó)家在2015年2月1日印發(fā)的《關(guān)于加大改革創(chuàng)新力度加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的若干意見》中明確提出“加強(qiáng)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物技術(shù)研究、安全管理、科學(xué)普及”。但如今部分消費(fèi)者依舊談“轉(zhuǎn)基因”色變。

雖有“轉(zhuǎn)基因”的負(fù)累，金龍魚不僅在沃爾瑪、物美等大型超市和其他多個(gè)食用油品牌共同陳列，還在如京東便利店等小超市廣泛存在。截至發(fā)稿前，在京東自營(yíng)店里，金龍魚的關(guān)注人數(shù)為288.7萬，魯花為78.5萬、福臨門為140.1萬、長(zhǎng)壽花為61.9萬、西王食品為22.9萬。在該電商平臺(tái)，關(guān)注金龍魚的人群基數(shù)相對(duì)較大。

渠道管理存亂象

招股書顯示，目前金龍魚銷售模式主要分為經(jīng)銷模式及直銷模式，經(jīng)銷收入約占各期總收入的30%。對(duì)于經(jīng)銷商的管理，金龍魚更是從信息系統(tǒng)建設(shè)、庫(kù)存管理、售后服務(wù)等建立了一套完整的體系。

某知名消費(fèi)品河南區(qū)域代理商、職業(yè)投資人獅峰紫玉（化名）對(duì)記者說，金龍魚在當(dāng)?shù)赜休^好的品牌影響力，且對(duì)經(jīng)銷商有較好支持，“目前金龍魚對(duì)經(jīng)銷商的支持力度比較大，針對(duì)不同的活動(dòng)，可向廠商申請(qǐng)方案，相關(guān)費(fèi)用根據(jù)不同渠道類型由公司、經(jīng)銷商、終端分?jǐn)?。碰到像春?jié)這樣的大型節(jié)日，如果經(jīng)銷商想要囤貨，但手里的資金卻不夠，金龍魚還可以先給出一定的信用額度，等過完春節(jié)后再還款?！?/p>

“不過，目前金龍魚在河南等中原地區(qū)的管理模式還比較粗放?！豹{峰紫玉介紹說，以河南為例，目前的經(jīng)銷模式就是以大型經(jīng)銷商為主體，管理地級(jí)市或較大縣城。廠家以統(tǒng)一價(jià)格發(fā)貨給經(jīng)銷商，再經(jīng)他們之手分銷下去。很多經(jīng)銷商管理的地盤過大，比如現(xiàn)在的鄭州代理，同時(shí)管理了六個(gè)縣域和開封、許昌等地方。

如此一來，經(jīng)銷商權(quán)力過大、掙錢容易，對(duì)于更加艱苦細(xì)致的工作，比如流通市場(chǎng)糧油店和C類終端，就會(huì)做得非常粗放。如果經(jīng)銷商自身學(xué)習(xí)能力不強(qiáng)，那就有可能跟不上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的步伐。盡管金龍魚直接放權(quán)給大經(jīng)銷商，可以節(jié)約運(yùn)營(yíng)和管理成本，但不利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。

除此之外，獅峰紫玉還告訴記者，目前河南地區(qū)的經(jīng)銷商之間還存在串貨的情況，盡管廠家已經(jīng)做出了明確的懲罰制度，但實(shí)際上實(shí)施起來還比較困難。和南方先進(jìn)城市相比，河南大概差了五六年進(jìn)度，總體而言還是以粗放為主。