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    私募分化為“科創(chuàng)三大派”:樂(lè)觀派、觀望派、風(fēng)險(xiǎn)厭惡派

    2019-07-20 12:08
    證券市場(chǎng)紅周刊 2019年27期
    關(guān)鍵詞:創(chuàng)板投資人上市

    在科創(chuàng)板網(wǎng)下打新獲配名單公布后,林園投資、少數(shù)派等多家私募因?yàn)榇蛐率斋@頗豐而受到市場(chǎng)關(guān)注。但大量參與打新的私募并不能代表市場(chǎng)中全部私募的態(tài)度,《紅周刊》記者在采訪中了解到,一些私募投資人擔(dān)心參與科創(chuàng)板打新后,走上一條與自己能力圈相反的路,從而干脆屏蔽。職業(yè)投資人鐘揚(yáng)表示,蘋果公司漲了9年巴菲特才出手,等科創(chuàng)板穩(wěn)定個(gè)五六年再參與也不遲。

    據(jù)記者觀察,私募圈在科創(chuàng)板的態(tài)度可以分為三大派別:“樂(lè)觀派”“觀望派”和“風(fēng)險(xiǎn)厭惡派”,“三大派”都有自己的觀察與判斷。

    “樂(lè)觀派”對(duì)后市樂(lè)觀

    目前中微公司170倍市盈率肯定是比較高了,但是作為擁有核心技術(shù)的半導(dǎo)體龍頭企業(yè),在目前中美貿(mào)易摩擦背景下,獲得市場(chǎng)追捧也可以理解。

    科創(chuàng)板打新吸引了一批私募投資人的關(guān)注,查理投資董事長(zhǎng)李一丁對(duì)科創(chuàng)板上市前幾個(gè)交易日的走勢(shì)格外樂(lè)觀——如果第一天漲到位,后續(xù)幾個(gè)交易日可能還是會(huì)漲,因?yàn)槭袌?chǎng)情緒一旦亢奮會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)慣性?!艾F(xiàn)在整個(gè)科創(chuàng)板都是情緒主導(dǎo)的市場(chǎng),很多資金會(huì)在前幾天不斷地涌入市場(chǎng)當(dāng)中?!?/p>

    此外,有30只產(chǎn)品獲得新股配售市值的迎水投資,會(huì)在開(kāi)盤后股價(jià)達(dá)到心理預(yù)期后賣出。其董事長(zhǎng)盧高文表示,“我們認(rèn)為第一批公司的漲幅可能將達(dá)到50%以上”。

    如何看待第一批新股較高的估值?倚天投資總經(jīng)理葉飛向記者分析,他們同時(shí)參與了網(wǎng)上網(wǎng)下的打新,但網(wǎng)下打新的發(fā)行價(jià)還是略微超出了他們的預(yù)期?!邦?chuàng)微納有一點(diǎn)預(yù)期偏差,我們感覺(jué)科創(chuàng)板發(fā)行市盈率40倍左右不算高,質(zhì)地好一點(diǎn)的60倍左右也正常,初期市場(chǎng)熱情也比較高,定價(jià)偏高屬正常?!贝竽ψC券投資顧問(wèn)部沈秋燕也表示,從首批25家企業(yè)的平均市盈率來(lái)看,接近50倍市盈率還是偏高。目前中微公司170倍市盈率肯定是比較高了,但是作為擁有核心技術(shù)的半導(dǎo)體龍頭企業(yè),在目前中美貿(mào)易摩擦背景下,獲得市場(chǎng)追捧也可以理解。

    對(duì)于后續(xù)的投資策略,乾明資產(chǎn)總經(jīng)理李昊庭向《紅周刊》記者表示會(huì)相對(duì)保守,“對(duì)于未中簽的新股,我們會(huì)盡量選擇在熟悉的行業(yè)尋找投資機(jī)會(huì),我們團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期聚焦新能源行業(yè)、人工智能行業(yè)等,在科創(chuàng)板上市的相關(guān)標(biāo)的,我們會(huì)待估值回歸合理的情況下再買入?!?/p>

    相比網(wǎng)下打新的大型私募,更多的私募不具有6000萬(wàn)元底倉(cāng)規(guī)模,只能進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)。如信確資產(chǎn)參與了此次網(wǎng)上申購(gòu),其董事長(zhǎng)黃偉國(guó)表示,由于市值限制的原因,沒(méi)有參與網(wǎng)下申購(gòu)。至于開(kāi)市后的操作,以前沒(méi)有相關(guān)經(jīng)驗(yàn),所以還要等開(kāi)盤看市場(chǎng)情況后再做決定。

    與信確資產(chǎn)不同,乾明資產(chǎn)沒(méi)有參與網(wǎng)下的科創(chuàng)板打新,李昊庭提到,“對(duì)于受到國(guó)家支持的新事物,我們還是很重視的,但是實(shí)際發(fā)行時(shí)的高估值還是遠(yuǎn)超我們的預(yù)想。因此沒(méi)有參與網(wǎng)下打新,但所有產(chǎn)品都開(kāi)通科創(chuàng)板交易的功能權(quán)限,現(xiàn)在的操作僅停留在網(wǎng)上打新?!?h3>“觀望派”對(duì)企業(yè)質(zhì)地存擔(dān)憂

    蘋果公司漲了9年巴菲特才出手,等科創(chuàng)板穩(wěn)定個(gè)五六年再參與也不遲。

    在林園、少數(shù)派收獲頗豐的同時(shí),還有很多私募有資格參與網(wǎng)下打新,但卻主動(dòng)放棄了這份“紅包”。上海某百億私募董事長(zhǎng)向《紅周刊》記者表示,他們目前只做了網(wǎng)上打新,沒(méi)有做網(wǎng)下打新。因?yàn)樗侥甲鳛榫W(wǎng)下打新C類投資者,中簽率并不占有明顯優(yōu)勢(shì)。但對(duì)于網(wǎng)上中簽個(gè)股上市后如何操作,還需等下周開(kāi)市后看明白市場(chǎng)博弈情緒再做決定。

    北京某中大型私募從業(yè)人員也提到,公司體量滿足要求,但考慮到風(fēng)險(xiǎn)的不確定性,前期還是以觀望為主?!八侥家刈★L(fēng)控底線,謹(jǐn)慎些為好?!?/p>

    此外,榕樹(shù)投資總經(jīng)理翟敬勇表示,“對(duì)科創(chuàng)公司了解不深,先看看再說(shuō)。”中經(jīng)豐利資本CEO王豫剛表示,“在第一批科創(chuàng)板股票解禁之前,我應(yīng)該不太會(huì)去參與這個(gè)市場(chǎng),也不會(huì)把科創(chuàng)板作為常規(guī)配置的一部分。”

    他進(jìn)一步解釋稱,不經(jīng)歷周期很難給科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)下定論?!翱苿?chuàng)板有很多公司本來(lái)就不滿足主板和中小創(chuàng)的上市條件,質(zhì)地很難說(shuō)較好,而且其中很多企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是有靈活變動(dòng)的空間的。對(duì)于一家科創(chuàng)板企業(yè)來(lái)說(shuō),需要2到3年才能看清應(yīng)收款項(xiàng)目是否存在問(wèn)題。”

    “我覺(jué)得,更好的心態(tài)是把科創(chuàng)板看作風(fēng)險(xiǎn)投資的標(biāo)的,每押100家企業(yè)有2-3家脫穎而出就是不錯(cuò)的收益了。比如,若有投資者押中了創(chuàng)業(yè)板老28家中的愛(ài)爾眼科,能凈賺30倍收益,其他股票就當(dāng)是割肉了?!蓖踉傉J(rèn)為,上述情況對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)不太實(shí)用,這需要他們花費(fèi)更多精力跟蹤,但反而會(huì)更有利于一級(jí)市場(chǎng)的投資者大施拳腳。

    職業(yè)投資人鐘揚(yáng)所遵循的投資觀點(diǎn)與王豫剛頗為相近,他進(jìn)一步解釋稱,一旦參與打新就會(huì)關(guān)注相關(guān)公司,然后走向自己不熟悉的領(lǐng)域,所以不如徹底隔離,安心做好自己能力圈內(nèi)的投資?!拔覀儧](méi)開(kāi)科創(chuàng)板賬戶,因?yàn)橛X(jué)得打新賺的幾萬(wàn)塊錢,不如做好研究享受企業(yè)成長(zhǎng)的收益。蘋果公司漲了9年巴菲特才出手,等科創(chuàng)板穩(wěn)定個(gè)五六年再參與也不遲。”

    “風(fēng)險(xiǎn)厭惡派”不想成為“驚弓之鳥(niǎo)”

    科創(chuàng)板新上市個(gè)股估值定價(jià)較高,一旦下跌,為投機(jī)而來(lái)的投資者很容易成為“驚弓之鳥(niǎo)”。

    職業(yè)投資人王俊將參與科創(chuàng)板打新的投資人分為三個(gè)層次:第一類人認(rèn)為打新就能掙大錢,對(duì)科創(chuàng)板風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。第二類人知道科創(chuàng)板風(fēng)險(xiǎn)很大,但認(rèn)為剛開(kāi)始還有機(jī)會(huì),監(jiān)管層會(huì)維護(hù)市場(chǎng),屬于在門口盯著、伸手抓一把就跑的一類人。第三類人非常有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型,他們不會(huì)去打新。

    他認(rèn)為,目前市場(chǎng)上第二類人最多。大家投機(jī)心態(tài)比較濃,都認(rèn)為科創(chuàng)板打新是“擊鼓傳花”的游戲,市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入博傻階段。但目前科創(chuàng)板新上市個(gè)股估值定價(jià)很高,一旦下跌,這類投資者很容易成為“驚弓之鳥(niǎo)”、一哄而散,也不排除出現(xiàn)踩踏行情。

    “我比較擔(dān)憂的是,部分投資者如果在第一批科創(chuàng)板上市企業(yè)中打新投機(jī)成功,后續(xù)長(zhǎng)期投資過(guò)程中也容易有這種投資心態(tài)?!蓖蹩≌f(shuō),“就我個(gè)人而言,只要是沒(méi)有確定性的機(jī)會(huì),我就是不參與的,寧可損失一點(diǎn)利益。好的公司應(yīng)該有好的價(jià)格,如果市場(chǎng)理性的話,科創(chuàng)板新股應(yīng)該平穩(wěn)地上市,收益或前景好的新股受追捧,基本面或資質(zhì)不好的個(gè)股受冷遇,甚至發(fā)行不出去,這才是比較成熟的市場(chǎng)表現(xiàn)。如果市場(chǎng)在設(shè)立之初很‘瘋狂,最終的結(jié)果還是會(huì)暴跌?!?/p>

    格雷資產(chǎn)副總經(jīng)理杜可君也表示不打算參與科創(chuàng)板,“我們投資雖然不看板塊,但對(duì)現(xiàn)在上市的科創(chuàng)板公司沒(méi)太大把握,所以不參與投資,也沒(méi)參與打新?!?/p>

    對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更為警惕的否極泰基金經(jīng)理董寶珍,他沒(méi)開(kāi)科創(chuàng)板,也沒(méi)開(kāi)創(chuàng)業(yè)板,“我一般不買這些新興科技類公司?!?/p>

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