互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險和風(fēng)險管理策略研究

趙思飛1，趙 雷

(1.青島第二中學(xué)，山東 青島 266000；2.新加坡酷虎航空有限公司青島代表處，山東 青島 266000)

1 引 言

近年來，信息技術(shù)的飛速發(fā)展推動著互聯(lián)網(wǎng)平臺和企業(yè)不斷向金融領(lǐng)域滲透，互聯(lián)網(wǎng)金融時代已經(jīng)到來。以蘋果推出IOS智能手機操作系統(tǒng)為標(biāo)志，移動互聯(lián)網(wǎng)時代正式開啟；云計算技術(shù)日漸成熟，基于云平臺的新應(yīng)用、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)；大數(shù)據(jù)技術(shù)逐步進入實際應(yīng)用階段。移動互聯(lián)、云計算、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的快速發(fā)展，為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供了技術(shù)基礎(chǔ)。互聯(lián)網(wǎng)可以認(rèn)為是一種具有泛在性和通用性的基礎(chǔ)設(shè)施，而這種通用基礎(chǔ)設(shè)施與傳統(tǒng)金融行業(yè)相融合后，就產(chǎn)生了有別于傳統(tǒng)金融的一種新的金融模式——互聯(lián)網(wǎng)金融。

本文在分析互聯(lián)網(wǎng)金融的基本概念、特征以及商業(yè)模式的基礎(chǔ)上，討論了互聯(lián)網(wǎng)金融有別于傳統(tǒng)金融的風(fēng)險成因以及其獨特表現(xiàn)，并根據(jù)我國實際情況，提供了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理的策略建議。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融的基本概念、特征與模式

互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念是謝平和鄒傳偉在2012年第一次提出的。[1]互聯(lián)網(wǎng)金融，顧名思義，是指一種基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的新興金融模式，其最重要的兩個要素即為金融功能和互聯(lián)網(wǎng)平臺。目前學(xué)界對互聯(lián)網(wǎng)金融有著多種不同的觀點，一種觀點認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融與資本市場的直接融資不同，也與商業(yè)銀行的間接融資不同，可以認(rèn)為是一種新的金融融資模式，這種新的金融模式可以將金融運行效率大幅提高。[1]而另一種觀點則認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融其實只是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的延伸，互聯(lián)網(wǎng)本身只是一種工具、一種技術(shù)手段而已。[2-3]同時，目前有不少文獻指出，互聯(lián)網(wǎng)金融具有較大的民主和普惠金融意義，可以認(rèn)為是一種行為上的金融。

互聯(lián)網(wǎng)金融的主要特征可以分為四點：(1)用戶能得到更好的體驗。由于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的界面比較直觀，用戶在操作的時候相對簡便，效率高，具有較高的成功率。(2)后向收費模式。很多互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)并不是從每筆服務(wù)中獲得利潤，而是先通過免費的模式來積累用戶，在擁有一定的用戶資源后，再賺取增值服務(wù)費和廣告費。(3)支付手段變革與金融產(chǎn)品貨幣化。在互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)中，由于互聯(lián)網(wǎng)支付和移動支付手段的應(yīng)用，交易成本將會顯著降低，同時在互聯(lián)網(wǎng)市場體系中會產(chǎn)生多邊交易所認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)貨幣。(4)伴隨著交易可能性集合擴大出現(xiàn)的長尾效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可以滿足用戶的更多需求，邊際成本低廉，讓過去零散、小眾、個性化的金融業(yè)務(wù)變得有利可圖。

根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融功能和互聯(lián)網(wǎng)平臺兩個核心因素，目前互聯(lián)網(wǎng)金融大體可以分為以下四種模式：(1)第三方支付，主要包括移動支付和互聯(lián)網(wǎng)支付；(2)互聯(lián)網(wǎng)融資，包括平臺客戶信息和云數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的消費貸款和小微貸款、P2P平臺貸款、眾籌模式三個部分；(3)互聯(lián)網(wǎng)投資，由給P2P平臺和眾籌平臺的融資資金提供者以及互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場基金兩部分組成；(4)互聯(lián)網(wǎng)貨幣。綜合來說，互聯(lián)網(wǎng)和各種金融市場的融合發(fā)展形成了多種商業(yè)模式，這不僅延續(xù)了互聯(lián)網(wǎng)資源開放化、渠道多元化、成本集約化、用戶行為價值化等多重優(yōu)點，而且由于創(chuàng)新手段的使用，使得我國金融市場業(yè)務(wù)更細致，可以更有效地促進金融市場的“普惠發(fā)展”。[4]

與傳統(tǒng)金融相比較，互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新型金融模式與盈利手段，具有參與度高、支付方法簡便、中間成本低廉、信用數(shù)據(jù)豐富和信息處理速度快且效率高等特征。由于互聯(lián)網(wǎng)平臺的支付工具及支付體系高科技的特性，互聯(lián)網(wǎng)金融具有傳統(tǒng)金融支付工具及支付體系所無法擁有的便捷、靈活、安全、高效等特點。但同時，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理會更復(fù)雜、更特殊，這或許將對我國金融安全構(gòu)成不小的挑戰(zhàn)。因此，有必要對我國互聯(lián)網(wǎng)金融進行新型風(fēng)險管理分析。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險成因和表現(xiàn)

在互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險管理方面，國內(nèi)文獻主要從信譽風(fēng)險和流動性風(fēng)險等方面來進行研究：流動性風(fēng)險大多集中表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)第三方支付以及互聯(lián)網(wǎng)借貸兩方面。郭世邦[5]指出因為互聯(lián)網(wǎng)的支付行為與傳統(tǒng)支付手段相比更為隱蔽，交易記錄也更不完整，第三方支付會對反洗錢體系構(gòu)成沖擊。羅寧[6]認(rèn)為，如果網(wǎng)絡(luò)借貸缺乏有效的監(jiān)管與風(fēng)險控制，在不斷往網(wǎng)絡(luò)貸款方向發(fā)展的過程中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)會出現(xiàn)更多的不良貸款，以至于影響企業(yè)的正常運營。

對于信譽風(fēng)險，翁舟杰和靳偉[7]指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的未來發(fā)展正在面臨著許多障礙，比如不健全的個人信用體系、不完整的互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)體系以及較差的行業(yè)自律性等。李文博等認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會受到國內(nèi)目前不完善的信用信息系統(tǒng)和信用環(huán)境的不利影響。

與我國傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融由于存在信息技術(shù)依賴、虛擬化、安全系統(tǒng)保障以及法律法規(guī)監(jiān)督與缺失等問題，因此具有更復(fù)雜特殊的風(fēng)險管理，存在以下特有的風(fēng)險因素和外在表現(xiàn)。

3.1 技術(shù)風(fēng)險

因為互聯(lián)網(wǎng)金融是基于信息技術(shù)的，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險會威脅互聯(lián)網(wǎng)金融交易資金與信息的安全。比如說，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不成熟或計算機由于自身軟硬件缺陷造成的多種出錯故障，以及計算機病毒、電腦黑客攻擊等人為手段構(gòu)成的電腦信息泄露、被篡改等，都會使互聯(lián)網(wǎng)交易中的資金被截留或被盜取，使金融活動中的資金安全性面臨考驗。與此同時，由于互聯(lián)網(wǎng)金融活動通過網(wǎng)絡(luò)傳遞所有的交易信息，個人資料信息存在被泄露、被非法盜取以及篡改的風(fēng)險。而且，在技術(shù)支持上，面對信息技術(shù)及管理問題，我國許多互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)都通過購買國外技術(shù)來解決，在互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備上沒有足夠強大的自主知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢，因此絕不可以忽視國外進口的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)設(shè)施在我國金融安全問題中的隱患。

3.2 虛擬性風(fēng)險

互聯(lián)網(wǎng)的“虛擬性”特點會影響人們對交易者身份、交易信息的真假判斷，從而造成“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”問題。比如，由于互聯(lián)網(wǎng)金融交易信息的不對稱，客戶無從知曉產(chǎn)品的實際成本，大多會依據(jù)對應(yīng)行業(yè)服務(wù)的平均質(zhì)量對購買價格進行預(yù)期，因此，實際上“低質(zhì)量”的金融服務(wù)機構(gòu)追逐看似“高質(zhì)量”的金融服務(wù)機構(gòu)的現(xiàn)象很可能會出現(xiàn)；同時，某些客戶在實際業(yè)務(wù)中也許會利用個人信息的保密性，進行網(wǎng)絡(luò)詐騙、洗錢等對網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)提供者不利的惡劣行為。

此外，在互聯(lián)網(wǎng)金融活動中，交易過程中通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺進行資金周轉(zhuǎn)，沒有實際的抵押物品。與傳統(tǒng)金融嚴(yán)格的線下審查相比較，電商系金融、第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺難以有效保障和監(jiān)督資金周轉(zhuǎn)過程中的資金安全，隨著信用風(fēng)險隱患增加，需要不斷加強流動性管理來避免支付風(fēng)險隱患的威脅。

3.3 操作性風(fēng)險

相比傳統(tǒng)金融服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)操作主體的改變、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的經(jīng)營、使用金融賬戶前必要的授權(quán)、操作流程對互聯(lián)網(wǎng)的依賴性、電子貨幣的真?zhèn)巫R別等方面使其在操作過程中擁有更特殊的隱患。整合數(shù)據(jù)、構(gòu)建數(shù)據(jù)模型和定量分析數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險防控的關(guān)鍵，因為以每筆交易的信息數(shù)據(jù)為主的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺數(shù)據(jù)維度單一，且存在著“刷好評”“改差評”等操作，互聯(lián)網(wǎng)金融的大數(shù)據(jù)經(jīng)營的風(fēng)險防控存在隱患。

同時，客戶主要在計算機上進行互聯(lián)網(wǎng)金融活動的相關(guān)操作，如果客戶不了解相關(guān)操作的行為規(guī)范及要求、網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)的設(shè)計存在漏洞、交易過程中系統(tǒng)運行出現(xiàn)故障，也許會引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融的操作風(fēng)險。僅一小步操作的失誤可能就會因為互聯(lián)網(wǎng)快速的信息傳播而導(dǎo)致信譽風(fēng)險，產(chǎn)生更大的消極影響，有時候甚至?xí)頍o法挽救的損失。

3.4 法律風(fēng)險

在法律法規(guī)方面，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的形成是由于互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展使得當(dāng)前法律法規(guī)制度出現(xiàn)滯后。因為我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展速度飛快，針對傳統(tǒng)金融的各種法律例如證券法、銀行法、保險法都難以滿足人們監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融時的需求。

對此，翁舟杰[7]、宋旺[8]等學(xué)者將法律風(fēng)險分類分為兩種：一是現(xiàn)有法律法規(guī)運用風(fēng)險，有些現(xiàn)有法律難以應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，即互聯(lián)網(wǎng)金融某些行為違反了現(xiàn)有法律法規(guī)沒有涉及的領(lǐng)域，這就會使交易主體之間責(zé)、權(quán)、利邊界變得模糊，更造成交易不確定性增加，界定某些金融行為違法與否的難度增加。二是新法律空白風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)金融缺乏相關(guān)法律法規(guī)可能會導(dǎo)致“搭便車”風(fēng)險聚集。

3.5 監(jiān)管風(fēng)險

首先，由于互聯(lián)網(wǎng)金融自身的行業(yè)交叉特征，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融相比，潛在的風(fēng)險誘發(fā)因素更為多樣，其虛擬化、信息數(shù)據(jù)多、信息傳遞速度快等特點更會使得全面跟蹤監(jiān)管的難度增加。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融中的跨領(lǐng)域經(jīng)營對傳統(tǒng)金融行業(yè)的分業(yè)經(jīng)營界限以及分業(yè)監(jiān)管形態(tài)提出挑戰(zhàn)。即使2014年上半年已經(jīng)把P2P、眾籌等新互聯(lián)網(wǎng)金融模式分類歸由銀監(jiān)會及證監(jiān)會監(jiān)管，相關(guān)的監(jiān)管體系建設(shè)依然任重而道遠，短時間內(nèi)監(jiān)管法規(guī)的灰色地帶仍然會存在。再次，隨著全球化的發(fā)展，跨國的互聯(lián)網(wǎng)金融交易不再被地域所限制，這種形勢對國內(nèi)仍不完善的監(jiān)管建設(shè)來說也是一種不小的挑戰(zhàn)。

4 完善我國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理的策略建議

金融屬性是互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，只不過互聯(lián)網(wǎng)金融所特有的風(fēng)險“雙重”性使得互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險防范控制的技術(shù)更復(fù)雜，監(jiān)管的難度也大大提高。對此，基于我國國情以及互聯(lián)網(wǎng)金融的特征，給出互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的管理策略建議。

4.1 健全技術(shù)層面的互聯(lián)網(wǎng)金融運行安全體系

對于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險管理，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)加強其計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)技術(shù)的防范能力，健全銀行金融系統(tǒng)中的計算機安全體系，同時規(guī)劃和制定統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)來更好地發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融。電子商務(wù)活動與電子金融活動安全的基礎(chǔ)是互聯(lián)網(wǎng)計算機安全管理體系，這一體系包括：虛擬專用網(wǎng)技術(shù)、防火墻技術(shù)、入侵檢測技術(shù)、數(shù)據(jù)信息的安全防控技術(shù)以及安全穩(wěn)定的操作系統(tǒng)等。

構(gòu)筑技術(shù)層面的互聯(lián)網(wǎng)金融安全防范體系，首先需要大力研發(fā)計算機物理安全基礎(chǔ)設(shè)施，在硬件方面保護網(wǎng)絡(luò)安全環(huán)境，增強互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的防御能力。同時，對于交易過程中的信息安全問題，應(yīng)增強安全認(rèn)證技術(shù)、基礎(chǔ)加密技術(shù)以及安全應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)協(xié)定三方面的技術(shù)支持，打下堅實的互聯(lián)網(wǎng)金融與電子商務(wù)金融活動各種業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)的發(fā)展基礎(chǔ)。

4.2 規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融操作，改善風(fēng)險管理制度和內(nèi)控體系

所有具有互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的持有金融牌照企業(yè)以及網(wǎng)絡(luò)借貸公司，都應(yīng)該從金融屬性這一層面對金融信息化過程中存在的風(fēng)險進行充分了解，謹(jǐn)慎規(guī)范操作流程，嚴(yán)格管理流動性、信用等風(fēng)險。對于管控具有金融屬性以及行業(yè)交叉性的互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險，不光需要建立相關(guān)機制對信息風(fēng)險進行管理、評估、預(yù)警，還要在審慎內(nèi)控體系的基礎(chǔ)上，建立互聯(lián)網(wǎng)金融操作流程管理、信用風(fēng)險管理、資金流動性管理等多方面的防范制度。

例如，設(shè)計相應(yīng)制度來應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)借貸中因信息不對稱問題及“虛擬性”問題帶來的隱患；及時規(guī)范P2P模式中潛在的 “資金池”“多對多”“期限錯配”等流動性風(fēng)險；從網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及金融兩個層面對操作流程中潛在的風(fēng)險進行標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險管理。

4.3 加強互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)建設(shè)力度

我國在風(fēng)險管理方面可以借鑒國外發(fā)達國家的政策經(jīng)驗，逐漸構(gòu)筑包含交易信息保護、交易規(guī)則、政策標(biāo)準(zhǔn)等內(nèi)容的針對互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的法律體系，從三個層面加強互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)政策建設(shè)力度：一是整理現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的法律法規(guī)，與互聯(lián)網(wǎng)金融的特點結(jié)合，完善基礎(chǔ)性立法工作，比如清晰界定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的準(zhǔn)入門檻、網(wǎng)絡(luò)借貸金融中相關(guān)主體之間的權(quán)利與責(zé)任義務(wù)、交易行為規(guī)范等；二是對互聯(lián)網(wǎng)金融的配套法律體系進行修訂與完善，修改目前法律體系中不適用于互聯(lián)網(wǎng)金融的條款，完善追究互聯(lián)網(wǎng)犯罪責(zé)任的法律法規(guī)；三是制定新行業(yè)法規(guī)保障互聯(lián)網(wǎng)健康發(fā)展，防范互聯(lián)網(wǎng)金融交易風(fēng)險，建立互聯(lián)網(wǎng)公平交易法規(guī)，保護互聯(lián)網(wǎng)消費者的權(quán)利。

4.4 完善互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管體系

我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需要將金融監(jiān)管和創(chuàng)新性的辯證關(guān)系處理好，不斷完善我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系：首先，應(yīng)理清各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式對應(yīng)的業(yè)務(wù)范圍，明確監(jiān)管對象、監(jiān)管主體以及監(jiān)管范圍，在此基礎(chǔ)上劃分為注冊規(guī)范、市場自律、嚴(yán)格監(jiān)管以及審慎監(jiān)管四個層次，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融不同平臺、不同產(chǎn)品的影響程度及風(fēng)險大小定期進行評估，根據(jù)量化后的監(jiān)督強度采取對應(yīng)的監(jiān)管方法。其次，基于互聯(lián)網(wǎng)金融交易的頻繁、快速及虛擬性特征，有關(guān)監(jiān)管部門要利用科技加大非現(xiàn)場監(jiān)管力度，建立有效機制以跟蹤互聯(lián)網(wǎng)金融的最新發(fā)展動態(tài)，全方位監(jiān)測與分析互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)，并針對新的金融風(fēng)險種類或可能觸發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險提前制定應(yīng)急預(yù)案，及時處理和化解風(fēng)險苗頭。再次，要依據(jù)我國金融市場特點，使用跨部門的信息資源合作共享的監(jiān)管模式，提高各部門監(jiān)管的協(xié)調(diào)性。以信息部門技術(shù)協(xié)作為基礎(chǔ)，進行各部門合作監(jiān)管，以便于提前識別互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險，并聯(lián)合打擊各種違法行為。同時，我國有關(guān)部門應(yīng)該加強與地方政府的協(xié)作監(jiān)督，加強地域性金融風(fēng)險防范。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的跨國金融活動，我國監(jiān)管部門應(yīng)與其他國家的監(jiān)管部門聯(lián)動，加大力度實施統(tǒng)一監(jiān)管。