淺談我國影子銀行的特點、風險及其監(jiān)管對策

中國建設銀行濟南歷下支行 高立江

影子銀行是一種信用中介體系，主要包含了相關的業(yè)務活動與機構，其處于銀行監(jiān)管系統(tǒng)外，會導致監(jiān)管套利、系統(tǒng)風險等。在金融危機全面爆發(fā)后，相關領域的專業(yè)認為，影子銀行是造成金融危機的重要因素。所以，必須對影子銀行發(fā)展的情況進行詳細分析，并挖掘其中存在的風險，以便能夠對經濟發(fā)展起到一定的啟發(fā)。

1 影子銀行在中國的發(fā)展情況

目前，我國的影子銀行主要包含了結構性投資工具、保險公司、債券、對沖基金、投資銀行以及貨幣市場基金等，這里主要介紹了以下幾種。

1.1 銀行理財產品

通常情況下，可以將影子銀行中金融產品分為兩種類型，即保本型與非保本型。其中，保本型金融產品很大一部分的資金配置都為債券等風險較低的資產形式，銀行間市場，一個小投資信托、股票、期貨等高風險金融產品獲得高收益；非保本型產品和很多行業(yè)一樣，大多數投資在賬單、外匯、基金以及股票等方面，投資人員面臨著市場波動的風險。確保金融產品是銀行的自營業(yè)務，投資人員承擔風險比較小，所以沒有包含在影子銀行統(tǒng)計范圍內，所以不能保證投資風險能否由投資者承擔，是表外業(yè)務，應該將其歸納到影子銀行的統(tǒng)計范疇中。

1.2 信托產品—— 銀信合作

信托產品是指一家銀行“隱藏”的信托產品，為企業(yè)提供貸款。具體來說，通過集合不能使用銀行存款發(fā)放貸款外，并通過信托產品的發(fā)行籌集資金和貸款企業(yè)。集合信托產品主要包括基礎產業(yè)，房地產信托、信任方向。2012年底，信托資產規(guī)模已達到7.4～7.5萬億。信托產品屬于銀行表外資產而不是表中，可以更不受中國銀監(jiān)會的監(jiān)管部門。

1.3 資產證券化

傳統(tǒng)證券發(fā)行主要是以企業(yè)為基礎，需要通過現金流對特定發(fā)行證券進行支持，發(fā)行可交易證券為主要的融資形式。資產證券化將缺乏流動性的資產，可以在金融市場買賣證券，具有流動性。

2 我國影子銀行的主要特點

2.1 機構眾多

由上述可知，我國影子銀行機構非常多，并且業(yè)務種類也非常多。

2.2 風險源與發(fā)達國家不同

目前，我國影子銀行風險通常來自于民間金融、資產證券等方面，而影子銀行是我國非銀行金融機構，也對我國經濟發(fā)展產生了巨大影響。一段時間的“蒜你狠”“豆你玩”，即使是高房價等問題，都與私人資本有關[2]。

2.3 運作簡單

中國的影子銀行是一種新興的目前國內融資方法或工具。但是產品和工具的復雜性遠低于美國和歐洲和其他國家。我國在很長一段時間內為相關的金融產品和工具的介紹非常謹慎，采取的態(tài)度審慎穩(wěn)健的金融創(chuàng)新，資產證券化仍在試點的過程中沒有完全實現，信用衍生品交易進行。

2.4 杠桿率低

美歐等國家的影子銀行應用高杠桿造成了金融系統(tǒng)的脆弱性，但是我國對杠桿率的管理極其謹慎，商業(yè)銀行不能因為私募股權基金發(fā)放并購貸款。目前我國的信貸資產證券化還未進入杠桿化階段。

2.5 “非典型”金融脫媒嚴重

與西方國家影子銀行相比，我國影子銀行存在很大的不同，主要是因“脫媒”現象導致的[3]。

2.6 信用依賴傳統(tǒng)銀行

大型國有企業(yè)成為“影子銀行”，通過財務控制和興趣，在“影子銀行”系統(tǒng)是大型國有企業(yè)獲得的核心價值的中小型私營企業(yè)占主導地位，民營企業(yè)成為附加到國有企業(yè)的“衛(wèi)星”企業(yè)?，F階段，我國影子銀行的信貸主要依靠傳統(tǒng)銀行，所以就在一定程度上帶有“裙帶資本主義”“裙帶資本主義”。而西方影子銀行與傳統(tǒng)銀行是呈現出相輔相成關系的，一起組成了社會信用體系。

3 影子銀行面臨的風險

3.1 影子銀行信用功能錯配，加劇金融風險

在功能方面，影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行中信用中介具有異曲同工之妙，同時，影子銀行還存在分權、脫媒等特點。這兩個特點主要是表達了銀行融資業(yè)務中對信用的感應。在金融市場融資過程中，信用中介功能的轉化，發(fā)現信用期限與流動性風險不夠匹配。根據相關調查，在2017年第三季度，影子銀行發(fā)行利率及不匹配收益十分高，其中信托基金的余額就高達3.21萬億元，第二季度增長3.1萬億元，0.11萬億元，信托基金投資領域的基礎產業(yè)，問題的一部分資金信托產品率高達18%，嚴重不匹配與建設項目的平均收益率。

3.2 游離于監(jiān)管縫隙之中，加大了監(jiān)管難度

中國金融市場活動通常包括貨幣和資本的交易，但在金融危機之后，第三類金融活動是兩個影子銀行之間的自由貿易。傳統(tǒng)的外匯交易業(yè)務銀行為主，其經常在嚴格的監(jiān)管，而強化信息披露是資本交易的重中之重，因此，在傳統(tǒng)金融監(jiān)管過程中，形式呈現多元化特征，工具影子銀行也具有多樣性特點。金融監(jiān)管機構很難將金融創(chuàng)新與影子銀行進行明確區(qū)分，導致監(jiān)管工作不能有效展開。在2017年上半年，財富管理產品的銀行資產高達27.5萬億元，盡管從30.1萬億年的30.1萬億元有所下降，但仍約42%的廣義影子銀行；產品的總數85800人，較上年同期增長了8%的各種各樣影子銀行的監(jiān)管和監(jiān)管邏輯規(guī)范，監(jiān)管職責和邊界模糊也容易形成監(jiān)管缺口或監(jiān)管漏洞[4]。

3.3 影子銀行不斷加杠桿，金融部門杠桿率增長較快

在2017年第二季度，中國的實體經濟整體杠桿率為238.2%，居民的杠桿率為47.4%，企業(yè)杠桿率是156.3%，杠桿比率37.8%，金融業(yè)杠桿率超過130%，而這個數字到2010年的73%，上漲了約80%，而貸款融資杠桿率僅增長了42%，表明在傳統(tǒng)貸款影子銀行金融上升得更快。金融行業(yè)中，由于杠桿比率抬高，增長速度較快，以至于金融風險被大量積累，而采用外匯儲備、中國儲蓄率等，僅僅能夠對一部分杠桿過度金融風險進行阻止。但是在影子銀行高杠桿信用中介活動中，風險正在不斷的擴大，甚至很多金融風險會擴散到交易市場中，并不能將傳統(tǒng)銀行利率風險消除，信貸風險轉移保留金融體系的系統(tǒng)性風險，增加潛在風險的形成。

4 影子銀行風險監(jiān)管對策

4.1 加強對影子銀行內部風險的監(jiān)管

(1)在“影子銀行”將繼續(xù)加強公司治理，對其內部存在的風險進行嚴格的控制。第一，完善薪酬管理機制，實施責任制度，對高層管理者進行一定的約束，在最大程度上防止高層管理人員被迫做出不當的行為。第二，對參與影子銀行的各個主體進行帥選，提高限制條件，對于私募股權基金經理、公開發(fā)行需要在滿足相應條件才可以上崗，并提供一定時間的人事培訓，根據經理的工作程度定期進行考核，避免因人為原因造成的銀行資產流失以及銀行風險的產生。這可以有效地提高資金管理水平，降低風險。

(2)進行有效監(jiān)管，離不開銀行實行強制措施，確保影子銀行信息披露的及時性和準確性。一方面，是監(jiān)管機構的設置，明確監(jiān)管機構的責任，實行權力和責任的追求，實現嚴格的問責制，并建立信息披露的激勵和懲罰機制，對于人員疏忽造成的銀行資產問題，絕不能姑息；另一方面是影子銀行信息披露的基本內容，只有這樣才能保證信息披露內容的完整性。通過這兩個措施確保影子銀行業(yè)務暴露在了陽光下。

(3)執(zhí)行風險防火墻系統(tǒng)，影子銀行風險控制的有效機制。傳播時防止金融系統(tǒng)風險更大程度的影響，防止商業(yè)銀行資金流動表。例如，影子銀行機構、私募股權基金等，對小額貸款公司從銀行融資的限制等。

4.2 強化影子銀行外部監(jiān)管

不斷完善對影子銀行的外部監(jiān)管體系建設，拓展對其的監(jiān)管范圍。表現在：第一，從機構監(jiān)管的對象，逐漸變?yōu)楣δ鼙O(jiān)管模式，打破機構、產品等的束縛，對不同的市場進行協(xié)調，在最大程度上防止監(jiān)管上存在漏洞，或者重復監(jiān)管導致監(jiān)管效率降低。各個區(qū)域監(jiān)管機構可以進行數據信息的共享，做好協(xié)調工作，促進監(jiān)管工作效率與專業(yè)性的增加，做好全國市場的監(jiān)管協(xié)調工作，確保可以更有效的對影子銀行市場風險進行控制。第二，嚴格控制金融杠桿的應用，并對衍生品等高風險產品的交易，對流動要求進行嚴格的控制；此外，結合證券化機構、發(fā)起行以及住房抵押證券化等，對每一資產池均保留部分的所有權，確保政府監(jiān)管與商業(yè)倫理更加符合[5]。

4.3 創(chuàng)新貨幣政策工具，注重預期管理

經濟形勢和政策的中央銀行應當根據過去的操作細節(jié)和實踐經驗、根據現在經濟發(fā)展和未來政策方向的準確判斷，應確保真實準確的溝通內容，然后逐步為未來發(fā)展作出相關預測。通過有效的溝通，減少信息不對稱，減少公眾的預期過度波動。因為影子銀行的金融產品，如債務工具產生替代存款，另外，影子銀行的融資行為，會降低傳統(tǒng)銀行信貸融資渠道的重要作用。因此，必須通過有效的貨幣政策，通過創(chuàng)新活動削減影子銀行的影響。

4.4 持續(xù)性監(jiān)管：事前監(jiān)督與事中、事后監(jiān)督并舉

在實際開展過程中，為了保證市場參與者能夠提供真實的信息，或者保證信息紕漏的及時性。必須提出一個有效的機制，以便于能夠及時的發(fā)現風險，應該清楚在時間和制定一個退出機制。

同時，影子銀行與傳統(tǒng)銀行相比，其透明度較低，很多信用風險并不容易及時被發(fā)現。因此，必須對參與影子銀行的主體進行長期持續(xù)的監(jiān)督，才能監(jiān)控到風險，并予以防范。此外，因為大多數的影子銀行“脫媒”和“分權”特點，創(chuàng)造出一代又一代的金融產品。所以，為了保證影子銀行活動主題能夠獲得基本的資格，必須以產品為中心事先批準是必要的。

5 結語

綜上所述，做好影子銀行的發(fā)展，就必須結合中國實際，根據影子銀行的特點、現狀、運行中遇到的問題和風險，做好相應的監(jiān)管機制。就我國目前來說，影子銀行的發(fā)展勢頭還在增進，所以需要相關部門做好對于我國影子銀行的監(jiān)管工作，嚴格按照相關的法律法規(guī)，對影子銀行健康發(fā)展提供幫助，降低在發(fā)展中出現的風險，提升影子銀行為我國經濟發(fā)展作出的重要作用。