圖說

6月CPI持平于5月的2.7%，與市場預期一致;核心CPI同比增速持平于上月的1.6%。6月PPI同比增速從5月的0.6%下降至0%，低于市場預期的0.2%。6月CPI走平，其中食品價格同比漲幅進一步擴大、但非食品價格同比增速走低;同時，PPI同比、環(huán)比增速均明顯走弱。往前看，低基數(shù)效應對CPI的推動作用可能至8月消退，CPI進一步上行的壓力減弱——非食品CPI已經連續(xù)多個月下降。鑒于此，食品價格的上漲可能不會大幅推動CPI持續(xù)大幅高于3%，CPI或不會對貨幣政策構成制約。與此同時，整體需求增長較為平淡、工業(yè)企業(yè)利潤在下半年可能仍然承壓，而PPI的基數(shù)在3季度將走高，將進一步壓低PPI，PPI可能于3季度轉負。但另一方面，近期北方環(huán)保政策收緊，可能將在短期內支撐部分上游國內工業(yè)品價格。

——摘自中金公司宏觀經濟研究報告