基于GONE理論的舞弊研究
——以H公司為例

黃愷晴 廣東外語外貿(mào)大學(xué)

H股份有限公司（以下簡稱“H公司”）主營業(yè)務(wù)為有色金屬、礦產(chǎn)品的加工與銷售等。2014年，H公司通過JY股份有限公司（以下簡稱“JY公司”）借殼上市重組，僅4年時(shí)間，H公司便從“風(fēng)光的”上市公司，淪落到母公司年報(bào)貨幣資金僅有53元的“史上最窮上市公司”。為何H公司會(huì)潦倒至此呢？以下為 H公司的舞弊手段及動(dòng)因剖析。

一、舞弊手段剖析

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書，H公司舞弊手段如下：

（一）未披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系及關(guān)聯(lián)方占用資金

1.隱瞞關(guān)聯(lián)方關(guān)系

某虎（父）、某濤（子）、某輝（女）（以下簡稱某氏家族）分別擔(dān)任H公司的副董事長，董事長和董事。某氏家族還合計(jì)持有H公司35.26%股份，形成一股獨(dú)大局面。

XW企業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱XW集團(tuán)）是H公司全資子公司。某濤擔(dān)任XW集團(tuán)經(jīng)理、監(jiān)事，持36%股份，某虎擔(dān)任執(zhí)行董事，持34%股份，某輝持30%股份?？梢奨W集團(tuán)被某氏家族實(shí)際控制。XW集團(tuán)及其全資子公司——D開發(fā)有限公司（以下簡稱“D公司”）共同成立了T商貿(mào)有限責(zé)任公司（以下簡稱“T公司”）、Z工貿(mào)有限公司（以下簡稱“Z公司”）。通過國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)得知，T公司和Z公司注冊(cè)地址在同一個(gè)小區(qū)，二者與XW集團(tuán)聯(lián)系方式一致。除此之外，這兩家公司的印章保管人、工商注冊(cè)經(jīng)辦人、銀行賬戶和網(wǎng)銀保管與使用的負(fù)責(zé)人，均來自某氏家族控制的相關(guān)企業(yè)，這一事實(shí)更加印證了H公司、XW集團(tuán)、D公司、T公司和Z公司實(shí)為某氏家族所控制的關(guān)聯(lián)方，但年報(bào)并未披露這一重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)。

2.關(guān)聯(lián)方購銷占用上市公司資金

某濤安排H公司以銀行存款轉(zhuǎn)賬和少量庫存現(xiàn)金轉(zhuǎn)賬作為資金劃轉(zhuǎn)的方式，通過T公司、Z公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易。在這關(guān)聯(lián)交易中，沒有商品出入庫購銷記錄，也沒有履行往來憑證所附的購銷合同。

3.關(guān)聯(lián)方交易非關(guān)聯(lián)化，實(shí)現(xiàn)資金騰挪

H公司還與S有色金屬有限公司（以下簡稱“S公司”）、Q有限責(zé)任公司（以下簡稱“Q公司”）、TG有限責(zé)任公司（以下簡稱“TG公司”）虛構(gòu)交易，以上述三家公司的名義，向關(guān)聯(lián)方進(jìn)行利益輸送。

（二）違規(guī)擔(dān)保

某氏家族辦理的擔(dān)保事項(xiàng)并未經(jīng)過董事會(huì)、股東大會(huì)授權(quán)與批準(zhǔn)，是某氏家族利用自身控制權(quán)而實(shí)施的違規(guī)行為。一方面，XW集團(tuán)與H公司簽訂代付合同，H公司為XW集團(tuán)融資提供擔(dān)保。然而因合同糾紛，3億元的商業(yè)承兌匯票并未收回。另一方面，H公司為某濤向SJZ產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)借款3500萬元提供擔(dān)保，后某濤逾期未還款而被起訴，H公司承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

（三）票據(jù)造假

為掩蓋上述挪用資金行為，某濤安排相關(guān)人員將票據(jù)復(fù)印，該復(fù)印件充當(dāng)正常票據(jù)入賬還款，2013、2014年年報(bào)和2015年半年報(bào)中，無效票據(jù)占應(yīng)收票據(jù)都達(dá)到了99.5%以上。

二、基于GNOE理論H公司舞弊動(dòng)因分析

（一）貪婪因素

貪婪因素，是指舞弊者的誠信缺失，將自身利益放在首位。某氏家族早在公司上市之時(shí)其表現(xiàn)已露出自利心理之端倪。H公司借殼JY公司實(shí)現(xiàn)上市時(shí)，曾簽訂《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議。然而當(dāng)H公司借殼上市后，其業(yè)績并未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，某氏家族并沒有實(shí)現(xiàn)當(dāng)初并購重組補(bǔ)償條款，出讓部分股權(quán)進(jìn)行補(bǔ)償。相反，某氏家族還頻繁地通過股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資，使得已承諾補(bǔ)償并鎖定的股份數(shù)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于未質(zhì)押股份。該行為可看出某氏家族罔顧投資者利益，僅僅是把H公司作為實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化“提款機(jī)”。

同時(shí)，中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)可知某氏家族三人皆被列入失信執(zhí)行人。某氏家族具有履行能力，但卻不履行生效法律文書確定的義務(wù)，說明他們道德底線缺失。

（二）機(jī)會(huì)因素

機(jī)會(huì)因素，是指能使掩蓋企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊或逃脫懲罰的機(jī)會(huì)。H公司內(nèi)部控制缺陷使得大股東掏空上市公司行為的發(fā)生提供了可乘之機(jī)，其董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，未能對(duì)企業(yè)內(nèi)部實(shí)施有效監(jiān)督，表現(xiàn)在：

1.“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)。某氏家族利用股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)占據(jù)相對(duì)控制地位。截止2018年，某氏家族（某輝、某濤）持股比例達(dá)35.26%，而其他八位大股東持股分散，僅有20.56%。某氏家族能絕對(duì)影響董事會(huì)的決策，對(duì)公司運(yùn)作產(chǎn)生重大影響。

2.薄弱的治理環(huán)境。2013年H公司的董事總?cè)藬?shù)為6人，某氏家族占50%，2014-2015年董事總?cè)藬?shù)為7人，某氏家族占42.86%。監(jiān)事會(huì)成員中，三年來擔(dān)任H公司監(jiān)事會(huì)主席的某衛(wèi)，在個(gè)人對(duì)外投資方面，于某氏家族控制的XW集團(tuán)持股20%；在任職方面，分別在法人和執(zhí)行董事為某輝的HB體育健身有限公司、法人和執(zhí)行董事兼總經(jīng)理為某虎的HJ新材料有限公司、法人和執(zhí)行董事兼總經(jīng)理為某濤的HZ置業(yè)有限公司擔(dān)任監(jiān)事。除此之外，職工監(jiān)事某娜也在XW集團(tuán)控股的GW股權(quán)投資管理有限公司擔(dān)任監(jiān)事。由此可見，某氏家族不僅占據(jù)董事會(huì)重要職位，還與監(jiān)事會(huì)關(guān)系密切。

（三）需要因素

需要因素，簡而言之即是舞弊者的動(dòng)機(jī)。某氏家族的不良財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)便是導(dǎo)致H公司事件悲劇的原因之一。截至2013年末、2014年末、2015年1月1日至6月30日，某氏家族通過T公司、Z公司給S公司、Q公司和TG公司的利益輸送，分別占流動(dòng)資產(chǎn)比例（即資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方占用率）分別為29.67%、32.25%、28.35%。這對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營和資金正常使用產(chǎn)生了消極影響，增加了H公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，使中小投資者蒙受損失。

（四）暴露因素

暴露因素，一方面是指舞弊的可行性，即舞弊行為被披露的可能性；另一方面是指舞弊的后果，即舞弊者受處罰的內(nèi)容。

1.注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性難以保障。由于H公司“一股獨(dú)大”的特殊情況，某氏家族具有被審計(jì)人和審計(jì)委托人的雙重身份，該身份使得某氏家族在H公司的運(yùn)營上具有絕對(duì)的話語權(quán)。在這種模式下，某氏家族負(fù)責(zé)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的選擇和審計(jì)費(fèi)用的支付，可以說是會(huì)計(jì)師事務(wù)所的“衣食父母”。由此可見，公司違規(guī)行為披露的防線由某氏家族牢牢掌握，外部約束力弱，違法行為被披露的可能性大大減少。

2.犯罪成本低。H公司關(guān)聯(lián)方資金占用余額高達(dá)13.3億元，可證監(jiān)會(huì)對(duì)H公司的行政處罰僅有60萬元罰款。某氏家族里處罰最重的是某濤，也僅僅只罰款90萬元，其他相關(guān)違規(guī)人員處罰金額3-30萬元不等。相對(duì)于某氏家族非法占有動(dòng)輒億元級(jí)的關(guān)聯(lián)方資金占用，犯罪成本如此微不足道，處罰方式的效力和威懾力低。在成本效益的原則下，這也難怪某氏家族為何存在僥幸心理，為謀取個(gè)人利益而鋌而走險(xiǎn)。

三、總結(jié)與建議

2019年5月17日，深圳證券交易所《關(guān)于H股份有限公司股票終止上市的決定》宣告了H公司被終止上市。H公司股價(jià)高峰時(shí)期可達(dá)到30.04元/股，然而股價(jià)嚴(yán)重暴跌，截止到2019年7月5日只剩0.37元/股。造成H公司退市的并非“天災(zāi)”，而是“人禍”。某氏家族的貪婪、企業(yè)缺乏約束機(jī)制是內(nèi)因，舞弊成本低，外部監(jiān)督缺位是外因。因此，必須要采取相應(yīng)措施防范大股東掏空上市公司的舞弊行為。

（一）提高管理層道德水平

某氏家族以權(quán)謀私，牟取暴利。企業(yè)應(yīng)弘揚(yáng)道德自律、制度約束企業(yè)文化氛圍，宣揚(yáng)誠信、敬業(yè)的企業(yè)價(jià)值觀，不斷培養(yǎng)員工的道德修養(yǎng)和法制意識(shí)。

（二）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

某氏家族的舞弊行為因缺乏有效約束而有了可乘之機(jī)。從體制上，應(yīng)防范管理層權(quán)利凌駕于內(nèi)控之上的風(fēng)險(xiǎn)，管理層、治理層、大股東之間相互制衡，盡量避免兼任現(xiàn)象，形成多個(gè)利益主體，削弱高層合謀動(dòng)機(jī)。

（三）增加暴露風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)涉及上億的舞弊行為東窗事發(fā)時(shí)，某氏家族僅僅罰款幾十萬便可一筆勾銷。處罰金額與舞弊收益差距懸殊，這才使得以H公司為代表的舞弊行為屢禁不止。由此，應(yīng)完善監(jiān)管法律法規(guī)，提高舞弊成本，增強(qiáng)事后懲罰力度，對(duì)舞弊行為嚴(yán)懲不貸。