調(diào)入中國西電和川投能源

股市動(dòng)態(tài)分析 南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1084點(diǎn)，較上期下跌0.06%，同期上證指數(shù)下跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.02%。股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成立以來上漲8.39%，同期上漲指數(shù)下跌0.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌13.69%。成分股中國國航、羅萊生活、中集集團(tuán)等個(gè)股漲幅靠前，中科三環(huán)、應(yīng)流股份、中國外運(yùn)等跌幅居前。本期調(diào)出華泰證券，換入中國西電（601179）;調(diào)出均勝電子，換入川投能源（600674）。

本期成分股重大事項(xiàng)及評(píng)論：

首先統(tǒng)計(jì)下原30成分股今年一季度的漲跌幅如下f見右表）：

2019年一季度上證指數(shù)上漲23.93%，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.43%，股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)漲幅27.39%，漲幅介于創(chuàng)業(yè)板指和上證指數(shù)之間，成分股中只有9只漲幅高于創(chuàng)業(yè)板指，但有16只漲幅超過上證指數(shù)，漲幅最高的是中國長城，漲幅達(dá)123%，漲幅居前的除了證券股中信證券和華泰證券，其他多數(shù)是去年跌幅較大的股票，2019年真的是絕地大反彈了，這與我們的年度策略相符。去年比較抗跌的工商銀行、大秦鐵路、中國中車、中國石化、國電南瑞等今年漲幅都比較低。

簡單分析下新調(diào)入的中國西電和川投能源。

中國西電（601179）：大股東中國西電集團(tuán)是國資委直接監(jiān)管的輸配電行業(yè)中唯一一家央企，中國西電從上世紀(jì)50年代成立以來，參與了國內(nèi)輸變電領(lǐng)域幾乎所有重大工程項(xiàng)目，囊括了高壓開關(guān)、斷路器、變壓器、電抗器、電容器、避雷器和套管等13大類、380多個(gè)系列、760多個(gè)品種，覆蓋了輸變電行業(yè)所有的一次設(shè)備。

中國西電在新時(shí)代落實(shí)國家“走出去”戰(zhàn)略，積極參與“一帶一路”建設(shè)，海外制造基地建設(shè)取得長足進(jìn)展，西電埃及500千伏超高壓變壓器生產(chǎn)線順利投產(chǎn)，被埃及國家電力與可再生能源部部長贊譽(yù)“有力的助推埃及電力革命”;西電印尼出產(chǎn)的17臺(tái)500千伏電力變壓器一次性通過產(chǎn)品型式試驗(yàn)和出廠試驗(yàn)，其中250MVA/500kV三相電力變壓器成為印尼本國生產(chǎn)制造的500千伏電壓等級(jí)中單臺(tái)容量最大的變壓器。

中國西電雄厚的實(shí)力，也吸引來了GE作為戰(zhàn)略股東，2013年GE以33.8億元現(xiàn)金認(rèn)購中國西電15%的股份，認(rèn)購價(jià)格達(dá)4.4元/股。GE自2013年一直持有中國西電股份至今，這6年內(nèi)西電股本并沒有擴(kuò)張，戰(zhàn)略股東GE這筆33.8億的投資并沒有太大回報(bào)，但GE一路堅(jiān)守，并且與中國西電成立合資公司。

面對(duì)公司低迷的股價(jià)，中國西電集團(tuán)計(jì)劃自2018年12月25日起未來6個(gè)月內(nèi)，增持公司股票，增持金額為1.2-2億元。

中國西電即將迎來成長期，2018年9月，七交五直新一輪特高壓建設(shè)周期開啟，截至目前，青海至河南、陜北至湖北、張北一雄安和駐馬店至南陽四條特高壓線已進(jìn)行了第一次設(shè)備招標(biāo)。根據(jù)特高壓項(xiàng)目歷次周期的特點(diǎn)，本次特高壓周期會(huì)集中在2019-2020年完成工程招標(biāo)建設(shè)，2021年底前可以投產(chǎn)，2021年前大部分中標(biāo)設(shè)備企業(yè)確認(rèn)收入。

川投能源（600674）：公司以清潔能源為主業(yè)，目前擁有8家子公司、4家聯(lián)營企業(yè)，核心資產(chǎn)及主要利潤來源為雅礱江水電公司48%股權(quán)及其投資收益。

雅礱江水電獨(dú)享雅礱江流域開發(fā)權(quán)，流域規(guī)劃裝機(jī)約3000萬千瓦，目前下游1470萬千瓦已經(jīng)全面投產(chǎn)。中游規(guī)劃裝機(jī)約1180萬千瓦，其中在建項(xiàng)目為兩河口及楊房溝合計(jì)450萬千瓦，預(yù)計(jì)首臺(tái)機(jī)組將于2021年前后投產(chǎn)。考慮到雅中直流線路（輸電容量800萬千瓦）將于今年四季度核準(zhǔn)開工，未來雅礱江中游在建機(jī)組的消納將得到充分保障，有望為公司帶來更穩(wěn)定充沛的利潤和現(xiàn)金流。

根據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績快報(bào)，2018年凈利潤35.5億元，每股收益0.81元，公司目前股價(jià)9.33元，對(duì)應(yīng)PE為11.5倍，估值比較低。2018年4月3日～2019年3月15日期間，長江電力累計(jì)增持公司股份2.2億股，約占公司總股本的5%。此次權(quán)益變動(dòng)后，長江電力持有公司4.4億股，占公司總股本的10%。未來12月內(nèi)，長江電力將繼續(xù)增持不低于100萬股公司股份。公司屬于業(yè)績穩(wěn)定、估值低，且未來具備成長性的價(jià)值股。