龍工數(shù)據(jù)佳有力追落后

中國龍工（03339.HK）為內(nèi)地領(lǐng)先工程機(jī)械生產(chǎn)商之一，主要業(yè)務(wù)為產(chǎn)銷輪式裝載機(jī)、挖掘機(jī)、叉車與壓路機(jī)及相關(guān)零件。截至去年12月底止，集團(tuán)收益按年增長32%至118.68億元（人民幣.下同），過去三年平均復(fù)合年增長率約35%，高于行業(yè)平均增速。

中國龍工（03339.HK）去年全年純利按年增加9.4%至11.44億元，每股盈利0.27元，末期息每股0.2港元。綜合毛利率則由2017年的26.6%減少3.63個(gè)百分點(diǎn)至23%，主因鋼材與輪胎等原材料價(jià)格上漲，和部分產(chǎn)品升級換代提升產(chǎn)品質(zhì)量致成本上升。近年工程機(jī)械行業(yè)在國家「穩(wěn)基建」的政策下發(fā)展迅速，市場需求實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

龍工主要產(chǎn)品輪式裝載機(jī)，市占率在去年進(jìn)一步提升，產(chǎn)銷量繼續(xù)保持行業(yè)第一。輪式裝載機(jī)銷售收入上升27.5%至61.54億元。其中ZL50系列產(chǎn)生的收益達(dá)54.4億元，按年增加32%。另外，挖掘機(jī) 去年收入大增58.8%，至21.11億元。

現(xiàn)金流強(qiáng)派息高

在起重叉車方面，產(chǎn)銷量超過五萬臺大關(guān)，進(jìn)一步鞏固行業(yè)前三名，銷售收入由2017年13.29億元增加26.4%至23.08億元。今年首四個(gè)月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長11.9%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長4.4%。隨著城軌等基建項(xiàng)目審批明顯加快，內(nèi)地房地產(chǎn)及基建投資均有所上升，市場對工程機(jī)械需求持續(xù)，加上環(huán)保要求力度加大之下，相關(guān)產(chǎn)品將迎來更換的高峰期，行業(yè)景氣有望延續(xù)。

龍工董事局對來年業(yè)績充滿信心，提出今年?duì)I業(yè)收入需要比2018年增長20%以上，加上去年研發(fā)開支較2017年增加43%，以改進(jìn)核心關(guān)鍵零部件的技術(shù)，并持續(xù)更新產(chǎn)品，增強(qiáng)競爭力，抓住行業(yè)發(fā)展的良機(jī)。龍工去年期末派息率超過60%，創(chuàng)歷史新高。估值上，龍工較中聯(lián)重科（01157.HK）吸引，現(xiàn)價(jià)市盈率（P/E）僅6.7倍，只及中聯(lián)重科四成，息率卻高達(dá)9.66厘，相當(dāng)值博。

技術(shù)上營造雙底

管理層表示，今年物料價(jià)格穩(wěn)定，相信不會再影響全年盈利。龍工過去三年派息皆有增長，派息比率亦連升三年。年內(nèi)龍工股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸中聯(lián)重科，料有機(jī)會縮窄差距。若股息率回落至仍算很高的8厘，P/E升至仍屬偏低的8倍，股價(jià)已值2.5港元，潛在升幅達(dá)21%。

技術(shù)上，龍工股價(jià)于今年1月初跌至1.8港元，MACD底背馳，陰陽燭同日以「曙光初現(xiàn)」見底倒升。及后，龍工于4月上旬升至3港元，9RSI頂背馳，同日陰陽燭以「烏云蓋頂」見頂，6月份最低跌至1.92港元，與5月尾低位1.95元形成雙底，短期料再挑戰(zhàn)2.18港元頸線，升破上望2.45港元，現(xiàn)價(jià)買入，跌破2港元止蝕。

在中美貿(mào)易戰(zhàn)下，內(nèi)地基建等固定資產(chǎn)投資相關(guān)的工程機(jī)械行業(yè)所受沖擊相對較低。

中國龍工（03339.HK）半年走勢圖