• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    中小企業(yè)融資難原因及對策分析

    2019-07-05 18:43:32苗慧慧
    智富時代 2019年5期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)營管理模式融資困難信用

    苗慧慧

    【摘 要】中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟重要的組成部分,其發(fā)展卻一直受制于融資困難,本文結(jié)合中小企業(yè)融資現(xiàn)狀,從中小企業(yè)自身不足與外部融資環(huán)境不完善兩方面對其融資困難的原因進行了分析,發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)自身經(jīng)營管理模式落后與信用缺失、外部信用評價體系不健全、金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的忽視、民間金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的不規(guī)范和股權(quán)融資市場不能發(fā)揮作用都導(dǎo)致了中小企業(yè)融資困難,并針對各個原因提出了相關(guān)對策。

    【關(guān)鍵詞】融資困難;經(jīng)營管理模式;信用;融資環(huán)境

    我國中小企業(yè)數(shù)量在我國全部注冊企業(yè)數(shù)中占比超過百分之九十,中小企業(yè)的健康發(fā)展對于經(jīng)濟繁榮、社會穩(wěn)定有著至關(guān)重要的作用,然而我國中小企業(yè)的平均壽命偏低,融資困難依然是制約其發(fā)展的瓶頸。根據(jù)2014年《浙江省中小企業(yè)發(fā)展報告》,70.61%的中小企業(yè)表示還存在較大的資金缺口,且自有資金是中小企業(yè)資金的主要來源,企業(yè)從外部融資還存在著困難。這一問題一直困擾我國經(jīng)濟發(fā)展,近年來受到了政府、社會廣泛的關(guān)注。關(guān)于這一問題的研究也由來已久。我國關(guān)于中小企業(yè)融資問題的研究包括對中小企業(yè)融資困難的研究,楊楹源(2000)認為中小企業(yè)財務(wù)體系不健全、沒有抵押擔(dān)保是中小企業(yè)融資困難的主要因素。陳宏輝、賈生華(2001)認為中小企業(yè)的經(jīng)營模式以家族經(jīng)營為主,企業(yè)主負責(zé)經(jīng)營決策,不符合外部融資機構(gòu)對現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求。劉斌(2005)中小企業(yè)經(jīng)營模式落后,經(jīng)營風(fēng)險較大、信息不對稱是其制約其融資的瓶頸。李揚、楊思群(2001)通過對銀行抽樣調(diào)查研究發(fā)現(xiàn),中小企業(yè)信用不足是其融資可得性小于大企業(yè)的主要原因。高正平(2004),認為我國中小企業(yè)在融資過程中受到了銀行的所有制歧視。黃偉(2009)則認為信息不對稱、財務(wù)信息達不到銀行要求是融資難的主要原因。盧杰(2016)認為中小企業(yè)融資困難既有企業(yè)自身原因又受制于外部相關(guān)政策不完善。余歡(2016)認為解決融資難是政府和社會共同的問題,需要各方共同努力。對中小企業(yè)融資渠道的研究包括,吳潔(2006)認為小銀行更善于處理“軟信息”,更適合為中小企業(yè)服務(wù)。郭斌、劉曼路(2001)通過實證研究發(fā)現(xiàn),民間金融與銀行相比對企業(yè)的監(jiān)督成本更低,收益費用比更高。劉麗(2011)的研究則認為應(yīng)通過金融創(chuàng)新解決企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。尹杞月(2012)從中小企業(yè)與金融機構(gòu)間的關(guān)系出發(fā),提出企業(yè)應(yīng)重視信用價值問題,與金融機構(gòu)建立長期合作關(guān)系。胡麗華(2016)認為大中型銀行無法滿足小微企業(yè)融資需求,小微企業(yè)應(yīng)探索新的融資模式和路徑。這些研究涵蓋了關(guān)于中小企業(yè)融資困難的原因與解決方式,但不盡全面,且隨著經(jīng)濟的發(fā)展中小企業(yè)所處的環(huán)境也發(fā)生變化,本文擬結(jié)合現(xiàn)狀分析現(xiàn)階段中小企業(yè)融資困難原因,并提出對策。

    一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

    隨著我國經(jīng)濟不斷發(fā)展,中小企業(yè)對我國GDP的貢獻、就業(yè)問題的解決都舉足輕重。特別是在經(jīng)濟新常態(tài)下,中小企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展新動力,在國民經(jīng)濟中的地位越來越重要。但我國中小企業(yè)平均壽命較低,在發(fā)展中存在諸多阻礙,其中融資困難是制約其發(fā)展的主要瓶頸,由于缺乏資金支持,中小企業(yè)規(guī)模擴展、資金周轉(zhuǎn)困難重重。在全國中小企業(yè)發(fā)展走在前列的浙江省83.88%的中小企業(yè)資金主要來源于自有資金,全省平均融資需求比例為70.61%,需求最低為63.23%,融資難的問題可見一斑。中小企業(yè)融資難是一個世界普遍性問題,但與其他國家相比,我國中小企業(yè)融資困難除了具有普遍性問題還有銀企關(guān)系緊張、信貸關(guān)系不可持續(xù)的特征。現(xiàn)階段我國中小企業(yè)信用體系不健全,銀企之間信息不對稱,企業(yè)失信、銀行惜貸問題均較為嚴重。而按其職能定位于中小企業(yè)直接融資來源的創(chuàng)業(yè)板、新三板市場,定位于高科技類型企業(yè),市場準入門檻高,融資規(guī)模有限,不能真正為我國廣大中小企業(yè)融資發(fā)揮作用。作為正規(guī)金融融資補充的民間金融和互聯(lián)網(wǎng)金融,由于沒有正規(guī)的體制,也存在借貸行為不規(guī)范、市場混亂等問題,本身發(fā)展受到了影響。因此中小企業(yè)資金來源很多渠道都有阻礙,可行的融資方式少融資可獲得的資金規(guī)模及其有限。

    二、原因分析

    (一)中小企業(yè)自身存在不足

    我國中小企業(yè)經(jīng)營模式不規(guī)范,內(nèi)部信息“軟化”嚴重。大多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模小,企業(yè)主即為經(jīng)營管理決策者,治理結(jié)構(gòu)不完善,財務(wù)不規(guī)范,能夠提供給銀行的都是“軟信息”,對于外部金融機構(gòu)而言其經(jīng)營風(fēng)險、收益及發(fā)展前景都不明確。因此金融機構(gòu)作為理性的投資者在融資對象的選擇中必定會因為信息不對稱而收集信息、監(jiān)督成本過高而放棄。此外,我國中小企業(yè)還存在經(jīng)營風(fēng)險高的問題。中小企業(yè)由于組織結(jié)構(gòu)不完善,決定了其對市場信息不敏感、缺乏創(chuàng)造力、產(chǎn)品單一在激烈的市場競爭中缺乏競爭力,加之有些經(jīng)營者素質(zhì)較低,盲目擴大規(guī)模,加重了企業(yè)負擔(dān),故而加重了中小企業(yè)本身經(jīng)營風(fēng)險高,這也導(dǎo)致了中小企業(yè)融資成本高融資成本高,金融機構(gòu)也面臨成本高、風(fēng)險大的問題不愿向中小企業(yè)融資。更加嚴重的是中小企業(yè)信用缺失。中小企業(yè)由于治理結(jié)構(gòu)問題生產(chǎn)的信息少加之自有資產(chǎn)少且缺乏抵押擔(dān)保,不能形成企業(yè)信譽價值,企業(yè)信用依賴于企業(yè)主個人信用,不能在融資方面發(fā)揮作用。加之故意逃債的現(xiàn)象屢見不鮮,對中小企業(yè)整體信用產(chǎn)生了負面影響,而失信的懲治機制不健全,發(fā)生逃債時對于金融機構(gòu)而言往往會因追債的成本過高而蒙受損失,金融機構(gòu)在給企業(yè)融資時往往會考慮這一因素,這也影響著企業(yè)融資的可得性。

    (二)外部融資環(huán)境不完善

    1.有關(guān)中小企業(yè)的信用評價體系不健全

    在實際的融資活動中信用評級是金融機構(gòu)投資活動的一個重要參考指標,但是我國現(xiàn)階段沒有適用廣大中小企業(yè)的能獲得廣泛認可的信用評級標準。雖然近些年來我國的評級機構(gòu)不斷增加,但對中小企業(yè)進行信用評級時,很多機構(gòu)都根據(jù)自己搜集的信息,依據(jù)自己的標準給出,沒有統(tǒng)一的規(guī)則也沒有具有權(quán)威性能獲得一致認可的機構(gòu),信用評價行業(yè)混亂,沒有統(tǒng)一的制度、標準。首先在信息搜集方面,各個銀行主要依據(jù)自身的信用記錄對企業(yè)信用進行評價,不能準確反映企業(yè)狀況,同時在我國各政府機構(gòu)如工商管理部門、財政部門和人民銀行等有大量可利用信息卻不能共享;其次,中小企業(yè)評級行業(yè)不規(guī)范,搜集的數(shù)據(jù)不準確,不能解決銀企信息不對稱問題,更有甚者根據(jù)評級客戶的要求隨意更改規(guī)則給出評級結(jié)果,往往一個企業(yè)在不同的銀行、不同的評級機構(gòu)的信用評級結(jié)果相差甚遠,整個行業(yè)秩序混亂,造成了極大的資源浪費。另外,信用評級的不準確也嚴重阻礙了信用擔(dān)保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,由于各評級機給出的評級信息準確性不高,評級結(jié)果的可參考性差,并不能緩解企業(yè)間信息不對稱的問題,在這種情況下提供擔(dān)保,只是將風(fēng)險從中小企業(yè)轉(zhuǎn)移到擔(dān)保機構(gòu),并不能提高金融體系的效率,從而決定了中小企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)展的不可持續(xù)性,阻礙了中小企業(yè)融資困難的解決。此外,對中小企業(yè)失信行為的懲治力度太輕,也助長一了些企業(yè)逃貸的行為,嚴重影響率中小企業(yè)信用的價值化。

    2.金融機構(gòu)對中小企業(yè)需求的漠視

    一直以來,我國大型銀行與大企業(yè)有著緊密的聯(lián)系,市場目標定位于大企業(yè),對中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)極為挑剔,究其原因,一方面是由于信貸授權(quán)審批程序復(fù)雜、代理鏈條冗長、成本高,銀行追求單筆業(yè)務(wù)高收益,而中小企業(yè)單筆資金需求量小,創(chuàng)造的利潤少不符合其要求。另一方面是因為商業(yè)銀行要求風(fēng)險控制,為了追求低風(fēng)險必然對信息不透明、高風(fēng)險的中小企業(yè)選擇放棄,具體體現(xiàn)為商業(yè)銀行放貸的高標準很多中小企業(yè)都無法企及。此外,銀行的貸款額度審批程序復(fù)雜、耗時過長與中小企業(yè)貸款需要“小、急、頻”的特征相沖突??偠灾笮豌y行由于歷史、制度的原因在中小企業(yè)融資中沒有發(fā)揮其作用。城市商業(yè)銀行雖然是地方性銀行具有地緣性優(yōu)勢,也由于上述原因偏愛大企業(yè),對中小企業(yè)有“懼貸”、“惜貸”現(xiàn)象,并沒有發(fā)揮其在中小企業(yè)貸款中的地緣優(yōu)勢。事實上,在與大企業(yè)合作中,由于銀行間競爭激烈,銀行的議價能力低,利潤空間小,而在給中小企業(yè)貸款中銀行擁有更多的主動權(quán),因此給中小企融資是銀行一個新的利潤增長點。此外,貸款給大企業(yè)對銀行來說業(yè)務(wù)量大風(fēng)險也集中,貸款給中小企業(yè)則有利于分散風(fēng)險。因此,建立中小企業(yè)分險控制系統(tǒng),融資給中小企業(yè)是一個雙贏的選擇。2017年來,大中型銀行紛紛成立普惠金融事業(yè)部在一定程度上印證了之前銀行在中小企業(yè)融資方面的疏忽,也表明這一問題解決有望。

    3.民間金融與互聯(lián)網(wǎng)金融不規(guī)范

    近年來隨著經(jīng)濟的發(fā)展,民間資本不斷積累,是中小企業(yè)融資的重要來源之一。民間金融將閑置的資金投入有資金需求的中小企業(yè)賺取一定的利息收入,是一種雙贏的選擇,是對資源對合理配置。同時,由于具有地緣、人緣等優(yōu)勢,民間金融相比于金融機構(gòu)對中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景更為了解,信息不對稱現(xiàn)象弱化,信息成本、監(jiān)督成本均較低,更易與中小企業(yè)對接,具有關(guān)系型貸款的實質(zhì),是正規(guī)金融的一種補充。但是目前民間金融沒有得到規(guī)范的管理,很多借貸行為不規(guī)范,為不法分子提供了可乘之機,也為發(fā)生分歧時責(zé)任義務(wù)劃分不明確埋下了隱患,制約著民間金融的健康發(fā)展。近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速,其門檻極低、普惠性的特點對于中小企業(yè)解決融資困難發(fā)揮了巨大的作用,但作為一種新興的行業(yè),尚處于起步階段,其發(fā)展極不規(guī)范,沒有行業(yè)規(guī)則、缺乏監(jiān)管,非法集資等各種問題層出不群,極大的擾亂了金融市場秩序,其本身的發(fā)展也遇到了阻礙。

    4.股權(quán)融資市場不能發(fā)揮作用

    在我國的資本市場,主板市場的市場目標定位于大中型企業(yè),上市標準高,廣大中小企業(yè)的實力根本達不到上市融資條件,因此主板市場對中小企業(yè)融資問題的解決沒有幫助;創(chuàng)業(yè)板與新三板市場雖然目表市場定位于中小型企業(yè),但其制度設(shè)計沒有很好的結(jié)合我國中小企業(yè)的特點,達到條件上市融資的企業(yè)數(shù)量少,加之我國資本市場尚不成熟,創(chuàng)業(yè)板與新三板市場監(jiān)管不力,本身發(fā)展受限制,其對廣大中小企業(yè)融資困難問題的解決并不能發(fā)揮很大的作用。

    三、對策分析

    (一)改善企業(yè)經(jīng)營管理模式

    中小企業(yè)應(yīng)改善經(jīng)營管理模式,應(yīng)自身實力,以增強融資可得性。首先一方面企業(yè)應(yīng)學(xué)習(xí)先進的管理經(jīng)驗,摒棄家族式的企業(yè)管理模式,完善治理結(jié)構(gòu),明確企業(yè)內(nèi)部各組織職能,提升企業(yè)經(jīng)營管理效率,進一步完善企業(yè)財務(wù)體系并加強監(jiān)督管理,提升企業(yè)經(jīng)營管理效率,另一方面中小企業(yè)應(yīng)緊密關(guān)注宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化抓住發(fā)展機遇,正視自身所處的發(fā)展階段不盲目擴張,結(jié)合自身發(fā)展與市場需求,立足于讓企業(yè)生存并發(fā)展,勇于創(chuàng)新,尋求企業(yè)利潤增長方式及發(fā)展方向,降低企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)風(fēng)險。其次企業(yè)應(yīng)積極構(gòu)建自身信息數(shù)據(jù)庫,披露自身財務(wù)報表并規(guī)范報表格式,使提供的財務(wù)信息向金融機構(gòu)要求的標準靠近,減輕內(nèi)部信息“軟化”,減少由于企業(yè)信息不透明給融資帶來的阻礙,為信用體系建立打基礎(chǔ)。另外,企業(yè)應(yīng)注重長遠利益,遵守誠信原則,保證產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量,及時還貸,注重企業(yè)信譽建立,提高企業(yè)發(fā)展空間。

    (二)完善中小企業(yè)信用評價體系

    首先應(yīng)實現(xiàn)各擁有中小企業(yè)信息的政府機構(gòu)、各金融機構(gòu)的中小企業(yè)信息共享,進一步完善、充實中小企業(yè)信息庫,并保證信息真實、準確,為信用評級體系的建立打下夯實的基礎(chǔ)。其次應(yīng)規(guī)范信用評級機構(gòu)的評級標準,建立行業(yè)規(guī)范,保證統(tǒng)一企業(yè)在不同的評級機構(gòu)及金融機構(gòu)的評級結(jié)果不存在過大的差異,可以將現(xiàn)有的評級機構(gòu)進行整合避免資源浪費,不給不合規(guī)的評級機構(gòu)和評級企業(yè)鉆空子的機會,保證企業(yè)信用評級的意義與價值,為金融機構(gòu)在為中小企業(yè)融資、擔(dān)保機構(gòu)為中小企業(yè)提供擔(dān)保提供依據(jù),促進中小企業(yè)健康發(fā)展、提高資源配置效率。此外應(yīng)加大對企業(yè)、個人按時還貸的宣傳教育,加大企業(yè)、個人逃債懲罰力度,確保企業(yè)、個人逃債付出的成本遠大于其逃債金額。從道德、法律兩方面促進中小企業(yè)信用建立,減少逃債現(xiàn)象。

    (三)加強中小銀行對中小企業(yè)的支持

    2017年5月銀監(jiān)會等聯(lián)合印發(fā)了《大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部實施方案》,要求商業(yè)銀行從實際出發(fā),設(shè)立普惠金融事業(yè)部,聚焦小微企業(yè)等領(lǐng)域。這一舉措體現(xiàn)了大中型商業(yè)銀行將重視對中小企業(yè)的融資,有助于中小企業(yè)融資困難的解決。其實中小銀行在中小企業(yè)融資中更具有優(yōu)勢,一方面中小銀行由于自身規(guī)模限制,在對大企業(yè)融資方面很多時候心有余而力不足,不具有競爭優(yōu)勢,中小企業(yè)是其天然的選擇;另一方面中小銀行相對于大企業(yè)有地緣性優(yōu)勢,且內(nèi)審批部程序少、代理成本低、靈活度高,對中小企業(yè)“短、小、頻”的貸款特征在制度上更為匹配,因此大應(yīng)力發(fā)展中小銀行如小型城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行對中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。要充分利用中小銀行的地緣性優(yōu)勢,維持與中小銀行的長期合作,可通過專人對企業(yè)的形式,給予企業(yè)經(jīng)營管理與財務(wù)中的指導(dǎo)與監(jiān)督,深入了解中小企業(yè)及所在行業(yè)的情況,既可以幫助企業(yè)健康發(fā)展,又有助于銀行防范風(fēng)險,并能維持銀企間的長期合作降低成本,可謂一舉多得。

    (四)規(guī)范民間金融與互聯(lián)網(wǎng)金融

    民間金融隨作為中小企業(yè)重要的融資渠道之一,具有人緣性、地緣性優(yōu)勢,與中小企業(yè)的聯(lián)系更為緊密,融資監(jiān)督成本更低,是中小企業(yè)很好的融資選擇,但由于民間金融制度不健全、政府監(jiān)管困難,存在問題與隱患,影響了其健康發(fā)展。政府應(yīng)進一步規(guī)范民間融資,完善有關(guān)法律,引導(dǎo)民間金融健康發(fā)展。應(yīng)加強對民間金融借貸合同規(guī)范、加強對相關(guān)法律的宣傳教育、幫助籌建民間資金池、小額貸款機構(gòu)或互聯(lián)網(wǎng)金融,幫助民間金融正規(guī)化,這也有助于減輕民間金融的隱蔽性加強監(jiān)管,增強民間金融作為正規(guī)金融的補充的可行性。互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其普惠性發(fā)展迅速,但由于缺乏行業(yè)規(guī)則、監(jiān)管不到位,其數(shù)量在快速的增長但“質(zhì)量”卻存在嚴重的問題,政府應(yīng)加強監(jiān)管并引導(dǎo)其規(guī)范化、法制化發(fā)展,首先應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)、加強監(jiān)管,創(chuàng)造一個良好的發(fā)展環(huán)境。其次,要鼓勵其創(chuàng)新,充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺的優(yōu)勢,促進金融市場創(chuàng)新。此外,要加強誠信原則宣傳教育,促進各企業(yè)自覺遵守行業(yè)規(guī)則,不侵害他人利益。

    (五)拓寬股權(quán)融資的范圍

    應(yīng)改善創(chuàng)業(yè)板、新三板市場環(huán)境,完善其制度及監(jiān)管體系,并降低中小企業(yè)進入門檻,使創(chuàng)業(yè)板、新三板能真正發(fā)揮其為中小企業(yè)融資的作用,同時引導(dǎo)中小企業(yè)健康發(fā)展。一方面,應(yīng)降低準入門檻硬性要求,更多地關(guān)注企業(yè)的成長性,促進進入該市場的的中小企業(yè)數(shù)量的增加,另一方面,應(yīng)加強面向中小企業(yè)的關(guān)于創(chuàng)業(yè)板、新三板市場的宣傳,使企業(yè)了解這一融資渠道及進入標準,引導(dǎo)企業(yè)完善經(jīng)營管理模式更注重自身發(fā)展空間,促進中小企業(yè)向更高層級資本市場發(fā)展和邁進。

    【參考文獻】

    [1]于歡.中小企業(yè)融資過程中存在的問題及對策研究[J].商業(yè)經(jīng)濟,2016(11):97-98

    [2]盧杰.中小企業(yè)融資難問題的現(xiàn)狀[J].商業(yè)經(jīng)濟,2016(11):99-100

    [3]尹杞月.中小企業(yè)融資難研究—基于投融資雙方穩(wěn)定合作關(guān)系的角度[D].重慶:西南財經(jīng)大學(xué),2012

    [4]腰明亮,潘大四.中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀與出路[J].現(xiàn)代商業(yè),2015(33):50-51

    [5]吳潔.中小業(yè)關(guān)系型貸款定價行為研究—以江蘇省某國有銀行縣級支行為例.南京師大學(xué)報,2005.

    [6]呂勁松.關(guān)于中小企業(yè)融資難、融資貴問題思考[J].金融研究,2015(11):115-123

    [7]于傲洋.中小企業(yè)融資存在的問題及對策研究[J].商場現(xiàn)代化,2015(29):118-120

    [8]朱雪芹,李仁江.我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、存在的問題及對策[J],2015(27):83-85

    猜你喜歡
    經(jīng)營管理模式融資困難信用
    為食品安全加把“信用鎖”
    信用收縮是否結(jié)束
    中國外匯(2019年9期)2019-07-13 05:46:30
    信用中國網(wǎng)
    建筑企業(yè)經(jīng)營管理模式風(fēng)險及創(chuàng)新問題探討
    小微企業(yè)融資困難的原因與對策
    科技視界(2016年26期)2016-12-17 19:58:01
    信用消費有多爽?
    互聯(lián)網(wǎng)金融破解農(nóng)業(yè)中小企業(yè)融資困難研究
    論述我國中小企業(yè)融資難的原因和對策
    公立醫(yī)院藥品新的經(jīng)營管理模式
    天津歡樂谷經(jīng)營管理模式探討
    高清欧美精品videossex| av网站免费在线观看视频| 中文字幕人妻熟女乱码| 制服人妻中文乱码| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 亚洲片人在线观看| 久久人妻熟女aⅴ| 热99re8久久精品国产| 午夜免费鲁丝| 老熟妇仑乱视频hdxx| 欧美黑人欧美精品刺激| 欧美日韩视频精品一区| av天堂久久9| 9热在线视频观看99| 亚洲国产精品sss在线观看 | 国产精品电影一区二区三区| 久久婷婷成人综合色麻豆| 另类亚洲欧美激情| 日韩大码丰满熟妇| 久久影院123| 欧美精品啪啪一区二区三区| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 丝袜美腿诱惑在线| 成年女人毛片免费观看观看9| 搡老熟女国产l中国老女人| 日本免费一区二区三区高清不卡 | 波多野结衣一区麻豆| 狂野欧美激情性xxxx| netflix在线观看网站| 久久人人97超碰香蕉20202| 免费高清视频大片| 一区在线观看完整版| 黑人欧美特级aaaaaa片| 免费在线观看影片大全网站| 天堂√8在线中文| 成人手机av| av天堂久久9| 国产亚洲av高清不卡| 黄色女人牲交| 中文欧美无线码| 搡老乐熟女国产| 97人妻天天添夜夜摸| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 久久中文字幕一级| 婷婷丁香在线五月| av免费在线观看网站| 亚洲国产看品久久| 香蕉丝袜av| 性少妇av在线| 亚洲专区字幕在线| 欧美一区二区精品小视频在线| 国产成人系列免费观看| 精品一区二区三卡| 在线视频色国产色| 午夜免费观看网址| 成人免费观看视频高清| 日本a在线网址| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲人成电影观看| 亚洲人成伊人成综合网2020| 国产精品久久电影中文字幕| 人人澡人人妻人| 亚洲欧美一区二区三区久久| 国产精品免费视频内射| 午夜两性在线视频| 乱人伦中国视频| 他把我摸到了高潮在线观看| 午夜福利免费观看在线| 日韩高清综合在线| www.熟女人妻精品国产| 久热爱精品视频在线9| 国产主播在线观看一区二区| 午夜精品在线福利| 日日夜夜操网爽| 欧美亚洲日本最大视频资源| 精品久久久久久久毛片微露脸| 精品国产一区二区久久| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 亚洲精品一二三| 一区二区三区精品91| xxx96com| 乱人伦中国视频| 叶爱在线成人免费视频播放| 老司机福利观看| 曰老女人黄片| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 免费看a级黄色片| 99国产综合亚洲精品| 欧美中文日本在线观看视频| 国产精品国产高清国产av| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | av视频免费观看在线观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 中文字幕最新亚洲高清| 欧美日韩亚洲高清精品| 欧美日韩乱码在线| 国产av一区在线观看免费| 少妇 在线观看| 亚洲精品一二三| 国产av又大| 国产激情欧美一区二区| 久久人人97超碰香蕉20202| 日韩视频一区二区在线观看| 操美女的视频在线观看| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 男人舔女人下体高潮全视频| a在线观看视频网站| 9色porny在线观看| 91成人精品电影| 黄色视频,在线免费观看| 男人操女人黄网站| 性欧美人与动物交配| 国产伦一二天堂av在线观看| 久久狼人影院| a在线观看视频网站| 亚洲精品久久午夜乱码| 97碰自拍视频| 18禁美女被吸乳视频| 午夜成年电影在线免费观看| ponron亚洲| 极品教师在线免费播放| 成人影院久久| 乱人伦中国视频| 黄频高清免费视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 91成人精品电影| 免费搜索国产男女视频| 亚洲色图综合在线观看| 国产精品久久久av美女十八| 香蕉国产在线看| 国产成人精品久久二区二区免费| 搡老岳熟女国产| 视频在线观看一区二区三区| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 色哟哟哟哟哟哟| 国产精品日韩av在线免费观看 | 一本综合久久免费| 国产又色又爽无遮挡免费看| 国产熟女午夜一区二区三区| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产一卡二卡三卡精品| 热99re8久久精品国产| 99国产精品一区二区三区| 国产免费av片在线观看野外av| 欧美在线一区亚洲| 性欧美人与动物交配| 制服人妻中文乱码| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产精品1区2区在线观看.| www.自偷自拍.com| 在线视频色国产色| 天天影视国产精品| 精品人妻在线不人妻| 一a级毛片在线观看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 桃红色精品国产亚洲av| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 日日夜夜操网爽| 亚洲精品中文字幕在线视频| 日本 av在线| 大型av网站在线播放| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 无限看片的www在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 在线观看免费日韩欧美大片| 一本大道久久a久久精品| 久热这里只有精品99| 久9热在线精品视频| 国产熟女xx| 久久亚洲精品不卡| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 免费不卡黄色视频| 亚洲五月色婷婷综合| 国产黄a三级三级三级人| av片东京热男人的天堂| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 国产一区二区激情短视频| 亚洲成国产人片在线观看| 国产视频一区二区在线看| 五月开心婷婷网| 成人亚洲精品av一区二区 | 亚洲成a人片在线一区二区| 国产精品99久久99久久久不卡| 在线天堂中文资源库| 欧美黄色淫秽网站| 亚洲精品国产区一区二| 69av精品久久久久久| 一级毛片女人18水好多| 少妇被粗大的猛进出69影院| 操美女的视频在线观看| 12—13女人毛片做爰片一| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产精品一区二区在线不卡| 欧美+亚洲+日韩+国产| 免费人成视频x8x8入口观看| 美女福利国产在线| 欧美激情 高清一区二区三区| 免费在线观看亚洲国产| 色哟哟哟哟哟哟| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 亚洲人成电影观看| 美女国产高潮福利片在线看| 露出奶头的视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 国产av在哪里看| 国产精品久久视频播放| 欧美人与性动交α欧美软件| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 国产亚洲欧美精品永久| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 成人av一区二区三区在线看| 又大又爽又粗| 不卡av一区二区三区| www.999成人在线观看| 少妇的丰满在线观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产有黄有色有爽视频| 窝窝影院91人妻| 国产又爽黄色视频| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 欧美日韩黄片免| 国产伦人伦偷精品视频| 精品高清国产在线一区| 亚洲 欧美一区二区三区| 久久狼人影院| 亚洲成国产人片在线观看| 欧美亚洲日本最大视频资源| 久久精品成人免费网站| 色老头精品视频在线观看| a级片在线免费高清观看视频| 最新在线观看一区二区三区| 亚洲精品在线美女| 亚洲一区二区三区欧美精品| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 久久久国产精品麻豆| 国产人伦9x9x在线观看| 一a级毛片在线观看| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 久久人妻熟女aⅴ| 日日夜夜操网爽| 黄色女人牲交| 校园春色视频在线观看| 亚洲欧美日韩无卡精品| 热99re8久久精品国产| 午夜两性在线视频| 亚洲五月天丁香| 看黄色毛片网站| 欧美午夜高清在线| 夫妻午夜视频| 久久国产乱子伦精品免费另类| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 免费日韩欧美在线观看| 国产午夜精品久久久久久| √禁漫天堂资源中文www| 久久久久亚洲av毛片大全| a在线观看视频网站| 超碰成人久久| 91av网站免费观看| 中文字幕高清在线视频| 亚洲av成人av| 亚洲在线自拍视频| 一进一出好大好爽视频| √禁漫天堂资源中文www| 欧美日本亚洲视频在线播放| 美女 人体艺术 gogo| 午夜两性在线视频| 久久久久国内视频| 九色亚洲精品在线播放| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 久久 成人 亚洲| 国产精品国产av在线观看| e午夜精品久久久久久久| 不卡一级毛片| 成人手机av| 国产精品99久久99久久久不卡| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 一区二区三区国产精品乱码| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 成人影院久久| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 操美女的视频在线观看| 日韩欧美国产一区二区入口| 一区在线观看完整版| 在线观看66精品国产| 欧美日韩乱码在线| 欧美乱色亚洲激情| 90打野战视频偷拍视频| 男男h啪啪无遮挡| 久久中文看片网| 亚洲avbb在线观看| 欧美av亚洲av综合av国产av| 国产区一区二久久| 最好的美女福利视频网| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 12—13女人毛片做爰片一| 国产成人影院久久av| 色婷婷久久久亚洲欧美| 日韩欧美免费精品| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产一区二区三区综合在线观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产高清国产精品国产三级| 1024香蕉在线观看| 成人影院久久| 宅男免费午夜| 丰满迷人的少妇在线观看| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 狂野欧美激情性xxxx| 99国产极品粉嫩在线观看| 成人黄色视频免费在线看| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 欧美黄色淫秽网站| 色在线成人网| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 波多野结衣高清无吗| 香蕉国产在线看| 亚洲欧美激情在线| 久久久久国内视频| 日韩中文字幕欧美一区二区| 国产精品偷伦视频观看了| 欧美精品亚洲一区二区| 99国产精品一区二区蜜桃av| 一本综合久久免费| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲午夜理论影院| 免费高清在线观看日韩| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 五月开心婷婷网| 国产99久久九九免费精品| 国产精品二区激情视频| 久久青草综合色| 精品乱码久久久久久99久播| 国产成人av激情在线播放| 久久中文看片网| 成人影院久久| 深夜精品福利| 免费在线观看日本一区| 国产一区二区激情短视频| 欧美最黄视频在线播放免费 | 久久久久精品国产欧美久久久| 美女午夜性视频免费| 性少妇av在线| 波多野结衣高清无吗| 国产成人av教育| 大型黄色视频在线免费观看| 一进一出抽搐动态| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 精品国产一区二区久久| 最好的美女福利视频网| 中文字幕色久视频| av在线播放免费不卡| www国产在线视频色| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 性欧美人与动物交配| 久久国产乱子伦精品免费另类| 国产97色在线日韩免费| 丁香欧美五月| 色综合欧美亚洲国产小说| 亚洲欧美日韩无卡精品| 久久久国产一区二区| 美女大奶头视频| 在线av久久热| 国产在线观看jvid| 老司机福利观看| 午夜福利欧美成人| 午夜久久久在线观看| 国产高清激情床上av| 日本三级黄在线观看| 欧美黑人精品巨大| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 18禁国产床啪视频网站| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 国产1区2区3区精品| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 99在线视频只有这里精品首页| 日本黄色视频三级网站网址| 欧美精品一区二区免费开放| 999精品在线视频| 69精品国产乱码久久久| 国产高清视频在线播放一区| 久99久视频精品免费| 老熟妇仑乱视频hdxx| 一进一出抽搐动态| 韩国精品一区二区三区| 精品久久久久久电影网| av中文乱码字幕在线| 欧美黄色淫秽网站| 亚洲国产精品999在线| 国产单亲对白刺激| 欧美在线黄色| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 免费av毛片视频| 国产人伦9x9x在线观看| 日韩欧美三级三区| 9色porny在线观看| 天堂√8在线中文| 看片在线看免费视频| 国产免费现黄频在线看| 亚洲国产欧美网| 叶爱在线成人免费视频播放| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 男女之事视频高清在线观看| 又黄又爽又免费观看的视频| 老鸭窝网址在线观看| 国产精品免费视频内射| 午夜免费激情av| 麻豆久久精品国产亚洲av | 免费高清视频大片| 久久 成人 亚洲| 99精国产麻豆久久婷婷| 超碰成人久久| 夜夜爽天天搞| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 99riav亚洲国产免费| 亚洲精品国产区一区二| 99热国产这里只有精品6| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 欧美黄色淫秽网站| 国产不卡一卡二| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 88av欧美| 国产成人免费无遮挡视频| 天天添夜夜摸| 欧美精品啪啪一区二区三区| 最近最新免费中文字幕在线| 在线观看www视频免费| 99香蕉大伊视频| 国产精品影院久久| 久久草成人影院| 国产精品久久久av美女十八| 多毛熟女@视频| 免费在线观看完整版高清| 日日夜夜操网爽| 大陆偷拍与自拍| 色老头精品视频在线观看| 国产黄色免费在线视频| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 日本三级黄在线观看| 欧美激情 高清一区二区三区| 99精品在免费线老司机午夜| 久久久国产精品麻豆| 国产免费男女视频| 大型av网站在线播放| 亚洲熟女毛片儿| 欧美色视频一区免费| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 成人国语在线视频| 婷婷六月久久综合丁香| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 在线天堂中文资源库| 看片在线看免费视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 欧美大码av| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 亚洲成国产人片在线观看| 色在线成人网| 免费av中文字幕在线| www国产在线视频色| 最好的美女福利视频网| 色尼玛亚洲综合影院| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚洲中文日韩欧美视频| 精品免费久久久久久久清纯| 亚洲精品成人av观看孕妇| 国产熟女午夜一区二区三区| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 国产精品一区二区在线不卡| 国产成人精品在线电影| 美女国产高潮福利片在线看| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产精品影院久久| 日本三级黄在线观看| 日本黄色日本黄色录像| 高清欧美精品videossex| 国产黄色免费在线视频| 嫩草影视91久久| 91麻豆av在线| 国产精品一区二区三区四区久久 | 日本vs欧美在线观看视频| 国产xxxxx性猛交| 日韩欧美在线二视频| 88av欧美| 一本综合久久免费| 十八禁人妻一区二区| 欧美一区二区精品小视频在线| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 欧美日本亚洲视频在线播放| 国产高清videossex| 成年人免费黄色播放视频| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 嫁个100分男人电影在线观看| 日韩免费av在线播放| 91麻豆av在线| 国产欧美日韩精品亚洲av| 搡老熟女国产l中国老女人| 色精品久久人妻99蜜桃| 亚洲全国av大片| 午夜老司机福利片| 日韩欧美国产一区二区入口| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 久久久久精品国产欧美久久久| 婷婷精品国产亚洲av在线| 久99久视频精品免费| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 亚洲精品一区av在线观看| 久热这里只有精品99| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 成人国产一区最新在线观看| 在线观看日韩欧美| 不卡一级毛片| 后天国语完整版免费观看| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 精品人妻在线不人妻| 久久这里只有精品19| 色哟哟哟哟哟哟| 久9热在线精品视频| 亚洲精品在线美女| 香蕉国产在线看| 欧美亚洲日本最大视频资源| 久久香蕉激情| 纯流量卡能插随身wifi吗| 久久这里只有精品19| 亚洲少妇的诱惑av| 国产成人欧美在线观看| 亚洲第一av免费看| 午夜成年电影在线免费观看| 国产av一区二区精品久久| 欧美大码av| 91精品三级在线观看| 窝窝影院91人妻| 国产成人精品在线电影| 一本综合久久免费| 久久99一区二区三区| av免费在线观看网站| 午夜免费激情av| 丝袜在线中文字幕| 久久久国产成人免费| 日韩精品青青久久久久久| 最新在线观看一区二区三区| 免费少妇av软件| 午夜成年电影在线免费观看| 亚洲激情在线av| 亚洲在线自拍视频| 免费观看人在逋| 久久久久久免费高清国产稀缺| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 黑人操中国人逼视频| 欧美日韩乱码在线| 又黄又粗又硬又大视频| 一a级毛片在线观看| 中国美女看黄片| 久久香蕉精品热| 麻豆国产av国片精品| 男女午夜视频在线观看| 久久草成人影院| 他把我摸到了高潮在线观看| 国产1区2区3区精品| 日本黄色日本黄色录像| 国产99久久九九免费精品| 黄色视频不卡| 亚洲av成人一区二区三| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 天堂中文最新版在线下载| 97人妻天天添夜夜摸| 中文欧美无线码| 男人舔女人的私密视频| 首页视频小说图片口味搜索| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 亚洲精品国产色婷婷电影| 免费高清视频大片| 亚洲午夜理论影院| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲国产精品合色在线| 一边摸一边抽搐一进一小说| 12—13女人毛片做爰片一| 日本vs欧美在线观看视频| 久久狼人影院| 亚洲在线自拍视频| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 男女之事视频高清在线观看| 精品福利观看| 日韩大码丰满熟妇| 精品久久久精品久久久| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 亚洲情色 制服丝袜| 另类亚洲欧美激情| 亚洲中文日韩欧美视频| 免费人成视频x8x8入口观看| 亚洲中文字幕日韩| av福利片在线| 国产成人系列免费观看| 日韩欧美在线二视频| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久久久久久久中文| 免费观看人在逋| 久久国产乱子伦精品免费另类| 精品久久久久久成人av| 午夜免费观看网址| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 午夜福利在线免费观看网站| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 久久99一区二区三区| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 美女 人体艺术 gogo| 一a级毛片在线观看|