科技型公司IPO注意事項(xiàng)研究

董金貴

由于科技公司以具備知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心產(chǎn)品或技術(shù)、品牌、人才以及互聯(lián)網(wǎng)渠道為主要盈利來源，這就決定了它與傳統(tǒng)型公司不同，前期必須要投入大量啟動(dòng)資金。對(duì)于那些缺乏充足抵押資產(chǎn)的科技型公司來說，IPO是企業(yè)融資的重要渠道。本文總結(jié)了科技型公司的財(cái)務(wù)特點(diǎn)以及IPO過程中的常見問題，探討了IPO的重要性以及應(yīng)注意的事項(xiàng)。

科技型企業(yè)主要業(yè)務(wù)內(nèi)容是在企業(yè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)上研究高新技術(shù)、轉(zhuǎn)化技術(shù)成果，具有集技術(shù)密集型與資本密集型于一體的特點(diǎn)。其成長和發(fā)展對(duì)于優(yōu)化調(diào)整我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高我國科技創(chuàng)新能力以及在國際競爭中核心技術(shù)能力具有促進(jìn)作用，是我國重點(diǎn)扶持的企業(yè)類型。但科技型公司在成立初期就面臨著啟動(dòng)資金需求量大、能夠進(jìn)行抵押的固定資產(chǎn)少、融資難度大的困境。因此許多科技公司在成長之初會(huì)選擇資本市場IPO作為融資途徑。在此過程中，科技型企業(yè)要重視IPO常見問題，并做好相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。本文試從科技型公司面臨的財(cái)務(wù)困境、IPO中的常見問題、IPO注意事項(xiàng)三個(gè)方面，探討科技型公司的IPO問題解決方法。

一、科技型公司面臨的財(cái)務(wù)困境

科技型公司指的是在中國境內(nèi)注冊(cè)時(shí)間一年及以上，經(jīng)營活動(dòng)符合《國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》規(guī)定范圍內(nèi)，以自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)上進(jìn)行技術(shù)研究與技術(shù)轉(zhuǎn)化的公司?？萍夹凸疽愿咝录夹g(shù)為主要業(yè)務(wù)，對(duì)于員工的技術(shù)水平要求較高，因此員工的整體素質(zhì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)型企業(yè)。但由于科技型公司經(jīng)營內(nèi)容的特殊性所面臨的財(cái)務(wù)困境也遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)公司。

科技型公司面臨的財(cái)務(wù)困境主要有：1.銀行貸款往往需要一定規(guī)模的固定資產(chǎn)擔(dān)保，科技型公司由于以技術(shù)為主導(dǎo)，固定資產(chǎn)只占很小一部分，很難滿足銀行的借貸條件;由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，融資成本也比較高。規(guī)模小、效率低的風(fēng)險(xiǎn)投資也難以對(duì)其提供有效的幫助。2.研發(fā)高新技術(shù)難度大，周期長，需要投入大量的資金，這也就導(dǎo)致科技型公司的市場風(fēng)險(xiǎn)較傳統(tǒng)型公司大。3.高新技術(shù)研發(fā)具有許多的不確定因素，比如：研發(fā)成功后是否還適應(yīng)市場需要，公司所掌握的工程技術(shù)是否能滿足預(yù)期研發(fā)技術(shù)等，這也會(huì)一定程度上增加科技型企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)投資風(fēng)險(xiǎn)。

資本市場IPO相對(duì)來說比較符合科技型公司前期資金需求量大，期限較長的要求，能夠通過股權(quán)融資提供長期穩(wěn)定的、成本較低的資金支持，同時(shí)提升科技型企業(yè)的市場知名度，增強(qiáng)其品牌效應(yīng)。因此，許多科技型企業(yè)都選擇IPO作為重要的融資途徑。

二、科技型公司在IPO中的常見問題分析

IPO作為科技型公司重要的融資渠道，有許多科技企業(yè)爭取，因此IPO的審批過程中存在很大競爭，只有少部分公司能通過。筆者總結(jié)了在審批中落選企業(yè)的幾點(diǎn)常見問題：

（一）財(cái)務(wù)狀況不達(dá)標(biāo)。由于研發(fā)高新技術(shù)難度大，周期長，一些企業(yè)的持續(xù)盈利能力較低，公司經(jīng)營情況較差，導(dǎo)致財(cái)務(wù)指標(biāo)（盈利能力、收入與成本、資金流動(dòng)性）未滿足要求。另外，不明確的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、被占用的關(guān)聯(lián)方資金、資金與貨物周轉(zhuǎn)率低等情況使得企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量差，不能達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)。

（二）有違法違規(guī)經(jīng)營前科。比如：存有稅務(wù)瑕疵較大、稅收依賴度高、過多的對(duì)外擔(dān)保等問題。

（三）募投項(xiàng)目缺乏可行性或?qū)嵤l件。

（四）股權(quán)結(jié)構(gòu)或管理不穩(wěn)定。

此外，證監(jiān)會(huì)在IPO審核中會(huì)重點(diǎn)考察以下幾點(diǎn)問題：公司治理方式、經(jīng)營模式、產(chǎn)品的核心競爭力、持續(xù)盈利能力、募投項(xiàng)目與主營業(yè)務(wù)是否相關(guān)、募投項(xiàng)目的可行性、募投項(xiàng)目前期準(zhǔn)備是否充分、應(yīng)對(duì)共性問題（如何面對(duì)人民幣升值、原材料漲價(jià)、出口退稅率下降等）的能力。

三、科技型公司IPO注意事項(xiàng)研究

（一）關(guān)注IPO審核標(biāo)準(zhǔn)及政策要求，改善公司財(cái)務(wù)情況

認(rèn)真研究公司上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，盡量改善公司財(cái)務(wù)情況。將自身的資產(chǎn)負(fù)債率控制在70%以內(nèi)，如果超過了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，則要努力尋求降低負(fù)債的方法，提升所有者權(quán)益;企業(yè)可通過提升產(chǎn)品或者服務(wù)的質(zhì)量，增強(qiáng)市場競爭力，處理好自身與上下游供應(yīng)鏈之間的關(guān)系，以爭取開拓更多的市場份額，增加盈利收入;同時(shí)還要注重連續(xù)盈利能力，即保障近三個(gè)會(huì)計(jì)年度均為盈利狀態(tài);制定科學(xué)合理的資金計(jì)劃，定期作財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，重視企業(yè)流動(dòng)性指標(biāo)，關(guān)注在投資、籌資以及經(jīng)營中的資金流動(dòng)。

提升資產(chǎn)質(zhì)量，保證固定資產(chǎn)的安全與完整。企業(yè)要強(qiáng)化資產(chǎn)（應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、庫存、隱形資產(chǎn)）管理工作;努力提高應(yīng)收賬款、庫存的周轉(zhuǎn)速度，可通過建立績效考核制度提高應(yīng)收賬款的回收效率，庫存管理方面，要做到合理采購、利用各種銷售策加快售貨速度;定期盤點(diǎn)固定資產(chǎn)，利用準(zhǔn)確科學(xué)的計(jì)算方法與計(jì)算工具進(jìn)行核算，并保證盤點(diǎn)的時(shí)效性，做到賬本與實(shí)際完全相符。

（二）加大研發(fā)力度，提高企業(yè)核心競爭力

企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用包括：直接投入、人工費(fèi)、折舊費(fèi)、待攤費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、設(shè)備調(diào)試費(fèi)、委托研究費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)等?！陡咝录夹g(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中認(rèn)定科技型企業(yè)具有以下特點(diǎn)：在近三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用在銷售總額中的占比不得低于6%（年銷售小于5000萬）、4%（年銷售5000～20000萬）、3%（年銷售大于20000萬）。作為科技型企業(yè)賴以生存和發(fā)展的核心，高新技術(shù)是科技型企業(yè)最為重要的經(jīng)營資源，需要高度重視其研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化。因此，科技型企業(yè)需要加大研發(fā)力度，引進(jìn)高新技術(shù)人才，注入更多的資金投入，制定一套完善的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方案，測算研發(fā)成本及費(fèi)用，合理籌資、投資，仔細(xì)評(píng)估籌資投資項(xiàng)目的成本與收益情況。

（三）注重保護(hù)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)

《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法工作指引》對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)作了如下規(guī)定：發(fā)明、使用新型、以及非簡單改變產(chǎn)品圖案和形狀的外觀設(shè)計(jì)、軟件著作權(quán)、集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)、植物新品種等。在申請(qǐng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)注意以下幾方面：①確保及時(shí)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)必須在當(dāng)年近三年取得才有效力，因此要在專項(xiàng)研發(fā)成功后及時(shí)申報(bào)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，防止過期不能申請(qǐng)或被他人提前申請(qǐng)的狀況。②必須向中國知識(shí)產(chǎn)權(quán)局申請(qǐng)，中國大陸以外知識(shí)產(chǎn)權(quán)不予認(rèn)可。③知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者不能使發(fā)明人、工程師或者其他工作人員，必須是企業(yè)本身。④所申報(bào)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)符合本企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品與服務(wù)范圍。

（四）爭取連續(xù)性獲得高新技術(shù)企業(yè)證書資質(zhì)

科技型企業(yè)要密切關(guān)注高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證的有關(guān)政策變化。獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后，不僅能夠享受國家稅收優(yōu)惠政策，一定程度上減輕企業(yè)納稅負(fù)擔(dān)，爭取連續(xù)性獲得高新技術(shù)企業(yè)證書資質(zhì)，有利于提高自身在IPO資格審批中的競爭力。

三、結(jié)語

進(jìn)入IPO階段的科技公司勢必已經(jīng)經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)之初到擺脫生存困境并逐漸進(jìn)入規(guī)范化、專業(yè)化管理模式這一過程。增強(qiáng)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，擴(kuò)大經(jīng)營范圍增強(qiáng)盈利能力是科技型企業(yè)選擇IPO的主要原因。要想在嚴(yán)格的IPO審核制度中提高企業(yè)競爭力，就要從公司的每一項(xiàng)工作抓起，及時(shí)補(bǔ)救漏洞，完善自身的不足。大多數(shù)企業(yè)的IPO報(bào)告中，出現(xiàn)最多次的成長戰(zhàn)略是加大新技術(shù)新產(chǎn)品的研發(fā)力度。說明科技型企業(yè)的內(nèi)部成長受到了足夠的重視，更多的需要在實(shí)際工作中落實(shí)，提高或保持企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢。（作者單位：廣州布布暢通科技股份有限公司）