淺析國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和資金難題的策略

袁甝

摘 要：國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司大多面臨風(fēng)險(xiǎn)和資金難題，但因擁有某些先天優(yōu)勢(shì)，只要策略得當(dāng)，這些難題是可以有效應(yīng)對(duì)的。

關(guān)鍵詞：國(guó)企集團(tuán);保理;風(fēng)險(xiǎn);資金

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2019）14-0132-02

保理業(yè)務(wù)是指貿(mào)易、服務(wù)或其他基礎(chǔ)交易合同項(xiàng)下的債權(quán)人將其現(xiàn)在或?qū)?lái)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)保理公司，由商業(yè)保理公司為其提供以下兩項(xiàng)及以上服務(wù)的綜合性商貿(mào)服務(wù)：應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理、應(yīng)收賬款催收、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，約八成已注冊(cè)的商業(yè)保理公司未開(kāi)業(yè)，大多面臨風(fēng)險(xiǎn)和資金等難題。國(guó)企集團(tuán)設(shè)立的商業(yè)保理公司也不例外。本文標(biāo)題中的國(guó)企包括央企。

一、國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司存在的風(fēng)險(xiǎn)及資金難題

（一）國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司存在的風(fēng)險(xiǎn)難題

若應(yīng)收賬款形成的貿(mào)易背景不真實(shí)，則應(yīng)收賬款是否存在、敘做保理是否有效、商業(yè)保理公司怎樣保護(hù)自身利益等都將成問(wèn)題。保理業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)成因至少包括以下方面。

1.貿(mào)易背景虛假。一種情形是貿(mào)易雙方無(wú)真實(shí)貿(mào)易往來(lái);另一種情形是貿(mào)易雙方雖然真實(shí)存在，貿(mào)易合同也有效，但賣(mài)方未履行或僅部分履行交貨義務(wù)，卻利用該等貿(mào)易文件項(xiàng)下的全部賬款向保理商敘做保理業(yè)務(wù)。

2.買(mǎi)方未依據(jù)合同約定按期支付應(yīng)收款項(xiàng)的買(mǎi)方信用風(fēng)險(xiǎn)，以及賣(mài)方作為國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)第二還款人的賣(mài)方信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司存在的資金難題

我國(guó)的商業(yè)保理公司普遍更重視保理的融資職能，融資利息或融資成本收益軋差產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)成為其主要收益來(lái)源。因此，資金規(guī)模成為商業(yè)保理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，是否有充足資金用以受讓?xiě)?yīng)收賬款成為商業(yè)保理公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵因素。

實(shí)際情況是，幾乎每家商業(yè)保理公司在發(fā)展過(guò)程中都面臨資金來(lái)源不足及資金成本過(guò)高的問(wèn)題。商業(yè)保理公司受讓?xiě)?yīng)收賬款后，要在應(yīng)收賬款到期后才能拿到保理回款。在應(yīng)收賬款到期前，商業(yè)保理公司的款項(xiàng)所有權(quán)無(wú)法變現(xiàn)，若多受讓幾筆數(shù)額較大、賬期較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，在到期前商業(yè)保理公司很可能在放了幾筆款后就沒(méi)有資金再做保理業(yè)務(wù)了。同時(shí)，絕大多數(shù)商業(yè)保理公司信用和實(shí)力有限，而多數(shù)銀行認(rèn)為保理業(yè)務(wù)屬于較高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別，因此，其資金來(lái)源的成本難以有效降低。

國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司大多注冊(cè)資本較少、成立時(shí)間較短，拿不出經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的三年財(cái)務(wù)報(bào)表。因此，盡管銀行對(duì)某國(guó)企集團(tuán)總公司及其主要成員單位的融資很積極，但對(duì)其旗下商業(yè)保理公司的興趣往往不大。

二、國(guó)企集團(tuán)旗下商業(yè)保理公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)難題的策略

第一，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理部和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)（或由總經(jīng)理辦公會(huì)代為行使風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的職權(quán)），將風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃范疇。

第二，制定盡可能完備的本公司保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法、盡職調(diào)查實(shí)施細(xì)則、放款后管理辦法等制度文件。

第三，在對(duì)保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)把控把握不足的階段，可暫不開(kāi)展無(wú)追索權(quán)暗保理或全部無(wú)追索權(quán)保理等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的業(yè)務(wù)品種。按發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)后，商業(yè)保理公司在核定的信用風(fēng)險(xiǎn)額度范圍內(nèi)是否有權(quán)向債權(quán)人追索，可將保理業(yè)務(wù)分為有追索權(quán)保理和無(wú)追索權(quán)保理。根據(jù)債權(quán)人是否將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓事實(shí)立即通知債務(wù)人，可將保理業(yè)務(wù)分為明保理和暗保理。組合起來(lái)為：有追索權(quán)明保理、有追索權(quán)暗保理、無(wú)追索權(quán)明保理、無(wú)追索權(quán)暗保理。

第四，暫不開(kāi)展買(mǎi)賣(mài)雙方均在集團(tuán)外的保理業(yè)務(wù)，只開(kāi)展至少有一方在集團(tuán)內(nèi)的保理業(yè)務(wù)。既是因?yàn)閷?duì)本企業(yè)集團(tuán)的成員單位知根知底，也是因?yàn)橐坏┌l(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，旗下商業(yè)保理公司可采取的措施更多。同時(shí)，國(guó)企集團(tuán)內(nèi)的成員單位及其業(yè)務(wù)一般也相當(dāng)豐富，足夠其旗下商業(yè)保理公司在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)開(kāi)展保理業(yè)務(wù)。

第五，認(rèn)真挑選且常年聘用熟悉保理業(yè)務(wù)的外部律師，請(qǐng)其對(duì)新合同、新協(xié)議、合同或協(xié)議的補(bǔ)充條款等出具法律意見(jiàn)，向其征求涉法事務(wù)的意見(jiàn)和建議。

第六，由風(fēng)險(xiǎn)管理部監(jiān)督公司人員嚴(yán)格按照風(fēng)險(xiǎn)管理辦法規(guī)定的以下流程進(jìn)行保理業(yè)務(wù)操作。

保理業(yè)務(wù)部取得債權(quán)人提交的保理業(yè)務(wù)申請(qǐng)后，對(duì)保理融資項(xiàng)目的合法合規(guī)性及是否符合本公司發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行初步判斷。保理業(yè)務(wù)部對(duì)通過(guò)初步判斷的保理融資項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查，在此基礎(chǔ)上撰寫(xiě)保理授信調(diào)查報(bào)告和融資調(diào)查報(bào)告（即授信額度使用報(bào)告）。

風(fēng)險(xiǎn)管理部對(duì)上述報(bào)告進(jìn)行審查，撰寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)審查報(bào)告。上風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)或總經(jīng)理辦公會(huì)進(jìn)行表決，將表決結(jié)果確定為通過(guò)、有條件通過(guò)、續(xù)議、不通過(guò)之一。確定為有條件通過(guò)的須注明具體條件。有條件通過(guò)的項(xiàng)目需要逐條落實(shí)審批條件，且形成審批條件落實(shí)情況說(shuō)明。表決結(jié)果為續(xù)議的，另行開(kāi)會(huì)審議。對(duì)一定金額以上的保理融資業(yè)務(wù)，上報(bào)更高決策機(jī)構(gòu)審議。

保理業(yè)務(wù)部或風(fēng)險(xiǎn)管理部在放款后次季末月開(kāi)始完成存量業(yè)務(wù)的放款后每季檢查工作并形成放款后管理報(bào)告。

第七，在盡職調(diào)查中，應(yīng)更側(cè)重對(duì)應(yīng)收賬款本身的盡職調(diào)查;在交易主體盡職調(diào)查中，應(yīng)更側(cè)重對(duì)債務(wù)人的盡職調(diào)查。因?yàn)楸＠順I(yè)務(wù)以受讓?xiě)?yīng)收賬款為核心，其第一還款來(lái)源是債務(wù)人的到期付款，而非保理融資申請(qǐng)人的還款。

第八，緊抓以下要點(diǎn)對(duì)保理業(yè)務(wù)交易主體進(jìn)行盡職調(diào)查：企業(yè)基本情況、在行業(yè)中的地位及影響力、治理結(jié)構(gòu)、主要管理人員情況、企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況、上下游產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)信用狀況、企業(yè)財(cái)務(wù)分析、報(bào)表往來(lái)科目明細(xì)、企業(yè)綜合評(píng)價(jià)等。

第九，緊抓以下要點(diǎn)對(duì)標(biāo)的應(yīng)收賬款及其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行盡職調(diào)查：受讓的應(yīng)收賬款是否合格、應(yīng)收賬款的真實(shí)性、應(yīng)收賬款的合法有效性、應(yīng)收賬款的可轉(zhuǎn)讓性、應(yīng)收賬款權(quán)利的完整性、債務(wù)人和債權(quán)人的交易記錄、爭(zhēng)議情況調(diào)查、由人民銀行出具的企業(yè)信用報(bào)告、到相關(guān)平臺(tái)查詢(xún)企業(yè)失信和被執(zhí)行情況。

第十，保理業(yè)務(wù)部依照客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、股東背景、償債能力、盈利能力和現(xiàn)金流情況對(duì)客戶進(jìn)行打分評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)可分為AAA級(jí)、AA級(jí)、A級(jí)等，將評(píng)級(jí)結(jié)果作為授信和確定上述（三）中可做業(yè)務(wù)品種的重要依據(jù)。若項(xiàng)目可提供本公司認(rèn)可的信用擔(dān)保、抵押或質(zhì)押、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、其他增信措施等增信措施之一，可酌情向上調(diào)整評(píng)級(jí)得分。

三、國(guó)企集團(tuán)旗下國(guó)內(nèi)商業(yè)保理公司應(yīng)對(duì)資金難題的策略

第一，主動(dòng)向股東展示商業(yè)保理公司的發(fā)展規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理措施及還款計(jì)劃，積極通過(guò)股東借款、股東委托貸款等方式獲取融資。

第二，積極尋求大股東甚至企業(yè)集團(tuán)總公司的擔(dān)保，以此獲得較低成本的銀行資金。即使沒(méi)有擔(dān)保，國(guó)企集團(tuán)旗下國(guó)內(nèi)商業(yè)保理公司因其國(guó)企背景，也相對(duì)容易拿到銀行融資。在尋求銀行融資的過(guò)程中，建議重點(diǎn)與中小銀行洽談合作，因?yàn)橹行°y行可合作的優(yōu)質(zhì)客戶比大銀行少得多，其對(duì)商業(yè)保理公司的重視程度往往遠(yuǎn)超大型銀行。

第三，在業(yè)務(wù)發(fā)展有一定起色時(shí)，嘗試請(qǐng)股東增資。但這種途徑的難點(diǎn)在于只有當(dāng)大股東看到其設(shè)立的商業(yè)保理公司在業(yè)務(wù)上已有相當(dāng)明顯的突破，或出臺(tái)促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的重大政策等情形時(shí)，才會(huì)考慮增資。

第四，運(yùn)用再保理進(jìn)行融資。再保理是商業(yè)保理公司將受讓的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給再保理商獲得融資，再保理商可以是銀行或另一家商業(yè)保理公司。通過(guò)開(kāi)展再保理，商業(yè)保理公司的流動(dòng)資金得到補(bǔ)充，營(yíng)運(yùn)能力得到提高，有能力進(jìn)一步開(kāi)展保理業(yè)務(wù)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)得到更多服務(wù)。

第五，積極嘗試運(yùn)用保理資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資。保理資產(chǎn)證券化，是商業(yè)保理公司等將保理項(xiàng)下應(yīng)收賬款資產(chǎn)打包出售給發(fā)行人，由其將資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)、增信，在金融市場(chǎng)上發(fā)行，成為可流通的有價(jià)證券的一種融資手段。

資產(chǎn)證券化已從審批制改為備案制，大大縮短了業(yè)務(wù)流程。未來(lái)通過(guò)交易所渠道發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，將成為商業(yè)保理公司常規(guī)而高效的融資途徑。只要商業(yè)保理公司能獲取合格及優(yōu)質(zhì)的保理資產(chǎn)，且預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流明確、可控，就可通過(guò)內(nèi)外部信用增級(jí)技術(shù)使待發(fā)行證券的信用等級(jí)超越商業(yè)保理公司自身，以此發(fā)行很高信用等級(jí)的資產(chǎn)支持證券，從而解決商業(yè)保理公司本身資信不足的難題，使商業(yè)保理公司獲得期限、成本均優(yōu)于傳統(tǒng)銀行信貸的融資條件。資產(chǎn)證券化中的SPV（特別目的公司）從商業(yè)保理公司手中受讓?xiě)?yīng)收賬款，通過(guò)資產(chǎn)證券化將未來(lái)到期的應(yīng)收賬款變現(xiàn)提前收回現(xiàn)金，從而緩解商業(yè)保理公司的資金流動(dòng)性壓力。資產(chǎn)證券化還有利于商業(yè)保理公司在市場(chǎng)上打出名氣，有利于其今后進(jìn)一步融資。

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