海底撈的橫向擴(kuò)張

郭詩(shī)卉

上市第一年狂開200家門店的海底撈顯然并不滿足于海底撈單一品牌及業(yè)態(tài)的發(fā)展，就在海底撈近日披露首份年報(bào)當(dāng)天，海底撈宣布斥資2.04億元收購(gòu)北京優(yōu)鼎優(yōu)餐飲全部股份。記者在優(yōu)鼎優(yōu)過(guò)往年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，這個(gè)曾經(jīng)被海底撈作為拓展外賣業(yè)務(wù)的冒菜品牌發(fā)展得似乎并不理想，不僅業(yè)績(jī)下滑，虧損也越發(fā)嚴(yán)重，此外曾在掛牌新三板前就直言到2019年將要開出120家直營(yíng)店的U鼎冒菜更是毫無(wú)擴(kuò)張的意圖。雖然海底撈將收購(gòu)優(yōu)鼎優(yōu)解釋為海底撈的橫向擴(kuò)張布局，但這樣的收購(gòu)顯然有更深的意圖。

收購(gòu)優(yōu)鼎優(yōu)

3月2 6日，海底撈發(fā)布公告宣布，海底撈附屬公司Hai Di Lao Holdings Pte. Ltd.（作為買方）與北京優(yōu)鼎優(yōu)餐飲股份有限公司股東（作為賣方）訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，買方同意購(gòu)買北京優(yōu)鼎優(yōu)餐飲全部股權(quán)，代價(jià)為人民幣約2.04億元。根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，北京靜海優(yōu)鼎創(chuàng)業(yè)咨詢中心（賣方1）、珠海高瓴天成股權(quán)投資基金（賣方2）及北京優(yōu)鼎壹號(hào)創(chuàng)業(yè)咨詢中心（賣方3）已同意轉(zhuǎn)讓所持有北京優(yōu)鼎優(yōu)餐飲全部股權(quán)，分別占股權(quán)約45.9%、44.1%及10%。

海底撈此次收購(gòu)的優(yōu)鼎優(yōu)就是U鼎冒菜的母公司，該公司于2017年4月在新三板掛牌。根據(jù)優(yōu)鼎優(yōu)發(fā)布的最新公告，優(yōu)鼎優(yōu)已經(jīng)于今年1月從新三板摘牌，優(yōu)鼎優(yōu)對(duì)此解釋為，為更加靈活地專注于改善其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，而不受公共股權(quán)市場(chǎng)估值的限制，并減少作為掛牌公司相對(duì)較高的信息披露成本。

對(duì)于收購(gòu)優(yōu)鼎優(yōu)，海底撈解釋到，目標(biāo)集團(tuán)（優(yōu)鼎優(yōu)）的業(yè)務(wù)能夠?yàn)榧瘓F(tuán)的業(yè)務(wù)提供協(xié)同效應(yīng)，并符合集團(tuán)的戰(zhàn)略方向及發(fā)展計(jì)劃。作為集團(tuán)整體增長(zhǎng)策略的一部分，集團(tuán)計(jì)劃在橫向領(lǐng)域收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資源，增強(qiáng)其市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)力。集團(tuán)擬定專注于尋求有著較好聲譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、管理較好，并有供應(yīng)鏈可供使用或補(bǔ)充其供應(yīng)鏈的餐飲企業(yè)。

另外，海底撈還表示，將會(huì)把海底撈在連鎖經(jīng)營(yíng)方面的經(jīng)驗(yàn)和理念運(yùn)用在優(yōu)鼎優(yōu)的管理和運(yùn)營(yíng)中，收購(gòu)優(yōu)鼎優(yōu)為海底撈布局快餐業(yè)態(tài)提供了投資機(jī)會(huì)，并強(qiáng)調(diào)收購(gòu)優(yōu)鼎優(yōu)能夠幫助海底撈為股東創(chuàng)造可持續(xù)回報(bào)。

虧損幅度加大

盡管海底撈在公告中認(rèn)為優(yōu)鼎優(yōu)能夠給海底撈帶來(lái)“可持續(xù)的回報(bào)”，但記者查閱目前優(yōu)鼎優(yōu)公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，優(yōu)鼎優(yōu)自身的發(fā)展并不順暢，除了虧損幅度在加大外，優(yōu)鼎優(yōu)旗下的U鼎冒菜的規(guī)模也并沒有按照預(yù)期擴(kuò)張，反而有收縮的態(tài)勢(shì)，讓這筆收購(gòu)變得更加耐人尋味。

優(yōu)鼎優(yōu)公開的最新財(cái)報(bào)是2018年的半年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)鼎優(yōu)去年上半年的營(yíng)收為4470萬(wàn)元，同比下滑16.37%，同時(shí)，優(yōu)鼎優(yōu)去年上半年虧損達(dá)524.6萬(wàn)元，同比下滑288.23%。值得注意的是，盡管優(yōu)鼎優(yōu)的營(yíng)業(yè)成本有所下滑，但優(yōu)鼎優(yōu)去年上半年的毛利率57.92%比上年同期的61.17%有明顯下滑。優(yōu)鼎優(yōu)在財(cái)報(bào)中對(duì)于虧損幅度加大解釋為，因?yàn)殛P(guān)閉了部分門店，但在財(cái)報(bào)中并未披露當(dāng)時(shí)U鼎冒菜的門店數(shù)量。

在海底撈公開的收購(gòu)公告中，海底撈提及截至2018年12月31日，優(yōu)鼎優(yōu)于北京、上海、西安、武漢、深圳、南京及揚(yáng)州共經(jīng)營(yíng)45家餐廳。記者查閱優(yōu)鼎優(yōu)此前招股說(shuō)明書發(fā)現(xiàn)，優(yōu)鼎優(yōu)當(dāng)時(shí)就表明，未來(lái)要提高公司的營(yíng)業(yè)收入以及盈利能力，主要手段是增加門店和推新品，并計(jì)劃在兩年內(nèi)開設(shè)超過(guò)120家直營(yíng)門店。彼時(shí)U鼎冒菜已經(jīng)在北京、上海、西安、武漢、深圳開設(shè)了42家門店。也就是說(shuō)，U鼎冒菜在掛牌新三板這兩年內(nèi)僅僅新增了3家門店，距離計(jì)劃開店數(shù)量有非常明顯的差距，不僅規(guī)模沒有擴(kuò)張，也沒能成功止損。

橫向擴(kuò)張

一位不愿具名的餐飲業(yè)內(nèi)人士告訴記者，海底撈是最早創(chuàng)立冒菜品牌的火鍋品牌之一，并且成功用冒菜補(bǔ)齊火鍋難以發(fā)展外賣的短板，此舉也引來(lái)了眾多火鍋品牌的入局。除了早期的U鼎冒菜以外，當(dāng)時(shí)的明星火鍋品牌Hi辣火鍋等品牌都同期進(jìn)入冒菜市場(chǎng)。隨后而來(lái)的是規(guī)模較大的連鎖火鍋品牌——呷哺呷哺、大龍燚、小龍坎，它們都在用相似的模式孵化自己的冒菜品牌。原因很簡(jiǎn)單，也是為了能夠補(bǔ)齊自身在外賣市場(chǎng)的短板。

但值得注意的是，冒菜雖然適合做外賣，但競(jìng)爭(zhēng)卻是格外激烈，因?yàn)樗鼈兊闹麝嚨卦谕赓u平臺(tái)，平臺(tái)有效地將競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)從傳統(tǒng)餐飲的產(chǎn)品、環(huán)境、服務(wù)簡(jiǎn)化為產(chǎn)品、價(jià)格。冒菜在外賣平臺(tái)上不僅要面臨和同類品牌的競(jìng)爭(zhēng)，還有大量的麻辣燙品牌也是其有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并且數(shù)量仍在不斷增加，加之當(dāng)前外賣成本的不斷提升，火鍋品牌的冒菜其實(shí)生存壓力非常大，這是導(dǎo)致U鼎冒菜業(yè)績(jī)不佳的原因之一。

此外， 優(yōu)鼎優(yōu)近兩年雖然在主營(yíng)業(yè)務(wù)上沒有明顯的作為，記者注意到，優(yōu)鼎優(yōu)將很大一部分精力放在投資其他餐飲品牌身上。截至2018年6月底，優(yōu)鼎優(yōu)投資了4家餐飲公司，分別是北京海盜蝦餐飲管理有限公司、天津許小樹餐飲管理有限公司、上海淵古餐飲管理有限公司、北京甲乙餅餐飲管理有限公司，投資總額共計(jì)約4393萬(wàn)元，接近整個(gè)優(yōu)鼎優(yōu)半年的營(yíng)收。

對(duì)此，上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海底撈收購(gòu)優(yōu)鼎優(yōu)所謂的橫向擴(kuò)張可能并不是單一的指U鼎冒菜，優(yōu)鼎優(yōu)在投資的上述餐飲品牌很可能都是海底撈未來(lái)收購(gòu)的對(duì)象，也就是說(shuō)U鼎冒菜其實(shí)并不一定是海底撈將要重點(diǎn)發(fā)展的品牌，海底撈收購(gòu)優(yōu)鼎優(yōu)新增了多個(gè)可選品牌，海底撈可以從中選擇發(fā)展更好、模式更優(yōu)的品牌進(jìn)行重點(diǎn)投資和發(fā)展，這樣的模式相比收購(gòu)U鼎冒菜后再繼續(xù)以直營(yíng)模式擴(kuò)張開店更輕，收益也更大。