如何提高股權(quán)估值對證券市場的有效影響

梅彩

[摘要]隨著經(jīng)濟市場大環(huán)境的不斷波動，越來越多的股民以及股權(quán)持有者開始關(guān)心自己手中的股票是否會遭受市場大范圍的波動。而對于此，許多相關(guān)方面的專家也表示，需要提高對股權(quán)估值的有效影響，從而提高整個股市的穩(wěn)定性以及良好收益，并且通過股權(quán)估值的方法有效的降低對于股市投資的風險。本文將簡要探討如何提高股權(quán)估值的有效影響，從而使得股市環(huán)境以及股票持有者減少對股票投資的一定風險。

[關(guān)鍵詞]股權(quán)估值;有效影響

股票價格主要取決于利潤和估值，利潤的影響因素很容易從財務(wù)分析中得出結(jié)論，而能否較為準確地對股票進行估值，成為投資者投資股票是否獲利的關(guān)鍵性因素。中國股票市場的特殊性決定了中國上市公司股票估值影響因素錯綜復雜，但結(jié)合經(jīng)典估值理論以及實際數(shù)據(jù)進行實證分析，還是能夠得出影響中國上市公司股票估值的一系列因素。總體來看，估值主要由市場整體估值、公司所處行業(yè)生命周期、公司在行業(yè)中的地位、公司市值大小、公司利潤增速、利好消息刺激、利率水平、政策因素、機構(gòu)投資者參與情況等因素決定。

一、常見的股權(quán)估值方法

在研究如何提高股權(quán)估值的有效影響前，首先應(yīng)該明確股權(quán)估值的一些具體方法，從正確的方法入手，進行高效率，高水準的一些列估值活動，才能夠使股權(quán)估值在股票市場中產(chǎn)生更多的有效影響。簡單來說，股權(quán)估值即是指股票估值，但對于股票估值又是一個相當復雜且多變的過程，并且在股票估值的過程中，會受到諸多因素的影響，在全球范圍內(nèi)并沒有一個統(tǒng)一的標準。而根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)價值的狀況，企業(yè)的盈利能力以及投資者對于投資的預期回報等不同的角度來看，一般情況下常用的股票估值方法有三種。

（一）絕對估值

絕對估值主要是通過針對已經(jīng)上市的公司過去的經(jīng)營狀況，現(xiàn)狀以及對于未來公司的經(jīng)營狀況的預估，從而對上市公司股票的內(nèi)在價值進行內(nèi)在價值的預估。而絕對估值的作用則是更加的嚴謹，更加的準確，使得估值過程中更加的安全可靠。

（二）相對估值法

和絕對估值方法不同，相對估值的方法更加傾向于對于市場反對預估，以及對于價格和股票浮動的相關(guān)估值和進行一系列的對比。而相對估值則對于股票市場一定的周期波動有一定的幫助作用。

（三）聯(lián)合估值

相較于前兩種估值方法，聯(lián)合估值的覆蓋面更廣，同時對于股票估值的范圍也更加全面。對于風險以及收益的評估也更加的完整。

二、有效提高股票估值的影響

（一）建立有效的信息觀

股票的價值來源于投資者對其背后某種屬性的認可，投資者對于這種屬性的預測高低決定了投資者愿意對上市公司股票所支付的價格。預測基于對信息的掌握，上市公司信息披露的數(shù)據(jù)是普通投資者了解公司的主要渠道，其中又以會計信息最為被投資者關(guān)注。信息觀通過建立上市公司會計信息數(shù)據(jù)和股票價格之間的聯(lián)系研究公司各類會計信息數(shù)據(jù)對股價產(chǎn)生的影響，構(gòu)建合理的估值方程估計股票內(nèi)在價格并觀察是否能在二級市場獲得超額利潤。國內(nèi)外許多學者基于信息觀對公司會計信息和股票價格之間的關(guān)系已有許多研究成果，結(jié)果表明公司的會計盈余數(shù)據(jù)對公司的股價有著最為重要的影響，公司股票的超額收益率中大概有15%可以用公司的會計盈余數(shù)據(jù)解釋，后來學者在會計盈余數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上加入公司其他類別會計信息指標綜合對公司股票價格估值分析。又因為信息觀成立理論基礎(chǔ)是信息的決策有用論和股票市場的有效性，針對實踐過程中會計信息質(zhì)量不高和股票市場不完全有效，學者在信息觀基礎(chǔ)上發(fā)展了計價模型觀和計量觀。在估值方程有效性檢驗上，短期來看，利用信息觀估值結(jié)果與市場價格比較分出的低價組股票上漲數(shù)量占比要大于高價組中的股票，從長期角度低價組中股票的累計收益率要高于高價組，且兩組累計收益率的差值在十三、四周左右達到峰值，表明在一個中期時間段內(nèi)利用信息觀估值可以獲得一個相對于市場較好的收益率。

（二）具體研究各方因素

研究我國股票市場價格變動與宏觀因素變動的關(guān)系，驗證證券市場與實際經(jīng)濟活動之間波動規(guī)律，對于制定宏觀調(diào)控政策、引導理性健康投資、理順我國股市和實際經(jīng)濟之間的關(guān)系、促進國民經(jīng)濟的良好運行以及股市的健康規(guī)范發(fā)展，都具有非常重要的意義。本文通過股票的價值和成長性、宏觀經(jīng)濟周期、通貨膨脹、人民幣升值與股市流通市值、貨幣的供應(yīng)量與流動性等幾個方面與股市的關(guān)系分析了股票的估值，這幾個方面通過不同的傳導途徑對股票市場產(chǎn)生了不同的影響。研究表明，價值投資和成長性投資注重對上市公司的實際價值、盈利能力進行合理的分析，進而做出投資決策，而這種投資是建立在理性分析的基礎(chǔ)上的。股票市場在實際國民經(jīng)濟中運行和發(fā)展，受到實體經(jīng)濟的影響。股市的周期應(yīng)該與經(jīng)濟的周期保持一致的，但是由于我國的股市存在各種缺陷和不足，在有些階段保持和經(jīng)濟運行同樣的走勢，通常在經(jīng)濟周期初期階段，經(jīng)濟復蘇和輕微通貨膨脹時期，證券市場走勢呈現(xiàn)與經(jīng)濟周期正相關(guān)。但到經(jīng)濟增長后期，通貨膨脹不斷嚴重時，證券市場與經(jīng)濟周期出現(xiàn)背離的態(tài)勢，通貨膨脹會引起商品相對價格的改變，從而對股票市場價格產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟復蘇的階段，通貨膨脹會出現(xiàn)溫和上漲的態(tài)勢，股市也會出現(xiàn)上漲。在經(jīng)濟過熱時，股市往往與經(jīng)濟呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系。在經(jīng)濟回落時，通貨膨脹得到控制，股市會上漲。而在經(jīng)濟蕭條時，由于各種政策的存在，兩者的關(guān)系不確定。人民幣升值對資金面和實體經(jīng)濟都產(chǎn)生影響，從而影響股票估值。在短期內(nèi)人民幣升值主要改變了資金供需關(guān)系，長期內(nèi)人民幣升值將對不同行業(yè)上市公司的盈利產(chǎn)生影響。貨幣供應(yīng)量主要通過資產(chǎn)組合效應(yīng)、通貨膨脹效應(yīng)、預期效應(yīng)和股票內(nèi)在價值增長四個方面對股票價格產(chǎn)生影響。股票價格受到貨幣流動性的影響，而貨幣流動性受著貨幣政策的影響。