華誼業(yè)績(jī)能否反轉(zhuǎn) 命攥《八佰》

方沁雨

《八佰》上周突然取消在上海國(guó)際電影節(jié)的首映，令該片的出品方之一華誼兄弟于本周第一個(gè)交易日迎來(lái)開(kāi)盤(pán)跌停。對(duì)于本次缺席上海國(guó)際電影節(jié)的理由，《八佰》官方以“技術(shù)原因”一筆帶過(guò)，而市場(chǎng)開(kāi)始猜測(cè)《八佰》或?qū)⒊窓n。

華誼兄弟董事長(zhǎng)王忠軍對(duì)《八佰》寄予厚望，曾在今年1月30日向一眾前來(lái)調(diào)研的機(jī)構(gòu)表示，“《八佰》非常值得期待”，是一個(gè)“里程碑式的作品”，可與當(dāng)年《集結(jié)號(hào)》媲美。

《八佰》玩“快閃”以及王忠軍大加贊譽(yù)，都是因?yàn)檫@部電影關(guān)系華誼的業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)大戲。華誼兄弟去年年報(bào)顯示，公司去年大虧11億余元，而《八佰》占2018年存貨金額前五名電影電視劇的第一位。同時(shí)，華誼兄弟今年一季度業(yè)績(jī)依然表現(xiàn)不佳。

那么《八佰》何時(shí)上映以及能否帶來(lái)預(yù)期收益？盡管有媒體報(bào)道華誼兄弟CEO王忠磊稱(chēng)，要在暑期檔放映。但在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上，華誼兄弟的標(biāo)準(zhǔn)回復(fù)是：以影片官方發(fā)布消息為準(zhǔn)。

《八佰》上映不確定性加大 《手機(jī)2》遙遙無(wú)期

《八佰》的出品方為華誼兄弟電影有限公司和北京七印象文化傳媒有限公司，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，華誼兄弟互娛（天津）投資有限公司為北京七印象文化傳媒有限公司的股東之一。

華誼兄弟并未直接披露對(duì)《八佰》的投資金額，不過(guò)，根據(jù)2018年存貨金額前5名電影電視劇的情況，或可推測(cè)《八佰》之于華誼兄弟的分量——《八佰》占據(jù)第一，其次為目前已殺青卻仍未定檔上映的《手機(jī)2》，其余為影視劇、網(wǎng)劇，影視劇存貨前5名年末合計(jì)數(shù)近6.13億元，占期末存貨余額近50%。

《手機(jī)2》為馮小剛執(zhí)導(dǎo)，浙江東陽(yáng)美拉傳媒有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美拉公司”）、華誼兄弟電影有限公司出品的劇情片，遭央視前著名主持人崔永元舉報(bào)，被卷入影視圈查稅風(fēng)波。盡管該片于2018年中已殺青，但在華誼兄弟2018年報(bào)中，未對(duì)該片定檔上映時(shí)間做出安排。

《八佰》影片官方微博對(duì)于取消首映的理由是“技術(shù)原因”，《紅周刊》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，電影公映需要許可證，即“龍標(biāo)”，2011年版《電影數(shù)字母版技術(shù)審查管理辦法（暫行）》關(guān)于“電影技術(shù)審查”指的主要是指畫(huà)質(zhì)、音頻、字幕等。

與《八佰》同為難兄難弟的還有張藝謀《一秒鐘》、祖峰《六欲天》，均因“技術(shù)原因”分別缺席柏林電影節(jié)、戛納電影節(jié)，上映時(shí)間至今仍未能確定。

實(shí)際上，關(guān)于影片上檔時(shí)間的不確定性，華誼兄弟早有標(biāo)注，在2018年年報(bào)中，華誼計(jì)劃2019年上映10部電影，備注說(shuō)明“有個(gè)別影片尚在審批、洽談”?！都t周刊》記者登錄國(guó)家新聞出版廣電總局——電影電子政務(wù)平臺(tái)，目前僅查詢(xún)到在今年5月10日的公示列表中，《灰猴》獲得了公映許可證，而《灰猴》是華誼兄弟計(jì)劃今年上映的首部國(guó)產(chǎn)電影。

不過(guò)，業(yè)界有人猜測(cè)《八佰》缺席電影節(jié)實(shí)為炒作，是華誼兄弟刻意為之，借機(jī)營(yíng)銷(xiāo)?！都t周刊》記者就此咨詢(xún)了首都電影院副總經(jīng)理于超，于超向記者表示以此營(yíng)銷(xiāo)的可能性不大?！澳壳啊栋税邸分皇侨∠松虾ｋ娪肮?jié)的亮相，并沒(méi)說(shuō)后續(xù)的正常檔期調(diào)整之類(lèi)的事，應(yīng)以官方發(fā)布的信息為準(zhǔn)?！庇诔f(shuō)。

坊間傳《八佰》的投資額在5億元-5.6億元，則《八佰》的票房要在15億元以上才能不虧本，而輿論對(duì)于《八佰》的期待票房在20億以上。需要指出的是，此前，由馮小剛執(zhí)導(dǎo)的《芳華》票房為14.23億元，而近年取得佳績(jī)的國(guó)產(chǎn)現(xiàn)代軍事片《戰(zhàn)狼2》的票房為56億元，《紅海》票房為36億元。

“對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，投1塊錢(qián)是要有3塊的票房才不虧錢(qián)。”某位影視投資圈內(nèi)的人表示。

但于超認(rèn)為，僅憑票房表現(xiàn)并不能去評(píng)估影片投資是否能收回成本?！胺旁趲啄昵埃徊坑捌蟛糠值耐顿Y收回可能是靠票房，但是隨著海外發(fā)行、植入和其他新媒體渠道或網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的銷(xiāo)售，收入結(jié)構(gòu)和收回投資的方式已經(jīng)大不一樣了，有些影片單靠植入和其他版權(quán)收入就已經(jīng)收回成本了，有些可能收回一半，票房回收部分占多少就完全沒(méi)法估了?！?/p>

投資了光線(xiàn)傳媒的某私募基金經(jīng)理向《紅周刊》表示，僅從投資額和票房表現(xiàn)去測(cè)算影片是否給投資人賺錢(qián)，經(jīng)常偏離真實(shí)的情況。

“我的朋友投資了《八佰》，對(duì)于這部影片的投資人來(lái)說(shuō)，目前的情況是要看審查能不能過(guò)。如果沒(méi)過(guò)就會(huì)有很大風(fēng)險(xiǎn)，投資很難收回來(lái)。要不然改檔期，重新剪輯再上映。華誼現(xiàn)在的問(wèn)題主要是管理層的問(wèn)題。”他表示。

前國(guó)泰君安傳媒組分析師向《紅周刊》記者表示，電影最終票房表現(xiàn)受檔期、政策（國(guó)家政策）及放映效果影響，檔期以假期為佳，其次檔期內(nèi)最好沒(méi)有強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，“比如《八佰》，沒(méi)有上映之前都是風(fēng)險(xiǎn)”。

流動(dòng)負(fù)債高企 創(chuàng)始人玩轉(zhuǎn)“質(zhì)押和增持”

“2018年華誼兄弟遭遇上市以來(lái)最大的一次沖擊，不管是從輿情還是我們的電影等，而且也是上市以來(lái)的首次凈利潤(rùn)虧損，確實(shí)我自己做企業(yè)這么多年從來(lái)沒(méi)有想到過(guò)會(huì)做到虧損。”2019年1月30日，海通證券、招商證券等10家機(jī)構(gòu)調(diào)研華誼兄弟時(shí)，華誼兄弟董事長(zhǎng)王忠軍承認(rèn)了過(guò)往華誼在戰(zhàn)略上犯下的錯(cuò)誤，表示自己將重回一線(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦電影和實(shí)景業(yè)務(wù)，處置與主營(yíng)關(guān)聯(lián)較低的資產(chǎn)，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

中金公司曾發(fā)報(bào)告指出，華誼兄弟面臨22億元中票到期和7億元短融到期，將以質(zhì)押授信、引入戰(zhàn)投方式緩解。在今年初，深交所要求華誼兄弟說(shuō)明貨幣資金余額26.41億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債36.47億元、短期應(yīng)付債券7億元的合理性。

對(duì)深交所的問(wèn)詢(xún)，華誼兄弟回復(fù)稱(chēng)，公司分別于今年1月29日、4月11日償還22億元中期票據(jù)和7億元短融，主要手段是金融債務(wù)籌資，流動(dòng)性危機(jī)在短期內(nèi)消除，一季報(bào)流動(dòng)性負(fù)債占總負(fù)債比例由2018年的81.97%下降至73.58%，但流動(dòng)負(fù)債60億元壓力仍舊不小。

另外，王忠軍在上述場(chǎng)合還表示，“自2014年至今我一分錢(qián)股票都沒(méi)有減持過(guò)，而且我和中磊還累計(jì)增持了近6億的華誼股票。”

有意思的是，王忠軍早有玩轉(zhuǎn)“質(zhì)押和增持”的先例。王忠軍計(jì)劃自2018年6月19日起12個(gè)月內(nèi)以自籌資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)直接增持，累計(jì)增持金額不低于人民幣1億元。王忠軍所質(zhì)押的部分股票在今年6月4日、6月5日紛紛到期解押，王忠軍累計(jì)質(zhì)押數(shù)量占其持股比一度達(dá)89.05%。到今年6月13日，上市公司發(fā)布公告王忠軍已完成增持近1億元，而增持完成后，王忠軍又進(jìn)行了質(zhì)押，累計(jì)質(zhì)押數(shù)量占其持股比升至95.36%。

不過(guò)這并不是王忠軍質(zhì)押的“巔峰”，王忠軍在2018年底曾對(duì)所持股票進(jìn)行100%的質(zhì)押。

回歸主營(yíng)后，華誼兄弟是否能走出陰霾？《八佰》上映日后或許答案會(huì)被揭曉。目前，根據(jù)貓眼、燈塔平臺(tái)的想看人數(shù)排名，《八佰》居于《少年的你》、《蜘蛛俠：英雄遠(yuǎn)征》及《掃毒2：天地對(duì)決》之后，四部影片幾乎于同一時(shí)段內(nèi)上映。