好公司時代已經(jīng)來臨

邵宇

5月24日，首批4只中日資管機構(gòu)合作推出的指數(shù)基金獲得發(fā)行批文，標志上交所與日本交易所集團此前約定的中日ETF互通合作項目正式落地。另外，主流海外MSCI、富時羅素指數(shù)等都提高了對中國股權(quán)資產(chǎn)的配置額度。

中國市場越來越開放

目前正值全球貿(mào)易沖突的高潮，也伴隨著美元周期的最后階段，如何看待中國經(jīng)濟、中國資本市場以及中國的下一步開放前景，牽動全球資本的心。

好消息是中國不斷開放的信號仍舊強烈，決策層不斷宣誓更多的金融開放舉措。中國承諾加大金融開放力度，開放內(nèi)容集中在業(yè)務(wù)放開、機構(gòu)放開、市場放開三個方面。從允許外資金融機構(gòu)更大比例股權(quán)、更多的市場和產(chǎn)品準入，例如加大QFII額度，各種聯(lián)通的額度、基金互認，還有債券通等，無疑增加了中國金融市場和產(chǎn)品的可得性。這樣海外的長期投資者就可以通過風險類的股票投資來獲得中國經(jīng)濟持續(xù)增長的紅利，并作為全球配置中的一個核心部分。

北水促進市場價值轉(zhuǎn)向

而各種海外指數(shù)的擴容也是水到渠成。經(jīng)歷了周期的中國資本市場，在制度建設(shè)上日趨完善、逐漸成熟，上市公司的質(zhì)量也在提高，優(yōu)勝劣汰的方向變得日益明確，被納入指數(shù)的成分股代表性也在逐漸增強。這些北水資金代表海外機構(gòu)管理人和背后的投資者對中國的長期籌碼，近幾年主動和被動的資金都在陸續(xù)進入，主動資金主要看好的是中國的消費類企業(yè)，白馬消費龍頭經(jīng)常會出現(xiàn)由于外資扎堆導致很快買到股比上限的情況，這也使得這些公眾公司成為真正意義上的混合所有制企業(yè)。

當然近期隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和升級，科技類的中小企業(yè)也日益進入主動投資者的視野，畢竟科技巨頭是當下之潮流，以前外資一般認為中國優(yōu)秀的技術(shù)類企業(yè)，特別是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在海外上市，就沒必要在A股費力尋找技術(shù)大牛企業(yè)了。最近這種態(tài)度也在發(fā)生微妙的變化，當然還有一個原因是，科技類企業(yè)比較復雜，研究起來成本較高，不如把彈藥集中在美國的納斯達克上面，那里有更多的原生的技術(shù)類好企業(yè)。

這是全球投資者對中國上市公司的集體用錢投票的過程，我們相信更多的全球職業(yè)投資機構(gòu)的進入可以帶來股權(quán)投資文化，特別是價值投資理念的更新。真正好公司時代已經(jīng)來臨。