政府創(chuàng)新補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)

王鳳榮 鄭文風(fēng) 李亞飛

摘要：“兩高一剩”企業(yè)作為我國(guó)粗放型發(fā)展模式伴生的經(jīng)濟(jì)存量，能否創(chuàng)新升級(jí)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。以“兩高一?！鄙鲜泄緸檠芯繉?duì)象，從創(chuàng)新能力與企業(yè)升級(jí)兩個(gè)角度考察政府創(chuàng)新補(bǔ)助的激勵(lì)效應(yīng)，探索源于企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和要素市場(chǎng)差異的激勵(lì)效應(yīng)異質(zhì)性，及政府創(chuàng)新補(bǔ)助在產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展中的微觀作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)政府創(chuàng)新補(bǔ)助總體上有助于“兩高一?！逼髽I(yè)創(chuàng)新升級(jí)，但異質(zhì)性特征明顯，政府創(chuàng)新補(bǔ)助在要素市場(chǎng)扭曲地區(qū)充分發(fā)揮了“支持之手”的作用，而在資本密集型“兩高一?！逼髽I(yè)中呈低效率激勵(lì)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)政府創(chuàng)新補(bǔ)助有效地緩解了企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)渠道對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展的阻礙作用。通過提高監(jiān)督檢查力度、甄別企業(yè)類型及所屬地區(qū)環(huán)境、區(qū)別發(fā)放政府補(bǔ)助，可有助于政府創(chuàng)新補(bǔ)助的高效配置，加速“兩高一剩”企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。

關(guān)鍵詞：政府創(chuàng)新補(bǔ)助;企業(yè)創(chuàng)新升級(jí);“兩高一剩”;上市公司;綠色發(fā)展;高質(zhì)量發(fā)展

中圖分類號(hào)：F203? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ?文章編號(hào)：1007-2101（2019）03-0101-09

一、引言及文獻(xiàn)綜述

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在由粗放型增長(zhǎng)模式向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變時(shí)期，依靠勞動(dòng)力、資本等要素投入的傳統(tǒng)增長(zhǎng)模式面臨瓶頸。黨的十九大指出：“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐”。企業(yè)創(chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)最基本的動(dòng)力來源，受到理論界和實(shí)務(wù)界持續(xù)廣泛的關(guān)注。在影響企業(yè)創(chuàng)新的因素中，政府補(bǔ)助作為企業(yè)獲取現(xiàn)金流的直接途徑，是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵因素（熊勇清等，2013）。因此，研究政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)的影響，對(duì)國(guó)家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，具有重大意義。

創(chuàng)新能優(yōu)化要素配置、提高生產(chǎn)效率，創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司擁有比較優(yōu)勢(shì)，未來更具競(jìng)爭(zhēng)力（Cao等，2013）。以產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈位置的提升、生產(chǎn)率提高、利潤(rùn)增長(zhǎng)推動(dòng)的企業(yè)升級(jí)正是創(chuàng)新能力的體現(xiàn)（李林木等，2017）。Reeg（2013）認(rèn)為企業(yè)升級(jí)質(zhì)的體現(xiàn)是指企業(yè)創(chuàng)新，包括產(chǎn)品、工藝流程、生產(chǎn)組織方式方面的質(zhì)的改進(jìn);量的體現(xiàn)在于企業(yè)的成長(zhǎng)狀況，包括企業(yè)生產(chǎn)能力、利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)額、資產(chǎn)、就業(yè)方面的可持續(xù)增長(zhǎng)。筆者借鑒Reeg（2013）、李林木等（2017）分別從創(chuàng)新成果和成長(zhǎng)狀況兩個(gè)維度衡量企業(yè)升級(jí)的質(zhì)與量方面。

自2007年中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和國(guó)家環(huán)?？偩值摹毒G色信貸指引》中指出要抑制高耗能、高污染以及總供給量與總需求量相比出現(xiàn)過剩的“兩高一?！毙袠I(yè)盲目擴(kuò)張以來，“兩高一剩”產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)問題一直是關(guān)注的焦點(diǎn)。高耗能高污染的重工業(yè)占比大，工業(yè)能耗高，不良影響突出，因而作為我國(guó)粗放型發(fā)展模式伴生的經(jīng)濟(jì)存量，“兩高一剩”企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)升級(jí)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。但現(xiàn)有研究鮮有立足于企業(yè)升級(jí)，尤其是從“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型視角研究政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新的文獻(xiàn)，從企業(yè)生命周期及企業(yè)所處行業(yè)特征角度的研究也寥寥無(wú)幾。筆者利用“兩高一?！鄙鲜泄鞠嚓P(guān)數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)能力，為產(chǎn)業(yè)政策提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

研發(fā)具有公共物品的特征，企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的正外部性、收益不確定性以及投資回報(bào)周期長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)導(dǎo)致的“市場(chǎng)失靈”問題削弱了企業(yè)研發(fā)投入的積極性（郭玥，2018）。此時(shí)政府的介入和干預(yù)成為國(guó)家創(chuàng)新政策和產(chǎn)業(yè)政策運(yùn)用的理論依據(jù)，而政府補(bǔ)助的作用效應(yīng)爭(zhēng)論已久。一方面，政府補(bǔ)助直接干預(yù)資源的有效配置，以現(xiàn)金補(bǔ)貼方式激勵(lì)企業(yè)實(shí)施創(chuàng)新活動(dòng)（Kang和Park，2012），即政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新存在擠入效應(yīng)（陸國(guó)慶等，2014）。國(guó)內(nèi)外研究均支持?jǐn)D入效應(yīng)假說（Wolff等，2008）;肖興志等，2013;張杰等，2015）。而政府補(bǔ)助的信號(hào)傳遞機(jī)制（Kleer，2010）間接帶動(dòng)外部投資也有力支持了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)。另一方面企業(yè)將獲得的政府補(bǔ)助過度投資及“尋租”（毛其淋等，2015）帶來的策略性創(chuàng)新（黎文靖等，2016），可能降低企業(yè)自主研發(fā)投入（郭曉丹等，2011），也即政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

綜觀現(xiàn)有政府補(bǔ)助激勵(lì)效應(yīng)的研究，大多選取政府補(bǔ)助總額為研究?jī)?nèi)容，部分針對(duì)受優(yōu)惠企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的事后評(píng)價(jià)，存在選擇偏差問題（Jaumotte和Pain，2005）。而我國(guó)政府補(bǔ)助種類繁多，既包括技改、節(jié)能環(huán)保、項(xiàng)目開發(fā)等事前補(bǔ)助，也包括稅收減免、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)等事后補(bǔ)貼。為更貼近企業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的研究目的，筆者篩選出“兩高一?！逼髽I(yè)政府創(chuàng)新類補(bǔ)助，剔除事后補(bǔ)貼對(duì)事前創(chuàng)新補(bǔ)助的影響，更有針對(duì)性地研究政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)影響的政策效應(yīng)①，進(jìn)一步探尋創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展效率的作用機(jī)制。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）“兩高一剩”企業(yè)的創(chuàng)新能力：政府創(chuàng)新補(bǔ)助的激勵(lì)效應(yīng)

創(chuàng)新投資周期長(zhǎng)及高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，使企業(yè)創(chuàng)新行為易遭受外源融資約束，無(wú)償提供的創(chuàng)新補(bǔ)助相當(dāng)于直接緩解了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)所需的融資壓力;且能對(duì)外釋放積極信號(hào)，為企業(yè)爭(zhēng)取到更多的社會(huì)資源，有助于增加企業(yè)創(chuàng)新投入（楊洋等，2015;郭玥，2018）。同時(shí)企業(yè)獲得創(chuàng)新補(bǔ)助相當(dāng)于獲取了政府支持，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)得到部分分擔(dān)。但創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生的“搭便車”現(xiàn)象，可能造成政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的替代，反而弱化企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升，尤其對(duì)處于行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先或產(chǎn)品市場(chǎng)需求劇增的企業(yè)，這種擠出效應(yīng)更明顯（Lee等，2010）。但政府創(chuàng)新補(bǔ)助的實(shí)施也需要政府強(qiáng)有力的監(jiān)管，如果政府監(jiān)管不嚴(yán)，可能使得資助流向其他利潤(rùn)率較高的投向，從而無(wú)法達(dá)到政府預(yù)期效果。

筆者以研發(fā)投入測(cè)度企業(yè)創(chuàng)新能力，在以上分析基礎(chǔ)上提出如下兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè)。

假設(shè)1a：政府創(chuàng)新補(bǔ)助會(huì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，會(huì)增加企業(yè)創(chuàng)新投入，提高創(chuàng)新能力。

假設(shè)1b：政府創(chuàng)新補(bǔ)助會(huì)替代企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，會(huì)減少企業(yè)創(chuàng)新投入，削弱創(chuàng)新能力。

“兩高一?！逼髽I(yè)大多屬于關(guān)系國(guó)計(jì)民生的傳統(tǒng)支柱型產(chǎn)業(yè)，政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)升級(jí)的作用體現(xiàn)在兩方面，一方面有利于提高企業(yè)生產(chǎn)效率，增加企業(yè)新產(chǎn)品數(shù)量，另一方面有助于增加以專利數(shù)量為代表的創(chuàng)新產(chǎn)出。這一過程不僅從企業(yè)“量”的成長(zhǎng)方面體現(xiàn)了企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)水平，更從“質(zhì)”的方面衡量了企業(yè)升級(jí)。但“兩高一?！逼髽I(yè)的環(huán)境負(fù)外部性更是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展時(shí)期要著重解決的問題，因此“兩高一?！逼髽I(yè)能否實(shí)現(xiàn)升級(jí)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。由此，我們提出如下假設(shè)。

假設(shè)2：政府創(chuàng)新補(bǔ)助從“質(zhì)”與“量”兩方面促進(jìn)“兩高一剩”企業(yè)升級(jí)。

（二）政府創(chuàng)新補(bǔ)助激勵(lì)效應(yīng)的異質(zhì)性

政府補(bǔ)助對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的政策效應(yīng)在企業(yè)性質(zhì)、規(guī)模上的差異在一定程度上造就了發(fā)展的不平衡（郭炬等，2015）。筆者從企業(yè)生命周期、行業(yè)要素密集度及地區(qū)要素市場(chǎng)扭曲程度異質(zhì)性三方面深入考察政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響。

企業(yè)特征的影響。企業(yè)是具有生命狀態(tài)的組織，會(huì)經(jīng)歷創(chuàng)立、成長(zhǎng)、遷址、合并及倒閉等“類人口學(xué)”過程，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)生命周期的異質(zhì)性對(duì)各類企業(yè)行為決策都會(huì)產(chǎn)生影響（王鳳榮等，2012）。具體到企業(yè)創(chuàng)新行為來說，年輕企業(yè)有更迫切的創(chuàng)新動(dòng)機(jī)和強(qiáng)烈的創(chuàng)新意志，但其缺乏創(chuàng)新資金，對(duì)創(chuàng)新失敗風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較差，因而創(chuàng)新行為具有較強(qiáng)的外部依賴性;成熟企業(yè)資金流動(dòng)性約束較低，創(chuàng)新更多依賴自身的研發(fā)投入。二者創(chuàng)新資金來源差異決定了政府創(chuàng)新補(bǔ)助產(chǎn)生的影響有所不同。而不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)會(huì)對(duì)企業(yè)R&D決策產(chǎn)生差異性影響（肖興志等，2013）。非國(guó)有企業(yè)多以盈利為首要目的，往往希望通過技術(shù)創(chuàng)新獲得較高的收益，從而獲取更大的市場(chǎng)份額。尤其對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下融資難融資貴現(xiàn)象依然存在，面對(duì)融資約束及研發(fā)行為的正外部性溢出，政府補(bǔ)助相當(dāng)于對(duì)民營(yíng)企業(yè)外源性融資（張彩江等，2016）。而國(guó)有企業(yè)大多承擔(dān)維持地方就業(yè)、提供地方性公共物品等社會(huì)性責(zé)任，導(dǎo)致其對(duì)待企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)更加謹(jǐn)慎。此外國(guó)有企業(yè)具有政府干預(yù)和預(yù)算軟約束特征及國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者特有的晉升考核體系，往往使其不愿進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)不確定和持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的創(chuàng)新活動(dòng)，因而可能導(dǎo)致政府給予國(guó)有企業(yè)補(bǔ)助無(wú)法完全發(fā)揮其應(yīng)有的激勵(lì)作用（白俊紅等，2011）。

根據(jù)以上分析，我們提出假設(shè)3：政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)年輕企業(yè)及非國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新行為影響更大。

行業(yè)要素密集度特征的影響。行業(yè)特征是影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的重要因素（Symeonidis，1996）②，不同類型行業(yè)特征決定了政府補(bǔ)助的激勵(lì)效應(yīng)不同?！皟筛咭皇！逼髽I(yè)大多數(shù)屬于制造業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，按照二位碼分類多具有資本密集型行業(yè)的特征。2012年《節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃》特別強(qiáng)調(diào)通過污染密集型產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)變我國(guó)工業(yè)發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排。因此，筆者將“兩高一?！逼髽I(yè)劃分為資本密集型和污染密集型。其中，資本密集型創(chuàng)新效率最高（黃山松等，2011）。這是因?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)新活動(dòng)需要長(zhǎng)期資本投入，資本密集型企業(yè)更傾向于利用自身資本要素優(yōu)勢(shì)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新（聶輝華等，2008）。根據(jù)要素效用邊際遞減規(guī)律，政府創(chuàng)新補(bǔ)助增加，創(chuàng)新邊際效用遞減，政府補(bǔ)助對(duì)其創(chuàng)新行為擠出效應(yīng)可能更大。而相對(duì)于高能耗和產(chǎn)能過剩行業(yè)來說，高污染行業(yè)對(duì)社會(huì)影響更大，但因?yàn)槠洚a(chǎn)品有市場(chǎng)需求，其治理也更加困難。政府補(bǔ)助恰好為高污染行業(yè)技術(shù)改造提供相應(yīng)資金支持，有利于企業(yè)增加創(chuàng)新活動(dòng)。

由此，我們提出假設(shè)4：“兩高一剩”企業(yè)中，資本密集型企業(yè)政府補(bǔ)助擠出效應(yīng)更大;而政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)高污染型企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)支持更大。

地區(qū)市場(chǎng)化程度的影響。我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程由于各地區(qū)資源稟賦、地方政策不同，存在著明顯的地域差異，這就導(dǎo)致不同地區(qū)創(chuàng)新主體的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出效率可能存在差異。一方面，“兩高一?！逼髽I(yè)受政府行政壟斷嚴(yán)重，各級(jí)地方政府對(duì)要素資源配置管制和干預(yù)導(dǎo)致要素市場(chǎng)扭曲（張杰等，2011）、財(cái)政補(bǔ)貼及激勵(lì)政策扭曲（Gill等，2007），使“兩高一剩”企業(yè)創(chuàng)新行為對(duì)政府補(bǔ)助可能存在變異反應(yīng)。另一方面，要素市場(chǎng)扭曲滋生的尋租行為可能會(huì)導(dǎo)致政府補(bǔ)助的信號(hào)傳遞作用被削弱（楊洋等，2015），造成企業(yè)創(chuàng)新效率損失。因此可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)更具創(chuàng)新意識(shí)，創(chuàng)新投入資金來源更多元化，但企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)卻隨著政府創(chuàng)新補(bǔ)助的增加反而邊際效應(yīng)遞減的現(xiàn)象。

基于上述分析，我們提出假設(shè)5：要素市場(chǎng)扭曲程度越高，政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新“支持之手”作用越大。

三、數(shù)據(jù)選取與研究設(shè)計(jì)

（一）樣本及數(shù)據(jù)來源

筆者采用上市公司公開數(shù)據(jù)，在包含多種補(bǔ)助類目的政府補(bǔ)助項(xiàng)目中采用選取關(guān)鍵詞的方法，手工整理了政府補(bǔ)助中屬于前期支持的創(chuàng)新補(bǔ)助項(xiàng)目，包括技改、研發(fā)、節(jié)能改造、轉(zhuǎn)型升級(jí)等。若數(shù)據(jù)庫(kù)未明確說明或數(shù)據(jù)缺失，將手工從上市公司年報(bào)中補(bǔ)充。

《綠色信貸指引》中“兩高一?！毙袠I(yè)自2007年頒布，考慮政府創(chuàng)新補(bǔ)助的滯后效應(yīng)，選取2009—2015年A股“兩高一?！鄙鲜泄緸闃颖荆瑪?shù)據(jù)來源于上市公司年報(bào)、Wind資訊和國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。截止目前尚未有文獻(xiàn)或報(bào)告明確“兩高一?！本唧w細(xì)分行業(yè)。筆者根據(jù)《綠色信貸指引》中“兩高一?！倍x，首先與國(guó)民經(jīng)濟(jì)二位碼行業(yè)匹配，其次將上市公司行業(yè)代碼與上述匹配后的國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類中“兩高一?！毙袠I(yè)二位碼再匹配，初步選定研究范圍為881家上市公司。為了更好地界定企業(yè)是否為“兩高一?！鄙鲜泄荆覀儾殚喒灸陥?bào)核對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)，并剔除公司政府補(bǔ)助項(xiàng)目和創(chuàng)新活動(dòng)披露不完整樣本點(diǎn)，最終確定184家企業(yè)，626個(gè)公司—年度樣本點(diǎn)，涉及20個(gè)細(xì)分行業(yè)。

（二）模型設(shè)定與變量選擇

1. 模型設(shè)定。為了檢驗(yàn)政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)“兩高一?！逼髽I(yè)創(chuàng)新能力的影響，考慮到政府創(chuàng)新補(bǔ)助和企業(yè)創(chuàng)新投入間可能存在非線性關(guān)系，設(shè)定基本回歸模型如下：

innovit=α+β1subsidiesit+β2subsidiesit2+β3controlsit

+εit（1）

被解釋變量innov為企業(yè)創(chuàng)新投入，解釋變量subsidies為政府創(chuàng)新補(bǔ)助。政府創(chuàng)新補(bǔ)助各年間變動(dòng)較小，因此本文采用當(dāng)期政府創(chuàng)新補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)出同期值進(jìn)行回歸③。本文采用的樣本數(shù)據(jù)為非平衡面板，可以用混合OLS方法進(jìn)行回歸。

利用模型（2）檢驗(yàn)政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響：

promotionit=α+β4subsidiesit+β5controlsit+εit（2）

被解釋變量promotion為企業(yè)升級(jí)指標(biāo)，分別代表企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

2. 加入交乘項(xiàng)的模型設(shè)定。在模型（1）基礎(chǔ)上，加入政府創(chuàng)新補(bǔ)助與企業(yè)、行業(yè)和地區(qū)市場(chǎng)化特征的交乘項(xiàng)，設(shè)定模型如下：

innovit=α+β1subsidiesit+βicharacterit+βjsubsidiesit×characterit+εit（3）

其中變量character表示公司所處生命周期階段、公司是否具有政府背景、是否為資本密集型行業(yè)、是否為高污染行業(yè)和地區(qū)要素扭曲程度五個(gè)變量，subsidies×character意味著以上五個(gè)變量與政府創(chuàng)新補(bǔ)助的交乘項(xiàng)。

3. 主要變量選取及說明。

（1）被解釋變量的選取。innov為企業(yè)創(chuàng)新投入。本文以營(yíng)業(yè)總收入標(biāo)準(zhǔn)化的研發(fā)投入作為企業(yè)創(chuàng)新投入的代理變量，衡量企業(yè)創(chuàng)新能力。借鑒李林木等（2017）對(duì)企業(yè)升級(jí)內(nèi)涵的界定，選取創(chuàng)新產(chǎn)出innov1測(cè)度企業(yè)升級(jí)“質(zhì)”的表現(xiàn)，其有兩種度量方式，專利數(shù)和新產(chǎn)品銷售額。由于上市公司未披露新產(chǎn)品銷售額，而從專利申請(qǐng)到授權(quán)獲批時(shí)間較長(zhǎng)，不確定性較高（周亞虹等，2015），因此專利申請(qǐng)數(shù)更能反映當(dāng)期的創(chuàng)新產(chǎn)出。Promotion則以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率④來測(cè)度企業(yè)升級(jí)“量”的表現(xiàn)。

（2）解釋變量。政府創(chuàng)新補(bǔ)助強(qiáng)度subsidies（周亞虹等，2015），由政府創(chuàng)新補(bǔ)助與營(yíng)業(yè)總收入比值來衡量。因?yàn)榱考?jí)存在差異，為了便于考察，將政府創(chuàng)新補(bǔ)助擴(kuò)大100倍。

公司年齡age。采取虛擬變量，大于等于中位值的企業(yè)認(rèn)為是成熟企業(yè)，記為1;小于中位值定義為年輕企業(yè)，記為0。

企業(yè)屬性govback。將公司實(shí)際控制人為國(guó)有企業(yè)、集體所有制企業(yè)或機(jī)關(guān)事業(yè)單位的企業(yè)歸類為具有政府背景的企業(yè)（周亞虹等，2015），記為1;其他界定為不具有政府背景，記為0。

企業(yè)資本要素密集度capital高于中位值的企業(yè)劃分為資本密集型企業(yè)，記為1;小于中位值的劃分為其他類型企業(yè)，記為0。

企業(yè)是否屬于高污染企業(yè)pollution。將銀監(jiān)會(huì)《綠色信貸指引》、環(huán)保部《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)行業(yè)代碼匹配，將高污染企業(yè)⑤記為1，其他企業(yè)記為0。

要素市場(chǎng)扭曲程度distortion。本文以要素市場(chǎng)扭曲程度來衡量市場(chǎng)化程度差異（張杰等，2015），設(shè)定其為虛擬變量，大于等于中位數(shù)的地區(qū)記為要素市場(chǎng)扭曲程度高的地區(qū)，取值為1;相反取值為0。

（3）控制變量。與現(xiàn)有文獻(xiàn)類似，選取公司、行業(yè)和地區(qū)層面影響企業(yè)創(chuàng)新的特征變量包括ROA、杠桿率、總資產(chǎn)對(duì)數(shù)、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利息保障倍數(shù)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、企業(yè)現(xiàn)金量等;行業(yè)層面的控制變量為二位碼行業(yè)特征;地區(qū)層面的控制變量包括市場(chǎng)中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境評(píng)分和公司注冊(cè)地GDP增長(zhǎng)率。

主要變量定義、計(jì)算方法見表1。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

表2給出了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)?？梢钥吹剑皟筛咭皇！逼髽I(yè)間創(chuàng)新能力innov及政府創(chuàng)新補(bǔ)助強(qiáng)度subsidies存在較大差異，我們的研究是有價(jià)值的。

四、實(shí)證結(jié)果分析與穩(wěn)健型檢驗(yàn)

（一）政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)的激勵(lì)效應(yīng)

根據(jù)模型（1）回歸結(jié)果見表3（1）、（2）列。可以看到，政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)顯著為正，二者正相關(guān)關(guān)系表明政府創(chuàng)新補(bǔ)助促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新投入，有助于提高“兩高一?！逼髽I(yè)創(chuàng)新能力，假設(shè)1a得證。當(dāng)我們加入政府創(chuàng)新補(bǔ)助二次項(xiàng)后，其系數(shù)顯著為負(fù)，說明政府創(chuàng)新補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新能力呈倒U型關(guān)系。這表明企業(yè)創(chuàng)新能力達(dá)到峰值后，政府創(chuàng)新補(bǔ)助的增加會(huì)擠出企業(yè)創(chuàng)新投入，從而降低其創(chuàng)新能力。

表3（3）、（4）列呈現(xiàn)了政府創(chuàng)新補(bǔ)助與創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系，結(jié)果與創(chuàng)新投入類似。一方面政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)升級(jí)有顯著正向影響，但補(bǔ)助二次項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)，表明政府創(chuàng)新補(bǔ)助與企業(yè)升級(jí)間倒U型的關(guān)系。當(dāng)政府給予“兩高一?！逼髽I(yè)過多創(chuàng)新補(bǔ)助時(shí)，可能影響企業(yè)升級(jí)，進(jìn)一步可能影響產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)升級(jí)的影響更直觀的“量”的體現(xiàn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，對(duì)二者之間的回歸結(jié)果見表3（5）、（6）列。無(wú)論是否控制相關(guān)控制變量，回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，政府創(chuàng)新補(bǔ)助并不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升。將營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率替換為其他幾個(gè)衡量企業(yè)升級(jí)“量”化指標(biāo)時(shí)上述結(jié)果仍然成立。

（二）政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)影響的異質(zhì)性分析

1. 企業(yè)特征影響分析。對(duì)企業(yè)所處生命周期和企業(yè)性質(zhì)進(jìn)行全樣本回歸，結(jié)果見表4⑥，其中（1）、（2）列為政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力影響的回歸結(jié)果，（3）、（4）列為企業(yè)升級(jí)的回歸結(jié)果。比較（1）和（3）列，age前系數(shù)均為負(fù)，subsidiesage顯著為正（列（3）交乘項(xiàng)為負(fù)，但不顯著），說明“兩高一?！背墒炱髽I(yè)本身創(chuàng)新意愿較低，但政府創(chuàng)新補(bǔ)助促使“兩高一?！背墒炱髽I(yè)增加其創(chuàng)新投入，這將有利于其以技術(shù)創(chuàng)新促轉(zhuǎn)型發(fā)展。該結(jié)論與張璇等（2017）所得結(jié)論相反⑦，我們認(rèn)為這正是“兩高一?！逼髽I(yè)的特殊之處，其社會(huì)性特征決定了其在選擇創(chuàng)新轉(zhuǎn)型時(shí)會(huì)慎之又慎，但政府推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)成熟型“兩高一?！逼髽I(yè)產(chǎn)生了積極影響。

（2）和（4）列為政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)有無(wú)政府背景企業(yè)創(chuàng)新能力的影響分析。從回歸結(jié)果看到，govback系數(shù)顯著為正，顯示對(duì)有創(chuàng)新意愿而沒有政府背景“兩高一?！逼髽I(yè)來說，政府創(chuàng)新補(bǔ)助相當(dāng)于外源性融資，對(duì)企業(yè)激勵(lì)效應(yīng)十分顯著，假設(shè)3部分得證。subsidiesgovback系數(shù)為負(fù)，且遠(yuǎn)大于govback系數(shù)，表明政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)有政府背景企業(yè)創(chuàng)新有擠出效應(yīng)。

2. 行業(yè)與地區(qū)維度的政府創(chuàng)新補(bǔ)助效應(yīng)分析?；谛袠I(yè)要素密集度特征分析企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)影響因素的回歸結(jié)果見表5。（1）、（3）列用來分析“兩高一?！逼髽I(yè)資本密集型特征。從創(chuàng)新投入（1）列看，capital系數(shù)在創(chuàng)新投入項(xiàng)顯著為正，在創(chuàng)新產(chǎn)出項(xiàng)在5%水平顯著為負(fù)，說明“兩高一?！逼髽I(yè)創(chuàng)新投入增加，但其創(chuàng)新產(chǎn)出卻減少了，資本密集型“兩高一剩”企業(yè)創(chuàng)新效率相對(duì)較低。這與黃山松等（2011）結(jié)論相反，再次證明“兩高一?！逼髽I(yè)創(chuàng)新行為的特殊性。subsidiescapital系數(shù)均顯著為負(fù)，顯示政府創(chuàng)新補(bǔ)助有顯著的擠出效應(yīng)。因?yàn)椋?）列中capital系數(shù)與subsidiescapital系數(shù)同為負(fù)，表明假設(shè)4中政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)“兩高一剩”資本密集型企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出擠出效應(yīng)更大得證。

比較（3）、（4）列“兩高一?！逼髽I(yè)高污染特征。subsidiespollution系數(shù)均不顯著，說明“兩高一?！备呶廴酒髽I(yè)對(duì)政府創(chuàng)新補(bǔ)助的邊際效應(yīng)與其他類型企業(yè)無(wú)差異，因而政府對(duì)“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)實(shí)施無(wú)差別限制性產(chǎn)業(yè)政策是合理的。

表6從地區(qū)市場(chǎng)化維度考察政府創(chuàng)新補(bǔ)助效應(yīng)。distortion系數(shù)為負(fù)，顯示要素市場(chǎng)扭曲程度與企業(yè)創(chuàng)新行為負(fù)相關(guān)，即要素市場(chǎng)扭曲程度越低，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)越多。這與企業(yè)融資渠道更豐富，信息化程度更高等因素密切相關(guān)的;而要素市場(chǎng)越扭曲，意味著企業(yè)外源性融資渠道越少，甚至存在尋租行為，這均會(huì)減少企業(yè)創(chuàng)新行為，這是符合現(xiàn)有研究結(jié)論的。但subsidiesdistortion系數(shù)遠(yuǎn)大于distortion系數(shù)，表明政府給予企業(yè)創(chuàng)新補(bǔ)助增加了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，擠入效應(yīng)明顯。這也說明要素市場(chǎng)扭曲有較強(qiáng)的糾正作用，在地區(qū)發(fā)展不平衡的情況下，政府創(chuàng)新補(bǔ)助充分發(fā)揮了“支持之手”的作用。假設(shè)5得證。

（三）穩(wěn)健型檢驗(yàn)

為了剔除潛在的內(nèi)生性問題，本文運(yùn)用反向因果和工具變量法對(duì)政府創(chuàng)新補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)間關(guān)系再檢驗(yàn)。借鑒楊洋等（2015）的做法，用t期政府創(chuàng)新補(bǔ)助數(shù)對(duì)t-1期企業(yè)創(chuàng)新投入的行業(yè)均值做回歸。結(jié)果顯示所有政府創(chuàng)新補(bǔ)助系數(shù)和相關(guān)交乘項(xiàng)系數(shù)均不顯著，這表明政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)“兩高一剩”企業(yè)創(chuàng)新投入是前向補(bǔ)貼，不存在反向因果關(guān)系。而以當(dāng)期總資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)內(nèi)源性融資回歸所得系數(shù)作為政府創(chuàng)新補(bǔ)助的工具變量（張彩江等，2016），利用模型（1）、（2）回歸的實(shí)證結(jié)果均與之前結(jié)果一致。⑧

五、拓展性研究：政府創(chuàng)新補(bǔ)助是否有助于產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型是企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)的最終落腳點(diǎn)。當(dāng)前以經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的目標(biāo)導(dǎo)向下，有必要考察“兩高一?！逼髽I(yè)升級(jí)對(duì)產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的影響，并進(jìn)一步探討政府創(chuàng)新補(bǔ)助在這一過程中的作用效果。對(duì)“兩高一剩”產(chǎn)業(yè)來說，以兼顧經(jīng)濟(jì)效率與綠色效率的綠色經(jīng)濟(jì)效率度量其產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展效率，既符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本要求，又能考察是否滿足綠色發(fā)展的需求。本文借鑒Sueyoshi等（2017）非徑向DEA模型測(cè)度“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)的綠色經(jīng)濟(jì)效率值。

其中投入要素包括資本、勞動(dòng)和能源，勞動(dòng)投入選用分行業(yè)就業(yè)人員全時(shí)當(dāng)量;采用永續(xù)盤存法估算資本投入（張軍等，2003;雷輝等，2016），以分行業(yè)能源消費(fèi)總量作為能源投入量。選取分行業(yè)工業(yè)增加值作為經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展過程中的期望產(chǎn)出，分行業(yè)工業(yè)廢氣排放量作為非期望產(chǎn)出。以GAMS估計(jì)所得綠色經(jīng)濟(jì)效率值eff為被解釋變量，其他變量與上文相同。分別按照模型（6）、（7）回歸，結(jié)果見表7。

effit=α+β1innovit-1+β2innovit-1×subsidiesit-1+controlsit-1+εit（6）

effit=α+β3innov1it-1+β4innov1it-1×subsidiesit-1+controlsit-1+εit（7）

企業(yè)創(chuàng)新innov與innov1系數(shù)為負(fù)顯著，表明當(dāng)前“兩高一?！逼髽I(yè)創(chuàng)新升級(jí)并未起到促進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的作用。企業(yè)雖實(shí)施創(chuàng)新行為，但更多地體現(xiàn)在實(shí)用新型方面，發(fā)明專利數(shù)量相對(duì)較少;而以尋租實(shí)施的策略性創(chuàng)新導(dǎo)致企業(yè)并未實(shí)施實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新（黎文靖等，2015）。innov×subsidies與innov1×subsidies系數(shù)顯著為正，表明政府創(chuàng)新補(bǔ)助可以緩解企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)效率的負(fù)向影響。

上文中想要探討當(dāng)前我國(guó)政府創(chuàng)新補(bǔ)助的量是否合意的問題，也許從這里可以得到解答。政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)“兩高一?！逼髽I(yè)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新產(chǎn)出的激勵(lì)作用呈倒U型，對(duì)“兩高一剩”產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展效率有促進(jìn)作用;而“兩高一?！逼髽I(yè)創(chuàng)新升級(jí)負(fù)向影響該產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展效率。結(jié)合倒U型曲線特征，筆者推斷當(dāng)前政府創(chuàng)新補(bǔ)助位于倒U型曲線右半部分，即隨著創(chuàng)新補(bǔ)助增加，企業(yè)創(chuàng)新投入與產(chǎn)出減少，產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展效率遞增。這一邏輯推演表明當(dāng)前應(yīng)當(dāng)繼續(xù)增加政府創(chuàng)新補(bǔ)助能解決企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)、產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的問題。但破解“無(wú)限增加政府創(chuàng)新補(bǔ)助才能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新”難題的渠道更應(yīng)當(dāng)在于提高企業(yè)創(chuàng)新效率及技術(shù)創(chuàng)新的成果轉(zhuǎn)化率。

六、結(jié)論與啟示

“兩高一?！逼髽I(yè)作為我國(guó)粗放型發(fā)展模式伴生的經(jīng)濟(jì)存量，能否創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。本文選擇我國(guó)獨(dú)特的“兩高一?！鄙鲜泄緸檠芯繉?duì)象，整理了2009—2015年政府創(chuàng)新補(bǔ)助數(shù)據(jù)，從企業(yè)創(chuàng)新能力和企業(yè)升級(jí)兩個(gè)角度考察政府創(chuàng)新補(bǔ)助的激勵(lì)效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)有一定的促進(jìn)作用，但并未提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。對(duì)于不同特征的“兩高一?！逼髽I(yè)，創(chuàng)新補(bǔ)助作用有所不同，因而政府實(shí)施補(bǔ)助的方向和力度也應(yīng)當(dāng)有所不同。這對(duì)政府實(shí)施差異性財(cái)政支出提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文還進(jìn)一步探究了政府創(chuàng)新補(bǔ)助激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新升級(jí)所產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展效應(yīng)，研究發(fā)現(xiàn)，政府創(chuàng)新補(bǔ)助能有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展。

上述研究發(fā)現(xiàn)的啟示和政策含義在于，激勵(lì)“兩高一剩”企業(yè)升級(jí)的政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新是有效的。但是需要注意以下方面：（1）當(dāng)前政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)“兩高一剩”企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)仍有顯著的促進(jìn)作用，但這不僅需要政府的資金投入，也需要政府實(shí)施諸如提高監(jiān)督檢查力度、增加罰金額度等約束行為，以更高效地激勵(lì)企業(yè)提高創(chuàng)新效率與產(chǎn)出效率，更好地促進(jìn)“兩高一剩”產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展。（2）通過甄別不同類型、不同地區(qū)企業(yè)，區(qū)別發(fā)放政府創(chuàng)新補(bǔ)助，不僅有利于政府補(bǔ)助配置到更高效的企業(yè)，加速企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更避免了尋租造成資源浪費(fèi)。

注釋：

①企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)包括產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面，本文界定企業(yè)創(chuàng)新行為僅指產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。

②聶輝華等（2008）指出行業(yè)特征包括要素投入程度、技術(shù)機(jī)會(huì)等方面。

③采用滯后一期的政府創(chuàng)新補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)出進(jìn)行回歸，結(jié)果基本一致。

④采用企業(yè)成本利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)升級(jí)的代理變量，回歸結(jié)果基本一致。

⑤根據(jù)2008年環(huán)保部《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》將火電、鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭、冶金、建材、采礦、化工、石化、制藥、輕工、紡織、制革共14個(gè)行業(yè)歸為重污染行業(yè)。

⑥限于篇幅，本文所有實(shí)證結(jié)果均未顯示無(wú)交乘項(xiàng)時(shí)的回歸結(jié)果，如有需要請(qǐng)向作者索取。

⑦張璇等，《信貸尋租、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2017（5）：161-174。在其文中討論的是企業(yè)規(guī)模，一般認(rèn)為企業(yè)存續(xù)期越長(zhǎng)，企業(yè)規(guī)模越大，因此可以將企業(yè)年齡與企業(yè)規(guī)模同等對(duì)待。

⑧限于篇幅，我們沒有列出相關(guān)檢驗(yàn)過程和具體結(jié)果，感興趣的讀者可以向作者索取。

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Government Innovation Subsidies and EnterprisesInnovation and Upgrading

Wang Fengrong， Zheng Wenfeng， Li Yafei

（Economics Institute Academy， Shandong University， Jinan 250100， China）

Abstract： As the economic stock of "two high and one surplus" enterprises associated with extensive development mode in China， whether we can innovate and upgrade is the key to the economic transformation and high-quality development of our country. This paper takes "two high and one surplus" listed companies as the research object， investigates the incentive effect of government innovation subsidies from the two aspects of innovation ability and enterprise upgrading， and then explores the heterogeneity of incentive effects derived from the differences among enterprises， industries and factor markets， and the micro-mechanism of government innovation subsidies in the green development of industry. The research found that the government innovation subsidies are in favor of the innovation upgrade of the "two high and one surplus" enterprises， but the heterogeneity is obvious， and the government innovation subsidies have fully played the role of "support hand" in the distorted area of factor market. And in the capital-intensive "two high one surplus" enterprises are inefficient incentives. Further research shows that government innovation subsidies effectively alleviate the impediment of enterprise innovation and upgrading channels to the green development of China's industrial economy. By improving supervision and inspection， discriminating the type of enterprises and their regional environment， and differentiating government subsidies differently， it can be conducive to the efficient allocation of government innovation subsidies and accelerate the upgrading of "two high and one surplus" enterprises.

Key words： government innovation subsidies， enterprises innovation and upgrading，"two high and one surplus"， listed enterprises， green development， high quality development