證券投資基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)及創(chuàng)新發(fā)展

林峰

【摘 要】近年來(lái)，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，人民的生活水平日益提高。生活水平的提高促使人們投資方式的豐富和發(fā)展。證券投資基金產(chǎn)品就是其中的代表。外部市場(chǎng)的擴(kuò)大對(duì)于我國(guó)的證券投資基金行業(yè)來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的投資基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)已經(jīng)很難滿足我國(guó)證券投資行業(yè)的發(fā)展實(shí)際，所以進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新很有必要。本文結(jié)合我國(guó)證券投資基金產(chǎn)品發(fā)展的實(shí)際情況，基于我國(guó)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展實(shí)際，對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新發(fā)展提出了自己的看法，僅供參考。

【關(guān)鍵詞】證券投資；基金產(chǎn)品；設(shè)計(jì)及創(chuàng)新

結(jié)合我國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展實(shí)際情況，可以說(shuō)是瞬息萬(wàn)變，基金公司的數(shù)量不斷增多，基金公司的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，從開放式基金大潮的洗禮和LOF基金形式的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，基金行業(yè)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有著愈發(fā)重要的影響。從金融市場(chǎng)來(lái)看，相關(guān)股指期貨業(yè)務(wù)的上市，為基金的創(chuàng)新和發(fā)展創(chuàng)造了條件，從監(jiān)管體系上來(lái)看，行業(yè)的監(jiān)管體系不斷完善，監(jiān)管手段也在不斷豐富。為了行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，推進(jìn)差異化發(fā)展很有必要。

一、我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

證券投資基金是一種集合證券投資方式，利益與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是其主要特點(diǎn)，主要是通過發(fā)行基金的份額，對(duì)投資者的基金進(jìn)行管理，大部分工作都是由基金管理人完成，譬如股票投資和證券投資等等，然后根據(jù)基金投資者的投資份額對(duì)其進(jìn)行合理分配，可以說(shuō)一種間接性的投資方式。

我國(guó)的證券投資基金目前大部分都是契約型基金，主要是由基金投資者、托管人和管理人員三部分組成，基金契約是主要的受益憑證，所以大部分基金管理工作這都是由基金管理公司完成，大中型銀行則是主要的基金托管人。

二、我國(guó)基金市場(chǎng)的主要基金產(chǎn)品類型

（一）主要基金產(chǎn)品類型

按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，能夠?qū)⒒鹗袌?chǎng)的產(chǎn)品進(jìn)行劃分，按照籌集方式來(lái)看，一般可以分為公募基金和私募基金，公募基金大部分都是由政府相關(guān)部門進(jìn)行監(jiān)管，可以說(shuō)公開發(fā)售的一般都屬于公募基金；私募基金則與之相反，大部分都是非公開宣傳，私下進(jìn)行資金的籌集工作。

按照股票和債權(quán)的投資比重進(jìn)行劃分，能夠?qū)⑽覈?guó)的基金劃分成貨幣市場(chǎng)型、債券型和股票型等等，除此之外，還可以借助其他分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步劃分。

（二）其他基金的類型和特點(diǎn)

1.ETF基金

ETF基金也就是交易所交易基金，每份基金表示的都是一籃子股票的所有權(quán)，投資者可以一籃子股票和先進(jìn)替代的方式進(jìn)行相關(guān)的贖回工作，也可以利用交易所市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)基金的買入和賣出，綜合多種因素來(lái)看，ETF屬于開放式的一種基金類型，該種基金類型擁有封閉式基金和開發(fā)型基金的共同優(yōu)點(diǎn)，這也是該種基金類型的主要特點(diǎn)[1]。

指數(shù)化投資策略是ETF基金的主要投資方式，再加上該種基金類型的成本和費(fèi)用比較低，在我國(guó)證券投資行業(yè)的適應(yīng)性比較強(qiáng)，受到了廣大投資者的喜愛，為其發(fā)展創(chuàng)造了條件。

2.指數(shù)基金

指數(shù)型基金是一種被動(dòng)式管理的基金，能夠按照證券價(jià)格指數(shù)編制原理實(shí)現(xiàn)證券的投資，除此之外，指數(shù)型基金產(chǎn)品也可以選擇主動(dòng)式管理，也就是增強(qiáng)型指數(shù)型基金。

3.LOF基金

這也是一種較為常見的開放式基金，主要是通過對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況的把握，結(jié)合ETF相關(guān)特點(diǎn)進(jìn)行的設(shè)計(jì)，LOF也就是上市型開放式基金，在基金發(fā)行過后，可以通過多種方式實(shí)現(xiàn)基金的買入和賣出，該種基金類型一方面能夠防止封閉式基金大幅降價(jià)，也能為投資者提供套利的機(jī)會(huì)。

4.QDII基金

這種基金類型一般都是通過該國(guó)有關(guān)部門的批準(zhǔn)后進(jìn)行的證券投資基金，在資本項(xiàng)目并未完全推行情況下的一種制度安排。

三、基金產(chǎn)品創(chuàng)新的設(shè)計(jì)過程

（一）基金產(chǎn)品選擇過程

基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)主要是為了滿足不同投資群體的投資需求，因?yàn)椴煌耐顿Y者在進(jìn)行投資工作時(shí)選用的具體投資方式之間也存在較大差異，一方面是因?yàn)橥顿Y者自身的經(jīng)濟(jì)情況之間存在差異，另一方面也受到投資者年齡等相關(guān)因素的影響，所以說(shuō)不同的投資者會(huì)有不同的投資偏好，所以在對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計(jì)和創(chuàng)新的過程中，一定要充分考慮到這個(gè)因素，可以說(shuō)是基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新工作的基礎(chǔ)和出發(fā)點(diǎn)。

投資需求的選定受到很多因素的影響，包括投資者自身的投資目的、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等等，對(duì)基金產(chǎn)品的資產(chǎn)組合和風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行考慮，投資者會(huì)符合受益需求的基金產(chǎn)品進(jìn)行選擇。譬如，經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較強(qiáng)的投資者就會(huì)選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收入的股票基金；而經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較弱的投資者可能就會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)和收益比較低的股票基金產(chǎn)品；經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的投資者可能就會(huì)選擇貨幣基金和債券基金。

基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)主要就是為了順應(yīng)設(shè)計(jì)者的實(shí)際需求，可以說(shuō)投資者的需求是基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新的動(dòng)力，因此，在進(jìn)行基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新過程中，一定要對(duì)消費(fèi)者的投資需求進(jìn)行切實(shí)把握[2]。

（二）基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過程

基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過程實(shí)際上就是實(shí)現(xiàn)投資者需求的過程，因?yàn)橐粋€(gè)基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)包含很多具體的組成部分，包括基金的具體投資品種和投資周期等等，但是歸根結(jié)底這些因素都要考慮投資者的需求。

在進(jìn)行基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，如果投資者群體想要獲得其他市場(chǎng)的收益，那么基金就要加大在全國(guó)投資的比例；如果高成長(zhǎng)性是投資者的主要目標(biāo)，那么就要擊打中小盤股票的投資比例；如果投資者分享某資源類商品的上漲，那么就要實(shí)現(xiàn)資金產(chǎn)品與商品期貨的掛鉤?？偟膩?lái)說(shuō)，無(wú)論是哪種具體措施，都是為了保障基金的配置符合投資者的實(shí)際需求。

四、我國(guó)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新工作中的缺陷

（一）投資品種較為傳統(tǒng)

投資品種較為傳統(tǒng)是我國(guó)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新工作中的主要阻礙，造成阻礙的因素也比較多，主要來(lái)說(shuō)分為以下幾點(diǎn)：首先就是我國(guó)的基金產(chǎn)品行業(yè)受傳統(tǒng)投資觀念的影響較為嚴(yán)重，無(wú)法為相關(guān)的投資工作起到重要的導(dǎo)向作用；其次就是我國(guó)當(dāng)前可投資的金融產(chǎn)品品種比較少，這是投資品種較為傳統(tǒng)的主要原因；最后就是相關(guān)法律法規(guī)有待完善，無(wú)法為相關(guān)的投資工作營(yíng)造一個(gè)較為穩(wěn)定的外部環(huán)境。結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的法律法規(guī)來(lái)看，基金公司只能進(jìn)行股票和相關(guān)債券的投資，并不能投資于相關(guān)的期貨和信托基金。

（二）產(chǎn)品同質(zhì)化程度高

結(jié)合投資市場(chǎng)的實(shí)際情況來(lái)看，我國(guó)的基金產(chǎn)品品種較為豐富，同時(shí)具體類型也比較多，雖然說(shuō)產(chǎn)品種類比較多，但是在投資策略上卻大致相同，就非常容易導(dǎo)致產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象，這種同質(zhì)化現(xiàn)象不僅無(wú)法為相關(guān)行業(yè)的發(fā)展注入新的活力，也不利于行業(yè)的創(chuàng)新和進(jìn)步，因?yàn)橄袠I(yè)的同質(zhì)化現(xiàn)象就顯得尤為重要，但是產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象的消除對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新有著較高的要求，這也是行業(yè)發(fā)展過程中的一大阻礙。

（三）投資品種局限性比較大

結(jié)合我國(guó)證券基金產(chǎn)品的投資實(shí)際來(lái)看，投資品種主要集中在債券和A股市場(chǎng)，這種集中的趨勢(shì)對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)非常不利，再加上對(duì)于外匯等多種金融工具的利用也比較少，很容易出現(xiàn)投資品種上的限制，導(dǎo)致這種情況的主要原因還是當(dāng)前法律法規(guī)的不完善，但是在證券投資基金發(fā)展的前期，進(jìn)行一定監(jiān)管和控制很有必要，隨著基金市場(chǎng)的發(fā)展和相關(guān)行業(yè)的進(jìn)步，為基金的投資營(yíng)造一個(gè)較為穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境逐漸成為一種必然的要求。

（四）側(cè)重點(diǎn)不盡合理

我國(guó)大部分基金公司遵循的都是傳統(tǒng)的營(yíng)銷模式，但是這種營(yíng)銷模式不僅無(wú)法順應(yīng)當(dāng)前時(shí)代的發(fā)展潮流，同時(shí)也無(wú)法滿足行業(yè)發(fā)展的實(shí)際需求，所以就比較容易導(dǎo)致側(cè)重點(diǎn)的不合理，側(cè)重點(diǎn)的不合理也會(huì)給基金行業(yè)的發(fā)展造成巨大的阻礙，偏重首發(fā)規(guī)模就是我國(guó)基金行業(yè)發(fā)展過程中不合理的一點(diǎn)，對(duì)這個(gè)側(cè)重點(diǎn)的過度重視，很容易導(dǎo)影響基金產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷，甚至?xí)斐苫鹨?guī)模的縮小，所以說(shuō)，保障基金公司的持續(xù)營(yíng)銷很有必要[3]。

五、基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新發(fā)展的策略

（一）豐富投資品種，加強(qiáng)衍生工具利用

作為投資過程中的關(guān)鍵點(diǎn)，對(duì)于衍生工具的利用不僅能為產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與創(chuàng)新創(chuàng)造有利條件，同時(shí)也能對(duì)傳統(tǒng)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益性進(jìn)行轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)豐富基金產(chǎn)品種類的目標(biāo)。譬如結(jié)合股指期貨的保本基金就是一種全新的基金類型，保本基金在我國(guó)相關(guān)行業(yè)中有著巨大的發(fā)展?jié)摿?，因?yàn)橄嚓P(guān)投資者對(duì)這種基金類型的認(rèn)可度比較高。在股指期貨出現(xiàn)之后，保本資金可以在很大程度上降低對(duì)股票的依賴。由此可以看出，實(shí)現(xiàn)投資品種的豐富，對(duì)多種衍生工具加以利用很有必要。

（二）轉(zhuǎn)變營(yíng)銷策略，加強(qiáng)產(chǎn)品持續(xù)營(yíng)銷

基金行業(yè)的迅猛發(fā)展，對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)既是一個(gè)巨大的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也是一個(gè)巨大的發(fā)展挑戰(zhàn)，為了實(shí)現(xiàn)基金行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，不僅要順應(yīng)時(shí)代和行業(yè)的發(fā)展潮流，還要加強(qiáng)產(chǎn)品營(yíng)銷工作的針對(duì)性，譬如定期定額的推廣就是行業(yè)中的一種創(chuàng)新，加強(qiáng)產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷是相關(guān)營(yíng)銷工作中的重點(diǎn)和關(guān)鍵，除此之外，想要實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷策略的轉(zhuǎn)變，還有以下幾個(gè)方面的工作需要推進(jìn)：首先就是實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷觀念的轉(zhuǎn)變，從而為營(yíng)銷工作提供重要的導(dǎo)向作用；其次就是對(duì)相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行完善，為產(chǎn)品的營(yíng)銷營(yíng)造一種較為穩(wěn)定的外部環(huán)境[4]。

（三）加強(qiáng)人才培養(yǎng)，奠定堅(jiān)實(shí)人才基礎(chǔ)

行業(yè)工作人員是基金行業(yè)中的核心，對(duì)于基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)創(chuàng)新和最終的營(yíng)銷工作都會(huì)產(chǎn)生重要的反作用，但是結(jié)合我國(guó)基金行業(yè)來(lái)看，工作人員的素質(zhì)不容樂觀，為了給行業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ)，主要有以下幾項(xiàng)工作有待推進(jìn)：首先可以提高行業(yè)的入職門檻，從根本上提高行業(yè)工作人員的素質(zhì)；其次就是加強(qiáng)后期培訓(xùn)工作的作用，培訓(xùn)的具體內(nèi)容也不能過于單一，要切實(shí)提高行業(yè)工作人員的綜合素質(zhì)。人才培養(yǎng)工作是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，需要行業(yè)諸多部門充分發(fā)揮自身的監(jiān)管作用，為人才的培養(yǎng)創(chuàng)造條件。

六、結(jié)語(yǔ)

從上述敘述中可以看出，近年來(lái)，我國(guó)的證券投資基金行業(yè)在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上取得了不少成果，但是由于技術(shù)層面和管理層面上的原因，相關(guān)行業(yè)在諸多方面上還存在有待完善的地方，為了保障行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，主要有以下幾項(xiàng)工作有待推進(jìn)：從國(guó)家層面來(lái)說(shuō)，要發(fā)揮自身的宏觀調(diào)控作用，完善相關(guān)扶持政策，為行業(yè)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)較為穩(wěn)定的外部環(huán)境；從基金行業(yè)自身來(lái)說(shuō)，要發(fā)揮自身的主觀能動(dòng)性，制定正確的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新戰(zhàn)略，為行業(yè)發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]黃淑慧. 我國(guó)證券投資基金產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢(shì)及金融衍生品在其中的應(yīng)用[D]. 上海交通大學(xué)， 2013.

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