不良資產(chǎn)處置將走向更加專業(yè)的方向聚創(chuàng)共贏?合眾踐行

曾強(qiáng)

2019年1月14日下午，“聚創(chuàng)共贏·合眾踐行--不良資產(chǎn)實(shí)務(wù)研討會(huì)”在北京中國(guó)大飯店隆重舉行。本次研討會(huì)由北京仲裁委員會(huì)/北京國(guó)際仲裁中心、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)主辦，翰德集團(tuán)、華平投資、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)金融與產(chǎn)業(yè)研究所承辦。

（“聚創(chuàng)共贏 合眾踐行”——不良資產(chǎn)投資實(shí)務(wù)研討會(huì)在京舉行）

研討會(huì)邀請(qǐng)來(lái)自金融政策研究領(lǐng)域、國(guó)內(nèi)外金融界、司法界、國(guó)有不良資產(chǎn)處置公司、國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行、投資機(jī)構(gòu)，信托公司等諸多領(lǐng)域的嘉賓出席。中國(guó)東方、中國(guó)信達(dá)、中國(guó)華融、中國(guó)長(zhǎng)城、普華永道、摩根士丹利、黑石、花旗銀行等近兩百位金融行業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)嘉賓悉數(shù)到場(chǎng)。

（“聚創(chuàng)共贏 合眾踐行”——不良資產(chǎn)投資實(shí)務(wù)研討會(huì)現(xiàn)場(chǎng)）

北京仲裁委員會(huì)/北京國(guó)際仲裁中心秘書(shū)長(zhǎng)林志煒，作為主辦方代表首先發(fā)言，他認(rèn)為：“不良資產(chǎn)處置的問(wèn)題十分重要，不良資產(chǎn)怎么去處置？怎么去定價(jià)？最終如何實(shí)現(xiàn)盤(pán)活這些資產(chǎn)？這些問(wèn)題都是業(yè)界、甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)界關(guān)心的問(wèn)題。北仲希望以此次研討會(huì)為契機(jī)，加強(qiáng)與業(yè)內(nèi)各方面的合作，為不良資產(chǎn)處置提供更好的爭(zhēng)議解決服務(wù)?！?/p>

（北京仲裁委員會(huì)/北京國(guó)際仲裁中心 秘書(shū)長(zhǎng) 林志煒）

全國(guó)社?；鹪崩硎麻L(zhǎng)王忠民致開(kāi)幕詞，在對(duì)不良資產(chǎn)領(lǐng)域的市場(chǎng)緩釋、風(fēng)險(xiǎn)隔離等問(wèn)題發(fā)表觀點(diǎn)后，王忠民談到：伴隨信用評(píng)估，仲裁體系，不良資產(chǎn)的專門(mén)投資基金發(fā)展，未來(lái)不良資產(chǎn)問(wèn)題將會(huì)以更加專業(yè)的形式得以解決。

（全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)原副理事長(zhǎng) 王忠民）

活動(dòng)承辦方之一華平投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人周知（Joseph Gagnon）隨后致辭，在致辭中介紹了華平投資的發(fā)展歷程以及投資理念，并談及期待伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而出現(xiàn)的新投資機(jī)會(huì)，表示非常有幸能夠與金融界、法律界、房地產(chǎn)界等各界的朋友一起交流。

（華平投資房地產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人 周知Joseph Gagnon）

中國(guó)東方資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳慶，翰德東輝總裁王海寶、最高人民法院執(zhí)行局綜合室主任邵長(zhǎng)茂、中航信托股份有限公司總法律顧問(wèn)葉少波隨后發(fā)表了主旨演講。

吳慶：資產(chǎn)管理公司（AMC）20年——中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)新趨勢(shì)

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳慶在談到不良資產(chǎn)處置未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)時(shí)指出，地方的不良資產(chǎn)公司要從原有的不良資產(chǎn)市場(chǎng)上拓展自己的市場(chǎng)份額，要跟民營(yíng)資產(chǎn)管理公司合作，未來(lái)民營(yíng)資產(chǎn)管理公司在業(yè)務(wù)上有望得到更多的機(jī)會(huì)。

（中國(guó)東方資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 吳慶）

王海寶：新形勢(shì)下不良資產(chǎn)投資的模式探索與實(shí)務(wù)分享

翰德東輝總裁王海寶先生談到：“華平投資是一家令人尊敬的股權(quán)投資行業(yè)領(lǐng)袖，北京翰德東輝資產(chǎn)管理有限公司作為翰德集團(tuán)和華平投資共同投資組建的平臺(tái)公司，在房地產(chǎn)類不良資產(chǎn)投資領(lǐng)域能夠有效地將翰德集團(tuán)“不良債權(quán)投資+處置+開(kāi)發(fā)+運(yùn)營(yíng)”的全產(chǎn)業(yè)鏈投資模式同華平投資在資金和運(yùn)營(yíng)端的優(yōu)勢(shì)利用起來(lái)，同時(shí)與華平投資組合中從事物流、工業(yè)、園區(qū)、零售、公寓等業(yè)務(wù)的諸多企業(yè)，形成戰(zhàn)略協(xié)同！”

“作為一個(gè)不良資產(chǎn)投資人，防范金融風(fēng)險(xiǎn)、盤(pán)活困境資產(chǎn)是初衷，做不良資產(chǎn)投資的目的是提升不良資產(chǎn)（底層資產(chǎn)）的運(yùn)營(yíng)效率、讓優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)，實(shí)現(xiàn)多方共贏。”

（翰德東輝總裁 王海寶）

邵長(zhǎng)茂 不良資產(chǎn)處置的熱點(diǎn)法律問(wèn)題

最高人民法院執(zhí)行局綜合室主任邵長(zhǎng)茂系統(tǒng)分析了不良資產(chǎn)執(zhí)行案件的特點(diǎn)，從生態(tài)塑造、制度供給、擁抱科技、創(chuàng)新手段等方面開(kāi)出了藥方，并從司法實(shí)務(wù)角度對(duì)不良資產(chǎn)投資提出了相應(yīng)建議。

（最高人民法院執(zhí)行局綜合室主任 邵長(zhǎng)茂）

葉少波 不良資產(chǎn)融資中的資金配置模式

中航信托股份有限公司總法律顧問(wèn)葉少波在主旨演講中，講述了目前不良資產(chǎn)融資中的資金配置模式，分別是：直投模式、以信托為核心的理財(cái)產(chǎn)品模式、基金模式、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品模式、非標(biāo)模式、可轉(zhuǎn)債模式和六大模式的組合，隨后葉少波對(duì)于談到的七種模式具體操作方式進(jìn)行分享。

（中航信托股份有限公司 總法律顧問(wèn) 葉少波）

為加強(qiáng)不良資產(chǎn)行業(yè)中各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的討論，研討會(huì)專門(mén)設(shè)置了對(duì)話與圓桌討論環(huán)節(jié)，在對(duì)話環(huán)節(jié)中，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)黨校原副校長(zhǎng)、國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)局長(zhǎng)陳偉鋼，中國(guó)工商銀行法律事務(wù)部總經(jīng)理董建軍，中國(guó)東方資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳慶，西藏信托總經(jīng)理查松，共同圍繞“金融機(jī)構(gòu)在不良資產(chǎn)市場(chǎng)中的角色定位與風(fēng)險(xiǎn)管控”這一主題，展開(kāi)了深入討論，他們認(rèn)為：

（對(duì)話—金融機(jī)構(gòu)在不良資產(chǎn)市場(chǎng)中的角色定位與風(fēng)險(xiǎn)管控）

吳慶：東方資產(chǎn)在處置不良資產(chǎn)方面，用一個(gè)詞就是主業(yè)。未來(lái)，東方資產(chǎn)和更多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)要有合作，有更加深度的合作。

陳偉鋼：我們監(jiān)管部門(mén)需要做的是，讓這樣一個(gè)市場(chǎng)公平公正公開(kāi)地進(jìn)行交流、交換，把這個(gè)市場(chǎng)逐步做活、做好，這就是我們的使命。

董建軍：要?jiǎng)?chuàng)新手段、創(chuàng)新機(jī)制，把不良資產(chǎn)消化好。一定要意識(shí)到不良資產(chǎn)處置不同的歷史階段有很多難的問(wèn)題出現(xiàn)，我們要集思廣益來(lái)共同思考去探索。

查松：未來(lái)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，要從賺信息不對(duì)稱的錢(qián)，賺流動(dòng)性不足的錢(qián)，轉(zhuǎn)而向賺專業(yè)運(yùn)營(yíng)的錢(qián)，賺協(xié)同效應(yīng)的錢(qián)。

在接下來(lái)首個(gè)圓桌討論環(huán)節(jié)，華平投資合伙人張其奇擔(dān)任主持，從新形勢(shì)下行業(yè)間的合作模式、合作機(jī)制、如何創(chuàng)新等角度與五位嘉賓展開(kāi)討論。東方瑞宸基金管理公司總經(jīng)理邱海斌、國(guó)壽資本投資有限公司董事總經(jīng)理閔佳、里昂證券亞太恒富資本董事總經(jīng)理戚洪波、北京植德律師事務(wù)所合伙人張文良、匯生咨詢創(chuàng)始人/管理合伙人劉鵬同桌展開(kāi)討論。

（圓桌討論一：新形勢(shì)下行業(yè)合作模式與機(jī)制創(chuàng)新）

戚洪波：進(jìn)入到2019年，從做特殊機(jī)會(huì)基金的這個(gè)角度來(lái)講，這是我們發(fā)揮作用的一個(gè)周期的開(kāi)始，至少?gòu)奈覀冞@個(gè)業(yè)務(wù)的角度來(lái)看，我們是非?？春玫模?/p>

閔佳：對(duì)于非住宅項(xiàng)目，比如寫(xiě)字樓、商業(yè)、物流、酒店，其實(shí)這類資產(chǎn)在過(guò)去若干年跟住宅市場(chǎng)經(jīng)歷同樣的一個(gè)趨勢(shì)，大概是保持了20年左右的資產(chǎn)增值。

劉鵬：今年系統(tǒng)化研究整個(gè)2018年和2017年兩年的不良資產(chǎn)的登記市場(chǎng)，我的判斷是不論從監(jiān)管角度，還是從宏觀政策角度， 2019年都是一個(gè)非常不錯(cuò)的介入時(shí)機(jī)。

張文良：從整個(gè)行業(yè)角度來(lái)講，對(duì)專業(yè)性的要求越來(lái)越強(qiáng)，只有大家一起合作，才可能在這個(gè)風(fēng)浪當(dāng)中平穩(wěn)度過(guò)。在不良這個(gè)行業(yè)里面，底層資產(chǎn)盤(pán)活能力將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在不良資產(chǎn)處置過(guò)程中，司法系統(tǒng)扮演著重要的角色，本次研討會(huì)專門(mén)設(shè)立了司法領(lǐng)域的圓桌討論。北京國(guó)聯(lián)律師事務(wù)所合伙人/北京仲裁委員會(huì)仲裁員陳旻擔(dān)任這一環(huán)節(jié)的主持人，陳旻從“不良資產(chǎn)處置過(guò)程中的方式和處置疑難問(wèn)題”的角度，與其他四位嘉賓展開(kāi)討論。北京市高級(jí)人民法院執(zhí)行局執(zhí)行一庭庭長(zhǎng)周孟炎、北京仲裁委員會(huì)/北京國(guó)際仲裁中心副秘書(shū)長(zhǎng)陳福勇、北京市方圓公證處主任助理李清、京東金融研究院法律與政策中心負(fù)責(zé)人何海鋒作為嘉賓參與了討論。

（圓桌論壇二：多種方式下的不良資產(chǎn)處置疑難問(wèn)題）

陳福勇：對(duì)于不良資產(chǎn)處置疑難問(wèn)題，仲裁機(jī)構(gòu)的功能不僅僅是解決個(gè)案，更重要的是通過(guò)解決個(gè)案問(wèn)題，把一些模糊的、需要明晰的行業(yè)游戲規(guī)則盡量清晰地界定出來(lái)，從而促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。

周孟炎：近些年來(lái)法院的執(zhí)行工作有了比較大的發(fā)展，最顯著的是兩個(gè)方面，一個(gè)就是綜合治理方面，另外一個(gè)是兩化融合方面。這些發(fā)展使得法院對(duì)財(cái)產(chǎn)的查控能力得到了質(zhì)的飛躍，為不良資產(chǎn)的處置提供了一個(gè)好的執(zhí)行基礎(chǔ)。

李清：公證實(shí)際上也是處置不良資產(chǎn)的方式之一，包括公證債權(quán)文書(shū)，它可以起到預(yù)防糾紛、減少訴訟的作用。

何海鋒：互聯(lián)網(wǎng)或者新技術(shù)在處置不良資產(chǎn)的時(shí)候，能解決最核心的信息不對(duì)稱的問(wèn)題、實(shí)現(xiàn)債務(wù)的拆分，最大程度降低成本問(wèn)題。這些都是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代或者新技術(shù)時(shí)代給不良資產(chǎn)處置帶來(lái)的的變化。

研討會(huì)最后階段，活動(dòng)主辦方代表中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)法務(wù)總監(jiān)卜祥瑞先生做總結(jié)發(fā)言。

圖片（中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)法務(wù)總監(jiān)卜祥瑞）

卜祥瑞先生指出，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)與北京仲裁委員共同舉辦“聚創(chuàng)共贏 合眾踐行”不良資產(chǎn)實(shí)務(wù)研討會(huì)，各界嘉賓齊聚一堂，不僅是中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)踐行與北京仲裁委員會(huì)戰(zhàn)略合作協(xié)議的工作舉措，也是銀行業(yè)與仲裁界、不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)攜手、支持化解銀行業(yè)不良資產(chǎn)的重要推手，更是銀行業(yè)協(xié)同社會(huì)各界落實(shí)中央金融工作會(huì)議、十九大提出的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的具體行動(dòng)。今天的會(huì)議取得良好的研討交流成果。

他強(qiáng)調(diào)，研討會(huì)的一個(gè)重要方向就是發(fā)揮仲裁解決金融爭(zhēng)議優(yōu)勢(shì)，助力銀行業(yè)乃至社會(huì)各界的不良資產(chǎn)化解。希望與會(huì)的金融機(jī)構(gòu)，能夠把研討會(huì)的成果廣泛應(yīng)用于不良資產(chǎn)的處置實(shí)踐，及時(shí)地修訂金融機(jī)構(gòu)相關(guān)合同爭(zhēng)議解決條款。同時(shí)，他從六個(gè)層面就如何運(yùn)用仲裁等多元化手段助力化解銀行業(yè)不良資產(chǎn)等方面和參會(huì)代表進(jìn)行了分享。

他希望，這次研討會(huì)能夠在推動(dòng)中國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展方面有所助益，為實(shí)現(xiàn)中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)聚創(chuàng)共贏、合眾踐行這樣美好的愿景貢獻(xiàn)力量。

（聚創(chuàng)共贏·合眾踐行--不良資產(chǎn)投資實(shí)務(wù)研討會(huì)部分領(lǐng)導(dǎo)嘉賓合影）

在本次研討會(huì)上，不良資產(chǎn)行業(yè)相關(guān)各方在展開(kāi)討論的同時(shí)，就不良資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展達(dá)成一定共識(shí)。未來(lái)，不良資產(chǎn)投資面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，應(yīng)該建立不良資產(chǎn)處置的生態(tài)圈，建立多元合作，達(dá)成共贏，開(kāi)辟個(gè)性化可持續(xù)的發(fā)展之路，促進(jìn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展。

【背景資料】

不良資產(chǎn)投資——建立行業(yè)生態(tài)圈

不良資產(chǎn)投資或者叫特殊機(jī)會(huì)投資，這兩個(gè)詞在金融領(lǐng)域并不陌生，但是即使對(duì)于專業(yè)的金融從業(yè)者來(lái)說(shuō)，一提到不良資產(chǎn)，大多數(shù)人的概念可能還停留在國(guó)有四大不良資產(chǎn)公司的層面，其實(shí)數(shù)十家地方不良資產(chǎn)投資公司和為數(shù)眾多的民資公司，正在這個(gè)行業(yè)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，逐漸展露頭角。

不久前，為了建立不良資產(chǎn)行業(yè)的生態(tài)圈，一場(chǎng)名為“聚創(chuàng)共贏·合眾踐行--不良資產(chǎn)投資實(shí)務(wù)研討會(huì)”在北京召開(kāi)，研討會(huì)上包括金融監(jiān)管層、政策研究學(xué)術(shù)界、國(guó)有四大不良資產(chǎn)處置公司在內(nèi)的眾多不良資產(chǎn)行業(yè)從業(yè)者和金融機(jī)構(gòu)代表，紛紛出席并發(fā)聲。在研討會(huì)上，一家剛剛成立不久名為翰德東輝的公司，做了大篇幅的分享并獲得了在場(chǎng)業(yè)界的關(guān)注。

嶄露頭角的行業(yè)新生

翰德東輝作為不良資產(chǎn)投資領(lǐng)域一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的新公司，為何會(huì)獲得如此多的矚目？它在行業(yè)生態(tài)圈的建立上有著怎樣的貢獻(xiàn)？這還要從一個(gè)多月前說(shuō)起。

2018年12月12日，中國(guó)電商行業(yè)的傳統(tǒng)節(jié)日，各大電商平臺(tái)正為了沖破去年的銷售記錄忙碌時(shí)，一則公告在資本圈和不良資產(chǎn)行業(yè)中引發(fā)反響，華平投資（Warburg Pincus）官網(wǎng)宣布：將與北京翰德集團(tuán)合作，斥資50億美元，用于投資中國(guó)房地產(chǎn)類不良資產(chǎn)。

（華平投資公告）

這則公告中提到的合作公司正是翰德東輝。

中西合璧的血脈傳承

華平投資作為全球私募股權(quán)市場(chǎng)的巨頭，自不用過(guò)多介紹，其成立逾50年，在全球40個(gè)國(guó)家、835家企業(yè)投資超過(guò)700億美元，翻開(kāi)華平投資在中國(guó)境內(nèi)投資的名單不難發(fā)現(xiàn)，神州優(yōu)車(chē)、紅星美凱龍、螞蟻金服、蔚來(lái)汽車(chē)這樣的明星企業(yè)赫然在列。

那么華平投資公告中提到的翰德集團(tuán)是誰(shuí)？它有著怎么的實(shí)力足以攜手老牌私募股權(quán)市場(chǎng)的巨頭華平投資，共同踏足不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域，成立翰德東輝這樣一家公司呢？

通過(guò)搜索翰德集團(tuán)的官網(wǎng)不難發(fā)現(xiàn)，翰德東輝發(fā)起方之一翰德集團(tuán)成立于1995年，是由地產(chǎn)平臺(tái)天通宏基演化而來(lái)，翰德集團(tuán)從地產(chǎn)起家、逐步擴(kuò)展到實(shí)業(yè)和金融三個(gè)板塊并行，自2017年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)入不良債權(quán)投資與城市更新運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域以來(lái)，在1年多時(shí)間里就先后完成了12個(gè)項(xiàng)目的落地，實(shí)現(xiàn)了超50億人民幣資產(chǎn)規(guī)模的資產(chǎn)收購(gòu)和交易。

（翰德集團(tuán)）

華平投資和翰德集團(tuán)，一家本土化特征十分明顯，在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域有著切實(shí)的經(jīng)驗(yàn)；另一家是國(guó)際投資巨頭，多年來(lái)所投領(lǐng)域和不良資產(chǎn)處置的產(chǎn)業(yè)鏈又密不可分的關(guān)系。這樣的聯(lián)手，想不引起業(yè)界的矚目也是很難的。

翰德東輝的投資模式解密

翰德東輝在不良資產(chǎn)領(lǐng)域有什么獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)呢？進(jìn)一步了解翰德東輝的出資方之一翰德集團(tuán)旗下幾大平臺(tái)不難發(fā)現(xiàn)，翰德集團(tuán)的業(yè)務(wù)核心就是圍繞著不良資產(chǎn)的投資平臺(tái)翰德東輝來(lái)展開(kāi)，翰德東輝作為不良資產(chǎn)處置的第一梯隊(duì)，毫無(wú)疑問(wèn)是排頭兵的位置，在排頭兵的周?chē)鷩@著為不良者資產(chǎn)投資這個(gè)任務(wù)而設(shè)立的其他不同“兵種”。

首先，翰德集團(tuán)擁有自己的律師事務(wù)所國(guó)聯(lián)律所，這是一家以金融企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的律所機(jī)構(gòu)，可為翰德東輝提供不良資產(chǎn)處置過(guò)程中的法律服務(wù)。接下來(lái)在翰德集團(tuán)的地產(chǎn)端有天同宏基地產(chǎn)開(kāi)發(fā)平臺(tái)，可為房地產(chǎn)類不良資產(chǎn)項(xiàng)目做二度開(kāi)發(fā)服務(wù)。在運(yùn)營(yíng)層面翰德集團(tuán)旗下的卓岳華成作用在于，對(duì)一線城市存量的不良資產(chǎn)，通過(guò)債轉(zhuǎn)股等模式變成有效資產(chǎn)之后，直接對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)?？v觀翰德集團(tuán)這條產(chǎn)業(yè)線可以發(fā)現(xiàn)：從不良債權(quán)收購(gòu)，到不良債權(quán)的處置，到固定資產(chǎn)的自持，再到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條協(xié)同業(yè)務(wù)模式特點(diǎn)十分明顯，而翰德集團(tuán)這條多年打造的生態(tài)線，也賦予了翰德東輝與生俱來(lái)的優(yōu)勢(shì)。

翰德東輝總裁王海寶曾經(jīng)在公開(kāi)演講中表述：“翰德的基因是金融+實(shí)業(yè)，把房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)都算實(shí)業(yè)的話，那么翰德集團(tuán)賦予翰德東輝的優(yōu)勢(shì)在于，翰德東輝在產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)上的完整性上十分明顯?！?/p>

除去翰德集團(tuán)給予翰德東輝的先天優(yōu)勢(shì)，作為中外合作公司，華平投資同樣賦予翰德東輝許多優(yōu)勢(shì)。