通威股份：產(chǎn)能加速釋放 盈利與股價均創(chuàng)歷史新高

王瀟

2018年下半年，光伏行業(yè)相關(guān)政策的波動造成行業(yè)盈利普遍受到較大影響，多數(shù)企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)大幅下降。然而，具備技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的通威股份，在高產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷量提升等因素的助力下，2018年營業(yè)收入和凈利潤雙雙創(chuàng)出歷史新高。市場預(yù)期，2019年公司產(chǎn)能將會加速釋放，業(yè)績有望進一步增長。通威股份在奠定行業(yè)龍頭地位的同時，也給投資者帶來了實實在在的回報，公司股價近期更是迭創(chuàng)歷史新高！

業(yè)績逆勢增長 盈利再創(chuàng)歷史新高

在政策波動導(dǎo)致行業(yè)調(diào)整的背景下，4月17日晚間，通威股份給投資者交出了一份靚麗的成績單。數(shù)據(jù)顯示，公司2018年營業(yè)收入創(chuàng)歷史新高，為275.35億元，同比增長5.53%;歸屬母公司凈利潤達到歷史新高的20.19億元，同比增長0.51%，表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期。公司2018年每股收益0.52元，擬向公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.6元（含稅）。

特別值得注意的是，進入2019年，公司各項財務(wù)指標繼續(xù)“高歌猛進”，遠超市場預(yù)期。一季報顯示，公司2019年一季度營業(yè)收入61.69億元，同比增長18.14%;歸屬母公司凈利潤為4.91億元，同比增長53.36%。要知道，公司如此業(yè)績發(fā)生在2019年一季度國內(nèi)光伏裝機規(guī)模同比下降46%的情況下，實屬難能可貴。

其實，通威股份2015年以來經(jīng)營業(yè)績一直呈現(xiàn)大幅增長的趨勢。三年來，公司營業(yè)收入由2015年的187.73億元，增長至2018年的275.35億元，近3年的復(fù)合增長率達到13.62%;歸屬于母公司凈利潤由2015年的7.37億元，增長至2018年的20.19億元，近3年的復(fù)合增長率達到39.92%。從業(yè)績持續(xù)增長的角度來看，通威股份可謂行業(yè)中的佼佼者。在困境中堅守經(jīng)營，努力進取，經(jīng)營業(yè)績一季報再超預(yù)期的增長，也獲得了二級市場投資者的高度認可，通威股份股價在市場持續(xù)盤整的情況下也于近期創(chuàng)出歷史新高。

穩(wěn)居行業(yè)龍頭 光伏農(nóng)業(yè)融合發(fā)展

對于通威股份來說，2018年是一個重要的轉(zhuǎn)折點。公司于“?！敝袑ぁ皺C”，牢牢把握時代所賜予的大機會，在行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整的背景下，繼續(xù)鞏固了公司在多晶硅、太陽能電池片和水產(chǎn)飼料領(lǐng)域的行業(yè)地位，而且進一步拉開了與追隨者之間的距離。

2018年，公司電池片及組件銷量同比增長61%，實現(xiàn)營業(yè)收入76.42億元，同比增長18.80%。公司太陽能電池已形成12GW產(chǎn)能規(guī)模，產(chǎn)能位列全球太陽能電池制造企業(yè)第一位。硅料業(yè)務(wù)方面，公司新項目投產(chǎn)貢獻增量，使得2018年多晶硅銷量1.92萬噸，同比增長19.74%。截至一季度末，公司多晶產(chǎn)能從2萬噸擴展至8萬噸，同比增長300%，公司高純晶硅產(chǎn)能進入了全球前三行列。

光伏電站運營方面，截至2018年底公司光伏電站并網(wǎng)規(guī)模達1.15GW，2018年新增664MW。得益于光伏發(fā)電量增長，公司發(fā)電板塊實現(xiàn)營收6.20億元，同比大幅增長137.33%，毛利率61.48%，同比增長3.12%。

農(nóng)業(yè)板塊方面，公司飼料業(yè)務(wù)業(yè)績同比基本持平，2018年實現(xiàn)營收152.36億元，毛利率14.60%。同時，2018年實現(xiàn)了食品板塊經(jīng)營業(yè)績扭虧為盈的突破，食品加工及養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收13.97億元，同比增長22.68%。

2016年，通威開創(chuàng)性地提出“漁光一體”模式，將綠色智能水產(chǎn)養(yǎng)殖與光伏發(fā)電相結(jié)合。截至2018年末，公司已建成以“漁光一體”為主的發(fā)電項目52個，并且高度契合國家光伏扶貧發(fā)展目標。隨著發(fā)電成本的進一步降低，公司“漁光一體”協(xié)同發(fā)展項目或?qū)⒊蔀樾碌臉I(yè)績增長點。

產(chǎn)能加速釋放 業(yè)績有望持續(xù)增長

在光伏行業(yè)平價上網(wǎng)的大趨勢下，通威股份的成本優(yōu)勢和產(chǎn)能優(yōu)勢使得公司極具競爭力。2018年，全行業(yè)產(chǎn)能利用率在40%至50%左右，通威股份卻實現(xiàn)了生產(chǎn)裝置滿負荷連續(xù)運行，并且基本達到了滿產(chǎn)滿銷，全年實現(xiàn)高純晶硅平均生產(chǎn)成本進一步下降至5.53萬元/噸左右——這使得在“5·31”光伏新政影響，導(dǎo)致下半年多晶硅價格降幅40%左右的情況下，公司全年毛利率仍達33.88%。在此基礎(chǔ)上，公司實施“543降本目標”，目前電站綜合成本已低于5元/W，2019年有望降至4元/W，甚至3元/W以下。

在發(fā)揮成本優(yōu)勢的同時，公司產(chǎn)能優(yōu)勢同樣明顯。2019年3月，公司啟動了成都四期及眉山新建項目，預(yù)計2019年電池片新增產(chǎn)能約8GW，2019年底將形成20GW產(chǎn)能規(guī)模，這將進一步鞏固公司在太陽能電池環(huán)節(jié)的領(lǐng)先地位。同時，隨著公司位于樂山、包頭的兩個“高純晶硅及配套新能源項目”按計劃建成投產(chǎn)，公司在硅料市場的產(chǎn)能優(yōu)勢將進一步發(fā)揮。