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    可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股變動(dòng)處置弊端及改進(jìn)方案

    2019-04-16 10:42韓子璐
    新財(cái)經(jīng) 2019年2期
    關(guān)鍵詞:優(yōu)先股

    [摘 要] 在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS 32下,可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股劃分金融負(fù)債,因其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益,造成利潤表的一種“反直覺”效果,嚴(yán)重扭曲了公司的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。文章以小米公司為例,揭示現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對兼具負(fù)債和權(quán)益特征的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的分類、計(jì)量、列報(bào)和披露的弊端,提出三種改進(jìn)方案降低公允價(jià)值變動(dòng)對公司經(jīng)營利潤的影響,有助于完善基本財(cái)務(wù)報(bào)表確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告準(zhǔn)則。

    [關(guān)鍵詞] 金融債務(wù);優(yōu)先股;國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

    [中圖分類號] F832.51

    《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號——金融工具列報(bào)》規(guī)定,金融工具在發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債表中的分類是由其實(shí)質(zhì)決定的,而不是法律形式。將金融工具劃分為權(quán)益工具需滿足“固定對固定”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),即履行轉(zhuǎn)移固定金額的現(xiàn)金或其他資產(chǎn)的義務(wù),所需要支付固定數(shù)量的自身股份。該規(guī)定在2009年準(zhǔn)則正式頒布生效后沒有再加以修訂,導(dǎo)致隨著時(shí)代進(jìn)步,對各種新型融資方式的會(huì)計(jì)處造成了困擾。

    根據(jù)小米披露招股說明書中的優(yōu)先股條款,該優(yōu)先股持有者可以按“原發(fā)行價(jià)加8%應(yīng)計(jì)利息及已宣派但未支付股息或公允價(jià)值孰高的價(jià)格”行使可出售權(quán),即具有按變動(dòng)對價(jià)而不是固定對價(jià)轉(zhuǎn)換為普通股的權(quán)利,且小米在2019年12月23日起行使可贖回權(quán)的價(jià)格也不是固定的,不滿足“固定對固定”的標(biāo)準(zhǔn),故將其劃分為金融負(fù)債。

    今后隨著全球化市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融創(chuàng)新改革的深入,創(chuàng)新的資本工具層出不窮,企業(yè)融資渠道呈現(xiàn)多元化,融資產(chǎn)品合同條款設(shè)計(jì)更是復(fù)雜多變,模糊化了權(quán)益與債務(wù)的邊界,在實(shí)務(wù)中要準(zhǔn)確區(qū)分計(jì)量金融負(fù)債與權(quán)益工具往往面臨諸多挑戰(zhàn)。

    1 現(xiàn)有國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股會(huì)計(jì)處理的弊端

    1.1 初始確認(rèn)未體現(xiàn)其雙重性

    對可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的初始確認(rèn),直接影響到其后續(xù)計(jì)量,會(huì)產(chǎn)生完全不同的經(jīng)濟(jì)后果?,F(xiàn)行國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下將可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股整體劃分為金融負(fù)債,后續(xù)的資產(chǎn)負(fù)債表日必須按公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益,會(huì)計(jì)界信奉實(shí)質(zhì)重于形式原則??赊D(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股作為復(fù)合型金融工具,優(yōu)先股股東有固定股息權(quán)、轉(zhuǎn)換權(quán)、贖回權(quán)、優(yōu)先受償權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。其中,固定股息權(quán)、優(yōu)先受償權(quán)、贖回權(quán)都有很明顯的債務(wù)性工具的特征,而轉(zhuǎn)換權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)又具有權(quán)益工具的特點(diǎn),其分類應(yīng)該同時(shí)體現(xiàn)“債務(wù)性”與“權(quán)益性”。按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,單純將其劃分為金融負(fù)債則沒有體現(xiàn)出其權(quán)益性質(zhì)。

    1.2 后續(xù)計(jì)量全部計(jì)入當(dāng)期損益

    從小米集團(tuán)角度看,受贖回條款的限制,自身估值的增長意味著未來如果贖回需要承擔(dān)的支付義務(wù)增加,每年分別計(jì)入損益可以防止未來如贖回帶來的一次性大額損失。這一處理是會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則的體現(xiàn)。基于理性人假設(shè),公司經(jīng)營狀況穩(wěn)步推進(jìn),持有可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股股東在未來更傾向于在公司上市之后將所持優(yōu)先股按一定比例轉(zhuǎn)換為普通股,由此賺取買賣股票的高額差價(jià)或選擇繼續(xù)持有,享受股價(jià)上升而帶來的收益,而非在經(jīng)營前景良好的非上市公司上市前以較低的價(jià)格贖回優(yōu)先股而放棄轉(zhuǎn)股機(jī)會(huì),無權(quán)享受公司未來的盈利。

    由此可見,投資者在公司發(fā)展越好的情況下將優(yōu)先股贖回的可能性越小,盡管這部分優(yōu)先股的公允價(jià)值逐步上升,但在后續(xù)計(jì)量時(shí)一次性確認(rèn)全部因金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的“非經(jīng)營性虧損”的做法過于“苛刻”且不合理。

    2 案例分析

    2.1 案例介紹

    小米公司于2018年7月9日在中國香港上市引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注,與2016年美圖公司在香港上市相仿,其高市值建立在巨額的賬面虧損之上。小米招股書顯示,2015—2017年,小米集團(tuán)分別虧損人民幣76億元、利潤人民幣491.6百萬元及虧損人民幣439億元。截至2017年12月31日,小米集團(tuán)有凈負(fù)債人民幣1272億元及累積虧損人民幣1290億元。招股書稱,這主要是由于小米就可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股產(chǎn)生大額公允價(jià)值虧損所導(dǎo)致的。

    小米自2010年9月—2017年8月,通過18輪的融資,累計(jì)向投資者發(fā)行了12個(gè)系列的優(yōu)先股,與此相關(guān)的對價(jià)收入約為98億元。

    從披露的招股書中可以看到小米公司的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股主要擁有以下權(quán)利:(1)持有者有權(quán)收取非累計(jì)股息外加按原發(fā)行價(jià)的8%計(jì)算的應(yīng)計(jì)利息;(2)持有人可自2015年7月3日起,在小米公開上市或超過50%的持有者要求贖回時(shí),按當(dāng)時(shí)有效的轉(zhuǎn)換價(jià)轉(zhuǎn)換為普通股;(3)自2019年12月23日起,按發(fā)行價(jià)加8%應(yīng)計(jì)利息及已宣派但未支付股息之和與優(yōu)先股公允價(jià)值孰高者的價(jià)格,贖回全部優(yōu)先股;(4)持有人有權(quán)在清算時(shí)按發(fā)行價(jià)加上應(yīng)計(jì)或已宣派但未支付的股息,或發(fā)行價(jià)的110%優(yōu)先收取剩余的權(quán)益,倘若可供分配的剩余權(quán)益不足以悉數(shù)支付優(yōu)先股受償金,持有人有權(quán)優(yōu)先于普通股持有人分配剩余權(quán)益。

    2.2 改進(jìn)方案

    第一,公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益。新修訂的IFRS 9規(guī)定,將報(bào)告主體自身信用風(fēng)險(xiǎn)變化導(dǎo)致的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益,小米發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股即適用這一會(huì)計(jì)處理。正是由于小米自身經(jīng)營狀況改善,企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)下降,兩者具有不可分割的關(guān)系,將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益而非當(dāng)期損益,則不會(huì)導(dǎo)致利潤表中“反直覺”情況的出現(xiàn)。然而,小米招股說明書表述“因該負(fù)債信用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)不大”,采用以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益,卻未進(jìn)一步披露如此認(rèn)定的原因。這是由于國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對“自身信用風(fēng)險(xiǎn)”未進(jìn)行詳細(xì)解釋,而小米公司出于謹(jǐn)慎性原則考慮,采用公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。然而現(xiàn)行國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)的模型以及信用風(fēng)險(xiǎn)增加或減少到怎樣的標(biāo)準(zhǔn)才可以被稱為“顯著”增加或減少并未做出具體的規(guī)定。不同的公司由于公司的內(nèi)外部環(huán)境不同,對于信用風(fēng)險(xiǎn)的評判標(biāo)準(zhǔn)不同,所使用的計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)模型也不相同,這就使差異產(chǎn)生。由于信用危機(jī)往往是由財(cái)務(wù)危機(jī)引致, 因此可以使用綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)揭示企業(yè)獲利能力及其前因后果,使企業(yè)有效評判自身的財(cái)務(wù)狀況,從而確定其自身信用風(fēng)險(xiǎn)。

    第二,引入非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則業(yè)績指標(biāo)。按照IFRS,小米將其優(yōu)先股劃分為金融負(fù)債,并將公允價(jià)值變動(dòng)的計(jì)量結(jié)果確認(rèn)為當(dāng)期損益,導(dǎo)致2017年巨虧,無利可分。既然按照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)告所體現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績有時(shí)會(huì)嚴(yán)重背離企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況,企業(yè)只好訴諸非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則業(yè)績指標(biāo)(簡稱Non-GAAP),也就是將按IFRS或GAAP編制的凈利潤調(diào)節(jié)為Non-GAAP業(yè)績指標(biāo),并隨同經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告一并披露,以正視聽。可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股在公允價(jià)值變動(dòng)是與公司經(jīng)營活動(dòng)無關(guān)的非現(xiàn)金項(xiàng)目,因此均可作為Non-GAAP的調(diào)整項(xiàng)。小米2017年利潤表上顯示凈利潤為-438.89億元,剔除四個(gè)Non-GAAP調(diào)整項(xiàng)目的影響后的凈利潤激增為53.62億元,其中因可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)損失而調(diào)增凈利潤540.72億元。投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者和編制者普遍對此持歡迎和支持態(tài)度,認(rèn)為Non-GAAP業(yè)績指標(biāo)在很多情況下可以糾正IFRS或GAAP不適時(shí)宜的規(guī)定所造成的對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的扭曲甚至歪曲,這些補(bǔ)充披露可以讓外部人士更好地了解管理層如何評估近期業(yè)績,并預(yù)測未來的業(yè)務(wù)前景。

    第三,參考可轉(zhuǎn)換公司債券會(huì)計(jì)處理??赊D(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換公司債券均為同時(shí)具有“債”和“權(quán)”性質(zhì)的復(fù)合金融工具,因此可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的初始計(jì)量及后續(xù)計(jì)量可參考可轉(zhuǎn)換公司債券的會(huì)計(jì)處理。

    初始確認(rèn)時(shí)將可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股拆分為債務(wù)和權(quán)益兩個(gè)部分分別列示。負(fù)債成分的公允價(jià)值是未來現(xiàn)金流量按一定利率折現(xiàn)的現(xiàn)值,實(shí)際發(fā)行收入扣除負(fù)債成分的差額確認(rèn)權(quán)益成分的公允價(jià)值。發(fā)行費(fèi)用根據(jù)負(fù)債成分和權(quán)益成分的公允價(jià)值比例進(jìn)行分配。由于小米在2019年之前公司已經(jīng)合格上市,此時(shí)所有優(yōu)先股將轉(zhuǎn)化為普通股,不滿足優(yōu)先股條款中對于可贖回權(quán)的規(guī)定,因此,初始確認(rèn)金融負(fù)債公允價(jià)值時(shí)將不會(huì)考慮本金的折現(xiàn),只涉及每年分派的股息。

    計(jì)算負(fù)債公允價(jià)值的折現(xiàn)率最佳參考為同企業(yè)或同行業(yè)無轉(zhuǎn)換權(quán)的普通優(yōu)先股的實(shí)際利率,但由于優(yōu)先股并未在二級市場上公開交易,相關(guān)資料無法直接獲取,因此,可以參考發(fā)行優(yōu)先股前一年即2009年金融市場平均投資報(bào)酬率12%用做初始計(jì)量的折現(xiàn)率。

    將此會(huì)計(jì)處理應(yīng)用到小米發(fā)行的A系列可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股,2010年9月28日發(fā)行102500000股A系列優(yōu)先股,每股面值0.10美元,募集資金總額10250000美元。按照年利率8%計(jì)算未來八年每年應(yīng)支付股息820000(10250000×8%)美元,按2009年12%的市場平均投資回報(bào)率折現(xiàn),則優(yōu)先股初始計(jì)量負(fù)債公允價(jià)值為4072940(820000×(F/A,12%,8))美元。預(yù)計(jì)上市前只有極少數(shù)股東會(huì)在達(dá)到可轉(zhuǎn)換條件后行使轉(zhuǎn)換權(quán),因此初始確認(rèn)時(shí)忽略未來減少支付已轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股股息的影響,待實(shí)際發(fā)生轉(zhuǎn)換時(shí)通過“應(yīng)付債券—利息調(diào)整”調(diào)整負(fù)債賬面價(jià)值即可。同時(shí)計(jì)入其他綜合收益的金額為6177060(10250000-4072940)美元。由于小米將發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的發(fā)行費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益,此處忽略發(fā)行費(fèi)用對負(fù)債和權(quán)益公允價(jià)值的影響。

    2010年12月31日,借記財(cái)務(wù)費(fèi)用122188.20(4072940×12%×3/12)美元,貸記應(yīng)付利息205000(10250000×8%×3/12)美元,借記差額82811.80美元計(jì)入利息調(diào)整。此時(shí)應(yīng)付債券期末攤余成本為3990128.20(4072940-82811.8)美元。

    隨后每年年末會(huì)計(jì)處理與上述相同。

    從2010年10月1日至2015年2月27日,每年計(jì)提財(cái)務(wù)費(fèi)用,應(yīng)付利息及兩者差額應(yīng)付債券賬面價(jià)值如表1所示。

    2015年2月27日416706股A系列優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為每股面值為0.000025美元的B類普通股。部分轉(zhuǎn)股后,上市前每年應(yīng)付利息減少為816666.32(10208329×8%)美元。假設(shè)小米公司合理預(yù)計(jì)將于2018年年末合格上市,則負(fù)債公允價(jià)值重新預(yù)計(jì)為2480215.61(816666.32×(F/A,12%,4))美元。因此在2015年部分優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股時(shí)應(yīng)貸記利息調(diào)整為210197.37(2480215.61-2270018.24)美元,并按比例沖銷應(yīng)付債券面值及其他權(quán)益工具(6177060×416706/102500000),相應(yīng)增加股本和股本溢價(jià)。

    2015年12月31日,借記財(cái)務(wù)費(fèi)用248021.56(2480215.61×12%×10/12)美元,貸記應(yīng)付利息680555.29(10208329.40×8%×10/12)美元,借記差額432533.73美元計(jì)入利息調(diào)整。此時(shí)應(yīng)付債券期末攤余成本為2047681.88(2480215.61-432533.73)美元?!?/p>

    直到正式上市前,每年末會(huì)計(jì)處理與前期處理相同。詳見表2。小米公司于2018年7月9日在香港合格上市,滿足可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股條款中的轉(zhuǎn)換權(quán),此時(shí)尚未轉(zhuǎn)換的每股A系列優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為一股B類普通股,上市后小米公司不會(huì)有優(yōu)先股,因此上市時(shí)應(yīng)一并沖減優(yōu)先股負(fù)債和權(quán)益全部剩余賬面價(jià)值,相應(yīng)增加股本和股本溢價(jià)。

    如此會(huì)計(jì)處理體現(xiàn)了可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股兼具負(fù)債與權(quán)益的雙重性質(zhì),且其公允價(jià)值變動(dòng)對利潤表的“反直覺”效應(yīng)也將大幅減少。

    國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在全球普遍采納的趨勢已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn),且國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)在2017年頒布的未來五年準(zhǔn)則項(xiàng)目計(jì)劃中,特別指出對損益表、披露原則以及兼具負(fù)債權(quán)益特征的金融工具的分類、計(jì)量、列報(bào)和披露的改進(jìn)。通過小米公司的例子可見,現(xiàn)行準(zhǔn)則對可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的會(huì)計(jì)處理仍存有缺陷,如何制定更加合理的準(zhǔn)則減少或避免其會(huì)計(jì)處理對財(cái)報(bào)的扭曲仍有待更深入研究。

    參考文獻(xiàn):

    [1] 黃世忠.優(yōu)先股性質(zhì)認(rèn)定、會(huì)計(jì)處理及其經(jīng)濟(jì)后果分析——基于小米財(cái)務(wù)報(bào)告的案例研究[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2018(10):6-9.

    [2] 田玉,高紹福.淺析金融負(fù)債的“反直覺”效應(yīng)[J].中外企業(yè)家,2016(16):53-55.

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    [5] IAS 32 — Financial Instruments: Presentation[EB/OL].(2014- 06-12).https://doc.mbalib.comview313c2f6a2be98cdbce5b358564f8922d.html.

    [6] IFRS 9 Financial Instruments[EB/OL]. (2018-01-01).https://www.accaglobal.com/an/en/technical-activities/technical-resources-search/2014/august/ifrs9-financial-instruments.html.

    [作者簡介] 韓子璐(1998—),女,青島大學(xué)商學(xué)院在讀,從事國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面的研究工作。

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