淺析永續(xù)債的會計分類及相關(guān)影響

(廣東財經(jīng)大學 廣東 廣州 510220)

一、永續(xù)債的定義及發(fā)展

永續(xù)債是近年來國內(nèi)新出現(xiàn)的一種新型融資工具，它不完全等同于債務(wù)融資，也不完全和股權(quán)投資相同，而是介于兩者中間。永續(xù)債的發(fā)行者有決定贖回債券或延期贖回的選擇權(quán)，并且在滿足約定的條件下，發(fā)行者擁有延期付息的選擇權(quán)，而永續(xù)債的持有人可以按期獲得利息，但不能要求發(fā)行人清償本金。因此，理論上來講，債券發(fā)行人可以在行權(quán)日將永續(xù)債的贖回權(quán)不斷延期執(zhí)行，也由此稱為“永續(xù)債”。永續(xù)債為融資提供了很大的操作空間，因此近年來得以運用。2013年武漢地鐵發(fā)行的永續(xù)債打開了我國非銀行機構(gòu)發(fā)行的大門，而在國內(nèi)政策引導下，今年永續(xù)債在國內(nèi)銀行市場上突然火熱。2019年初，中國銀行首筆永續(xù)債發(fā)行之后，吸引了大量國內(nèi)外認購參與方，緊接著多家銀行開始了永續(xù)債發(fā)行，截止到今年9月，國內(nèi)有九家銀行發(fā)行了永續(xù)債約4550億元。永續(xù)債在商業(yè)銀行中突然受到如此關(guān)注，間接說明了金融工具的多樣化是市場發(fā)展需要的必然性。

永續(xù)債的產(chǎn)生來源于債券發(fā)行的形式越來越復雜，企業(yè)為了降低財務(wù)風險，通常需要大量中長期資金來支撐公司完成其長期目標，但永續(xù)債可以不斷延續(xù)期限的操作在一定程度上給投資人帶來潛在的風險，為了吸引投資者，企業(yè)在發(fā)行債券之初時，會設(shè)定有利于投資者的條款，比如對發(fā)行企業(yè)的一些限制，利率跳升條款，這是對永續(xù)債發(fā)行人的一種限制，但同時，具有多大的吸引力，永續(xù)債的成本也就相應(yīng)上升。當利率高于市場利率時，發(fā)行企業(yè)會難以承擔較高的利息費用，轉(zhuǎn)而采取贖回永續(xù)債在外的發(fā)行，恒大集團此前就是通過贖回永續(xù)債轉(zhuǎn)而提高企業(yè)利潤。根據(jù)國際會計準則，在滿足一定條件下，永續(xù)債發(fā)行后可以計入所有者權(quán)益，因此，對于資產(chǎn)負債率已經(jīng)很高，難以用普通信用債的方式融資的企業(yè)具有一定優(yōu)勢。

二、永續(xù)債的會計分類

永續(xù)債的會計處理最難之處在于會計分類時判斷其是金融負債還是權(quán)益工具，而不同的認定屬性會對企業(yè)的利潤產(chǎn)生不同的影響。如果永續(xù)債初始確認為是金融負債，那么期間發(fā)生的利息支付或者股息支付就計入企業(yè)的借款費用，在回購這部分永續(xù)債時產(chǎn)生的利得或損失就計入企業(yè)當期損益；如果確認為權(quán)益工具，發(fā)生的利息費用或者股息分配就看作企業(yè)的利潤分配，到期回購時，將依照企業(yè)所有者權(quán)益變動的相關(guān)會計處理原則處理。早在2014年，中國企業(yè)會計準則文件中已經(jīng)對金融工具的會計處理有了具體的規(guī)定。2017年，財政部又頒布了《企業(yè)會計準則第37號——金融工具列報》，對金融工具的分類做了進一步的補充，其中也包括特殊的金融工具的分類規(guī)定。規(guī)定指出，權(quán)益工具和金融負債的分類核心在于發(fā)行方是否承擔有“通過交付現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)或交換金融資產(chǎn)或金融負債結(jié)算的合同義務(wù)”，即具體體現(xiàn)為債券發(fā)行人是否需要強制付息、是否負有被動清償義務(wù)；在實務(wù)中，可以根據(jù)“永續(xù)債”是否存在“強制到期日”、“強制付息”、“回購選擇權(quán)”等條款來判斷是否可以將該金融工具劃分為權(quán)益工具。2019年，我國財政部和國家稅務(wù)總局又聯(lián)合發(fā)布新規(guī)定，進一步指出永續(xù)債發(fā)行方在對永續(xù)債分類時要同時考慮以下三個條件：1.到期日 2.清償順序 3.利率跳升和間接義務(wù)。

(一)到期日

到期日解決的主要問題是是否能無條件的避免交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)。如果能避免則為權(quán)益工具，如果不能避免則為權(quán)益負債。所以當永續(xù)債合同其他條款未導致發(fā)行方承擔交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)時，永續(xù)債發(fā)行方應(yīng)當區(qū)分下列情況處理:

(1)永續(xù)債合同明確規(guī)定無固定到期日且持有方在任何情況下均無權(quán)要求發(fā)行方贖回該永續(xù)債或清算的，這通常表明發(fā)行方?jīng)]有交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，說明它是權(quán)益工具的可能性越大。

(2)永續(xù)債合同未規(guī)定固定到期日且同時規(guī)定了未來贖回時間(即“初始期限”)的，這時要區(qū)分清楚兩種情況：

①當該初始期限僅約定為發(fā)行方清算日時，通常表明發(fā)行方?jīng)]有交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)。但清算確定將會發(fā)生且不受發(fā)行方控制，或者清算發(fā)生與否取決于該永續(xù)債持有方的，發(fā)行方仍具有交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)。如果是這種情況下，永續(xù)債確認為金融負債的可能性比較大。

②當該初始期限不是發(fā)行方清算日且發(fā)行方能自主決定是否贖回永續(xù)債時，發(fā)行方應(yīng)當謹慎分析自身是否能無條件地自主決定不行使贖回權(quán)。如果不能自主決定，通常表明發(fā)行方有交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，那么在這種情況下，永續(xù)債確認為金融負債的可能性較大。

(二)清償順序

當永續(xù)債合同其他條款未導致發(fā)行方承擔交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)時，發(fā)行方應(yīng)當區(qū)分以下處理：

(1)合同規(guī)定發(fā)行方清算時永續(xù)債劣后于發(fā)行方發(fā)行的普通債券和其他債務(wù)，這種情況下表明發(fā)行方?jīng)]有交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)。即如果清償時，先清償普通債務(wù)和普通債券，這些情況下表明發(fā)行的永續(xù)債確認為權(quán)益工具的可能性較大。

(2)合同規(guī)定發(fā)行方清算時永續(xù)債與發(fā)行方發(fā)行的普通債券和其他債務(wù)處于相同的清償順序的，應(yīng)當審慎考慮此清償順序是否會導致持有方對發(fā)行方承擔交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)合同義務(wù)的預期，并據(jù)此確定其會計分類。即清償普通債券和其他債務(wù)時，必須同時清償永續(xù)債，則這種情況下意味著永續(xù)債是金融負債的可能性更大。

(三)利率跳升和間接義務(wù)

利率跳升指的是如果超過了事先約定好的年限，發(fā)行方如果沒有贖回債券，那么發(fā)行方要將債券票息率提高。但利率的跳升并不代表債券為此確定為金融負債或權(quán)益工具，還要考慮間接義務(wù)。間接義務(wù)即發(fā)行方考慮在利率跳升情況下是否構(gòu)成交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的交付義務(wù)。如果構(gòu)成這種義務(wù)，則使得永續(xù)債確認為金融負債的可能性更大，如果不構(gòu)成，則可能為權(quán)益工具。以下分情況判斷：

(1)如果利率跳升次數(shù)有限，且最高票息率有限制，并且最高票息率沒有超過同期同行業(yè)同類型平均利率水平，或利率跳升幅度較小，并且最高利率沒有超過同期同行業(yè)同類型工具的利率，則這種情況可能不構(gòu)成間接義務(wù)，說明成為金融負債的可能性較小。

(2)如果永續(xù)債合同條款最然規(guī)定了票息封頂，但是最高票息利率超過了同時期同行業(yè)同類型工具平均利率水平，這種情況通常構(gòu)成間接義務(wù)，此種情況下很可能確認為金融負債。

由此，永續(xù)債發(fā)行方在確定永續(xù)債的分類時，要綜合考慮以上三個因素。而對于永續(xù)債持有方來說，永續(xù)債可能劃分為權(quán)益工具投資，也可能劃分為非權(quán)益性工具投資。如果劃分為權(quán)益工具投資，則對其的分類可以有：①以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)。②對非交易性權(quán)益投資初始指定為公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)。如果不屬于權(quán)益工具投資，則對其的分類可以為：①將其分類為以攤余成本計量的金融資產(chǎn)。②以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)。③以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)。而對其時劃分為權(quán)益工具投資還是非權(quán)益工具投資，判斷依據(jù)和永續(xù)債發(fā)行方考慮的以上三種因素相同，不再過多贅述。

三、永續(xù)債的認定影響

永續(xù)債劃分為金融負債還是權(quán)益工具，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)利潤造成直接影響。對用永續(xù)債發(fā)行方來說，如果初始確認為權(quán)益工具，則將永續(xù)債則發(fā)行過程中產(chǎn)生的各項交易費用例如發(fā)行手續(xù)費、律師費、信用評級和資產(chǎn)評估費等將直接沖減“其他權(quán)益工具”的入賬價值；如果將永續(xù)債劃分為金融負債，交易費用則應(yīng)該記入“應(yīng)付債券—利息調(diào)整”科目。在永續(xù)債的持有期間的利息支出，如果劃分為權(quán)益工具，可以按照派息和分紅處理，影響的是企業(yè)的所有者權(quán)益科目；如果劃分為金融負債時，利息支出就要記入“財務(wù)費用”科目，從而對企業(yè)損益產(chǎn)生影響。

在近幾年永續(xù)債的發(fā)行上，非金融機構(gòu)發(fā)行者大多是房企，因為對房企來說，資金是企業(yè)的風險缺口，大量的資金需求是至關(guān)重要的，目前房企獲得資金的來源大多是通過外源融資，高負債是用來維持房企規(guī)模擴張的主要手段，這在房企行業(yè)內(nèi)已是司空見慣。但是如果企業(yè)想要繼續(xù)擴張，需要賬面上的負債率看起來更低，才能足夠讓投資者信任。近年在發(fā)行永續(xù)債上，恒大集團吸引了足夠的注意力。從恒大2019年公布的年報顯示，2018年恒大毛利潤達1689.5億,同比上升50.5%；凈利潤達722.1億,同比上升106.4%，和同期的房企作比較的話，恒大的利潤規(guī)模無疑是最大的。如此高幅度的利潤增長不僅與恒大自2017年開始實施的戰(zhàn)略布局有關(guān)，還得益于與其財務(wù)費用，管理費用在近幾年內(nèi)不斷大幅下降。早在2017年初，恒大就開始陸續(xù)回購在外的永續(xù)債，其中2017年前四個月總共贖回永續(xù)債561.8億元，5月份又回購了243.8億元，一直到2017年6月份，恒大還清了所有的永續(xù)債，逐漸降低了其財報上負債率，這也是恒大集團在2018年有如此大的利潤增長的原因之一。

四、結(jié)束語

近幾年，永續(xù)債在我國非金融行業(yè)企業(yè)發(fā)展迅速，數(shù)量較大，存在潛在的風險，應(yīng)該引起注意。而金融機構(gòu)例如商業(yè)銀行發(fā)行的永續(xù)債，在一定程度上應(yīng)當予以鼓勵，因為從某種角度上，這是我國資本市場不斷發(fā)展所形成的的創(chuàng)新型金融工具，金融工具形式的多樣化的發(fā)展也是為了資本市場的需要，可以彌補資本需要的不足，改善資本結(jié)構(gòu)，但由于目前商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債是在政策引導下而發(fā)展迅速，其潛在的風險還是未知，相關(guān)的監(jiān)管政策也不夠完善，因此金融機構(gòu)應(yīng)當對此予以足夠的重視。