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    公路經(jīng)營行業(yè)上市公司財務(wù)報告的特征分析

    2019-03-27 02:59:46長安大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院
    財會學(xué)習(xí) 2019年9期
    關(guān)鍵詞:變動比例高速公路

    長安大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院

    一、行業(yè)情況說明

    來自2018年全國交通運輸工作會議的資料和信息表明,過去五年來,國家交通運輸行業(yè)堅持發(fā)揚穩(wěn)中求進的工作總體作風(fēng),較好完成了產(chǎn)業(yè)改革和重大發(fā)展瓶頸突破,全面開創(chuàng)了交通運輸發(fā)展全新局面。截止2018年底,全國公路通車總里程已達477萬公里,其中20萬以上人口的城鎮(zhèn)及97%的地級行政中心被高速公路覆蓋,高速公路合計達到13.6萬公里。各種運輸方式的整合越來越順暢,貨運服務(wù)效率大大改善,客運服務(wù)水平不斷提高。

    根據(jù)國家《“十三五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃》,“十三五”時期,我國將新建改建高速公路通車?yán)锍碳s3萬公里,未來若干個五年計劃內(nèi),我國公路基礎(chǔ)設(shè)施仍然處于集中建設(shè)、加快成網(wǎng)的關(guān)鍵階段,公路建設(shè)和運營對穩(wěn)定經(jīng)濟增長、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、拉動社會資本投資等國民經(jīng)濟發(fā)展有著重要影響。

    高速公路是國家重要的基礎(chǔ)設(shè)施,具有行駛速度快、運力大、運輸成本低的性質(zhì),在運行成本降低、運行里程縮短、運行時間節(jié)約方面有著不可替代的重要作用;從成本的角度來看,高速公路具有服務(wù)壽命長、技術(shù)水平高、投資金額大等特點,是資本密集型產(chǎn)業(yè);從周期的角度看,公路建設(shè)周期和投資回報周期較長,建設(shè)期通常是3年到5年,投資回收期一般在項目完成后8年到10年。

    二、對公路行業(yè)財務(wù)特點的分析

    (一)資金密集行業(yè)

    (見表1)

    表1 2017 年度財務(wù)報告數(shù)據(jù)

    公路經(jīng)營上市公司資金密集,規(guī)模龐大。三家公路經(jīng)營上市公司總資產(chǎn)都過百億,規(guī)模最大的A公司總資產(chǎn)達508億。

    (二)營業(yè)收入主要表現(xiàn)為現(xiàn)金收入

    (見表2)

    表2 2017年度資產(chǎn)負債期末數(shù)據(jù)

    橫向?qū)Ρ热疑鲜泄举Y產(chǎn)負債表,可發(fā)現(xiàn)單就觀察流動資產(chǎn),三家上市公司無論是存貨、應(yīng)收賬款還是其他應(yīng)收款所占比例都較小。

    公路經(jīng)營企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是高速公路的收費業(yè)務(wù),因此流動資產(chǎn)中存貨所占份額較??;而車輛通行費收入基本收入現(xiàn)金,所以貨幣資金在流動資產(chǎn)中所占比例比較高,應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款所占比例較小,因此公路經(jīng)營企業(yè)不良資產(chǎn)的比例較小,少有發(fā)生壞賬的可能??上攵?,由于公路經(jīng)營企業(yè)擁有大量現(xiàn)金流,所以對公路經(jīng)營企業(yè)而言,能否利用好現(xiàn)金很重要,這就要求公路經(jīng)營企業(yè)做好現(xiàn)金管理。

    (三)成本費用特性體現(xiàn)為固定成本

    (見表3)

    表3 2017年度利潤及現(xiàn)金流量表變動分析

    從利潤的角度來看,公路經(jīng)營行業(yè)利潤主要受通行費收入和成本的影響。流量和收費標(biāo)準(zhǔn)決定通行費收入水平;折舊和攤銷、維護費用、利息費用等決定當(dāng)前成本。從上表可看到A公司的五項指標(biāo)都負增長,B公司變動較正常,C公司各指標(biāo)都有大幅度變化。同時,不管整體幅度變化是否較大,管理費用和財務(wù)費用變動比例都相對本公司其他變動比例較小。

    根據(jù)上市公司年度財務(wù)報告,對于波動較大的數(shù)據(jù)有以下原因:A公司的主要業(yè)務(wù)是收費公路業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù),收入比例減少的主要原因是去年房地產(chǎn)板塊的銷售收入增加所致;營運成本下降的主要原因是去年房地產(chǎn)行業(yè)的結(jié)轉(zhuǎn)成本;銷售費用的減少主要是由于房地產(chǎn)公司減少所致。C公司在本年實施資產(chǎn)重組,收購其他公司股權(quán),交易結(jié)束后,原有的路橋運營業(yè)務(wù)不再是公司的唯一主要業(yè)務(wù),智能制造業(yè)務(wù)也成為主要業(yè)務(wù),所以導(dǎo)致變動比例較大。B公司主營成本的增加是由于公司運量的增加,導(dǎo)致道路橋梁折舊和攤銷的逐年增加,以及對當(dāng)期各子公司收入的認(rèn)可、結(jié)轉(zhuǎn)相應(yīng)成本及子公司中石化某公司發(fā)生成品油銷售成本同比增加較大所致。(見表4)

    表4 交通運輸業(yè)成本構(gòu)成比例變動

    此表說明的是三家上市公司交通運輸行業(yè)各項成本的本期金額較上年同期變動比例。可以發(fā)現(xiàn)雖然三家上市公司的成本項目不同但交通運輸業(yè)的運營成本基本穩(wěn)定,養(yǎng)護專項和折舊攤銷成本變動比例(C公司進行了并購業(yè)務(wù),開展智能業(yè)務(wù)與公路收費的結(jié)合,各項數(shù)據(jù)變動較大)以及B公司的其他成本波動極小。可以看出,在三家上市公司的交通運輸業(yè)數(shù)據(jù)當(dāng)中,成本所占比例較小幅度上漲說明成本基本穩(wěn)定。既然成本所占份額基本穩(wěn)定,高速公路收入和融資可能多用于擴大業(yè)務(wù)和收購公路收費權(quán)。

    (四)利息費用在成本費用中占有較大比重(見表5)

    表5 財務(wù)費用在成本費用中所占比例

    財務(wù)費用是上市公司為籌集資金發(fā)生的各項費用。為了投資建設(shè)高速公路或者投資受讓高速公路收費權(quán)而從金融企業(yè)借款或者發(fā)行債券形成的計入財務(wù)費用中的利息費用,是公路經(jīng)營成本費用的重要組成部分,從表中可看出,財務(wù)費用占成本費用較大比例。

    三、結(jié)論及建議

    公路經(jīng)營行業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè),高速公路及其他等級公路設(shè)施具有使用壽命長、技術(shù)水平高、投資額大等特點,同時高速公路行業(yè)需求來源于人力和社會資源的流動,對宏觀經(jīng)濟變化敏感,宏觀經(jīng)濟的變化直接影響公路運輸需求,進而影響公路經(jīng)營行業(yè)的財務(wù)指標(biāo)。三家上市公司的財務(wù)報表中主營收入、主營成本、各項費用等變動比例的趨勢反映了三家公司表現(xiàn)趨同,也反映了目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速放緩的現(xiàn)狀,直接影響了公路經(jīng)營行業(yè)通行費的收入增加。

    根據(jù)三家上市公司近年的公告,對每家公司的融資、投資、資產(chǎn)負債率縱向比較發(fā)現(xiàn),由于公路經(jīng)營上市公司資本龐大、投資回報期長,隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展和投資需要,公司對外融資需求旺盛,財務(wù)費用可能跟隨融資額上升。所以上市公司在穩(wěn)定資產(chǎn)負債率的水平同時要注意優(yōu)化上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu),控制有息負債規(guī)模,降低資金成本。

    2018年全國交通運輸工作會議指出要加快智能交通建設(shè)和“互聯(lián)網(wǎng)+”推進等工作,進一步推進大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能的應(yīng)用。公路經(jīng)營行業(yè)企業(yè)要通過降低業(yè)務(wù)成本與期間費用提高企業(yè)盈利,如努力降低公路養(yǎng)護成本,加強信息化建設(shè),科學(xué)提高收費業(yè)務(wù)工作效率,控制收費業(yè)務(wù)成本,有效控制公司行政管理費用,不斷提高企業(yè)的盈利能力;同時,為長遠發(fā)展,公路經(jīng)營行業(yè)上市公司應(yīng)推動企業(yè)多元化發(fā)展,在穩(wěn)固自身發(fā)展的同時促進公路沿線經(jīng)濟發(fā)展,單一的收費業(yè)務(wù)將不利于企業(yè)長期的、可持續(xù)發(fā)展。

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