黃金價(jià)格沖擊對中國宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

(廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 廣東 廣州 510320)

文獻(xiàn)研究簡述

專家學(xué)者都認(rèn)為在國際貿(mào)易越來越密切的時(shí)代背景下，在大宗商品市場領(lǐng)域(本文研究貴金屬之中具有金融屬性的國際黃金大宗貿(mào)易產(chǎn)品)，國外學(xué)者M(jìn)ohamed El Hedi Arouri,Amine Lahiani,Duc Khuong Nguyen(2015)則分析了我國黃金以及股市回報(bào)等相關(guān)的經(jīng)濟(jì)分析，用來說明黃金對金融行業(yè)的相互影響，進(jìn)而推進(jìn)到對一國宏觀經(jīng)濟(jì)各種不同指標(biāo)的影響，國際市場上面的價(jià)格沖擊對我國產(chǎn)生了不同程度的影響，柳松以及唐婷斐(2014)在他們所研究的黃金與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)絡(luò)關(guān)系也進(jìn)一步深化了關(guān)于黃金價(jià)格沖擊與中國經(jīng)濟(jì)影響的研究，游士兵和吳歡喜(2017)在最新的期刊之中探討了我國作為黃金儲(chǔ)備很大的國家，對世界黃金價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生了如何程度的影響，鄭佼(2016)年則將這種分析拓展到了整個(gè)國際大宗商品的層面，進(jìn)而得出其的價(jià)格反應(yīng)調(diào)整與宏觀周期之間的深層次聯(lián)絡(luò)。當(dāng)然，盡管如此還是有一些角度可以去研究，也需要去研究，本文從這些有可能存在的盲區(qū)進(jìn)行研究。

重點(diǎn)以及創(chuàng)新之處：本文重點(diǎn)分析了黃金在價(jià)值上的變化是怎么樣傳播影響到我國的黃金期貨市場的價(jià)格以及對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，在論述黃金價(jià)格影響途徑的過程之中，本文創(chuàng)造性地將宏觀經(jīng)濟(jì)周期的多個(gè)指標(biāo)融會(huì)貫通到價(jià)格影響的機(jī)理研究之中，并且本文深入考察了國際大宗商品對中國宏觀經(jīng)濟(jì)重要變量波動(dòng)的影響。

黃金產(chǎn)品在現(xiàn)今當(dāng)前社會(huì)被更多的家庭作為一種孩子成家的必須佩戴首飾，除了在大宗消費(fèi)上面占有一席之地之外，黃金在全球?qū)挂悦绹鵀槭椎睦妹涝牟淮_定的升值與貶值來為其國謀取不正當(dāng)利潤而損害了與美元掛上聯(lián)系的其它非美貨幣，甚至美聯(lián)儲(chǔ)不確定的加息與降息使得黃金的名義價(jià)格變化不斷，然而黃金產(chǎn)品本身的金融屬性使得黃金在這些沖擊面前擁有增值還有保值的能力，因此，當(dāng)一國的貨幣不斷通貨膨脹升值速度很快的時(shí)候，國民會(huì)選擇保存黃金來為自己未來儲(chǔ)備資金與獲得發(fā)展的能力，我們看到某些國家拋售黃金的時(shí)候會(huì)造成價(jià)格的下浮，此時(shí)往往是短期的，然而這種緊急不利狀況卻對我國以及其他國家有著長遠(yuǎn)的影響，但是這種影響從何而來？方式又是什么？在本文接下來我將主要通過三個(gè)方面的原因?qū)用鎭矸治龊饬奎S金是如何在全球期貨市場所接收到的外國各種不確定因素的影響進(jìn)而對我國的黃金業(yè)行業(yè)以及金融行業(yè)產(chǎn)生了不可估量的作用的。

1.貿(mào)易途徑。在此，我們用國內(nèi)與國際不同的市場來代表價(jià)格的傳遞，在黃金方面，我們選擇上海金交所黃金現(xiàn)貨價(jià)格(用SHGOLD表示)、倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格(用LDGOLD表示)作為國內(nèi)國際價(jià)格數(shù)據(jù)，以上數(shù)據(jù)均源于萬得數(shù)據(jù)庫。當(dāng)我們國內(nèi)廠商有進(jìn)口需求之后，因?yàn)槲覈笞谏唐肥袌鲞M(jìn)口廠商參差不齊，所以我們國內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格無法決定我們在世界市場購買時(shí)候的價(jià)格，此時(shí)交易的價(jià)格是世界市場價(jià)格，當(dāng)世界市場價(jià)格波動(dòng)之時(shí)，我們的大宗商品的采購方把這種標(biāo)記為世界市場價(jià)格的大宗商品帶到國內(nèi)，然后我國國內(nèi)現(xiàn)貨市場就會(huì)直接在價(jià)格上進(jìn)行變動(dòng)，這種變動(dòng)就是貿(mào)易所帶來的影響，除此以外，貿(mào)易也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)周期在放緩期間之時(shí)，反映在國際市場上的價(jià)格會(huì)降低進(jìn)而刺激各國對大宗商品的購買欲望，當(dāng)我國在此階段購買之時(shí)，我們是以比過去要低一些的價(jià)格進(jìn)行的購買，因?yàn)槭腔A(chǔ)能源與原材料的供給彈性與需求彈性都較小，所以我國還是需要進(jìn)口大量的初級產(chǎn)品，貿(mào)易使得國際市場的低迷階段開始回暖，此時(shí)我國價(jià)格因?yàn)檫M(jìn)口的存在而變低，進(jìn)而影響進(jìn)出口廠商進(jìn)入與退出此市場的權(quán)衡取舍，最后會(huì)影響到我國的宏觀經(jīng)濟(jì)在相關(guān)市場的表現(xiàn)。

2.金融渠道。從金融層面上民來說，主要是世界主要大宗商品進(jìn)出口國和影響期貨市場的國際資本機(jī)構(gòu)所決定了世界市場上存在的價(jià)格，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與世界級的大機(jī)構(gòu)因?yàn)榇笞谏唐肥袌龅男枨蟠?、對世界?jīng)濟(jì)發(fā)展的影響大，并且存在波動(dòng)不規(guī)律的情況，他們往往愿意在大宗商品的現(xiàn)貨與期貨市場上面進(jìn)行投資以獲取高額度的收益，這個(gè)時(shí)候就會(huì)通過國內(nèi)的貨幣與財(cái)政政策，比如美國常常以自己的美元在國際大宗商品的支付標(biāo)的與美元的霸權(quán)地位來操縱其他國家的匯率，來搞垮別國的經(jīng)濟(jì)，并從中進(jìn)行牟利，表現(xiàn)在大宗商品方面就是我們會(huì)加大對黃金的需求來平抑美元的匯率變動(dòng)。國際上面的一些基金組織對我國在大宗商品市場上面的需求進(jìn)行評估與預(yù)測，甚至惡意夸大我國在需求擴(kuò)大之后國際市場價(jià)格的波動(dòng)效應(yīng)，使得本來已經(jīng)很高的期貨價(jià)格抬高，基金的操作行為短期之內(nèi)促成了國際市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)變化的因素，雖然大宗商品在國際市場上長期的期貨價(jià)格的走勢，但這種投機(jī)行為對我國相關(guān)行業(yè)決策者的供給與需求選擇卻產(chǎn)生了不容忽視的影響.

3.預(yù)期的價(jià)格機(jī)理分析。從預(yù)期價(jià)格的角度，主要是從期貨市場進(jìn)行的傳播。期貨市場具有套期保值與價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基本功能，價(jià)格發(fā)現(xiàn)主要是在調(diào)配現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的關(guān)系。當(dāng)國際市場上面大宗商品需求方與供給方準(zhǔn)備購買或銷售某種大宗商品之時(shí)，尤其是大額的采購商與以國家為背景支持的出售方在達(dá)成最終的交易價(jià)格之前很久，他們已經(jīng)開始關(guān)注代表全球未來交易價(jià)格的期貨市場，交易雙方都根據(jù)未來的市場供給與需求狀況來考察上方的現(xiàn)有決策，這種情況在大宗商品的交易時(shí)更加明顯，當(dāng)我國相關(guān)采購商根據(jù)國際市場的預(yù)期價(jià)格來決定在什么時(shí)候以什么樣的價(jià)格來采購多大額度的黃金價(jià)格之時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)格聯(lián)動(dòng)，這種聯(lián)動(dòng)使得國內(nèi)大宗商品的價(jià)格發(fā)生改變，通過價(jià)格影響了國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的提供商與需求上的供給與消費(fèi)，當(dāng)期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格之時(shí)，擁有大宗商品的供應(yīng)商傾向于持有商品而非銷售商品，這時(shí)候國內(nèi)大宗商品的價(jià)格就會(huì)抬升，抬升之后會(huì)帶來不同程度的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這種波動(dòng)溢出在宏觀上講會(huì)使得通貨膨脹的現(xiàn)象出現(xiàn)。

研究結(jié)果以及相關(guān)建議

黃金價(jià)格在國際市場上的變動(dòng)，尤其是波動(dòng)狀況明顯時(shí)的變動(dòng)對中國黃金的價(jià)格有相當(dāng)大的影響程度，然而我們國家在黃金市場中，與國際市場相進(jìn)行對比，影響力相對不足，更沒有影響黃金在國際大宗黃金貿(mào)易的定價(jià)權(quán)利。為了規(guī)避以及減輕黃金在全球貿(mào)易的價(jià)格沖擊黃金價(jià)格的影響以及我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響程度，我們應(yīng)該通過建立并且完善與黃金相關(guān)的期貨市場、深化黃金市場的價(jià)格體制改革、政府制定更加強(qiáng)有力的黃金價(jià)格監(jiān)管機(jī)制、黃金市場行業(yè)協(xié)會(huì)充分發(fā)揮在國內(nèi)與國際兩個(gè)維度的協(xié)調(diào)與交流色作用、金融部門應(yīng)該在我們國家自己的黃金期貨市場的交易系統(tǒng)之中強(qiáng)化人民幣在交易環(huán)節(jié)所起的作用，通過這樣一系列的改革使得我們中國在黃金以及整個(gè)國際大宗商品市場之中的價(jià)格擁有話語權(quán)或者至少達(dá)到不會(huì)被世界市場的價(jià)格沖擊有較強(qiáng)的影響波動(dòng)。