可轉(zhuǎn)債，你了解多少？

唐曉晶

當(dāng)前股市較為動(dòng)蕩，不少投資者紛紛開始尋找新的投資目標(biāo)，其中就有不少人轉(zhuǎn)向了可轉(zhuǎn)債債券。

可轉(zhuǎn)債到底為何物？可轉(zhuǎn)債，顧名思義是一種債券形式，而它背后的發(fā)行者，都是上市公司。既然是債券，那么發(fā)行者的目的還是向投資者借錢。借錢自然就需要付利息，一般來說，可轉(zhuǎn)債作為債權(quán)的利息，每年還不到1%。

這樣的利息確實(shí)不高，但可轉(zhuǎn)債卻有個(gè)特別規(guī)定：在約定時(shí)間內(nèi)，可以用債權(quán)按一定比例兌換該公司股票。如果是牛市，相信所有人都會(huì)愿意兌換成股票，賺取更高收益;要是遇上熊市，就攥緊債權(quán)，坐收固定利息，看起來也不虧。

這聽上去還真是一個(gè)靈活的投資方式，感覺投資者手上的自由度又大了一些。也正因?yàn)檫@一特性，使得坊間有了可轉(zhuǎn)債“下有保底，上不封頂”的傳言?，F(xiàn)在投資市場上還有這么好的產(chǎn)品？聽上去實(shí)在誘人，但這是真的嗎？可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)又有哪些？

可轉(zhuǎn)債真沒那么簡單

首先，來辨別一下“下有保底，上不封頂”是真是假。

可轉(zhuǎn)債的“保底說”到底是從何而來？其實(shí)，關(guān)鍵還在于它的債權(quán)性質(zhì)。如果在股票市場不景氣的情況下，投資者大可以保留債權(quán)，穩(wěn)收固定利息。如此看來的確保本。

但是，理想和現(xiàn)實(shí)有時(shí)會(huì)有反差。一方面最近股市大環(huán)境不夠好，不少可轉(zhuǎn)債背后對應(yīng)的股票連連下跌，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債也跟著受牽連。另一方面，從2017年至今，一共有66只可轉(zhuǎn)債獲批進(jìn)入投資市場，而此前市場上只有23只可轉(zhuǎn)債，數(shù)量的成倍增長使得市場上可轉(zhuǎn)債供大于求，這在一定程度上影響了目前可轉(zhuǎn)債的進(jìn)一步上升空間。比如，不少可轉(zhuǎn)債在上市首日就跌破100元發(fā)行面值，比較差的已經(jīng)跌到了70、80元左右?？梢?，這并非是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣。所以，想要入手可轉(zhuǎn)債，還是需要先了解市場，謹(jǐn)慎投資。

再來看“上不封頂”的“頂”。作為一種可在債權(quán)和股權(quán)間轉(zhuǎn)換的產(chǎn)品，可轉(zhuǎn)債的收益，的確可以用上不封頂來形容。如果遇上大牛市，上不封頂確有可能。但要是熊市呢，可能就只是紙上談兵了，也許投資個(gè)三五年，最后只拿到微薄的利息。

可轉(zhuǎn)債投資入門

了解了可轉(zhuǎn)債的基本概念和風(fēng)險(xiǎn)概況之后，投資者如果想入手一些可轉(zhuǎn)債作為投資嘗試，筆者會(huì)給出兩點(diǎn)建議：

其一，多了解可轉(zhuǎn)債所配股票?？赊D(zhuǎn)債，雖然是債券形式的投資品類，但是發(fā)行方依然是上市公司。相信每一位投資人，都不愿意賺那么一筆固定的債券利息，而是想要獲取更高的收益。那么可轉(zhuǎn)債所匹配的股票在市場中的表現(xiàn)，才是投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的。什么樣的企業(yè)才是值得投資的？應(yīng)該是投資者所了解的、未來有增長預(yù)期的企業(yè)。同時(shí)，也別忘了分散投資，不把雞蛋都放在同一個(gè)籃子里。

其二，可以選擇可轉(zhuǎn)債基金。另一個(gè)相對簡單的投資方式，就是直接投資可轉(zhuǎn)債基金。由值得信任的基金公司和經(jīng)理人來替你打理，這聽上去是一個(gè)很省事的辦法。但是，正因?yàn)槭且浴爸鲃?dòng)型基金”的形式存在，可轉(zhuǎn)債背后的基金管理人、基金的市場表現(xiàn)等因素，都是投資者需要考慮的部分。