上海復(fù)旦候低吸

上海復(fù)旦（01385.HK）主要從事設(shè)計、開發(fā)及銷售集成電路，以及提供集成電路測試服務(wù)，截至2018年6月底止，集團(tuán)中期收入按年增長13.9%至6.72億元人民幣，純利減少17.3%至8，614.2萬元人民幣，每股盈利0.1307元人民幣。由于大部份產(chǎn)品面對市場競爭，因此需要調(diào)整售價，數(shù)個類別產(chǎn)品之毛利率均錄得下滑。

期內(nèi)，金融卡芯片產(chǎn)品受到同業(yè)降價競爭，需大幅降價以維持市場份額，而高端芯片亦因市場飽和而銷量下跌，故占銷售比重最大之安全與識別芯片僅錄得輕微增長，毛利率則顯著按年下降約7%。非揮發(fā)性儲存芯片之銷售，仍受惠于近年電子產(chǎn)品熱潮帶動，加上上海復(fù)旦之產(chǎn)品線豐富，因此可持續(xù)錄得可觀升幅。

政府補(bǔ)貼大幅上升

事實(shí)上，內(nèi)地市場競爭開始加劇，使上海復(fù)旦毛利率顯著下跌。智能電表芯片產(chǎn)品銷售額與去年同期相若，由于面對市場飽和及行業(yè)競爭，毛利率亦較2017年同期下跌。專用仿真電路產(chǎn)品銷售錄得輕微上升，然而毛利率略為下降，因其所占比重輕微，對業(yè)績影響不大。專有項(xiàng)目產(chǎn)品于期內(nèi)錄得理想増幅，同時因進(jìn)入市場之技術(shù)門檻較高，所以毛利率亦錄得上升。

此外，集成電路產(chǎn)品的測試服務(wù)收入仍能維持穩(wěn)定增長，對外服務(wù)收入增加，但毛利率受競爭影響而下降;期內(nèi)，上海復(fù)旦參與之政府項(xiàng)目比2017年同期增多，故錄得之補(bǔ)助收入亦大幅上升。雖然美國與其他國家的貿(mào)易糾紛于去年下半年仍處于膠著狀態(tài)，惟上海復(fù)旦業(yè)務(wù)集中于國內(nèi)市場，因此對其銷售影響不大，不過對海外業(yè)務(wù)發(fā)展會帶來遲滯。

繼續(xù)投放資金研發(fā)

集團(tuán)曾于2017年10月以每股5.33港元配售4，200萬股H股新股，集資凈額約1.84億元人民幣，目前已動用約1.4億元人民幣，尚余約4，385.8萬元人民幣尚未動用。尚未動用之資金，集團(tuán)計劃暫時用作一般營運(yùn)資金，并持續(xù)投放資源于研發(fā)高科技及多元化產(chǎn)品上。上海復(fù)旦早前發(fā)盈警，預(yù)期截至2018年底止純利按年減少約50%，主要由于研發(fā)費(fèi)用加計扣除比例可從原來50%上調(diào)為75%。

上海復(fù)旦預(yù)計，未來五年持續(xù)加大研發(fā)投入，考慮研發(fā)費(fèi)用加計扣除政策對應(yīng)納稅所得額的影響，不確認(rèn)可抵扣暫時性差異產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)，因此導(dǎo)致2018年純利按年大跌。技術(shù)上，上海復(fù)旦于3月4日起步，接連抽升并擺脫多條平均線。由于短線已累積逾五成升幅，投資者可待其回調(diào)至10天線約9.4港元買入，博其整固后繼續(xù)破頂。

上海復(fù)旦主要提供集成電路產(chǎn)品測試，以及銷售專門IC 測試軟件及產(chǎn)品等。

上海復(fù)旦（01385.HK）半年走勢圖