林業(yè)中小企業(yè)信貸約束影響因素分析

吳今 孫曉敏 秦濤 周慧昕 奇正勛

摘要：基于安徽省87家林業(yè)中小企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，通過(guò)分析企業(yè)融資需求與信貸約束情況，并運(yùn)用Logistic模型對(duì)林業(yè)企業(yè)信貸約束影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明，林業(yè)中小企業(yè)資金短缺現(xiàn)象較嚴(yán)重，普遍存在信貸約束，信貸約束率達(dá)到71.26%;林業(yè)中小企業(yè)信貸約束程度與企業(yè)主林業(yè)管理工作年限、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、抵押物變現(xiàn)程度、有無(wú)森林保險(xiǎn)、銀企關(guān)系顯著相關(guān)。因此，提出通過(guò)提高管理者經(jīng)營(yíng)水平、擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、提高盈利能力、加強(qiáng)銀企關(guān)系，以及健全林業(yè)產(chǎn)業(yè)配套政策等來(lái)緩解林業(yè)中小企業(yè)信貸約束問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：林業(yè)中小企業(yè);信貸約束;影響因素

中圖分類(lèi)號(hào)：F326.25 文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A 文章編號(hào)：1002-1302（2019）23-0341-06

林業(yè)中小企業(yè)對(duì)林業(yè)生產(chǎn)以及林業(yè)行業(yè)的發(fā)展有至關(guān)重要的作用，但是林業(yè)企業(yè)資金缺口大[1]，融資渠道不順暢，面臨較嚴(yán)重的信貸約束[2]，嚴(yán)重阻礙了其發(fā)展能力。本研究林業(yè)中小企業(yè)主要是指林業(yè)生產(chǎn)中第一產(chǎn)業(yè)企業(yè)，主要包括造林、營(yíng)林企業(yè)，也包括發(fā)展林地經(jīng)濟(jì)等項(xiàng)目的企業(yè)，這些企業(yè)由于規(guī)模較小，面臨更為嚴(yán)重的資金問(wèn)題，所以減少資金缺口、增強(qiáng)融資能力、緩解信貸約束是林業(yè)中小企業(yè)發(fā)展的前提。只有明確找出導(dǎo)致企業(yè)信貸約束的根本因素，才能克服和打破林業(yè)中小企業(yè)的融資困境。因此，本研究以林業(yè)中小企業(yè)融資需求為切入點(diǎn)，聚焦于對(duì)信貸約束因素的分析，著重解決以下問(wèn)題：一是林業(yè)中小企業(yè)融資總體狀況及渠道是什么？二是林業(yè)中小企業(yè)是否面臨信貸約束？三是導(dǎo)致信貸約束的主要原因是什么？而要分析中小企業(yè)的信貸約束情況，首先要判斷企業(yè)是否存在信貸約束，進(jìn)而分析影響企業(yè)信貸約束的相關(guān)因素。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)面臨的信貸約束影響因素的研究較豐富。在微觀(guān)企業(yè)層面上，主要采用問(wèn)卷調(diào)查法度量中小企業(yè)的信貸約束情況。Giudici等通過(guò)直接詢(xún)問(wèn)企業(yè)主貸款的難易程度來(lái)反映企業(yè)面臨的信貸約束程度[3]。Winker同樣利用問(wèn)卷調(diào)查方法分析德國(guó)制造業(yè)中小企業(yè)面臨的信貸約束程度[4]。Devereux等認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限與信貸約束負(fù)相關(guān)[5]。Winker認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限、規(guī)模對(duì)企業(yè)信貸約束有顯著影響[4]。Giudici等認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限和規(guī)模與企業(yè)所面臨的信貸約束程度負(fù)相關(guān)[3]。Brau指出，銀企關(guān)系、企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)年限等因素才是銀行關(guān)注的重點(diǎn)[6]。Cabral等證實(shí)了企業(yè)成立年限較短會(huì)面臨更為嚴(yán)重的融資約束[7]。張杰等認(rèn)為，以存貨和應(yīng)收款等動(dòng)產(chǎn)抵鉀擔(dān)保可以解決中小企業(yè)信貸約束[8]。余明桂等認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模越大，越易于獲得銀行貸款[9]。高倩等發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)年限、企業(yè)盈利能力等因素都會(huì)影響到農(nóng)村中小企業(yè)的借貸[10]。李鑫等以企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成立時(shí)間、可供抵押物所占資產(chǎn)比重、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、銀企間關(guān)系長(zhǎng)度、提供貸款的銀行數(shù)目、銀行對(duì)貸款的審批時(shí)間、企業(yè)信用狀況為自變量衡量企業(yè)信貸約束程度，得出企業(yè)盈利能力、銀行貸款審批時(shí)間、企業(yè)信用狀況都會(huì)影響到企業(yè)信貸約束情況[11]。張瑞娟等認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年限、資產(chǎn)流動(dòng)性等都會(huì)影響其信貸情況[12]。邢道均等認(rèn)為，資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、銀企關(guān)系等會(huì)影響中小企業(yè)貸款[13]。張揚(yáng)將企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限、企業(yè)年產(chǎn)值、資產(chǎn)總額、企業(yè)職工人數(shù)、法人代表受教育年限、企業(yè)自有資金占比、企業(yè)資金缺口等因素作為自變量，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限越長(zhǎng)、企業(yè)規(guī)模越大、法人受教育年限越長(zhǎng)，企業(yè)越容易從正規(guī)渠道融資[14]。鄧超等認(rèn)為，銀企關(guān)系中的信任對(duì)企業(yè)信貸約束有緩解作用[15]。

關(guān)于林業(yè)企業(yè)信貸約束的研究，秦濤認(rèn)為，林業(yè)中小企業(yè)由于受自身?xiàng)l件限制、固有的生產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)管理水平低、信息閉塞，限制了金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的意愿[16]。徐金玉等在分析林業(yè)中小企業(yè)信貸融資時(shí)指出，信貸融資存在的問(wèn)題，即銀行的貸款期限不適應(yīng)林業(yè)中小企業(yè)的生產(chǎn)需求，導(dǎo)致融資成本較高，加重了林業(yè)中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，從而制約了林業(yè)中小企業(yè)的發(fā)展，林業(yè)中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間聯(lián)系不緊密，溝通不暢是阻礙其獲得貸款的因素，且林業(yè)中小企業(yè)由于固定資產(chǎn)較少，抵押不足，難以貸款[17]。趙恒平等認(rèn)為，林業(yè)中小企業(yè)融資面臨的問(wèn)題主要有貸款期限短、政策力度不夠等[18]。從國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果來(lái)看，尚沒(méi)有系統(tǒng)地研究到底是哪些因素導(dǎo)致林業(yè)企業(yè)面臨嚴(yán)重的信貸約束，針對(duì)林業(yè)企業(yè)的研究多為定性的分析研究，缺乏定量數(shù)據(jù)支持及實(shí)證檢驗(yàn)，說(shuō)服力較弱。本研究以解決林業(yè)企業(yè)信貸約束問(wèn)題為目的，從林業(yè)企業(yè)調(diào)查入手，利用Logistic模型進(jìn)行實(shí)證研究，以期得出解決林業(yè)中小企業(yè)信貸約束問(wèn)題的有效措施。

1 林業(yè)企業(yè)融資需求與信貸約束分析

1.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究通過(guò)隨機(jī)抽樣法，對(duì)安徽省安慶市、黃山市、六安市、銅陵市、宣城市、亳州市、淮南市、宿州市、阜陽(yáng)市等地區(qū)87家林企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，問(wèn)卷中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與貸款數(shù)據(jù)時(shí)間截止2014年12月31日，獲得的有效問(wèn)卷共87份。從經(jīng)營(yíng)年限看，樣本企業(yè)的存續(xù)時(shí)間在3～5年的企業(yè)最多，占36.78%，存續(xù)時(shí)間在10年以下的占74.71%;注冊(cè)資本1 000萬(wàn)元以下的有56家企業(yè)，占到樣本企業(yè)的一半以上;被調(diào)查企業(yè)規(guī)模普遍較小，有88.50%的企業(yè)員工人數(shù)都在300人以下。從企業(yè)性質(zhì)看，以私營(yíng)企業(yè)為主，占全部樣本的94.25%，集體企業(yè)有5家。從市場(chǎng)區(qū)域看，樣本企業(yè)的市場(chǎng)主要集中在國(guó)內(nèi)，占樣本企業(yè)的81.61%，有12.64%的企業(yè)市場(chǎng)主要在安徽省內(nèi)。從發(fā)展階段看，樣本企業(yè)所處發(fā)展階段主要是起步階段和成長(zhǎng)階段，占79.31%，起步階段和成長(zhǎng)階段的企業(yè)由于須要進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，需要更多的資金投入，資金需求也進(jìn)一步加大。

1.2 企業(yè)融資需求分析

從林業(yè)中小企業(yè)融資需求情況看，在87家樣本企業(yè)中沒(méi)有資金缺口或資金缺口少于100萬(wàn)元的企業(yè)較少，為5家，占5.75%。企業(yè)的資金缺口大多在1 000萬(wàn)元以下，但同時(shí)資金短缺的現(xiàn)象較嚴(yán)重，沒(méi)有資金缺口或資金缺口較少的企業(yè)只有5家。

企業(yè)認(rèn)為缺乏資金對(duì)企業(yè)的影響各不相同，63.22%的企業(yè)認(rèn)為缺乏資金會(huì)影響到生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，占比最多。其次是影響技術(shù)設(shè)備的升級(jí)，占54.02%。說(shuō)明現(xiàn)階段林業(yè)中小企業(yè)首先要做的是就現(xiàn)有的產(chǎn)品，在現(xiàn)有的市場(chǎng)基礎(chǔ)上擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，其研發(fā)新產(chǎn)品的能力或許有待提高，但不是企業(yè)最看重的（表1）。

企業(yè)最主要的融資渠道為銀行或信用合作社貸款，樣本企業(yè)中有81.61%的企業(yè)都有來(lái)自銀行或信用合作社的貸款。樣本企業(yè)中沒(méi)有通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券進(jìn)行融資。樣本企業(yè)中進(jìn)行民間借貸的企業(yè)有17家，說(shuō)明雖然企業(yè)借款依賴(lài)正規(guī)渠道，但正規(guī)渠道的融資不能完全滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求，企業(yè)須要進(jìn)行民間借貸。有17家企業(yè)可以獲得政策性銀行貸款，政策性貸款力度略顯不足。

1.3 企業(yè)信貸約束分析

1.3.1 企業(yè)主特征與信貸約束 由表2可知，企業(yè)主特征主要包括企業(yè)主受教育程度和本行業(yè)管理工作年限，隨著企業(yè)主受教育程度的提高，信貸約束率就會(huì)降低。同樣，隨著本行業(yè)管理工作年限的增加，信貸約束率也會(huì)降低。

1.3.2 企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征與信貸約束 將企業(yè)規(guī)模按照營(yíng)業(yè)收入劃分為5個(gè)層次，調(diào)查結(jié)果（表3）顯示，隨著企業(yè)規(guī)模的增大，大規(guī)模組企業(yè)的信貸約束率較低。隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)年限增加，企業(yè)的信貸約束率降低。

1.3.3 企業(yè)財(cái)務(wù)特征與信貸約束 分別選用資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量企業(yè)綜合能力、盈利能力和償債能力的指標(biāo)，企業(yè)的信貸約束率隨資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的提高而降低;但是隨著企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的增高，企業(yè)的信貸約束率也會(huì)降低，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的信貸約束應(yīng)該越小，資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)因負(fù)債較高，所以其負(fù)債即借款能力較強(qiáng)，那么其信貸約束較少（表4）。

1.3.4 企業(yè)的抵押能力與信貸約束 企業(yè)的可供抵押物占資產(chǎn)的比重越高，企業(yè)的信貸約束率越低。隨著變現(xiàn)程度變得容易，企業(yè)的信貸約束也會(huì)減少，但是選擇非常容易一組的企業(yè)的信貸約束率較高，可能與企業(yè)主主觀(guān)感受有偏差有關(guān)，也可能是達(dá)到一定的變現(xiàn)程度后，銀行不再繼續(xù)要求其變現(xiàn)能力。只有24家林業(yè)中小企業(yè)購(gòu)買(mǎi)了森林保險(xiǎn)，可見(jiàn)企業(yè)普遍的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，無(wú)保險(xiǎn)一組的信貸約束率大于有保險(xiǎn)一組的信貸約束率，并與預(yù)期相同。

1.3.5 銀企關(guān)系與信貸約束 為企業(yè)提供貸款的銀行數(shù)集中在3家以下的有69家，占總樣本的79.31%，說(shuō)明林業(yè)中小企業(yè)可借款的銀行并不多，這也印證了假設(shè)，隨著為企業(yè)提供貸款的銀行數(shù)的增加，企業(yè)的信貸約束率降低。同樣，隨著企業(yè)與主要銀行建立關(guān)系年數(shù)的增加，企業(yè)的信貸約束率也會(huì)減少，與預(yù)期相符。最短的貸款審批時(shí)間在10 d之內(nèi)，但是企業(yè)數(shù)較少，貸款審批時(shí)間在11～30 d的企業(yè)較多，隨著貸款審批時(shí)間延長(zhǎng)，信貸約束率也在增加，與預(yù)期相符。

1.3.6 企業(yè)信用狀況與信貸約束 由表5可知，共有23家企業(yè)有信用貸款，有信用貸款的企業(yè)的信貸約束率低于無(wú)信用貸款的企業(yè)。

2 信貸供給理論框架與研究假說(shuō)

2.1 理論框架

企業(yè)是否存在信貸約束，取決于金融機(jī)構(gòu)是否愿意且能夠供給相應(yīng)的金融產(chǎn)品，信貸供給是指金融機(jī)構(gòu)愿意并能夠提供的信貸數(shù)量，信貸供給函數(shù)是關(guān)于金融機(jī)構(gòu)最大可能供給能力和金融機(jī)構(gòu)對(duì)申請(qǐng)借款的林業(yè)企業(yè)資信狀況及其履約能力的主觀(guān)評(píng)價(jià)的函數(shù)。

S=f（Lmax，E）。

（1）

式中：S表示信貸供給;Lmax表示金融機(jī)構(gòu)提供的最大可貸款數(shù)量;E表示金融機(jī)構(gòu)對(duì)林業(yè)企業(yè)違約可能性及林業(yè)企業(yè)其他相關(guān)特征的主觀(guān)評(píng)價(jià)。在同一個(gè)地區(qū)面臨的金融機(jī)構(gòu)提供的最大可貸款數(shù)量不變的情況下，企業(yè)受到的信貸約束主要由金融機(jī)構(gòu)對(duì)林業(yè)企業(yè)違約可能性及林業(yè)企業(yè)其他相關(guān)特征的主觀(guān)評(píng)價(jià)決定的。

現(xiàn)代商業(yè)銀行在進(jìn)行授信時(shí)主要考查借款人的財(cái)務(wù)狀況與非財(cái)務(wù)狀況，以此對(duì)借款人的總體信用狀況作出評(píng)價(jià)。（1）財(cái)務(wù)分析。這是以借款人的財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況特別是盈利能力關(guān)系到企業(yè)的第一還款來(lái)源。非財(cái)務(wù)分析主要對(duì)借款人的品格、能力、資本和環(huán)境進(jìn)行調(diào)查分析。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)主的能力、信用等情況對(duì)企業(yè)是否能歸還貸款有重要影響。（2）擔(dān)保分析。企業(yè)的擔(dān)保能力涉及到企業(yè)的第二還款來(lái)源，本研究對(duì)借款人第二還款來(lái)源的考查主要集中在抵押物價(jià)值、抵押物變現(xiàn)能力、抵押物風(fēng)險(xiǎn)等方面。（3）信用狀況分析?！吨袊?guó)人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》將借款企業(yè)信用等級(jí)分3級(jí)9等，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，由于每個(gè)銀行對(duì)企業(yè)信用分級(jí)并不規(guī)范，本研究選用有無(wú)信用貸款作為區(qū)分企業(yè)信用狀況的指標(biāo)。將企業(yè)信貸約束影響因素分為4類(lèi)：一是財(cái)務(wù)狀況，如企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模等;二是非財(cái)務(wù)狀況，如中小企業(yè)主特征、企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限、企業(yè)規(guī)模、銀企關(guān)系等;三是抵押擔(dān)保情況，如企業(yè)可供抵押物占資產(chǎn)比重等;四是企業(yè)的信用狀況等。

2.2 研究假說(shuō)

假說(shuō)1：企業(yè)主的受教育水平越高，本行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)晗拊骄?，企業(yè)面臨的信貸約束越少。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)主對(duì)企業(yè)的影響較大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的決策權(quán)、企業(yè)籌資的決策權(quán)往往由企業(yè)主掌握，其本行業(yè)管理年限[19]、受教育水平[14]對(duì)其經(jīng)營(yíng)企業(yè)有很大影響。

假說(shuō)2：林業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng)、規(guī)模越大，其面臨的信貸約束就越少。企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限、企業(yè)規(guī)模等。一般而言，企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限越長(zhǎng)，企業(yè)積累的本行業(yè)生存經(jīng)驗(yàn)越豐富，其穩(wěn)定性越好，內(nèi)控制度、財(cái)務(wù)管理制度等相對(duì)越完善，越有利于金融機(jī)構(gòu)向其發(fā)放貸款。企業(yè)規(guī)模越小，其自有資本積累越少，抵御外部沖擊和抗風(fēng)險(xiǎn)能力越弱。

假說(shuō)3：企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大，盈利能力越強(qiáng)，償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的信貸約束就越少。企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模是企業(yè)承貸能力的體現(xiàn)，一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模越大，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，企業(yè)可獲得的外部資金就越多，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模會(huì)顯著影響企業(yè)貸款情況。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，本研究用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率[20]代表企業(yè)盈利能力。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力，本研究用資產(chǎn)負(fù)債率[11]作為代表企業(yè)償債能力的指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償債能力越差，企業(yè)信貸約束越大。

假說(shuō)4：企業(yè)抵押擔(dān)保能力越強(qiáng)，企業(yè)的信貸約束就越少。企業(yè)抵押物價(jià)值越高，抵押物變現(xiàn)能力越強(qiáng)，抵押物損失的風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)的信貸約束就越少。林業(yè)中小企業(yè)可用來(lái)抵押的資產(chǎn)集中在自己所擁有的森林資源，主要是林權(quán)證代表的森林資源的抵押，結(jié)合商業(yè)銀行授信實(shí)踐，還考慮到抵押物的變現(xiàn)難易程度及風(fēng)險(xiǎn)程度，將可供抵押資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重[11]、可供抵押資產(chǎn)的變現(xiàn)難易程度、企業(yè)有無(wú)購(gòu)買(mǎi)森林保險(xiǎn)（風(fēng)險(xiǎn)程度）3個(gè)指標(biāo)作為衡量企業(yè)擔(dān)保能力的指標(biāo)。

假說(shuō)5：銀企關(guān)系越密切，企業(yè)的信貸約束就越少。銀企關(guān)系密切，銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱(chēng)有所緩解，企業(yè)所面臨的信貸約束會(huì)降低，所以銀企關(guān)系也可能是影響企業(yè)信貸的重要因素，文獻(xiàn)中衡量銀企關(guān)系的指標(biāo)主要有銀企間關(guān)系長(zhǎng)度、提供貸款的銀行數(shù)目、銀行對(duì)貸款的審批時(shí)間[11]，為企業(yè)提供貸款的銀行越少，銀企關(guān)系時(shí)間越短，貸款審批時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明銀企關(guān)系越不密切，企業(yè)的信貸約束就越大。

假說(shuō)6：企業(yè)信用越高，企業(yè)的信貸約束就越低。企業(yè)的信用是銀行在授信時(shí)著重考慮的因素，企業(yè)的信用狀況越好，銀行越傾向于給其貸款，不同銀行有不同的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)級(jí)結(jié)果也不盡相同，一般來(lái)說(shuō)，能得到銀行信用貸款的企業(yè)信用狀況較好，所以本研究用有無(wú)信用貸款作為區(qū)分企業(yè)信用好壞的標(biāo)志，研究其對(duì)信貸約束的影響。

3 林業(yè)企業(yè)信貸約束實(shí)證分析

3.1 模型選擇

本研究對(duì)林業(yè)企業(yè)信貸約束影響因素進(jìn)行二元Logistic回歸分析，判斷林業(yè)企業(yè)信貸約束影響因素的顯著性及其作用方向。以y為因變量，y=0表示企業(yè)不存在信貸約束，y=1表示企業(yè)存在信貸約束，以X1，X2，…，Xk表示自變量，表示影響企業(yè)信貸約束的各項(xiàng)因素;β1，β2，…，βk表示各自變量的系數(shù);β0表示常數(shù)項(xiàng)，μ表示殘差項(xiàng)。

Logistic（y）=lnprob（y=1）1-prob（y=1）=Z。

（2）

可以系統(tǒng)地運(yùn)用線(xiàn)性函數(shù)的性質(zhì)，所以本研究的基本模型如公式（3）。

lnp1-p=β0+∑ni=1βiXij+u=β0+β1X1j+β2X2j+…+βnXnj+u。

（3）

3.2 實(shí)證檢驗(yàn)

通過(guò)上述分析，預(yù)先判斷其作用的方向，將均值、方差作用方向列于表6。

3.3 結(jié)果分析

運(yùn)用SPSS軟件，利用向前逐步回歸法進(jìn)行分析，可以看出模型的整體顯著性較好，刪去顯著性水平大于0.1的變量，得到企業(yè)的信貸約束與企業(yè)主受教育程度、企業(yè)抵押物變現(xiàn)程度、企業(yè)抵押物有無(wú)相應(yīng)保險(xiǎn)、企業(yè)與主要銀行建立關(guān)系的年數(shù)顯著相關(guān)，與預(yù)期方向相同（表7）。

第一，企業(yè)主本行業(yè)管理年限越久，企業(yè)面臨的信貸約束減少，林業(yè)產(chǎn)業(yè)有其特殊性，企業(yè)主本行業(yè)管理年限越久，其管理經(jīng)驗(yàn)越豐富，越能針對(duì)行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)管理，企業(yè)各方面運(yùn)行得越好，企業(yè)的信貸約束越小。第二，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)存續(xù)年限對(duì)企業(yè)的信貸約束影響都不顯著，這不符合預(yù)期。企業(yè)規(guī)模不能顯著影響信貸約束，可能是因?yàn)榱謽I(yè)中小企業(yè)中即使規(guī)模較大的企業(yè)，也形成不了其他行業(yè)所呈現(xiàn)出來(lái)的更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，只有繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，或進(jìn)行產(chǎn)業(yè)內(nèi)合并，形成林業(yè)龍頭企業(yè)，這樣企業(yè)規(guī)模效應(yīng)才能夠顯現(xiàn)出來(lái)。而由于林業(yè)行業(yè)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，所以存續(xù)年限在10年以?xún)?nèi)的企業(yè)沒(méi)有太大差別，而所調(diào)查的林業(yè)中小企業(yè)中有70家企業(yè)的存續(xù)年限都在10年以下，占總樣本的80.46%，所以并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)企業(yè)存續(xù)年限對(duì)企業(yè)信貸約束有顯著影響。第三，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有對(duì)企業(yè)的信貸約束產(chǎn)生顯著影響，從邏輯上看，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的信貸約束應(yīng)該越小，上述發(fā)現(xiàn)高資產(chǎn)負(fù)債率組的企業(yè)信貸約束率卻較小，可能是因?yàn)槠髽I(yè)借款能力較強(qiáng)，所以負(fù)債才較多，所以其實(shí)其信貸約束并不是很高，可見(jiàn)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)信貸約束的影響并不如“假說(shuō)3”那樣。企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率對(duì)企業(yè)的信貸約束有顯著影響，且與“假說(shuō)3”預(yù)期方向相同。首先，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模越大，企業(yè)用來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)越多，企業(yè)就越可能發(fā)展壯大，同時(shí)企業(yè)的承貸能力也有所加強(qiáng)，企業(yè)信貸約束越小。其次，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的第一還款來(lái)源越有保障，企業(yè)所面臨的信貸約束越小。第四，企業(yè)抵押物的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)越會(huì)購(gòu)買(mǎi)森林保險(xiǎn)，企業(yè)的信貸約束就越小，回歸系數(shù)分別是-1.845、-3.882，這很好地證實(shí)了“假說(shuō)4”。企業(yè)抵押物占資產(chǎn)的比重并不顯著作用于企業(yè)的信貸約束。企業(yè)抵押物的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，銀行的第二還款來(lái)源越有保障，林業(yè)企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)面臨的約束就越小。另外，有無(wú)森林保險(xiǎn)也對(duì)企業(yè)信貸約束有影響，森林保險(xiǎn)可以增強(qiáng)林業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，可減少林業(yè)投融資的風(fēng)險(xiǎn)，改善林業(yè)企業(yè)融資約束問(wèn)題。第五，企業(yè)與主要銀行建立關(guān)系的年數(shù)越長(zhǎng)，企業(yè)面臨的信貸約束會(huì)越少，回歸系數(shù)為 -1.215，這與“假說(shuō)5”相符。為企業(yè)提供貸款的銀行個(gè)數(shù)和貸款審批時(shí)間對(duì)企業(yè)信貸約束影響并不顯著。銀行在考查企業(yè)還款能力時(shí)，還須考慮其信用記錄，如果與銀行的聯(lián)系較密切，信用記錄較多，那么銀行會(huì)傾向于借款給這家企業(yè)。

4 結(jié)論與啟示

根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析與實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，林業(yè)中小企業(yè)資金短缺的現(xiàn)象較嚴(yán)重，90%以上的企業(yè)存在資金不足的問(wèn)題，資金短缺嚴(yán)重阻礙了林業(yè)中小企業(yè)的發(fā)展。第二，林業(yè)中小企業(yè)有較強(qiáng)的融資需求，但正規(guī)渠道的融資不能完全滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求。第三，林業(yè)中小企業(yè)信貸約束程度較高，信貸約束率達(dá)到71.26%，造成信貸約束的主要原因是企業(yè)主管理經(jīng)驗(yàn)不足、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、企業(yè)盈利能力較弱、企業(yè)抵押物變現(xiàn)能力差、銀企合作關(guān)系不強(qiáng)等，因此提出以下建議，第一，提高企業(yè)管理水平，增強(qiáng)林業(yè)企業(yè)盈利能力。第二，設(shè)立林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，促進(jìn)企業(yè)規(guī)?；?jīng)營(yíng)。由于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的限制，企業(yè)不能獲得足夠的資金，通過(guò)設(shè)立林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，促進(jìn)企業(yè)規(guī)模化經(jīng)營(yíng)。第三，提高抵押資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值及變現(xiàn)能力，建立健全森林資源資產(chǎn)評(píng)估體系，培育具有相應(yīng)資質(zhì)的森林資源資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)，完善林權(quán)交易市場(chǎng)，促進(jìn)林業(yè)要素流轉(zhuǎn)、林木資產(chǎn)交易的良性運(yùn)作。第四，完善森林保險(xiǎn)體系，創(chuàng)新保險(xiǎn)產(chǎn)品，增強(qiáng)林業(yè)中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。第五，建立全國(guó)性的林業(yè)產(chǎn)業(yè)信用擔(dān)保體系，加強(qiáng)林業(yè)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的合作關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1]朱陽(yáng)生. 林業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題研究[J]. 林業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009（5）：71-73.

[2]田治威，秦 濤，潘煥學(xué). 中國(guó)林業(yè)金融支持體系研究[M]. 北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2009.

[3]Giudici G，Paleari S.The provision of finance to innovation：a survey conducted among italian technology-based small firms[J]. Small Business Economics，2000，14（1）：37-53.

[4]Winker P.Causes and effects of financing constraints at the firm level[J]. Small Business Economics，1999，12（2）：169-181.

[5]Devereux M，Schiantarelli F.Investment，financial factors and cash flow：evidence from U.K. panel data，Asymmetric information，Corporate Finance and Investment[M]. Chicago：University of Chicago Press，1990：279-306.

[6]Brau J C.Do banks price owner-manager agency costs？an examination of small business borrowing[J]. Journal of Small Business Management，2002，40（4）：273-286.

[7]Cabral L M B，Mata J.On the evolution of the firm size distribution：facts and theory[J]. American Economic Review，2003，93（4）：1075-1090.

[8]張 杰，經(jīng)朝明，劉 東. 商業(yè)信貸、關(guān)系型借貸與小企業(yè)信貸約束：來(lái)自江蘇的證據(jù)[J]. 世界經(jīng)濟(jì)，2007（3）：75-85.

[9]余明桂，潘紅波. 所有權(quán)性質(zhì)、商業(yè)信用與信貸資源配置效率[J]. 經(jīng)濟(jì)管理，2010，32（8）：106-117.

[10]高 倩，謝玉梅. 江蘇區(qū)域農(nóng)村中小企業(yè)借貸特征比較——基于江蘇省的調(diào)查[J]. 特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2010（8）：50-52.

[11]李 鑫，王寶明. 農(nóng)村中小企業(yè)信貸融資制約因素的實(shí)證研究——基于濟(jì)南市農(nóng)村中小企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查[J]. 農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2010（9）：37-44.

[12]張瑞娟，李雅寧. 農(nóng)村中小企業(yè)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資充分性實(shí)證分析——基于四縣農(nóng)村中小企業(yè)問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)[J]. 農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2011（4）：103-111.

[13]邢道均，葉依廣. 農(nóng)村小額貸款公司緩解農(nóng)村中小企業(yè)正規(guī)信貸約束了嗎？——基于蘇北五市的調(diào)查研究[J]. 農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2011（8）：61-69.

[14]張 揚(yáng). 農(nóng)村中小企業(yè)融資渠道選擇及影響因素[J]. 金融論壇，2012（6）：50-58.

[15]鄧 超，唐 瑩，胡梅梅. 信任與小微企業(yè)信貸：引入互利和利他動(dòng)機(jī)的博弈與實(shí)證研究[J]. 系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，2015，35（9）：2209-2220.

[16]秦 濤. 中國(guó)林業(yè)金融支持體系研究[D]. 北京：北京林業(yè)大學(xué)，2009.

[17]徐金玉，王秀清. 林業(yè)中小企業(yè)融資難問(wèn)題與對(duì)策[J]. 中國(guó)林業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013（2）：12-13，23.

[18]趙恒平，吳鳳芝. 對(duì)林業(yè)中小企業(yè)融資的思考[J]. 綠色財(cái)會(huì)，2009（9）：55.

[19]張慶佳，鄭慶昌. 農(nóng)村中小企業(yè)信貸需求影響因素的實(shí)證研究[J]. 經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，2010（4）：109-112，117.

[20]俞兆云，陳飛翔. 對(duì)中小企業(yè)信貸融資約束及其影響因素的實(shí)證研究[J]. 統(tǒng)計(jì)與決策，2010（8）：93-96.

收稿日期：2018-11-28

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金（編號(hào)：71403022）;中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)（編號(hào)：JGZKPY005、2015ZCQ-JG-01）;北京市社會(huì)科學(xué)基金（編號(hào)：18YJB011）。

作者簡(jiǎn)介：吳 今（1966—），女，內(nèi)蒙古烏蘭浩特人，博士，副研究員，主要從事林業(yè)經(jīng)濟(jì)管理研究。E-mail：wujin8087@sohu.com。

通信作者：秦 濤，博士，教授，博士生導(dǎo)師，主要從事林業(yè)金融與森林保險(xiǎn)研究。E-mail：qintao415@126.com。