人民幣匯率與中國(guó)制造業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量： 基于二元邊際視角的分析

王亞星 劉昕彤

一、導(dǎo)論

在全面建設(shè)小康社會(huì)的新時(shí)期，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展平穩(wěn)前行。2008年金融危機(jī)以來(lái)，受全球需求萎靡的影響，粗放式的出口發(fā)展模式已不能持續(xù)，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展需要找到切合時(shí)代、切合自身特點(diǎn)的新動(dòng)能。習(xí)近平總書(shū)記提出，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展要變中國(guó)制造為中國(guó)創(chuàng)造，變中國(guó)速度為中國(guó)質(zhì)量，也證明出口產(chǎn)品“質(zhì)量”在中國(guó)制造業(yè)出口領(lǐng)域扮演的角色越來(lái)越重要。自21世紀(jì)以來(lái)，人民幣匯率被低估的論調(diào)不絕于耳，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的極速增長(zhǎng)是在人民幣匯率穩(wěn)步升值的背景下發(fā)生的，這使得傳統(tǒng)的匯率與貿(mào)易理論從宏觀層面，無(wú)法對(duì)此做出解釋。新貿(mào)易理論也被稱(chēng)為異質(zhì)性理論，討論的基礎(chǔ)為企業(yè)和產(chǎn)品兩個(gè)層面的異質(zhì)性，微觀視角下解構(gòu)貿(mào)易流量的二元邊際就分為企業(yè)層面的二元邊際和產(chǎn)品層面的二元邊際。研究發(fā)現(xiàn)，出口行業(yè)當(dāng)中的企業(yè)將獲得的更多的資源與規(guī)模效應(yīng)投入到了異質(zhì)產(chǎn)品其他特征的生產(chǎn)當(dāng)中，僅從“種類(lèi)”這一單一維度對(duì)產(chǎn)品的“異質(zhì)”進(jìn)行水平區(qū)分不足以說(shuō)明企業(yè)的真實(shí)生產(chǎn)情況。對(duì)產(chǎn)品“異質(zhì)”進(jìn)行垂直區(qū)分，即引出產(chǎn)品的另一個(gè)重要特征——質(zhì)量，這便解釋了企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)方面，新的資源的去向問(wèn)題，也豐富了“明星產(chǎn)品”的內(nèi)涵。

2008年金融危機(jī)以來(lái)，受全球需求萎靡的影響，過(guò)去粗放式的出口發(fā)展模式已不能持續(xù)，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展需要找到切合時(shí)代、切合自身特點(diǎn)的新動(dòng)能

本文基于新貿(mào)易理論中異質(zhì)性模型，將匯率因素納入二元邊際的分析框架，在二元邊際的視角下全面研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的具體影響。

二、文獻(xiàn)回顧

貿(mào)易二元邊際是對(duì)貿(mào)易變化量進(jìn)行微觀分解，“二元邊際”一詞雖然在新貿(mào)易理論當(dāng)中第一次被提出，但對(duì)貿(mào)易增量的分析和研究幾近是貫穿整個(gè)貿(mào)易理論史的，不同時(shí)期的貿(mào)易理論都以時(shí)代為背景，對(duì)“二元邊際”進(jìn)行不同角度的解讀。Bernard et al.（2009）及Creusen et al.（2011）較早地定義了擴(kuò)展邊際（extensive margin）和集約邊際（intensive margin）。

Melitz（2003）開(kāi)創(chuàng)的新貿(mào)易理論當(dāng)中的企業(yè)異質(zhì)性模型當(dāng)中，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品間不存在垂直性差異，即每個(gè)企業(yè)生產(chǎn)特定單一產(chǎn)品，產(chǎn)品的多樣性只能從行業(yè)體現(xiàn)，進(jìn)而對(duì)出口產(chǎn)品價(jià)格的差異化情形解釋力不足。對(duì)Melitz（2003）模型中單一質(zhì)量產(chǎn)品假設(shè)的放開(kāi)，打開(kāi)了產(chǎn)品質(zhì)量異質(zhì)性研究的大門(mén)。

由于國(guó)際市場(chǎng)對(duì)不同品質(zhì)產(chǎn)品的需求不同，各國(guó)消費(fèi)者對(duì)不同質(zhì)量的產(chǎn)品愿意付出的價(jià)格也不同，這就使企業(yè)在出口不同質(zhì)量的產(chǎn)品時(shí)擁有更大的定價(jià)空間，從貿(mào)易的宏觀層面來(lái)看，即是貿(mào)易產(chǎn)品水平差異層面向垂直差異層面的轉(zhuǎn)變。張杰等（2014）發(fā)現(xiàn)2000-2006年間的中國(guó)貿(mào)易出口總量雖然飛速增長(zhǎng)，但出口產(chǎn)品的質(zhì)量卻并沒(méi)有出現(xiàn)與之相匹配的上升，反而產(chǎn)品質(zhì)量有所下降。但施炳展（2014）同樣使用該組數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)企業(yè)出口的產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品質(zhì)量的上升受企業(yè)類(lèi)型影響，但整體上還是伴隨出口量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)?？紤]匯率的影響方面，Berman et al.（2012）和Chatterjee et al.（2013）在產(chǎn)品異質(zhì)性模型基礎(chǔ)上開(kāi)放了分銷(xiāo)成本假設(shè)，就將產(chǎn)品質(zhì)量與匯率變動(dòng)有機(jī)地結(jié)合了起來(lái)：在匯率變動(dòng)時(shí)，高質(zhì)量產(chǎn)品消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品出廠價(jià)格的變動(dòng)敏感性就更低，這一類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)就具有更大的調(diào)價(jià)空間。另一種角度，在其模型中假定產(chǎn)品價(jià)格隨自身質(zhì)量的上升而上升，消費(fèi)者偏好的特殊結(jié)構(gòu)設(shè)定使其對(duì)產(chǎn)品需求的彈性與產(chǎn)品的價(jià)格之間存在擬線性的關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，當(dāng)匯率變動(dòng)時(shí)，與低質(zhì)量產(chǎn)品相比，高質(zhì)量產(chǎn)品面臨的匯率價(jià)格彈性就更低。

三、定義與模型

（一）人民幣匯率指標(biāo)測(cè)度

對(duì)企業(yè)出口二元邊際的研究，更有助于分析導(dǎo)致二元邊際變動(dòng)的具體因素。通過(guò)對(duì)微觀研究的歸納提煉，得到國(guó)家層面的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象才更具有說(shuō)服力。研究匯率變動(dòng)對(duì)出口企業(yè)的影響，最終目的還是為了得到國(guó)家層面的貿(mào)易運(yùn)轉(zhuǎn)情況，為企業(yè)乃至國(guó)家提供抵御匯率變動(dòng)所帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的合理建議。本文采用的人民幣匯率指標(biāo)為實(shí)際有效匯率在企業(yè)層面的算數(shù)加權(quán)值，具體地：企業(yè)層面人民幣實(shí)際有效匯率的具體測(cè)算方法為：

（1）

人民幣對(duì)出口目的國(guó)f在t時(shí)期的實(shí)際有效匯率為RERft，ERf/cn，t為該時(shí)期人民幣對(duì)該國(guó)f在t時(shí)期的間接標(biāo)價(jià)名義匯率，受本文可獲取的數(shù)據(jù)年度范圍限制，設(shè)定1999年為中國(guó)和出口目的國(guó)物價(jià)指數(shù)CPI的基期（1999=100），根據(jù)企業(yè)出口目的國(guó)市場(chǎng)貿(mào)易量（算數(shù)）加權(quán)的企業(yè)層面人民幣匯率實(shí)際有效值為

（2）

（Ai，f/∑Ai，f）為前文所述的貿(mào)易量的權(quán)重，即企業(yè)i對(duì)某特定出口目的國(guó)f在t期的貿(mào)易往來(lái)量與t期企業(yè)i與全部出口目的國(guó)貿(mào)易總量的比值。

（二）最終產(chǎn)品質(zhì)量

本文借鑒張杰等（2014）以及Piveteau et al. （2015）對(duì)質(zhì)量的估計(jì)方法。該方法提出了與我國(guó)國(guó)際貿(mào)易研究背景最為契合的工具變量與控制變量，解決了出口最終產(chǎn)品需求與價(jià)格之間的內(nèi)生性問(wèn)題。選取中間投入品進(jìn)口國(guó)的實(shí)際匯率，原因在于中間品進(jìn)口國(guó)匯率的變動(dòng)不會(huì)對(duì)最終產(chǎn)品出口國(guó)的消費(fèi)需求和質(zhì)量，但會(huì)對(duì)最終產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本造成直接影響，進(jìn)而影響價(jià)格。最終品質(zhì)量的估計(jì)為：

（3）

其q*kdmt中表示最終產(chǎn)品出口企業(yè)在特定策略下的出口額，其中5個(gè)維度*、k、d、m、t分別表示最終產(chǎn)品出口企業(yè)×種類(lèi)×目的國(guó)×出口方式×年度。

（三）回歸模型構(gòu)建

基于施炳展，（2013）研究基礎(chǔ)上，為研究人民幣匯率與制造業(yè)企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)系，構(gòu)建以下回歸模型：

（7.1）

Qualikt代表的是t年企業(yè)i出口商品k的質(zhì)量，∑i，f，t為其他控制變量的集合，

（7.2）

盈利能力ROAn，F(xiàn)in表示企業(yè)面臨的融資條件，中間品投入份額intsharek，企業(yè)產(chǎn)品出口排序RKik，企業(yè)規(guī)模Sin，出口企業(yè)生產(chǎn)率δit，平均工資水平。Dt與Dfkd分別表示了固定時(shí)間與產(chǎn)品層面的效應(yīng)。

（四）回歸結(jié)果分析

表7.1展示了在控制年度、企業(yè)固定效應(yīng)及上述變量基礎(chǔ)上回歸結(jié)果。結(jié)果表明，企業(yè)層面幾何加權(quán)的人民幣實(shí)際有效匯率出現(xiàn)10%的升值情況時(shí)，第（1）列展示了匯率單一影響因素下，最終產(chǎn)品質(zhì)量上升1.15%;在此基礎(chǔ)上，第（2）列展示了匯率、產(chǎn)品排序雙影響因素下，產(chǎn)品質(zhì)量上升0.33%;不考慮本節(jié)使用的匯率排序交互情況下，第（3）說(shuō)明產(chǎn)品質(zhì)量上升1.24%;第（4）列展示了納入本節(jié)所有控制變量后的估計(jì)結(jié)果，產(chǎn)品質(zhì)量上升0.44%。（1）列與（2）、（3）、（4）列的差異說(shuō)明，本節(jié)考慮的控制變量對(duì)最終產(chǎn)品質(zhì)量的確存在特殊的影響，其中匯率與產(chǎn)品質(zhì)量的交互項(xiàng)影響比例較大。同時(shí)可以看到，中間品投入份額與最終產(chǎn)品質(zhì)量的變動(dòng)方向相同，與本節(jié)的理論預(yù)期吻合;產(chǎn)品排序在匯率變動(dòng)的影響下與產(chǎn)品質(zhì)量之間呈反向變動(dòng)，說(shuō)明明星產(chǎn)品質(zhì)量更高，匯率對(duì)質(zhì)量的提升效應(yīng)對(duì)明星產(chǎn)品更加顯著，從二元邊際角度看，企業(yè)層面幾何加權(quán)的人民幣實(shí)際有效匯率升值使得擴(kuò)展邊際增加。以上回歸結(jié)果均顯著。

四、結(jié)論與建議

（一）基本結(jié)論

本文基于企業(yè)異質(zhì)產(chǎn)品模型，以中國(guó)制造業(yè)出口企業(yè)2000-2006年出口情況為數(shù)據(jù)，研究了在二元邊際視角下人民幣匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的影響。研究顯示，企業(yè)層面加權(quán)人民幣實(shí)際有效匯率顯著提升出口產(chǎn)品質(zhì)量，當(dāng)匯率升值時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量上升，擴(kuò)展邊際增加;資源配置效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)同時(shí)作用，使生產(chǎn)率最高的“明星產(chǎn)品”質(zhì)量提升程度更大，異質(zhì)產(chǎn)品的質(zhì)量提升程度大于同質(zhì)產(chǎn)品，產(chǎn)品偏度增加，以二元邊際視角進(jìn)行解讀則為企業(yè)擴(kuò)展邊際下降。具體地：

Standard errors in parentheses* p<0.1， ** p<0.05， *** p<0.01

（1）企業(yè)層面加權(quán)人民幣實(shí)際有效匯率影升值促進(jìn)了企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的提升，對(duì)“明星產(chǎn)品”的提升成都更大，匯率對(duì)質(zhì)量的提升效應(yīng)對(duì)“明星產(chǎn)品”更加顯著。

（2）“明星產(chǎn)品”質(zhì)量更高，匯率對(duì)質(zhì)量的提升效應(yīng)對(duì)“明星產(chǎn)品”更加顯著。

（3）異質(zhì)產(chǎn)品的匯率質(zhì)量提升作用更顯著，同質(zhì)產(chǎn)品的匯率質(zhì)量提升不明顯。 以上三個(gè)結(jié)論都在“企業(yè)-產(chǎn)品”和“企業(yè)-產(chǎn)品-目的國(guó)”層面得到了驗(yàn)證。

（二）政策建議

本文的研究結(jié)論表明，2000-2006年，在人民幣匯率的持續(xù)升值的背景下，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出口質(zhì)量穩(wěn)步提升，越來(lái)越多的“明星產(chǎn)品”在企業(yè)中涌現(xiàn)。制造業(yè)出口企業(yè)應(yīng)對(duì)人民幣匯率升值的做法是提升產(chǎn)品質(zhì)量，將企業(yè)內(nèi)資源的投入更加偏重于企業(yè)的“明星產(chǎn)品”，主動(dòng)提升產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)的“硬實(shí)力”，對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)側(cè)面起到推動(dòng)作用。從這一角度，也解釋了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易在人民幣匯率升值的壓力下逆勢(shì)增長(zhǎng)的發(fā)展情況。綜上所述，提出以下結(jié)論建議。

（1）堅(jiān)持人民幣匯率制度改革不動(dòng)搖。匯率是影響一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)，人民幣匯率的變動(dòng)、波動(dòng)都會(huì)深切影響我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展。在深化人民幣匯率市場(chǎng)化改革的同時(shí)，尤其要注重我國(guó)出口經(jīng)濟(jì)主體：制造業(yè)企業(yè)的反應(yīng)，避免人民幣匯率的不合理波動(dòng)，始終關(guān)注外貿(mào)企業(yè)的匯率及國(guó)際金融承受能力，打好重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

（2）企業(yè)主動(dòng)提升自主創(chuàng)新能力。人民幣匯率變動(dòng)情況下，產(chǎn)品質(zhì)量層面的擴(kuò)展邊際下降，不僅有利于擴(kuò)大多產(chǎn)品企業(yè)的出口產(chǎn)品范圍，還有助于加大企業(yè)對(duì)“明星產(chǎn)品”出口力度。這就使得企業(yè)在增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，催生產(chǎn)業(yè)、行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)淘汰，進(jìn)一步側(cè)面提升人民幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在實(shí)現(xiàn)中國(guó)出口行業(yè)穩(wěn)步、較快發(fā)展的同時(shí)，也為人民幣進(jìn)一步市場(chǎng)化前景提供了空間。