更高層次的資本開(kāi)放將推動(dòng)金融業(yè)改革

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實(shí)認(rèn)為，展望2019年，金融一方面發(fā)揮支持鄉(xiāng)村振興和高端制造的關(guān)鍵作用，另一方面成為推動(dòng)國(guó)際產(chǎn)能合作和主權(quán)信用輸出的重要抓手，并引領(lǐng)“全面開(kāi)放新格局”。金融開(kāi)放將服務(wù)于新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體轉(zhuǎn)型的需要，在開(kāi)放節(jié)奏上需把握方向與步調(diào)、總量與結(jié)構(gòu)、預(yù)期與現(xiàn)實(shí)、內(nèi)部與外部這四對(duì)關(guān)系。

問(wèn)：2019年金融領(lǐng)域的開(kāi)放有哪些新特征？

程實(shí)：開(kāi)放將從較低層次轉(zhuǎn)向更高層次，穩(wěn)步完成資本項(xiàng)目開(kāi)放、進(jìn)一步擴(kuò)大進(jìn)口、發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，推動(dòng)形成全面開(kāi)放新格局;從商品輸出轉(zhuǎn)向信用輸出，加速推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，為全球提供與自身經(jīng)濟(jì)體量相稱的國(guó)際信用;從被動(dòng)跟隨轉(zhuǎn)向主動(dòng)引領(lǐng)，積極推動(dòng)全球治理變革，成為全球公共產(chǎn)品最重要的提供者之一。

近一年來(lái)，圍繞上述發(fā)力點(diǎn)，新一輪改革開(kāi)放的總體框架已經(jīng)逐步構(gòu)建起來(lái)。以此為基礎(chǔ)，2019年更多具體措施有望陸續(xù)推出，不僅將在短期內(nèi)提振市場(chǎng)信心，更將為下一個(gè)四十年的高質(zhì)量發(fā)展打開(kāi)戰(zhàn)略空間。

問(wèn)：在未來(lái)的改革開(kāi)放進(jìn)程中，金融將發(fā)揮什么作用？

程實(shí)：在新時(shí)代的全體系改革開(kāi)放中，金融將發(fā)揮“棋眼”作用。一方面，金融將發(fā)揮支持鄉(xiāng)村振興和高端制造的關(guān)鍵作用，并作為服務(wù)業(yè)改革的核心;另一方面，金融將成為推動(dòng)國(guó)際產(chǎn)能合作和主權(quán)信用輸出的重要抓手，并引領(lǐng)“全面開(kāi)放新格局”。在從富起來(lái)到強(qiáng)起來(lái)的新時(shí)代，金融對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略意義和全局地位進(jìn)一步凸顯。中國(guó)金融將發(fā)揮好配置資源的作用，與政治、經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)、生態(tài)的“五位一體”建設(shè)相匹配，并著眼于關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，系統(tǒng)性地修復(fù)定價(jià)扭曲，落實(shí)“金融的天職，金融的宗旨”;中國(guó)金融將切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本、保障風(fēng)險(xiǎn)可控，有效利用、保護(hù)改革開(kāi)放以來(lái)靠辛勤勞動(dòng)所積累的國(guó)民財(cái)富，消除金融體系內(nèi)的資金空轉(zhuǎn)，引導(dǎo)資本脫離過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的新興領(lǐng)域，有效降低地方隱性債務(wù)，體現(xiàn)出“為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措”。

問(wèn)：2019年的金融改革應(yīng)注意什么問(wèn)題？

程實(shí)：金融改革將處理好促發(fā)展和防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。將金融發(fā)展，特別是金融全面開(kāi)放與金融監(jiān)管統(tǒng)籌納入頂層設(shè)計(jì)，既能把握好開(kāi)放的節(jié)奏、順序和力度，也能關(guān)注金融發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，金融發(fā)展和金融監(jiān)管二者本身也將相互促進(jìn)。國(guó)內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的推廣和不同所有制特征的機(jī)構(gòu)共同參與有益于升級(jí)監(jiān)管理念、豐富監(jiān)管手段，而完善的監(jiān)管體系也為金融發(fā)展的進(jìn)一步提速奠定了制度基礎(chǔ)。隨著全球復(fù)蘇風(fēng)險(xiǎn)下降、金融風(fēng)險(xiǎn)上升，舊經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)走弱、新經(jīng)濟(jì)日益崛起，金融發(fā)展與金融監(jiān)管將不再是互相適應(yīng)或彼此限制的關(guān)系，而是并駕齊驅(qū)、深入互動(dòng)。在科技加速進(jìn)化、社會(huì)復(fù)雜裂變、經(jīng)濟(jì)深度轉(zhuǎn)型、業(yè)態(tài)廣度糅合的新時(shí)代，金融監(jiān)管理念也需要更加適應(yīng)與包容，以發(fā)揮促進(jìn)金融效率、保障金融安全的作用。綜上，中國(guó)超預(yù)期的金融開(kāi)放政策與加強(qiáng)監(jiān)管并不是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，擴(kuò)大開(kāi)放與加強(qiáng)監(jiān)管相輔相成將助力中國(guó)金融練好內(nèi)功，為金融改革開(kāi)放提供源動(dòng)力。

問(wèn)：2019年，金融開(kāi)放背后有哪些深層內(nèi)涵？

程實(shí)：金融開(kāi)放的深層內(nèi)涵在于服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放是中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的重要方面，將在倒逼國(guó)內(nèi)改革、解決開(kāi)放不充分問(wèn)題、獲取全面市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位等方面發(fā)揮重要的作用，進(jìn)而服務(wù)于新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體轉(zhuǎn)型的需要。

首先，在開(kāi)放提速的背景下，中國(guó)金融將從“特例”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皯T例”，有利于更好地融入新一輪全球化。通過(guò)在金融領(lǐng)域與國(guó)際接軌，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)準(zhǔn)入、國(guó)民待遇、負(fù)面清單等高標(biāo)準(zhǔn)，將倒逼國(guó)內(nèi)改革，也將推動(dòng)中資金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，助力其發(fā)展轉(zhuǎn)型。

其次，金融開(kāi)放關(guān)系整體改革成敗，也有助于彌補(bǔ)當(dāng)前對(duì)外開(kāi)放不充分所遺留的老問(wèn)題或帶來(lái)的新問(wèn)題?；仡櫄v史，雖然過(guò)去四十年的對(duì)外開(kāi)放解決了中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛過(guò)程中稀缺的資本、技術(shù)等問(wèn)題，讓中國(guó)制造成為全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，但也催生出不少結(jié)構(gòu)性矛盾。以金融開(kāi)放為抓手，不僅有助于實(shí)現(xiàn)“金融活、經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)”的目標(biāo)，也是中國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步融入全球金融業(yè)的必然需要，更關(guān)系到全方位開(kāi)放的頂層設(shè)計(jì)、要素市場(chǎng)化改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、國(guó)家整體安全等。

再次，金融開(kāi)放將助力全面市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位的取得。未來(lái)隨著匯率市場(chǎng)化改革的繼續(xù)深化，人民幣匯率將長(zhǎng)期穩(wěn)定于均衡水平附近，進(jìn)而準(zhǔn)確反映國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)中要素的相對(duì)比價(jià)，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)高效參與全球要素資源配置。以人民幣正式“入籃”為契機(jī)，進(jìn)一步深化金融對(duì)外開(kāi)放，不僅有助于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展，也有利于人民幣在不同領(lǐng)域的國(guó)際使用。在擴(kuò)大金融開(kāi)放的助力下，資本輸出和金融市場(chǎng)交易將漸次取代國(guó)際貿(mào)易，成為人民幣國(guó)際化的主引擎?？傮w來(lái)看，金融開(kāi)放順應(yīng)了從跟隨到引領(lǐng)的大國(guó)崛起之路，依托于人民幣國(guó)際化和“一帶一路”倡議等機(jī)遇，金融將成為中國(guó)與世界深度融合的紐帶。最終，在以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則為核心的全球經(jīng)貿(mào)體系中，中國(guó)也將受到各方認(rèn)可，獲得全面市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位。

問(wèn)：2019年，如何把握好金融業(yè)改革開(kāi)放的節(jié)奏？

程實(shí)：金融改革開(kāi)放的步調(diào)將匹配于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。理解當(dāng)下金融改革開(kāi)放和中國(guó)宏觀政策邏輯需要把握方向與步調(diào)、總量與結(jié)構(gòu)、預(yù)期與現(xiàn)實(shí)、內(nèi)部與外部這四對(duì)關(guān)系：

第一，“穩(wěn)杠桿+嚴(yán)監(jiān)管”仍會(huì)延續(xù)，具體措施在執(zhí)行范圍、力度、節(jié)奏上會(huì)有適時(shí)適度的放松，可謂改革方向不變，步調(diào)適度放緩。

第二，政策將更注重搭配和緩沖，從總量與結(jié)構(gòu)上協(xié)同發(fā)力，保證傳導(dǎo)精準(zhǔn)性，可謂政策搭配務(wù)實(shí)，總量結(jié)構(gòu)并重。

第三，在政策調(diào)整的背景下強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)預(yù)期”，通過(guò)信心管理守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，但對(duì)于市場(chǎng)正常波動(dòng)的容忍度會(huì)上升，可謂穩(wěn)定預(yù)期底線，容忍合理波動(dòng)。

第四，未雨綢繆積極應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不確定性，緩釋宏觀風(fēng)險(xiǎn)，可謂對(duì)內(nèi)挖潛提質(zhì)，對(duì)外剛?cè)岵?jì)。

因此，2019年穩(wěn)增長(zhǎng)與控風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)的相對(duì)重要性將會(huì)動(dòng)態(tài)平衡，金融監(jiān)管體系改革將擇機(jī)推進(jìn)，以資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)為代表的具體措施在執(zhí)行范圍、力度、節(jié)奏上會(huì)有適時(shí)適度的放松，金融開(kāi)放也將行穩(wěn)致遠(yuǎn)。