任何資產(chǎn)都不可能只漲不跌

菜導(dǎo)

在投資市場中，我們發(fā)現(xiàn)很多東西的價(jià)格總是處于上下波動(dòng)的狀態(tài)，沒有一成不變的單邊趨勢，最為典型的就是股價(jià)。這里隱含了一種金融學(xué)的重要概念：均值回歸。

均值回歸是指股票價(jià)格、房產(chǎn)價(jià)格等社會(huì)現(xiàn)象，甚至是氣溫等自然現(xiàn)象，無論高于或低于價(jià)值中樞，都會(huì)以很高的概率向價(jià)值中樞回歸的趨勢。一種上漲或者下跌的趨勢，不管延續(xù)的時(shí)間有多長，都不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，最終均值回歸的規(guī)律一定會(huì)出現(xiàn)。也就是我們經(jīng)常說的，價(jià)格總是圍繞著價(jià)值上下波動(dòng)。

當(dāng)股票的市場價(jià)格低于股票的價(jià)值，我們會(huì)認(rèn)為股票的價(jià)格被低估，它不應(yīng)該這么便宜，所以有人就會(huì)開始買入，進(jìn)而推升股價(jià)。反之亦然，當(dāng)股票價(jià)格被認(rèn)為高估時(shí)，它就更容易被拋售。

這個(gè)道理，古人也早就說過：“水滿則溢，月盈則虧，物極必反”，用大白話來說，就是跌多了就可能上漲，漲多了自然就有可能下跌。

所以很多券商的研究報(bào)告都會(huì)給出一個(gè)估值，來評(píng)定某只股票是否高估低估，現(xiàn)在是否值得買入或者賣出。每個(gè)人的估值方式都不一樣，所以估值的結(jié)果也都不一樣，但是價(jià)值中樞永遠(yuǎn)都是市場上絕大部分人的看法。

當(dāng)然了，均值回歸同樣也會(huì)失靈，特別是人為的干預(yù)，導(dǎo)致市場失靈。比如說政府對(duì)藥品進(jìn)行限價(jià)，那么藥品價(jià)格就不會(huì)波動(dòng)，除非政府進(jìn)行調(diào)價(jià)，否則它永遠(yuǎn)都是一條直線。

另外就是我們都懂的打破了所有西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的中國樓市了。

所以說，價(jià)值中樞只具備參考意義，并不是意味著一旦高估，就馬上會(huì)跌，低估就馬上會(huì)漲。

因?yàn)槿说男袨橥际遣焕碇堑模袝r(shí)候甚至?xí)凶屓舜胧植患暗捏@人情況出現(xiàn)。比如說比特幣，當(dāng)人性都是不理智的時(shí)候，投資者就會(huì)不斷去推高它的價(jià)格，一直偏離它的價(jià)值中樞，直到泡沫破裂。

而且價(jià)值中樞也不是一成不變的，價(jià)值也會(huì)上下波動(dòng)。比如說企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)有新的突破，那么估值就會(huì)相應(yīng)的變高。如果企業(yè)突發(fā)黑天鵝事件，那么估值也會(huì)相應(yīng)的變低。所以我們?cè)陉P(guān)注價(jià)格變化的同時(shí)，也要關(guān)注價(jià)值中樞的變化。？？