眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管研究

熊建宇

摘要：本文概述了在當(dāng)前形勢(shì)下眾籌的發(fā)展和監(jiān)管的現(xiàn)狀。指出了眾籌存在的主要監(jiān)管問(wèn)題，并分析了產(chǎn)生這些問(wèn)題的原因，然后從問(wèn)題的根源提出相關(guān)的解決措施，促使眾籌能夠可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：眾籌? 監(jiān)管問(wèn)題? 措施

眾籌作為新興融資模式中成長(zhǎng)最為快速的典型代表，它與傳統(tǒng)的融資模式相比較，眾籌的融資模式表現(xiàn)的更為開(kāi)放。它具有門(mén)檻比較低、單筆融資金額較小、投資規(guī)模小、項(xiàng)目的多樣化、依靠大眾力量以及規(guī)則性強(qiáng)等特點(diǎn)。按照眾籌參與者的融資模式、回饋形式以及投資的目的性等來(lái)劃分，眾籌大致可以分為四種類型：社會(huì)捐贈(zèng)式眾籌 （social donation crowdfunding）、獎(jiǎng)勵(lì)式眾籌（reward crowdfunding）、P2P借貸型眾籌 （P2P lending crowdfunding）、股權(quán)式眾籌（equity crowdfunding）（見(jiàn)表 1）。

一、眾籌的發(fā)展與監(jiān)管現(xiàn)狀

我國(guó)眾籌融資與歐美國(guó)家相比起步較晚。我國(guó)眾籌融資模式發(fā)展到現(xiàn)在已有四種，即社會(huì)捐贈(zèng)模式、獎(jiǎng)勵(lì)模式、借貸模式以及股權(quán)模式。據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)到2018年6月底眾籌平臺(tái)總共上線過(guò)854家。但在這854家中已有603家已下線或轉(zhuǎn)型，目前還在正常運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)共251家。具體情況如圖 1所示。截止到2018年6月為止在眾籌平臺(tái)達(dá)到合格的項(xiàng)目共48935個(gè)，其中已經(jīng)取得項(xiàng)目成果的有40274個(gè)，這些項(xiàng)目的實(shí)際融資額達(dá)到137.11億元，與2017年同期相比增長(zhǎng)了24.46%。

二、眾籌存在的主要監(jiān)管問(wèn)題

（一）眾籌項(xiàng)目發(fā)起人與投資人監(jiān)管不到位

全國(guó)各地的人們都可以作為項(xiàng)目的投資人在眾籌平臺(tái)上進(jìn)行項(xiàng)目的投資，但他們彼此之間很難對(duì)于項(xiàng)目進(jìn)行有效的溝通交流，而且眾籌融資資金門(mén)檻限制，

投資者也很難全方面的調(diào)查與掌握自己投資的項(xiàng)目或企業(yè)。眾籌欺詐行為在我國(guó)已發(fā)生過(guò)多次，它不僅嚴(yán)重地?fù)p害了投資人的利益，還造成極其惡劣的社會(huì)影響。

（二）監(jiān)督機(jī)制不健全

美國(guó)眾籌平臺(tái)都是在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督下進(jìn)行運(yùn)作，只要是跟眾籌平臺(tái)相關(guān)的內(nèi)容都需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的過(guò)問(wèn)，因此美國(guó)的眾籌機(jī)構(gòu)在運(yùn)行過(guò)程中相當(dāng)規(guī)范，極少會(huì)出現(xiàn)惡意欺詐事件。2015年8月，互聯(lián)網(wǎng)金融的眾籌被正式劃到證監(jiān)會(huì)的創(chuàng)新部監(jiān)管，但目前仍未出臺(tái)相應(yīng)的股權(quán)眾籌監(jiān)管細(xì)則。2019年5月，創(chuàng)新部解散，眾籌是否會(huì)再次陷入無(wú)人監(jiān)管的狀態(tài)？如果不能為股權(quán)眾籌建立有效的監(jiān)督機(jī)制，不但自身難以健康發(fā)展，影響正常的金融秩序，增加金融風(fēng)險(xiǎn)，而且也對(duì)整個(gè)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展將產(chǎn)生嚴(yán)重不利的影響。

（三）政策監(jiān)管體系不完善

目前政府在監(jiān)管過(guò)程中需要解決兩點(diǎn)問(wèn)題：一是征信體系建設(shè)不完善;二是融資企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題。

目前我國(guó)尚未建立健全的征信體系，征信體系查詢的信息僅僅局限于金融范圍內(nèi)，查詢的內(nèi)容以信用卡使用情況和個(gè)人貸款情況，不能全面及時(shí)的反應(yīng)個(gè)人征信情況。二是融資企業(yè)的財(cái)務(wù)問(wèn)題。地方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況只能夠在當(dāng)?shù)氐墓ど潭悇?wù)部門(mén)才能查詢到。以上兩點(diǎn)問(wèn)題說(shuō)明，目前眾籌融資發(fā)展緩慢的原因是由于眾籌融資在監(jiān)管方面還存在嚴(yán)重的紕漏。

（四）信息披露監(jiān)督機(jī)制缺失

到目前為止我國(guó)還沒(méi)有明確眾籌的監(jiān)管主體，項(xiàng)目發(fā)起人沒(méi)有有效地履行信息披露的義務(wù)，平臺(tái)也沒(méi)有有效地實(shí)行信息披露的監(jiān)管任務(wù)，缺乏一定的信息披露監(jiān)管機(jī)制。

（五）法律監(jiān)管缺失

眾籌融資在我國(guó)發(fā)展的比較晚，截止到目前有關(guān)眾籌融資的法律文件尚未被制定出臺(tái)，這使得眾籌融資存在著一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，其中最大的風(fēng)險(xiǎn)是容易與非法集資混為一談。

三、眾籌的監(jiān)管建議

（一）加強(qiáng)眾籌平臺(tái)的監(jiān)管

眾籌平臺(tái)的監(jiān)管應(yīng)該作為監(jiān)管的重點(diǎn)。平臺(tái)它是發(fā)起者與投資者利益?zhèn)鬏數(shù)闹行狞c(diǎn)，同時(shí)它也承擔(dān)了一部分的監(jiān)管責(zé)任，所以眾籌平臺(tái)的監(jiān)管是主要環(huán)節(jié)。因此我們應(yīng)該做到以下幾個(gè)方面：按照嚴(yán)格的規(guī)定做好項(xiàng)目的審核工作;依照監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的各項(xiàng)措施進(jìn)行實(shí)施以確保能減少惡意欺詐事件的發(fā)生;自覺(jué)履行向公眾披露相關(guān)信息的責(zé)任與義務(wù); 平臺(tái)不允許提供投資或者購(gòu)買(mǎi)的建議; 應(yīng)確保眾籌中各項(xiàng)上限都能得到相應(yīng)的控制; 應(yīng)引入第三方機(jī)構(gòu)去托管所籌集的資金。

（二）構(gòu)建有效監(jiān)管體系

首先監(jiān)管主體需要明確。政府監(jiān)管部門(mén)需要全面性的整理所有互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)所涉及的業(yè)務(wù)，在此基礎(chǔ)上相應(yīng)機(jī)構(gòu)的性質(zhì)定位就可以被明確，從而監(jiān)管主體也可以被明確。

其次，政府監(jiān)管部門(mén)需要明確監(jiān)管的范圍，不得越界。在當(dāng)下我們應(yīng)當(dāng)秉持開(kāi)放、包容的態(tài)度適度地對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管。

最后，還需要行業(yè)加強(qiáng)自律。鼓勵(lì)行業(yè)成立以互聯(lián)網(wǎng)金融為主要業(yè)態(tài)的行業(yè)自律組織，制定自律規(guī)范，完善信息的披露機(jī)制，設(shè)立行業(yè)內(nèi)部獎(jiǎng)罰機(jī)制。

（三）完善信息披露制度

首先，項(xiàng)目發(fā)起人的信息披露需要進(jìn)行強(qiáng)化，其中包括自身的征信情況、項(xiàng)目的整體運(yùn)作情況、募集資金的預(yù)期用途以及使用情況等，這很大程度上避免了發(fā)起人對(duì)投資人惡意欺詐事件的發(fā)生。

其次，對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人遞交的身份證明以及其他各類信息眾籌平臺(tái)需嚴(yán)格審查，對(duì)于征信狀況需嚴(yán)格核查。眾籌平臺(tái)應(yīng)該建立信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起人的征信情況、項(xiàng)目完成進(jìn)度情況等相關(guān)記錄，以便為投資者提供有效地參考價(jià)值，在一定意義上避免了雙方信息存在差異帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）制定科學(xué)的監(jiān)管法律

首先，應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)已有的金融監(jiān)管法規(guī)，參考里面較完善的監(jiān)管準(zhǔn)則制定出特有的眾籌融資平臺(tái)監(jiān)管法規(guī)。其次，應(yīng)該遵循適度監(jiān)管原則，以免由于過(guò)度嚴(yán)格的監(jiān)管導(dǎo)致眾籌融資發(fā)展的限制。再次，眾籌融資存在各類模式它們都擁有自己獨(dú)特的特征與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，為了能夠更加全面的監(jiān)管，則需要制定出針對(duì)性的監(jiān)管制度。最后，由于眾籌融存在問(wèn)題波及范圍比較廣，比如個(gè)人信息安全、網(wǎng)絡(luò)安全以及未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展等，因此需要工信部以及發(fā)改委等各大部委一同參與監(jiān)管，逐步建立與完善眾籌監(jiān)管的體系，從全方面進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管。

四、結(jié)束語(yǔ)

眾籌的監(jiān)管對(duì)于行業(yè)本身還是政府部門(mén)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)艱巨的大工程，它需要從全方位進(jìn)行監(jiān)管。不單單需要法律層面的解決手段，還需要來(lái)自非法律層面的解決手段，但它主要的監(jiān)管手段還是得依靠法律。因?yàn)楸娀I主要有項(xiàng)目發(fā)起人、眾籌平臺(tái)以及項(xiàng)目投資人三個(gè)主體構(gòu)成，因此得圍繞它們進(jìn)行加強(qiáng)監(jiān)管。首先得解決平臺(tái)自身的監(jiān)管與自律問(wèn)題，其次要解決項(xiàng)目發(fā)起人與投資者的眾籌行為以及涉及到違法犯罪的問(wèn)題。除此之外，還需要完善眾籌市場(chǎng)的準(zhǔn)入、退出機(jī)制以及信息的披露制度。

目前政府監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)對(duì)眾籌的政策以及立法層面高度重視，相信在不久以后，在大數(shù)據(jù)、云技術(shù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支撐的強(qiáng)大背景下，未來(lái)對(duì)于眾籌的監(jiān)管將會(huì)越來(lái)越全面。

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（作者單位：浙江金融職業(yè)學(xué)院）