風險分擔視角下PPP 模式在社區(qū)養(yǎng)老項目投資策略分析

賓敏 劉建高

一、影響PPP 項目投資決策的因素分析

一般社會投資人都是在確認投資項目在未來能夠得到期望的利益才會對該項目進行投資，在國家政府進行分擔一部分風險的基礎上，將社區(qū)養(yǎng)老中PPP 項目在未來的發(fā)展中經濟的收益風險區(qū)分為確定因素和不確定因素。

（一）確定性風險因素

（1）項目總投資和建設期：按照社區(qū)養(yǎng)來服務活動來確定投資成本的結構，在項目中總的投資主要是由土地、建設、設施配套幾個方面組成的。未來能夠建設對于改成本的投資，在土地費用中可以由政府來進行劃撥，由社會和政府組建項目，企業(yè)復制項目的建設運營。

（2）投資回報率：在PPP 項目活動過程里，社會資本的投資行為是經濟行為，投資成本高且投資利潤小，因此很難吸引社會資本進行投資。

（3）折現率：在項目投資中，折現率是反映投資最低利潤的最低水平，是對項目的凈現值、投資回收等指標進行計算的有效依據。

（二）不確定性風險因素

（1）日間托管人數及臨時住宿人數：日間托管和臨時住宿人數是對項目活動經營中流動現金進行計算的基本數據信息，并且也是對項目后續(xù)經濟效益產生影響的關鍵因素。

（2）運營收入和運營成本：在PPP 模式社會養(yǎng)老服務的項目活動中，其關鍵的收入是由日間托管和臨時住宿兩者收入組合而成的。

（三）政府分擔風險對投資的影響

經過對影響社會投資者投資的確定和不確定的分風險因素進行分享探討，提出，政府進行分擔的一些風險，可以有效降低社會資本主義者在社會投資中成本虧損的風險，以此來提升項目投資中凈現金流的增長效率，增加項目的回收利益，有效提升項目內部的利潤水平，降低投資回收期。

二、構建投資決策模型，確定投資策略分析

（一）日托管人數

因為社會中在家里進行養(yǎng)老的老人，其子女工作時間不能準確片判定，社區(qū)服務養(yǎng)老在多老人進行托管接受時數量的不確定。為了能夠分擔個人投資者在項目中的經濟風險，在社區(qū)養(yǎng)老服務PPP 模式中就有特別規(guī)定，允許政府和建筑公司經過溝通商議確定社區(qū)養(yǎng)老服務的最低接管人數。假如：該項目在T 年里的日均托管人數為Qt，假設Qt 小于Q min，那么政府就必須根據短缺的數量對公司進行利益的補助，通過這種方式來保證建筑公司的整體收益水準。所以，社區(qū)服務接受的日托管老人人數計算標準公式如下：

（二）臨時住宿人數

因為部分老人的子女可能會外出打工，因此會將老人安置到社區(qū)養(yǎng)老中心贊助，因其子女在外工作時間的不確定性，使得老人的暫住數量也變?yōu)椴淮_定因素。因此，通過對類似社區(qū)養(yǎng)老服務項目的分析，每天接受臨時住宿的老年人人數呈三角形分布。

（三）運營收入

1.日間照料服務收入

按照本地的經濟水平來確認對于老人的人均日間照看服務費用（P 1）和政府與建筑公司約定的日間托管數量Qt，能夠對t 年的日間照顧服務利潤CITt 進行計算。因為法律規(guī)定的節(jié)假日等因素，該次計算按照一年360d 來進行計算。另外，在特別允許的時間段協(xié)議規(guī)定了日間照料的服務費用，其費用間隔k 年則按相應比例α 增加，所以在第t年里日間照顧的服務費用收入公式為：

2.提供臨時住宿服務收入

按照社區(qū)服務中每日需要進行進是住宿的老人人數（Ut）和本地的經濟水平來確認老人的日間住宿費用（P2）能夠對第t 年的臨時住宿服務利潤進行計算，其主要收入為CIPt。托管老人每日P 1 與P 2 都是相同的比例增長和年限，所以，第t 年對老人提供臨時住宿的服務收入公式如下：

3.營運成本

一般來說,概率分布或數量的每個操作這些建筑的成本估計，根據日常食品和飲料成本C 1,水電成本C 2、員工工資和福利成本C 3,日常維護醫(yī)療設備的成本和管理費用C4 類似的社區(qū)養(yǎng)老服務項目的數額和概率項目進行估算。所以項目第t 年的綜合經營成本公式如下：

三、結論

系統(tǒng)的理論設計需要在實踐中進行檢驗和完善，檢驗標準只能是實際性能。不斷充實和完善PPP 養(yǎng)老項目風險分配模型為不同主題、不同項目性質和現實形式的股權設計創(chuàng)新,通過績效評估的標準形式,連續(xù)性項目實踐影響逆向信息反饋的系統(tǒng)設計,然后實現理論的不斷更新和改進設計和系統(tǒng)操作，以此來推動我國社區(qū)養(yǎng)老服務的不斷發(fā)展。