飛機租賃的國內(nèi)外發(fā)展研究

文/辜麗萍

一、飛機租賃的概念

飛機租賃是指專門以飛機為租賃標(biāo)的的租賃，是航空公司（或承租人）從租賃公司（或直接從制造廠家）選擇一定型號、數(shù)量的飛機，并與租賃公司（或出租人）簽訂有關(guān)租賃飛機的協(xié)議。在租期內(nèi)，飛機的法定所有者即出租人將飛機的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人，承租人以按期支付租金為代價，取得飛機的使用權(quán)[1]。

飛機租賃的形式多種多樣，按租賃的基本功能劃分，有融資租賃和經(jīng)營租賃；按照稅收優(yōu)惠給予的主體的不同，可劃分為減稅租賃和有條件銷售；按照出租人的出資比例劃分，可分為單一投資租賃和杠桿租賃；按照出租人的融資來源和付款對象劃分，有直接租賃、轉(zhuǎn)租賃和售后回租；按照租賃對象的范圍劃分，有濕租、干租和凈租；按照租賃交易方的國籍劃分，又可分為國內(nèi)租賃和國際租賃。

二、國內(nèi)外航空租賃業(yè)發(fā)展歷程

（一）全球航空租賃業(yè)發(fā)展歷程

現(xiàn)代飛機租賃始于20世紀(jì)60年代，1960年美國聯(lián)合航空以杠桿租賃的方式租賃了一架噴氣飛機，開創(chuàng)了現(xiàn)代飛機租賃的先河[2]。這是美國也是世界上第一例融資租賃飛機的案例。隨著飛機租賃在美國的興起，20世紀(jì)80年代，飛機租賃在美國、日本、歐洲等西方發(fā)達(dá)國家和地區(qū)獲得了迅速的發(fā)展，世界基本形成了以美國、日本、歐洲為中心的三個飛機租賃市場。據(jù)統(tǒng)計，這三大市場的飛機租賃交易額占世界飛機租賃交易額的80%以上。據(jù)波音公司數(shù)據(jù)顯示，1980年全球機隊規(guī)模為6037架，經(jīng)營租賃飛機規(guī)模達(dá)到100架，租賃滲透率為1.7%；2014 年，全球飛機機隊規(guī)模達(dá)到20726 架，租賃機隊規(guī)模為8440 架，租賃滲透率達(dá)40%。全世界部分或全部采用租賃飛機的航空公司比例都在逐年增長。據(jù)統(tǒng)計，目前全球航空運輸業(yè)所用的飛機中42%是通過租賃方式獲得的。

（二）國內(nèi)航空租賃業(yè)發(fā)展情況

在中國航空運輸業(yè)快速發(fā)展的幾年中，飛機租賃行業(yè)也迎來了較大的發(fā)展，過去十年是我國飛機租賃產(chǎn)業(yè)騰飛的十年。2007年底，國內(nèi)航空公司的租賃機隊規(guī)模為481 架，來自中國租賃公司的只有26 架，市場上活躍的中國租賃公司僅為4家。到2017 年底，國內(nèi)在運營機隊的規(guī)模為3296架，其中1369 架為租賃機隊，占比為42%。市場上活躍的中國租賃公司已經(jīng)有20多家[3]。隨著國家政策的推進以及企業(yè)主體運營模式的不斷改善，航空公司對于飛機租賃的需求也將持續(xù)增長。根據(jù)波音公司預(yù)測，未來20年中國將需要7240架新的商業(yè)運輸飛機，平均每年引進飛機超過300架，其中以租賃方式獲得的飛機將超過50%。

三、國內(nèi)外成熟民用飛機租賃的形式

（一）國外民用飛機租賃形式

飛機租賃業(yè)發(fā)達(dá)國家對其租賃業(yè)給予多項扶持政策，因此集聚了全球飛機租賃資源，從而產(chǎn)生了各種交易方式。飛機融資租賃交易多種多樣，主要可分為兩類，第一類是獲得國家出口信貸政策支持的交易結(jié)構(gòu)，第二類是根據(jù)某些國家的稅法設(shè)計而成。

1.依托國家出口信貸擔(dān)保的融資租賃

出口信貸是國家為增強出口飛機的競爭力，支持本國飛機的出口，由本國進出口銀行采取利息補貼或提供擔(dān)保等方式，向飛機制造商、境外銀行或航空公司提供低息貸款或擔(dān)保。飛機融資租賃交易中，出口信貸機構(gòu)主要為最終購買方提供擔(dān)保。由于得到了出口信貸擔(dān)保，融資方提供貸款的風(fēng)險從航空公司的違約風(fēng)險轉(zhuǎn)為出口國政府的信譽風(fēng)險，其風(fēng)險系數(shù)大為降低，從而降低了這部分貸款的利率，相應(yīng)航空公司的融資成本也得到降低。國際上主要飛機制造商是美國波音公司和歐洲空中客車公司，因此飛機市場上的主要出口信貸提供機構(gòu)是美國進出口銀行和歐洲出口信貸機構(gòu)。由于經(jīng)濟合作與發(fā)展組織對美國和歐洲出口信貸貸款金額設(shè)定上限，因此美歐出口信貸機構(gòu)最高只能為飛機金額的85%部分提供融資擔(dān)保，其余15%部分則由航空公司通過自有資金或是商業(yè)貸款來解決[4]。

2.依托稅務(wù)杠桿的融資租賃

稅務(wù)杠桿租賃是融資減稅租賃的一種形式，近年來在航空界得到了廣泛使用。在許多國家，如美國、日本、法國、德國等，都有投資減稅的規(guī)定，只要投資人投入資產(chǎn)價值的20%-40%來購置并擁有一項資產(chǎn)所有權(quán)，便可獲得由這項資產(chǎn)全部折舊的稅收抵減好處，這就是通常所說的杠桿作用。減稅優(yōu)惠來自各種成本抵稅帶來的延遲付稅的時間價值。出租人將一部分減稅優(yōu)惠以降低租金的方式轉(zhuǎn)讓給承租人，從而使承租人可以獲得較其他方式更低的融資成本。稅務(wù)杠桿租賃結(jié)構(gòu)主要依據(jù)各國稅法設(shè)計，會隨著有關(guān)國家法律和稅務(wù)政策及國際金融市場的變化而不斷變化。目前飛機融資租賃市場常用的主要有美國稅務(wù)租賃、日本稅務(wù)租賃、法國稅務(wù)租賃、德國稅務(wù)租賃。

（二）國內(nèi)民用飛機租賃業(yè)特點

1.以國際飛機租賃交易為主，國內(nèi)飛機租賃不發(fā)達(dá)

目前，租賃飛機已經(jīng)占到民航機隊總數(shù)的一半以上，但我國的飛機租賃市場主要被國外租賃公司所占領(lǐng)，中國僅有少數(shù)租賃公司可以嘗試獨立完成飛機租賃業(yè)務(wù)。原因是我國民航的飛機租賃從一開始就走上了國際化道路，我國大部分航空公司的干線飛機都通過國外的金融機構(gòu)，尤其是通過國外飛機租賃公司融資引進，主要是美國通用電氣金融航空服務(wù)公司和國際租賃金融公司這兩家公司。

2.以融資租賃為主，經(jīng)營性租賃是未來發(fā)展趨勢

我國民航的飛機租賃是以融資租賃交易開始的，在迄今為止的30年租賃歷史中，融資租賃交易占據(jù)了飛機租賃交易的大部分。例如，從1980年～2000年底，我國民航通過融資租賃方式引進了波音747-400、波音777、波音767、波音757、波音737，空中客車A300、A320、A321、A340等噴氣客機365架，而同期采用經(jīng)營租賃方式引進飛機117架。融資租賃方式占租賃飛機總數(shù)的75.7%，經(jīng)營租賃為24.3%。2013 年，在我國民航的2145 架運輸飛機中，采用經(jīng)營租賃方式引進的約750 架，采用融資租賃方式引進的約645 架，合計1395 架，占民航機隊規(guī)模的65%，隨著時間的推移，經(jīng)營租賃的優(yōu)勢在我國飛機租賃領(lǐng)域中逐漸顯現(xiàn)，并于2016 年在應(yīng)用占比中超過了融資租賃成為我國飛機租賃中最常使用的租賃模式。在兩種模式的相互轉(zhuǎn)換中，我國租賃機隊規(guī)模也在2017 年底達(dá)到了3325 架，實現(xiàn)了快速增長[5]。

3.租賃方式種類繁多

從20世紀(jì)80年代以來，我國民航先后從美國、日本、英國、法國、德國、荷蘭、瑞典等國家，采用美國投資減稅杠桿租賃、日本杠桿租賃、德國杠桿租賃、荷蘭稅務(wù)租賃、瑞典杠桿租賃、德法雙沾杠桿租賃、外國銷售公司租賃、貸款融資租賃、售后回租以及經(jīng)營租賃等方式引進飛機。此外，我國還采用過其他的創(chuàng)新租賃結(jié)構(gòu)。例如，從20世紀(jì)90年代中期開始廣泛采用的出口信貸+杠桿租賃的結(jié)構(gòu)、進出口銀行擔(dān)保下的債券化融資（租賃）結(jié)構(gòu)，以及最近幾年的尾款租賃等方式，這些都是國際飛機租賃市場中的創(chuàng)新品種。

目前國內(nèi)從事飛機租賃業(yè)務(wù)的租賃公司從產(chǎn)業(yè)背景來看，可劃分為兩類：一類是擁有航空產(chǎn)業(yè)背景的融資租賃公司，如海航租賃下屬長江租賃、揚子江租賃等；一類是由國內(nèi)銀行組建的具有雄厚金融產(chǎn)業(yè)背景的銀行系金融租賃公司，如國銀租賃、工銀租賃、交銀租賃、民生租賃等。

四、通用飛機租賃

民用客機價格一般需上千萬至上億美元，個人購買的可能性不大。通用飛機價格雖在上百萬到上千萬人民幣不等，千萬及億萬富豪都有實力購買。但在國際上，包括直升機、公務(wù)機在內(nèi)的各種飛行器的消費，主要不是通過買賣，而是通過租賃方式、采取加入航空俱樂部的形式實現(xiàn)的。

低空空域的放開，將為我國航空租賃業(yè)的發(fā)展提供又一個廣闊空間。以直升機為例，除了軍事、警務(wù)、海關(guān)緝私等飛行活動外，其在醫(yī)療衛(wèi)生、搶險救災(zāi)、遙感測繪、草原放牧、私人飛行等領(lǐng)域也發(fā)揮著重要作用。在《低空空域使用管理規(guī)定（試行）（征求意見稿）》正式實施后，將激發(fā)出強大的市場需求，而對于使用方，購買、維護一架直升機價格相對較高，采用融資租賃將很好地為其緩解資金壓力。

此外，隨著中國居民生活水準(zhǔn)的提升，在一些旅游熱點地區(qū)，包括熱氣球等航空器在內(nèi)的租賃業(yè)務(wù)也將有很大發(fā)展。

2013年12月《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快飛機租賃業(yè)發(fā)展的意見》指出，今后十年到二十年將是我國大飛機市場開拓和航空制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期,也是我國飛機租賃業(yè)發(fā)展的黃金時期。2014年3月公布實施的新《金融租賃公司管理辦法》從機構(gòu)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、子公司設(shè)立等層面為我國金融租賃公司加快開拓飛機租賃業(yè)務(wù)提供了更好的政策環(huán)境。

目前，制約國內(nèi)通用航空公司發(fā)展的主要因素是高昂的運營成本，其中最顯著的就是購機價格以及引進稅負(fù)（關(guān)稅和增值稅）。然而通過租賃公司的批量采購可以切實降低購機成本；通過在保稅區(qū)內(nèi)設(shè)立項目公司（即SPV）的結(jié)構(gòu)，可實現(xiàn)關(guān)稅和進口增值稅稅費的遞延繳納，緩解了運營人的資金壓力。租賃公司也可以為客戶安排境外租賃模式，直接在境外完成飛機購買并租賃的交易結(jié)構(gòu)，聯(lián)合國內(nèi)運營公司，實現(xiàn)降低成本及飛機境內(nèi)運營的需求。

通用飛機租賃服務(wù)體系

我國飛機租賃試點區(qū)—東疆保稅港區(qū)，在成功完成我國首單SPV公務(wù)機租賃交易后，近幾年來，區(qū)域飛機租賃業(yè)務(wù)每年以100%的增幅呈爆發(fā)式增長，在這其中有相當(dāng)一部分是公務(wù)機等通用航空租賃。隨著通用航空在中國的快速發(fā)展，如工銀租賃這類企業(yè)也會將業(yè)務(wù)重點移向公務(wù)機業(yè)務(wù)[6]。

結(jié)合國內(nèi)外通用航空發(fā)展的經(jīng)驗和民用飛機租賃的發(fā)展趨勢，建立健全通用飛機租賃服務(wù)體系（見上圖）需求迫切，由租賃公司作為連接通用航空飛機廠商和通用航空公司之間的紐帶，建立一套“通用航空產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)鏈”，其核心是規(guī)模效應(yīng)和完善的服務(wù)體系。

五、發(fā)展通用飛機租賃的啟示

（一）鼓勵采用SPV結(jié)構(gòu)采購?fù)ㄓ蔑w機

通用航空需求強烈，通用航空企業(yè)投資熱情高，但通用航空發(fā)展需要一定的培育期，在培育期內(nèi)通用航空企業(yè)需要盡量降低成本。通用飛機的采購、維護占據(jù)了通用航空企業(yè)主要成本，采用SPV結(jié)構(gòu)采購?fù)ㄓ蔑w機，可為通用航空企業(yè)降低購機成本，有助于保障培育期企業(yè)的健康發(fā)展。

（二）資金財稅優(yōu)惠

1.稅收優(yōu)惠

在稅收方面的優(yōu)惠政策主要包括：設(shè)較低的企業(yè)所得稅率(通常為12.5%)；航空資產(chǎn)適用8年直線稅收折舊，無殘值；飛機租賃的增值稅實際稅率可以適用零稅率；免征飛機租賃印花稅等。

2.對飛機租賃設(shè)立政策性專項貸款

開展飛機租賃的租賃公司，可以憑租賃合同向國家政策性銀行申請飛機價款一定比例的優(yōu)惠貸款；該貸款期限應(yīng)與飛機的租賃期相一致，且利率低于市場利率水平。

3.創(chuàng)造良好的外部環(huán)境

良好的吸引外部投資的政策環(huán)境；良好的資金市場和豐富的融資渠道；發(fā)達(dá)成熟的創(chuàng)業(yè)板交易市場；與當(dāng)?shù)馗黝惞竞屯瑯I(yè)公司廣泛的合作機會；及受良好教育的、有專業(yè)服務(wù)提供能力的勞動力等。

4.建立信用保險制度

建立信用基金或官方信用保險公司，該基金由商業(yè)銀行和短期融資公司按照資產(chǎn)的一定比例無償交納，作為其資金來源。租賃公司與承租人簽訂租賃合同時，可以要求承租人以信用基金擔(dān)保，萬一承租人無力支付租金時，由信用基金按照擔(dān)保合同約定的比例賠付剩余租金。飛機租賃公司還可尋求與保險公司合作，以降低其經(jīng)營風(fēng)險。

（三）重視培養(yǎng)復(fù)合型人才

將人才的引進和培養(yǎng)作為發(fā)展飛機租賃業(yè)的戰(zhàn)略措施，是非常必要而迫切的。一流的人才是租賃業(yè)長期發(fā)展的動力和基礎(chǔ)，人才的培養(yǎng)，應(yīng)該先于租賃業(yè)興旺。

六、結(jié)束語

飛機租賃在國外已有數(shù)十年的發(fā)展歷史，有許多東西值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。我國航空運輸業(yè)正處于欣欣向榮的蓬勃發(fā)展時期，需要國內(nèi)大量開展飛機租賃來為它們提供融資服務(wù)。我國飛機制造業(yè)已經(jīng)取得了一定的發(fā)展，在支線飛機、通用航空飛機的制造上成就突出， 挖掘市場潛力、突破銷售瓶頸是它們面臨的一個重要任務(wù)。開展飛機租賃業(yè)也是我國租賃業(yè)開拓業(yè)務(wù)，發(fā)展壯大的一個途徑。飛機租賃業(yè)在經(jīng)營體制、技術(shù)、風(fēng)險管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面都需要借鑒國外經(jīng)驗。同時政策支持是中國航空租賃行業(yè)起飛的關(guān)鍵，政府為租賃業(yè)的發(fā)展構(gòu)筑一個良好的宏觀環(huán)境，為飛機租賃的開展適時地推出切實可行的優(yōu)惠政策，無疑是助力中國飛機租賃事業(yè)蓬勃發(fā)展。