蘋果期貨一周歲而今漸覺出蓬蒿

◆ 文/喬林生

價格發(fā)現(xiàn)和風險管理是期貨市場的兩大基本功能。在上市周年之際，蘋果期貨開始逐步發(fā)揮這兩大功能。筆者近期在針對蘋果期現(xiàn)貨市場的產區(qū)調研中發(fā)現(xiàn)，一些現(xiàn)貨貿易商和加工企業(yè)開始將蘋果期貨價格作為收購和銷售定價的重要參考。與此同時，蘋果期貨大大提升了市場信息和價格的透明度，使得果農與蘋果種植合作社、收購商、貿易商等在進行蘋果買賣時，有了價格、質量參照標準，一些果農通過蘋果“保險+期貨”甚至有了更多的“幸福體驗”。

另外，筆者在調研中發(fā)現(xiàn)，看似簡單的蘋果產業(yè)其實也內有乾坤，一些企業(yè)已經有意識地向規(guī)?；⒁?guī)范化、標準化、品質化、品牌化等方向努力，蘋果期貨也漸覺出蓬蒿。

寒潮來襲市場人氣快速凝聚

回顧一年來蘋果期貨市場的運行歷程，剛上市不久，國內主產區(qū)就出現(xiàn)了數(shù)十年不遇的冰霜凍害天氣，這讓蘋果期貨體驗到“高強度的歷練”。上市后，蘋果價格這個在數(shù)月前被人們忽略的指標，突然間成了媒體和市場參與者們談論的焦點。

實際上，蘋果作為我國乃至全球主要的鮮食水果之一，價格波動并不是什么奇怪的現(xiàn)象，何況上市一年來蘋果期價的波動幅度與往年國內現(xiàn)貨蘋果的年度間波動幅度相比并不大。恰恰是期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，有助于燙平現(xiàn)貨市場價格波動?？陀^來說，蘋果期貨上市，讓蘋果價格暴露在鎂光燈前，在吸引資金、媒體、市場參與者更大關注的同時，也大大降低了信息的不對等。這種不對等，不僅僅體現(xiàn)在果農和貿易商之間、買方和賣方之間，更包括曾經的局外人和局內人。

從近年來國內蘋果現(xiàn)貨市場產、供、銷、存的發(fā)展狀態(tài)分析來看，我國蘋果年供應量在4380萬噸左右，需求量在4350萬噸左右，雖然從宏觀上看國內蘋果市場供應是有保證的、充足的，價格是穩(wěn)定的，但這并不排除突發(fā)事件對蘋果價格的影響，如2018年春季在蘋果生長的盛花期，陜西等蘋果主產區(qū)不同程度地出現(xiàn)了低溫、凍害天氣，同時在當年蘋果接近成熟的時候，很多產區(qū)又出現(xiàn)了暴雨、冰雹等惡劣天氣，并對蘋果產量與質量造成了較大損害。

一個市場參與者對標的物耳熟能詳?shù)钠谪浧贩N，其現(xiàn)貨端在遭遇數(shù)十年不遇的冰霜凍害等天氣之際，難免激起市場的各種波瀾。市場關注度、成交量、持倉量放大的過程，伴隨而來的是或興奮或警覺或緊張的各種情緒。但值得欣喜的是，這種市場價格變化對市場參與者神經的刺激，帶來的是資本對產業(yè)的關注和對基本面追本溯源的本能反應——在這一年里，無數(shù)的投資機構和期貨公司的調研團隊深入山東、陜西、甘肅等蘋果主產區(qū)的田間地頭，了解和研究蘋果的種植、銷售、深加工等生產細節(jié)，分析各種因素可能對產業(yè)和價格帶來的影響。用陜西白水縣盛隆果業(yè)的總經理侯保智的話說，他們對產業(yè)的研究模式比我們先進得多，這讓傳統(tǒng)的蘋果現(xiàn)貨企業(yè)相形見絀又受益匪淺。

更多人關注和研究這個產業(yè)，這是當寒流侵襲蘋果主產區(qū)時，蘋果期貨市場成交持倉放大、關注度提升帶來的結果。這一結果也恰是蘋果期貨逐步走向成熟，不斷發(fā)揮功能作用的基礎之一。

筆者查閱相關資料發(fā)現(xiàn)，截至2018年11月底，蘋果期貨日均成交量達到43萬手，日均持倉量為19萬手，法人客戶數(shù)超過5600家，這為蘋果期貨市場功能有效發(fā)揮奠定了基礎，使得蘋果期貨在服務實體經濟方面初見成效，獲得了產業(yè)協(xié)會和產業(yè)企業(yè)等的廣泛認可。

“產業(yè)+金融”帶動果農穩(wěn)收有保障

陜西省果業(yè)的管理局副局長范海龍是一位“老蘋果”，用他的話說，蘋果期貨一年來給當?shù)禺a業(yè)帶了很多積極變化，比如提升價格透明度增強果農議價能力，幫助果農穩(wěn)定收入；提供風險管理工具幫助企業(yè)規(guī)避風險；宣傳推廣蘋果國標，強化標準化分級理念；資本力量關注蘋果產業(yè)提升民營企業(yè)活力，幫助企業(yè)做大做強。而這其中，一些果農切實感受到蘋果期貨帶來的好處尤為值得關注。

價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的核心功能。蘋果期貨上市后，影響蘋果價格的信息充分反映到蘋果期貨價格上，及時有效地反映了現(xiàn)貨市場變化，提升了蘋果價格的發(fā)現(xiàn)效率和透明度，為果農等產業(yè)主體決策提供了依據(jù)。

在以往的蘋果收購季節(jié)，由于市場透明度不高，蘋果收購價格主要是在貿易商和果農的博弈中逐步形成，及時性和準確性不足。例如2017年陰雨天氣導致陜西、山東主產區(qū)蘋果減產，但收購價格高點卻未在開秤時出現(xiàn)。當年10月10日，全國蘋果平均收購價格為6.28元/公斤，同比上漲7%。隨著采購區(qū)域逐步擴大，減產信息不斷明晰，收購價格于10月24日達到高點6.76元/公斤，同比上漲24%。而2018年凍害導致的減產發(fā)生后，期貨價格開始發(fā)揮指導作用，與以往的收購季節(jié)相比，2018年新果下樹時，各地蘋果收購價格基本在開秤時就一步到位，如當年10月10日全國蘋果平均收購價格為8.27元/公斤，同比上漲31%。

一些果農告訴筆者，往年賣蘋果確定價格時，往往要跑半個莊子向其他村民打聽，現(xiàn)在有了蘋果期貨后，打開手機就可以看到價格漲跌情況，同時還可以看到有關市場機構發(fā)布的全國各地的產銷價格。2018年新果下樹后，坐在家里就可以了解到全國的蘋果價格，啥時賣蘋果啥時心里都有底。

據(jù)了解，在陜西白水縣，原來流行的同村果農各賣各價與貿易商各收各價的現(xiàn)象已經沒有了，蘋果期貨通過提供公開透明的價格，不但減少了市場信息不對稱現(xiàn)象的出現(xiàn)，而且有助于增強果農的議價能力。

2018年新果下樹后，陜西省延長縣安溝鄉(xiāng)王良溝村果農史功福通過蘋果期貨了解到該省蘋果受災較為嚴重，意識到現(xiàn)貨價格上漲的概率較大，盡管他家的蘋果并沒有減產，但在出售蘋果時還是一改過去“聽果商報價與自己估摸差不多就賣”的做法，主動和果商議價，最終確定的價格為7.4元/公斤，比2017年多賣了2.2元/公斤，收入增加了1.6萬元。

期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能不僅僅體現(xiàn)在價格信息本身，在此基礎上延伸應用更能體現(xiàn)其意義。比如蘋果的“保險+期貨”。2018年1月，蘋果期貨上市不久，華信期貨就出資約10萬元在延長縣進行蘋果“保險+期貨”試點，承保現(xiàn)貨規(guī)模39.2萬斤，最終賠付198352元，每噸理賠1012元，為蘋果的“保險+期貨”開啟了良好開端。

2018年，鄭商所將“保險+期貨”試點擴大到蘋果品種，共有10家期貨公司的10個項目獲鄭商所資金支持，支持資金約1000萬，目前已有9個項目順利出單落地，涉及農戶5511戶，承保蘋果現(xiàn)貨2.7萬噸。11月中旬，國投安信期貨在甘肅寧縣、合水縣的蘋果“保險+期貨”項目已觸發(fā)賠付條件，涉及331戶果農的3000噸蘋果，賠付金額共計150萬元。

蘋果期貨上市后，各地政府和金融機構也開始自發(fā)開展蘋果的“保險+期貨”項目。例如在延長縣政府推動下，工商銀行聯(lián)合光大期貨、東證期貨等6家期貨公司以蘋果為試點，創(chuàng)新性地推出“銀行+保險+期貨”模式，項目承保蘋果現(xiàn)貨1.5萬噸，覆蓋種植面積10000畝，涉及農戶739戶，工商銀行還計劃為參與項目的蘋果企業(yè)、種植合作社、果農提供后續(xù)融資支持和金融服務。