比特幣等數(shù)字貨幣會(huì)否成為逃避資本管制的工具

劉洋

關(guān)鍵詞：比特幣數(shù)字貨幣 資本管制

一、數(shù)字貨幣的發(fā)展

（一）比特幣

2008年，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，這場(chǎng)源于美國(guó)金融業(yè)的危機(jī)最終席卷全球，并引發(fā)了全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了極大的打擊。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)程中，全球各經(jīng)濟(jì)體的金融當(dāng)局普遍采取了一種萬(wàn)能的手段來(lái)進(jìn)行應(yīng)對(duì)，即量化寬松政策。而就在各國(guó)采取增發(fā)貨幣以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，不少有識(shí)之士對(duì)貨幣超發(fā)帶來(lái)的負(fù)面影響產(chǎn)生了極大的警惕，同時(shí)也開(kāi)始懷疑以往觀念中的“硬通貨”——美元，是否真的能維持其中立性。11月1日，一個(gè)自稱(chēng)中本聰（Satoshi Naka-moto）的人在一個(gè)隱秘的密碼學(xué)評(píng)論組上貼出了一篇研討陳述，陳述了他對(duì)電子貨幣的新設(shè)想——比特幣。

比特幣（Bitcoin）是通過(guò)開(kāi)源的算法產(chǎn)生的一套密碼編碼。它使用遍布整個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的分布式數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)管理貨幣的發(fā)行、記錄貨幣的交易和賬戶(hù)信息，并使用密碼學(xué)的設(shè)計(jì)核查重復(fù)消費(fèi)，保證貨幣流通各個(gè)環(huán)節(jié)的安全性。

比特幣的底層技術(shù)和基礎(chǔ)架構(gòu)是區(qū)塊鏈，這是一種按照時(shí)間順序?qū)?shù)據(jù)區(qū)塊以順序相連的方式組合成的一種鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，并以密碼學(xué)方式保證的不可篡改和不可偽造的分布式賬本。其特點(diǎn)為安全、透明以及高效。區(qū)塊鏈最純粹的應(yīng)用形態(tài)是一個(gè)共享的電子交易賬本，以一個(gè)抗干擾的、對(duì)所有人公開(kāi)可見(jiàn)的鏈條形式，由全網(wǎng)參與者共同記錄和驗(yàn)證，許可制或者私有變種會(huì)在此之上增加一層特權(quán)，以決定誰(shuí)可以參與到這個(gè)鏈條上。比特幣就是用它來(lái)追蹤和加密貨幣單位的。

比特幣這一類(lèi)數(shù)字貨幣的產(chǎn)生都源于挖礦。挖礦需要強(qiáng)大的計(jì)算力來(lái)反復(fù)運(yùn)行散列算法，并找到一個(gè)最小的散列值，生成比特幣網(wǎng)絡(luò)所搜尋的64位數(shù)字，創(chuàng)建一個(gè)區(qū)塊，就可以得到其中所包含的比特幣。同時(shí)，為了限制比特幣產(chǎn)生的速度，生成算法會(huì)根據(jù)當(dāng)前已經(jīng)產(chǎn)生的比特幣數(shù)量調(diào)整算法的復(fù)雜程度，已經(jīng)生成的比特幣越多、參與挖礦的人越多，算法就越復(fù)雜。此外，隨著挖礦過(guò)程中所形成的區(qū)塊數(shù)量每增加21萬(wàn)個(gè)（這大約需要4年的時(shí)間），每個(gè)區(qū)塊的比特幣獎(jiǎng)勵(lì)就會(huì)減半。預(yù)計(jì)到2040年，全部82萬(wàn)個(gè)區(qū)塊、2100萬(wàn)個(gè)比特幣會(huì)被全部挖掘出來(lái)。這使得比特幣有了一個(gè)緩慢且減速的通貨膨脹過(guò)程，但是需要注意的是，比特幣的供應(yīng)增長(zhǎng)雖然是固定的，但是其購(gòu)買(mǎi)力將隨著市場(chǎng)需求的變化而劇烈波動(dòng)。

隨著比特幣吸引越來(lái)越多的開(kāi)發(fā)者和技術(shù)人員的注意，一些用戶(hù)開(kāi)始嘗試使用比特幣網(wǎng)絡(luò)用于其他數(shù)字貨幣或者是其他應(yīng)用。但是獨(dú)立開(kāi)發(fā)區(qū)塊鏈應(yīng)用的難度比較大，這對(duì)用戶(hù)在軟硬件開(kāi)發(fā)和加密算法上的能力要求非常高。而比特幣在設(shè)計(jì)中智能合約支持較弱且不具備圖靈完備的智能合約開(kāi)發(fā)語(yǔ)言，這導(dǎo)致了其賬本擴(kuò)展性較差的問(wèn)題，增加了區(qū)塊鏈應(yīng)用領(lǐng)域的進(jìn)入壁壘，也限制了區(qū)塊鏈應(yīng)用的發(fā)展。

（二）以太坊與其他數(shù)字貨幣

為了幫助用戶(hù)更容易地利用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行應(yīng)用設(shè)計(jì)，2013年年末，維塔利克·巴特林（VimlikButefin）發(fā)布了以太坊初版白皮書(shū)，啟動(dòng)了以太坊項(xiàng)目。以太坊是將智能合約理念推進(jìn)到極致的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，讓全世界重新認(rèn)識(shí)區(qū)塊鏈公有鏈的項(xiàng)目，這使得區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)代。

以太坊的標(biāo)志是智能合約的應(yīng)用，如果說(shuō)比特幣被稱(chēng)為“全球賬簿”的話，那么以太坊則可以被看作是一臺(tái)“全球計(jì)算機(jī)”。它首次實(shí)現(xiàn)了區(qū)塊鏈系統(tǒng)的圖靈完備，可以在區(qū)塊鏈上傳和執(zhí)行應(yīng)用程序，從而突破了比特幣囿于支付、兌換、博彩等領(lǐng)域的限制，使得區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)了在資產(chǎn)交易、數(shù)字公正、P2P借貸、互助保險(xiǎn)等多種行業(yè)和領(lǐng)域的應(yīng)用。此外，相比于比特幣而言，以太坊在交易速度、信息加密和資源消耗等方面也取得了很大的進(jìn)步。

以太坊平臺(tái)允許用戶(hù)在不需要?jiǎng)?chuàng)建自有區(qū)塊鏈的同時(shí)，可以建立使用廣泛的應(yīng)用程序。從理論上來(lái)說(shuō)，以太坊是一個(gè)通用的平臺(tái)，可以接受各種各樣的應(yīng)用，但是到目前為止，大部分應(yīng)用都與金融有關(guān)。

ICO是InitialCoinOffering的簡(jiǎn)稱(chēng)，被譯為“初始代幣發(fā)行”。事實(shí)上，ICO應(yīng)該是改編自IPO（首次公開(kāi)發(fā)行），本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，ICO也是一種公開(kāi)發(fā)行，只是其所發(fā)行的標(biāo)的物不是證券而是數(shù)字加密貨幣。

在常見(jiàn)的ICO里，數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈項(xiàng)目想早期愛(ài)好者出售項(xiàng)目代幣，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)可以通過(guò)ICO來(lái)獲取技術(shù)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)拓展所需的資金，而項(xiàng)目愛(ài)好者則通過(guò)ICO支持項(xiàng)目，同時(shí)也可以在其所購(gòu)買(mǎi)的代幣進(jìn)入交易市場(chǎng)后選擇交易退出。

不同于股票的是，股票代表持有者的股東權(quán)，其直接經(jīng)濟(jì)利益表現(xiàn)為股息、紅利收入，股票價(jià)格往往跟其所代表的股東權(quán)掛鉤，而代幣發(fā)行后，其價(jià)值的標(biāo)的取決于項(xiàng)目，往往多種多樣。有的項(xiàng)目可能承諾根據(jù)未來(lái)收益支付紅利，有些項(xiàng)目則會(huì)計(jì)劃接受代幣用于支付項(xiàng)目相關(guān)服務(wù)，甚至一些項(xiàng)目什么承諾都沒(méi)有。

在這一過(guò)程中，ICO項(xiàng)目中涌現(xiàn)出一批致力于開(kāi)發(fā)去中心化、開(kāi)源的加密互聯(lián)網(wǎng)貨幣的項(xiàng)目，其中不乏一些具有完全匿名性的貨幣，甚至于某些數(shù)字貨幣在其白皮書(shū)中直接表明這種數(shù)字貨幣就是為規(guī)避資本管制而生。

二、數(shù)字貨幣在逃離資本管制上的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)

（一）操作簡(jiǎn)便，沒(méi)有壁壘限制

事實(shí)上，只要能夠接通互聯(lián)網(wǎng)的地方，數(shù)字貨幣投資者就可以自由兌換比特幣或以太幣等虛擬貨幣。你只需要注冊(cè)一個(gè)冷錢(qián)包地址，然后通過(guò)數(shù)字貨幣交易所或者數(shù)字貨幣社區(qū)找到合適的買(mǎi)家或者賣(mài)家，就可以進(jìn)行數(shù)字貨幣交易，短短幾分鐘之內(nèi)你就可以將自己手中的貨幣兌換成一種可以在互聯(lián)網(wǎng)世界內(nèi)自由流通的數(shù)字貨幣，盡管他看起來(lái)僅僅是一串代碼，但是基于龐大的使用人群與共識(shí)，它們的確具有貨幣的屬性。

以比特幣為代表的數(shù)字貨幣屬于“信息貨幣+私人貨幣”，這使得比特幣可以不受中央銀行集中控制，與服務(wù)、自我服務(wù)本身內(nèi)在相連。同時(shí)，交易雙方不需要通過(guò)第三方機(jī)構(gòu)就可以進(jìn)行交易，突破了地域和市場(chǎng)的限制，大大提高了交易的效率，也突破了資本流動(dòng)限制的天然壁壘。此外，比特幣的交易成本不受匯率問(wèn)題的影響，加之較低的手續(xù)費(fèi)，使得其交易成本更加低廉。以上這些特點(diǎn)使比特幣等數(shù)字貨幣在逃避資本管制上具備了技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)。

（二）高度匿名性，難以監(jiān)控

在限制資本流動(dòng)的過(guò)程中，對(duì)賬戶(hù)的監(jiān)控至關(guān)重要，監(jiān)管者可以通過(guò)對(duì)銀行賬戶(hù)的監(jiān)控及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常的資金流動(dòng)，尤其是難以解釋的大額轉(zhuǎn)賬，但是如果監(jiān)管者并不知道賬戶(hù)的擁有者是誰(shuí)，那么監(jiān)管就沒(méi)有那么容易了。

在進(jìn)行比特幣交易時(shí)，交易雙方可以隨意生成屬于自己的私鑰，在每次交易時(shí)，都需要重新生成一對(duì)公鑰并將其告知付款人以接收款項(xiàng)，這種交易方法實(shí)現(xiàn)了高度匿名且不可逆的交易。誠(chéng)然，盡管比特幣交易實(shí)現(xiàn)了高度匿名性，但這種匿名性并非無(wú)懈可擊，因?yàn)橐坏┖同F(xiàn)實(shí)接軌，比特幣的匿名性就會(huì)被大大削弱。因?yàn)楸忍貛攀腔趨^(qū)塊鏈存在的，只要進(jìn)行比特幣交易，那么每一筆交易，無(wú)論交易量大小都會(huì)被記錄在區(qū)塊鏈的分布式記賬簿上，每次進(jìn)行交易的地址、額度、頻次數(shù)據(jù)，這些都是公開(kāi)而且透明的。雖然在一定程度上交易地址應(yīng)該是匿名的，但是實(shí)際上只要是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的交易，那么究竟是誰(shuí)注冊(cè)了這樣的一個(gè)地址在強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控體系中其實(shí)是有跡可循的。

不過(guò)隨著技術(shù)的進(jìn)步，數(shù)字貨幣的匿名性正在進(jìn)一步被提高。隨著比特幣衛(wèi)星應(yīng)用的進(jìn)一步擴(kuò)展，負(fù)責(zé)比特幣軟件維護(hù)的Blockstream公司的比特幣衛(wèi)星BlockstreamSatellite已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了北美、南美、歐洲、非洲和亞太地區(qū)的覆蓋，其覆蓋范圍已經(jīng)接近全球范圍，這意味著只要你再覆蓋區(qū)域內(nèi)，擁有一個(gè)小型衛(wèi)星天線和一個(gè)便宜的USB接收器即可接收這些區(qū)塊并保證他們的節(jié)點(diǎn)一直保持同步，也就是說(shuō)，你完全可以脫離互聯(lián)網(wǎng)來(lái)進(jìn)行全球化的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)比特幣支付，即離線轉(zhuǎn)賬。隨著這項(xiàng)技術(shù)的進(jìn)一步應(yīng)用，比特幣交易的成本被進(jìn)一步節(jié)約，人們可以不花一分錢(qián)就接受區(qū)塊進(jìn)行交易。但是更為重要的是，通過(guò)比特幣衛(wèi)星來(lái)進(jìn)行交易，可以避免在互聯(lián)網(wǎng)交易中涉及到的難以避免的一些實(shí)名環(huán)節(jié)，這就使得你的交易地址和賬戶(hù)的匿名性進(jìn)一步提高，從而增加了審查與監(jiān)控的阻力。

（三）立法不完善，涉及比特幣交易難以定性

人們?cè)谂険舯忍貛诺葦?shù)字貨幣時(shí)經(jīng)常提及的一個(gè)問(wèn)題就是數(shù)字貨幣資產(chǎn)缺乏法律的保護(hù)，這使得其風(fēng)險(xiǎn)性大大增加。但是我們也需要意識(shí)到，相關(guān)法律的不完善也會(huì)在某種程度上使得涉及到數(shù)字貨幣交易的行為難以被定性，從而使之逃離監(jiān)管與控制。

以我國(guó)而言，我國(guó)央行認(rèn)為比特幣不是由貨幣當(dāng)局發(fā)行，不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，并不是真正意義的貨幣，從性質(zhì)上將其定義為一種特定的虛擬商品，不能且不應(yīng)作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用，但是并不限制普通民眾在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下?lián)碛袇⑴c的自由?，F(xiàn)階段，各金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得已比特幣為產(chǎn)品或服務(wù)定價(jià)，不得買(mǎi)賣(mài)或作為中央對(duì)手買(mǎi)賣(mài)比特幣，不得承保與比特幣相關(guān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或?qū)⒈忍貛偶{入保險(xiǎn)責(zé)任范圍，不得直接或漸漸為客戶(hù)提供其他與比特幣相關(guān)的服務(wù)。同時(shí)根據(jù)相關(guān)規(guī)定要求作為比特幣主要交易平臺(tái)的比特幣互聯(lián)網(wǎng)站依法在電信管理機(jī)構(gòu)備案，切實(shí)履行客戶(hù)身份識(shí)別、可以交易報(bào)告等法定反洗錢(qián)義務(wù)，切實(shí)防范于比特幣相關(guān)的洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)。

誠(chéng)然，上述的這些法規(guī)在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的確可以很好的限制通過(guò)比特幣進(jìn)行的洗錢(qián)等逃避資本管制的行為。對(duì)于大額交易而言，從各銀行的本幣賬戶(hù)異常資金變動(dòng)的監(jiān)控上就可以直接進(jìn)行監(jiān)管，如果熱錢(qián)經(jīng)紀(jì)人試圖通過(guò)拆分來(lái)規(guī)避監(jiān)管者對(duì)異常資金變動(dòng)的監(jiān)控來(lái)逃脫監(jiān)管的話，顯然時(shí)更加不可行的，因?yàn)橐劳杏诮灰姿嬖诘男☆~交易者們?cè)诒O(jiān)管者的眼中幾乎是完全“實(shí)名”的。但是正如之前所講的，如果比特幣交易脫離了互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的話，以上法規(guī)的適用性就會(huì)大大降低了。一旦大量的交易者們通過(guò)比特幣衛(wèi)星來(lái)進(jìn)行交易，那么完全可以不通過(guò)交易所眼下的的場(chǎng)內(nèi)交易，而是通過(guò)幾乎是完全匿名的冷錢(qián)包地址來(lái)直接進(jìn)行轉(zhuǎn)賬。在有心人的操作下，大額且流向明確的熱錢(qián)流動(dòng)完全可以轉(zhuǎn)變成數(shù)比流向雜亂無(wú)章且難以監(jiān)控的小額虛擬商品買(mǎi)賣(mài)，從而逃離法網(wǎng)。比如在涉及到諸如電信詐騙案洗錢(qián)變現(xiàn)這種依靠分散資金來(lái)實(shí)現(xiàn)的違法行為時(shí)，數(shù)字貨幣技術(shù)的進(jìn)步可能會(huì)為其提供更為舒適的溫床，目前的法律和監(jiān)管體系可以控制這些違法犯罪的下游，即法幣與數(shù)字貨幣的兌換過(guò)程，但是如果這一關(guān)口沒(méi)有被完全控制，一旦涉及上游，資金的流動(dòng)就會(huì)完全變成數(shù)字貨幣之間的交易，當(dāng)進(jìn)入這一過(guò)程之后賬戶(hù)監(jiān)測(cè)會(huì)變得更加困難，甚至于只要交易者不暴露自己的冷錢(qián)包地址就無(wú)法確定資金流向進(jìn)而無(wú)法給整個(gè)事件定性，尤其是在無(wú)法確認(rèn)數(shù)字貨幣交易雙方的關(guān)系時(shí)，甚至沒(méi)有依據(jù)可以確定這是正常的商品買(mǎi)賣(mài)還是有目的的資金轉(zhuǎn)移。

因此，數(shù)字貨幣領(lǐng)域相關(guān)的法律不夠完善，不僅僅使得數(shù)字貨幣資產(chǎn)的價(jià)值無(wú)法得到保障，更使得有心的違法分子可以從中找到疏漏。

（四）如何通過(guò)數(shù)字貨幣來(lái)進(jìn)行資本管制

假設(shè)這樣一個(gè)情況，某熱錢(qián)經(jīng)紀(jì)人需要將大量資金轉(zhuǎn)移到境外，比較保險(xiǎn)的方式為設(shè)計(jì)一種數(shù)字貨幣產(chǎn)品，他甚至可以寫(xiě)一份比較完備且看起來(lái)前景相當(dāng)宏大的白皮書(shū)并雇用一個(gè)專(zhuān)業(yè)的程序團(tuán)隊(duì)來(lái)為自己研發(fā)及運(yùn)作，之后通過(guò)ICO在某一個(gè)或者幾個(gè)數(shù)字貨幣交易所上市。這很容易辦到，因?yàn)榧幢闶呛艽蟮臄?shù)字貨幣交易所，其進(jìn)入門(mén)檻也并不高，他們?cè)谕ㄟ^(guò)審核你的白皮書(shū)以及底層代碼之后，只要可以交足或者鎖倉(cāng)一部分交易所自己發(fā)行的平臺(tái)幣，甚至于有的交易所只需要你為其介紹足夠的用戶(hù)就可以允許數(shù)字貨幣上市了。

眾所周知，在數(shù)字貨幣市場(chǎng)上并沒(méi)有明確可靠的定價(jià)體系，因此數(shù)字貨幣的價(jià)格實(shí)際上大部分取決于資金控盤(pán)，因此只要有足夠的資金，就可以簡(jiǎn)單地操縱你所發(fā)行的數(shù)字貨幣的價(jià)格。接下來(lái)熱錢(qián)經(jīng)紀(jì)人需要做的僅僅是雇用足夠多的“散戶(hù)”，將自己手中需要轉(zhuǎn)移的資金通過(guò)合理方式“分散”給他們，讓他們將其兌換為比特幣來(lái)購(gòu)買(mǎi)自己所發(fā)行的數(shù)字貨幣即可。在這一過(guò)程當(dāng)中，“散戶(hù)”們的行為可以被解釋為合理的虛擬商品買(mǎi)賣(mài)，因?yàn)樵诿鞔_的數(shù)字貨幣項(xiàng)目備案規(guī)則被實(shí)施之前，成架構(gòu)的開(kāi)發(fā)者體系、合邏輯的底層代碼以及規(guī)劃明確的白皮書(shū)足以證明這種數(shù)字貨幣與市場(chǎng)上的其他產(chǎn)品沒(méi)有什么區(qū)別，“散戶(hù)”們的行為僅僅是因?yàn)榭春眠@種產(chǎn)品前景所進(jìn)行的投資。這樣，整套資金轉(zhuǎn)移體系相當(dāng)于在下游被截?cái)嗔?，監(jiān)管者們?cè)谶@種環(huán)境下完全沒(méi)有辦法尋根溯源，從而給幕后操縱者定罪。事實(shí)上，建立這樣一套“無(wú)懈可擊”的數(shù)字貨幣產(chǎn)品體系所消耗的成本相對(duì)于這名熱錢(qián)經(jīng)紀(jì)人所需要轉(zhuǎn)移的資金而言?xún)H僅是九牛一毛?，F(xiàn)在，有了比特幣衛(wèi)星，這一系列操作甚至不需要在交易所內(nèi)進(jìn)行，監(jiān)管者們只能看到交易所內(nèi)普通散戶(hù)與持幣大戶(hù)作為交易者進(jìn)行正常交易，但是場(chǎng)外的通過(guò)比特幣衛(wèi)星進(jìn)行交易的那些有目的的交易者們的交易完全無(wú)法被監(jiān)管。

三、數(shù)字貨幣當(dāng)前并沒(méi)有成為逃避資本管制的重要工具

（一）比特幣等數(shù)字貨幣價(jià)格波動(dòng)巨大

眾所周知，目前比特幣等數(shù)字貨幣依舊被廣泛視為一種高風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)，其巨大的波動(dòng)幅度將許多投資者拒之門(mén)外，同樣被拒之門(mén)外的還有許多傳統(tǒng)的熱錢(qián)經(jīng)紀(jì)人，價(jià)格的巨大波動(dòng)，一年內(nèi)超過(guò)90%的跌幅使得投資者們不敢持有太多的數(shù)字貨幣資產(chǎn)。但是這種巨大的價(jià)格波動(dòng)并不一定能夠長(zhǎng)期有效地嚇退那些保守的熱錢(qián)經(jīng)紀(jì)人，一方面是通過(guò)數(shù)字貨幣來(lái)逃離資本管制的成本低得足夠誘人，另一方面則是數(shù)字貨幣領(lǐng)域的金融衍生品正在迅速發(fā)展。目前上市的數(shù)字貨幣期貨交易所已經(jīng)初具規(guī)模，這些期貨交易所給投資者們提供了通過(guò)套期保值來(lái)穩(wěn)定手中數(shù)字貨幣資產(chǎn)的方式，同時(shí)也為市值較大的數(shù)字貨幣的價(jià)格穩(wěn)定作出了貢獻(xiàn)，目前，比特幣等市值領(lǐng)先的數(shù)字貨幣的價(jià)格波動(dòng)已經(jīng)有所收窄，因此，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)帶給熱錢(qián)經(jīng)紀(jì)人們的恐懼或許會(huì)隨著數(shù)字貨幣金融衍生品的發(fā)展而逐步減小。

（二）數(shù)字貨幣市場(chǎng)規(guī)模不足

今年年初，數(shù)字貨幣經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)一年之久的暴跌之后，市值被勉強(qiáng)維持在了1300億美元附近，其中比特幣的市值則是在800億美元附近，這個(gè)規(guī)模相對(duì)于許多大型的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)不值一提，這樣小的規(guī)模也很難成為熱錢(qián)經(jīng)濟(jì)人們關(guān)注的對(duì)象，畢竟許多大國(guó)一年的資本流動(dòng)缺口就超過(guò)了數(shù)字貨幣的整體市值，更是比特幣市值的二倍以上。雖然近幾個(gè)月數(shù)字貨幣價(jià)格依舊在向下探底，但是有兩個(gè)明確的信號(hào)值得關(guān)注，一個(gè)是數(shù)字貨幣的波動(dòng)幅度有所收窄，另一個(gè)是數(shù)字貨幣的成交量在明顯增加，并于2018年12月與2019年2月屢創(chuàng)單日新高，達(dá)到了90多億美元的規(guī)模。對(duì)于這種表現(xiàn)，有分析者認(rèn)為這是經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)期牛市之后大額投資者們的建倉(cāng)行為，但事實(shí)上，場(chǎng)內(nèi)的建倉(cāng)往往會(huì)引起價(jià)格的大幅反彈，不過(guò)目前數(shù)字貨幣價(jià)格上并沒(méi)有表現(xiàn)出這種趨勢(shì)，反而是數(shù)據(jù)表明近幾個(gè)月來(lái)數(shù)字貨幣場(chǎng)外成交量有所上升。私以為這種情況下與其說(shuō)是資本大戶(hù)的建倉(cāng)行為，更有可能出現(xiàn)的情況是越來(lái)越多有逃避資本管制需求的交易者們對(duì)數(shù)字貨幣的興趣有所增加，從而開(kāi)始了在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的嘗試，進(jìn)一步使得場(chǎng)外成交量大幅上升了?；蛟S數(shù)字貨幣正在慢慢走進(jìn)傳統(tǒng)熱錢(qián)經(jīng)紀(jì)人們的視野之內(nèi)。

（三）基于互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境進(jìn)行數(shù)字貨幣交易依舊有跡可循

就像之前所說(shuō)的一樣，只要在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中進(jìn)行數(shù)字貨幣交易，那么其中任何一個(gè)可能涉及到實(shí)名制的環(huán)節(jié)都可能會(huì)暴露數(shù)字貨幣錢(qián)包地址的真實(shí)擁有者，比如說(shuō)IP地址，數(shù)字貨幣交易所注冊(cè)，信息傳輸過(guò)程中涉及到的賬戶(hù)、手機(jī)號(hào)以及郵箱等。一旦錢(qián)包地址與現(xiàn)實(shí)中真是存在的人發(fā)生了關(guān)聯(lián)，那么在區(qū)塊鏈上進(jìn)行的交易不僅僅不能隱藏交易者的目的，反而基于比特幣等具有公開(kāi)透明屬性的數(shù)字貨幣交易使得交易雙方更容易被追蹤，不過(guò)這一“漏洞”很有可能隨著比特幣衛(wèi)星的應(yīng)用被“彌補(bǔ)”。

四、數(shù)字貨幣對(duì)資本管制體系的沖擊及應(yīng)對(duì)

（一）數(shù)字貨幣對(duì)資本管制體系的影響

從目前來(lái)看，隨著技術(shù)的進(jìn)步，數(shù)字貨幣的發(fā)展會(huì)進(jìn)一步削弱資本管制的有效性。根據(jù)三元悖論理論，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的條件下，資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定以及獨(dú)立有效的貨幣政策不可能同時(shí)存在，至多只能選擇其中兩者，因此數(shù)字貨幣的發(fā)展或許會(huì)迫使向中國(guó)這樣進(jìn)行有限制的允許資本流動(dòng)的國(guó)家進(jìn)一步放開(kāi)資本管制，并推進(jìn)匯率市場(chǎng)化的實(shí)施。

此外，正如委內(nèi)瑞拉發(fā)行石油幣一樣，主權(quán)國(guó)家發(fā)行數(shù)字貨幣的行為同樣需要被重視。委內(nèi)瑞拉發(fā)行石油幣的主要目的是擺脫美國(guó)的經(jīng)濟(jì)制裁以及為自己提供新的融資渠道，雖然從目前來(lái)看囿于自身產(chǎn)值的不足石油幣并不能解決委內(nèi)瑞拉的問(wèn)題，但是其對(duì)全球金融貨幣體系帶來(lái)的影響仍不可忽視。這表現(xiàn)出了小國(guó)對(duì)大國(guó)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上絕對(duì)優(yōu)勢(shì)與壓制所做出的挑戰(zhàn)，試圖通過(guò)這種方式來(lái)獲得更多的融資來(lái)刺激本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這一問(wèn)題的處理上，經(jīng)濟(jì)體量越小的國(guó)家反而更可能采取相對(duì)激進(jìn)的方式，隨著越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)小國(guó)對(duì)數(shù)字貨幣開(kāi)放和包容程度的提高，國(guó)際金融體系的穩(wěn)定性或許會(huì)出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的降低。

（二）可采取的應(yīng)對(duì)措施

對(duì)于數(shù)字貨幣的發(fā)展對(duì)我國(guó)資本管制體系帶來(lái)的挑戰(zhàn)，我認(rèn)為或許可以從以下三方面入手加以應(yīng)對(duì)。

首先，無(wú)論數(shù)字貨幣是否存在，其發(fā)展速度是否有所加快，我國(guó)資本管制難度都在逐步增加，這就要求我們一刻不停地進(jìn)行匯率制度改革，爭(zhēng)取早日建立起更高效的浮動(dòng)匯率體系。

其次，應(yīng)盡快出臺(tái)一些針對(duì)數(shù)字貨幣的法律法規(guī)，如區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣項(xiàng)目備案制度、數(shù)字貨幣資產(chǎn)的保護(hù)與監(jiān)管制度。甚至更為激進(jìn)地肯定特定的數(shù)字貨幣地貨幣性質(zhì)，將其納入類(lèi)似外匯結(jié)算監(jiān)管地體系。

最后，應(yīng)加快本國(guó)數(shù)字貨幣的研究與開(kāi)發(fā)，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣的可控的匿名性與可追蹤性，從根本上斷絕通過(guò)數(shù)字貨幣規(guī)避資本管制的違法行為。