亞洲金融危機(jī)保衛(wèi)戰(zhàn)(1998年8月28日)

1997年亞洲金融危機(jī)首起于泰銖大幅貶值，之后迅速蔓延至馬來(lái)西亞、新加坡、菲律賓、中國(guó)香港等地，造成各主要貨幣大幅貶值，同時(shí)各地股市恐慌性下跌，繼而沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成大量失業(yè)甚至是政治動(dòng)蕩。其中，香港雖有波及，但有強(qiáng)有力的中央政府支撐，最終頂住壓力，香港金融市場(chǎng)得以穩(wěn)定。與此同時(shí)，中國(guó)政府作出人民幣不貶值承諾，提振了東南亞各地區(qū)的信心，防止金融危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散，在本次危機(jī)中起到了中流砥柱的作用。

1998年8月28日，恒指期貨合約結(jié)算日，香港特區(qū)政府投入巨額資金，與國(guó)際炒家展開將近一年的“金融保衛(wèi)戰(zhàn)”，終在當(dāng)天收盤鐘聲響起那一刻，宣告獲勝。

1997年以前，各東南亞國(guó)家通過(guò)承接日本、韓國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，普遍實(shí)施出口替代戰(zhàn)略，以發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)為主，在發(fā)展初期確實(shí)速度較快。但東南亞地區(qū)在積極融入全球化的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度不斷提高，易受到外部經(jīng)濟(jì)影響。另一方面，當(dāng)時(shí)各國(guó)為了更多地吸引外資，往往在保持固定匯率制度的同時(shí)，放開資本市場(chǎng)外匯管制，資本在本地市場(chǎng)自由流通。

1999年12月6日，香港恒生指數(shù)突破16000點(diǎn)， 以16168.62點(diǎn)報(bào)收。這是自亞洲金融危機(jī)以來(lái)恒生指數(shù)首次重上16000點(diǎn)。

這些政策帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。首先，為了維持固定匯率制，國(guó)家需要?jiǎng)佑猛鈪R儲(chǔ)備來(lái)對(duì)沖資本外逃，這會(huì)導(dǎo)致外債增加;其次，由于經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度很高，且外向型經(jīng)濟(jì)大多以紡織品等附加值較低產(chǎn)品為主，出口創(chuàng)匯有限，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)本地發(fā)展不利時(shí)，這些國(guó)家和地區(qū)債務(wù)償還能力降低，容易導(dǎo)致國(guó)際投機(jī)資本看空該國(guó)和地區(qū)貨幣，如果此時(shí)資本流出大于資本流入，同時(shí)外匯儲(chǔ)備又不足以對(duì)沖資本凈流出時(shí)，該國(guó)和地區(qū)貨幣貶值便不可避免，固定匯率制便會(huì)土崩瓦解，進(jìn)而因恐慌情緒會(huì)造成貨幣進(jìn)一步貶值。

這次金融危機(jī)中，在國(guó)際投機(jī)資本的推波助瀾下，各國(guó)紛紛放棄固定匯率制，泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼等國(guó)貨幣競(jìng)相貶值，給中國(guó)香港的港幣和股市帶來(lái)很大壓力。1997年10月，國(guó)際投機(jī)資本開始狙擊香港金融市場(chǎng)，香港股市在初期以大跌收?qǐng)?，之后在中央政府支持下，香港特區(qū)政府開始救市，在外匯市場(chǎng)保持現(xiàn)行匯率制度不變，股票市場(chǎng)信心大增，恒生指數(shù)重上一萬(wàn)點(diǎn)，基本維持住金融穩(wěn)定。1998年，國(guó)際投機(jī)資本再次狙擊香港金融市場(chǎng)，香港特區(qū)政府再次動(dòng)用大量外匯儲(chǔ)備救市，將匯率穩(wěn)定住，打贏了香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)?？梢哉f(shuō)，在這次危機(jī)中，除了中國(guó)大陸和香港外，東南亞各國(guó)和地區(qū)均遭受了不同程度的影響。由于中國(guó)政府的審時(shí)度勢(shì)，在危機(jī)發(fā)生前后實(shí)行的各種政策措施，保證了中國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，這也客觀上對(duì)亞洲乃至世界金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了重要的支撐作用。

在這次危機(jī)之前，中國(guó)沒(méi)有像東南亞國(guó)家那樣實(shí)行資本放開政策，從根本上阻斷了國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性。金融危機(jī)發(fā)生后，從對(duì)外關(guān)系來(lái)看，中國(guó)積極參與國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)泰國(guó)、印尼等國(guó)的信貸援助，支持東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)脫困，以負(fù)責(zé)任的大國(guó)態(tài)度，從維護(hù)本地區(qū)穩(wěn)定的大局出發(fā)，作出人民幣不貶值的莊嚴(yán)承諾，付出了巨大代價(jià)。在國(guó)內(nèi)，中國(guó)采取擴(kuò)大內(nèi)需政策，房地產(chǎn)和汽車等產(chǎn)業(yè)在此時(shí)開始發(fā)展壯大，既保持了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，又帶動(dòng)了亞洲各主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在反思金融危機(jī)時(shí)，中國(guó)也積極推動(dòng)地區(qū)間金融合作，在東盟和中日韓領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤等場(chǎng)合積極倡議推動(dòng)區(qū)域金融合作和加強(qiáng)金融監(jiān)管，對(duì)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇意義重大。

金融對(duì)經(jīng)濟(jì)影響重大，中國(guó)自始至終重視金融領(lǐng)域健康有序發(fā)展，黨的十九大報(bào)告更是對(duì)金融領(lǐng)域各項(xiàng)改革作出具體部署，提出要深化金融體制改革，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

（《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》特約撰稿人、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心助理研究員 周毅）