上市公司財(cái)務(wù)綜合能力分析

文/廖曾達(dá)，湘潭大學(xué) 411100

十九大報(bào)告指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期。對(duì)于處在這樣一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)期，企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也將發(fā)生許多變化，新時(shí)代的這些變化既能為企業(yè)創(chuàng)造更多的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也會(huì)為其帶來各種風(fēng)險(xiǎn)。如何把握和利用這些機(jī)會(huì)以及避免和分散這些風(fēng)險(xiǎn)需要企業(yè)根據(jù)面臨的外部環(huán)境以及自身內(nèi)部環(huán)境，制定正確的管理決策并有效貫徹執(zhí)行決策來進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。而在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中十分重要的活動(dòng)便是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的資金籌集、資金運(yùn)用、資金營(yíng)運(yùn)以及資金分配四項(xiàng)活動(dòng)[1]。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理便是財(cái)務(wù)管理，評(píng)判財(cái)務(wù)管理的有效與否一個(gè)重要的并且直接的方法就是觀察企業(yè)的財(cái)務(wù)決策，財(cái)務(wù)決策是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的要求在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上對(duì)各種備選方案進(jìn)行對(duì)比分析并選出最優(yōu)方案的過程，可以說一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的核心就是財(cái)務(wù)決策[2]

財(cái)務(wù)分析簡(jiǎn)單來說就是對(duì)企業(yè)的各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和資料運(yùn)用科學(xué)的手段和方法來進(jìn)行評(píng)估和分析，得出一系列科學(xué)的、系統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而了解企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)狀況。這不僅有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者通過了解企業(yè)過去和當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，進(jìn)而使其符合企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，而且對(duì)企業(yè)管理者下一步的各種經(jīng)營(yíng)決策提供了必要的財(cái)務(wù)支持。除此之外，企業(yè)的投資者和債權(quán)人對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的分析同樣很有必要，分析所獲取的信息直接影響投資者和債權(quán)人的決策。雖然各方對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析時(shí)，企業(yè)不同關(guān)系人因其與企業(yè)利益關(guān)系各不相同，其關(guān)注的財(cái)務(wù)信息以及其所用財(cái)務(wù)分析方法的選擇也有所不同，但無論是誰，想要分析了解一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并得到自己所需要的信息，都必須依靠于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，這是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行評(píng)價(jià)重要的財(cái)務(wù)資料，是依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的匯總[3]

通常我們所用的財(cái)務(wù)分析方法較多的是比率分析，但是單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)只是從某個(gè)側(cè)面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果，這種片面孤立的評(píng)價(jià)不能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)整體有綜合的反映，所以我們需要將一些指標(biāo)結(jié)合起來綜合進(jìn)行分析，其中我們較為熟悉的方法就是杜邦分析法，也稱綜合分析體系。

杜邦分析法是以資本收益率為核心，進(jìn)行分解，目的是為了將盈利的幾種來源分清楚，接著分析每個(gè)組成部分，已確認(rèn)企業(yè)需要在哪些方面改進(jìn)和提高。本文通過對(duì)2017新上市的日播時(shí)尚的年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析并對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

資本利潤(rùn)率=76,990,938.05/933,577,385.24=0.0825

資產(chǎn)利潤(rùn)率=76,990,938.05/1,136,926,056.73=0.0677

股權(quán)乘數(shù)=1,136,926,056.73/933,577,385.24=1.218

銷售凈利率=76,990,938.05/1,073,469,816.36=0.0717

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1,073,469,816.36/1,136,926,056.73=0.9442

其中資本利潤(rùn)率是杜邦分析體系的核心，該指標(biāo)反映了所有者投入資本的獲利能力，反映出企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，它主要取決于資產(chǎn)利潤(rùn)率和股權(quán)乘數(shù)，前者反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率高低，后者反映了企業(yè)的籌資情況。該公司的資本利潤(rùn)和資產(chǎn)利潤(rùn)率分別為8.25%，6.77%，屬于正常水平。

銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入之間的關(guān)系，提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵，想要提高銷售凈利率，一是可以擴(kuò)大銷售規(guī)模，增加銷售量，二是降低生產(chǎn)成本和 銷售費(fèi)用，加強(qiáng)對(duì)成本的控制，降低費(fèi)用水平，三是如果行業(yè)處于較為強(qiáng)勢(shì)地位，可以適當(dāng)提高產(chǎn)品價(jià)格來提高利潤(rùn)，該企業(yè)的銷售凈利率為7.17%，處于較為正常水平。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)，對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析需要考慮影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各種因素。該企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為94.42%，該比率處于較高水平，說明該企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效率較高，運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力較強(qiáng)。

對(duì)于一家新上市公司，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)總體雖然沒有問題，但是對(duì)于日益變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境，還需要不斷增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不斷提高自身資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在不斷鞏固原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時(shí)不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，以更好應(yīng)對(duì)不確定因素的發(fā)生。

2017年，國(guó)內(nèi)零售增速企穩(wěn)，服飾零售整體回暖。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到人民幣36.6萬億元，同比增長(zhǎng)10.2%。2017年1-12月，限額以上單位服裝類商品零售額累計(jì)達(dá)到人民幣1.03萬億元，同比增長(zhǎng)8.0%。服飾行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，穩(wěn)中向上。

通過杜邦分析體系分析該企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況較為良好，但可以適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率，增加一定的杠桿，使得企業(yè)擁有更充足的資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，獲取更多利潤(rùn)，除此之外，企業(yè)要不斷擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，擴(kuò)大銷售量，在現(xiàn)有市場(chǎng)上占有更多份額，同時(shí)要加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，為進(jìn)入中高端市場(chǎng)做準(zhǔn)備。同時(shí)對(duì)于電商的不斷發(fā)展，企業(yè)要順應(yīng)時(shí)勢(shì)，不斷加強(qiáng)線上銷售能力，與電商平臺(tái)深度合作，使得銷售途徑更為豐富有效。對(duì)于現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模，可以通過發(fā)行更多的股票和債券獲取更多資金來進(jìn)行新業(yè)務(wù)和新銷售途徑的開發(fā)，擴(kuò)大品牌影響力，并在未來獲得更豐厚的利潤(rùn)。